從“行業票據”視角看電力行業票據業務創新

武傳德 王藝茜

導語：在電力行業，票據業務需求較大，已成為各大電力企業集團資金運轉的重要媒介。探索電力行業票據業務創新，不僅有可以借鑒的“軍工票”成功經驗，而且也是服務電力行業所在企業集團及其產業鏈上下游企業的重要方式。通過系統梳理“軍工票”有關情況及相關啟示，探索推出符合電力行業的產業鏈特點、覆蓋電力能源產業及上下游企業的“電力票”，不僅切實可行，而且很有必要。在電力行業推進“電力票”創新發展，需要按照循序漸進的實施路徑來最終建成互認互通、信息共享的電力能源行業票據共享服務平臺。

票據作為我國金融市場上重要的支付工具和融資工具，是企業集團產融結合的重要載體。近年來，中國人民銀行不斷加大電票推廣力度并組建上海票據交易所，票據市場的基礎設施和政策環境日趨完善，票據業務的創新與合作蓬勃發展。同時，很多企業集團圍繞票據的支付與融資功能，積極探索產融結合新模式，不斷推進行業票據業務創新，例如，十大軍工集團財務公司聯合發起推出的“軍工票”，以市場化同業合作提升集團票據流轉效率，已在提高各軍工集團資金效率、改善軍工行業融資環境等方面取得了良好成效。

當前，受全球經濟疲軟及疫情等因素影響，我國經濟下行壓力仍然較大，外部資金壓力對我國電力行業的傳導作用不容忽視。因此，深入研究借鑒“軍工票”發展經驗，緊密圍繞電力行業的客觀實際和發展需要，持續推進產融協同，不斷加強企業集團的票據統一管理，充分發揮財務公司的票據服務功能、拓寬票據融資渠道、建設票據共享平臺，加快提升票據業務對電力行業的服務質效，逐步建立全面覆蓋電力行業并適度向上下游延伸的“電力票”產業生態圈，對充分發揮金融服務實體經濟作用，助力電力行業及相關產業的降本增效、防范風險具有重要的現實意義。

“軍工票”簡要介紹及相關啟示

“軍工票”是一種新型行業票據，是十大軍工集團聯合發起的票據創新合作工具，是十大軍工集團所屬成員單位在財務公司承兌、保貼增信或統一風控體系的基礎上，簽發的電子銀行承兌匯票和電子商業承兌匯票，其中，以電子商業承兌匯票的推廣為主。

“軍工票”的業務模式是在多邊票據互認的基礎上，由財務公司為成員單位承兌商票并提供保貼增信等服務，體現集團在商票簽發環節的管理和控制;通過與銀行、資管機構合作為增信后的票據提供交易渠道，提高票據的流轉效率和融資能力，進而提升軍工產業鏈的資金管理效率。

經過多年發展，“軍工票”簽發規模不斷擴大，已在票據同業市場形成了一定影響力。從“軍工票”的推廣情況看，其成效主要體現在以下兩個方面：一是有效緩解了軍工集團間配套應收賬款拖欠和資金支付壓力大的困境，提高了票據在支付結算中的比例，減少了集團的現金占用，降低了集團融資成本。二是發展了以票據為基礎資產的產業鏈金融業務，有效改善了軍工產業鏈上中小供應商的融資環境，為軍工產業生態圈的良性發展奠定了基礎。

其實，票據業務創新模式必須順應行業特點和集團需求。“軍工票”之所以出臺并在各軍工集團中得到推廣，究其原因，主要包括以下兩點：一是軍工行業的產業鏈相互交織的網狀結構為“軍工票”的合作模式奠定了基礎。軍工集團之間具有相互配套的產業鏈交織關系，集團間互為產業鏈上下游的情況較為普遍，在資金收付關系上具有雙向往來特征，在集團間推廣票據支付并進行互認合作方面具有較好的平等互利關系。二是十大軍工集團的通力合作和各集團對其財務公司的大力支持。軍工企業資金普遍緊缺，成員單位面臨較大的支付和債務壓力，大力推廣票據業務，能有效緩解企業支付困境，因此，十大軍工集團賦予了各自財務公司票據集中管理的職責，積極推動財務公司大力開展票據管理與創新。

“軍工票”以統籌軍工行業票據資源為基礎，通過十大軍工集團合作發展以票據為載體的產業鏈金融業務，實現了服務集團降本增效、提升資金管理精益化水平的目的。這些經驗和做法，為進一步助力電力行業中的企業集團資金管控優化提升、充分挖掘商業信用資源、加大票據業務管理與創新力度，以及提高電力行業經營效率和效益提供了良好的借鑒。

電力行業進行票據業務創新正合時宜

與軍工行業相比，電力行業有其自身特征：一是電力行業的產業鏈結構既有一定的相互交織的網狀結構特點，更有鮮明的鏈式產業鏈結構特點;二是電力行業的企業集團具有更大規模的票據業務需求，也有各自的財務公司作為電力行業票據業務創新的重要載體。因此，借鑒“軍工票”，從行業票據視角，探索推出符合電力產業鏈特點、覆蓋電力能源產業及上下游企業的“電力票”，不僅是可行的，同時也是必要的。

在電力行業的產業鏈中，由于作為產業鏈核心企業的兩大電網公司資信等級高且對產業鏈影響力大，因此可以以某電網公司為例探究“電力票”創新。從某電網公司的主業與產業經營看，與上下游的產業關系主要體現在以下三個方面：一是由于電力交易形成的上下游產業鏈關系，包括與上游發電集團和下游用電客戶分別形成的電力交易關系，是電網公司在電力產業鏈上最主要的產業鏈關系;二是由于電力建設和物資采購形成的上下游產業鏈關系，主要是電網主業及產業單位與上游供應商形成的供銷關系;三是由于電力設備銷售形成的上下游產業鏈關系，主要是電網產業單位與下游客戶形成的供銷關系，其中，上下游客戶包括電網公司的系統內單位與系統外單位。由此可見，探索推出“電力票”是具有電力行業的產業鏈基礎的，在實踐中是具有可行性的。

在電力行業的各大企業集團中，尤其是電網和發電企業都屬于資金密集型企業，融資壓力大、資金支付金額大，探索發展電力行業票據具有重要的現實意義。鑒于我國兩大電網公司是電力產業鏈上的核心企業，因此，以某電網公司為例分析發展行業票據具有以下五大好處：一是在政策允許下，通過加大票據支付工具在內部結算和外部結算中的占比，減少支付環節的現金占用，進一步提升資金歸集水平，降低電網公司整體財務費用。二是利用票據市場與信貸市場的價格差異開展資金統籌，電網公司可以通過省級電力公司簽發支付買方付息票據等方式置換高利率的外部融資，有效降低融資成本。三是通過發展“一頭在外”的票據貼現業務，充分將電網公司的資金優勢和信用優勢轉化為資金效益，在提高金融板塊收益水平的同時，豐富產業鏈上游企業的融資渠道，服務行業健康發展。四是通過加強融融協同，依托信托、證券等單位對電網公司應付票據開展資產證券化，助力成員單位壓降“兩金”，降低電網公司資產負債率。五是實現電網公司票據的“統一監控、統一運作、統一調度”。通過統一監控，將各單位票據主辦行集中至財務公司，實現對電網公司票據業務的全面監控，集中管控票據收支過程中的信用風險和操作風險;通過統一運作，綜合運用貼現、轉貼現、回購等手段進行資金運作，盤活存量資產，拓寬融資渠道，提高票據資產收益;通過統一調度，電網公司在不同地區運用差異化的支付結算策略，將現金資源向經濟欠發達地區傾斜，并加大對其開票授信額度的支持，實現東西幫扶，助力我國實體經濟協調發展。由此可見，探索推出“電力票”是符合電力行業的企業集團現實發展需求的，是很有必要的。

推進“電力票”創新發展的路徑及舉措

實施路徑

在電力行業推進“電力票”創新發展，并不是一蹴而就的事情，而是要按照循序漸進的實施路徑：以“三先三后”為基本原則，按照“三步走、兩協同、一平臺”的基本思路，有序推進“電力票”創新。

“三先三后”是指依照“先財票后商票、先試點后推廣、先內部后外部”的方式穩步推進“電力票”建設。一是在電力企業集團推廣票據時，應優先使用財務公司承兌的銀行承兌匯票，在額度用滿后進一步發展成員單位承兌的商業承兌匯票。二是在行業票據創新過程中，可選取某個電網公司或發電集團作為試點，先行先試，總結成熟試點經驗后再全面推廣。三是結合電力產業鏈特點，先挖掘電力行業各企業集團的內部潛力，在內部結算和支付環節加大應用力度，搭建集約化程度更高的票據管控體系，再向電力行業的外部其他企業推廣票據發展模式，形成共贏合作機制。

“三步走”是指推進工作大致分為“拓規模、強管理、搭平臺”三個發展階段。在拓規模階段，提升包括財務公司票據和各單位商業票據在內的票據支付比例，加大電力產業鏈的票據貼現規模，實現價值創造。在強管理階段，構建電力企業集團內的票據資產“統一監控、統一調度、統一運作”的管理架構，提升票據資產運作效益。在搭平臺階段，電網、發電、電建、電氣等電力相關行業的各大企業集團共同探索發起“電力票”產業合作項目，搭建統一的電力票據風控體系和資源共享平臺。

“兩協同”是指在發展過程中要充分發揮產融協同、融融協同的作用。在產融協同方面，加強電力行業各大企業集團的主業單位和金融板塊的嵌入融合，提升票據類產業鏈金融的發展水平，實現信用資源向經濟效益的轉化。在融融協同方面，電力行業各大企業集團對外拓展銀行增信渠道，對內加強與信托、證券在票據資產證券化等方面的合作，全面提升電力行業票據的融資流轉能力。

“一平臺”是指在電力行業各大企業集團票據業務充分拓展并實現統一管理的基礎上，建設互認互通、信息共享的電力能源行業票據共享服務平臺。該平臺功能具體包括“電力票”查詢、數據庫、交易撮合、信息發布、金融咨詢及電商等功能。實現上述功能是通過線上的“電力票”鑒證、融資、理財，以及線下的“電力票”信息服務、評級及物流服務等具體服務內容體現出來的。

近期舉措

結合電力行業的產業鏈結構特點，近期可采取先試先行的方式，走好“三步走”的第一步，以某電網公司為例，可從以下三個方面推進票據創新試點工作：

一是適當擴大票據支付比例。目前電網公司的大部分省級電力公司物資工程采購的票據支付比例普遍偏低，產業單位向上游供應商的票據支付比例有較大提升空間。因此可考慮重點對省級電力公司物資工程采購和產業單位對外支付兩種情況，通過結算管理政策的引導，擴大電網票支付比例，降低周轉資金成本。

二是運用電網票置換商業銀行承兌匯票。電網公司各單位對外支付的票據大多通過商業銀行開立，一般須繳納一定比例的保證金，部分銀行還要求收取敞口承諾費和日均資金存量。因此，電網公司可鼓勵各單位運用電網票置換商業銀行承兌匯票，降低承兌成本，壓降外部保證金比例，提升資金歸集率，同時降低外部保證金也相當于替代外部融資。

三是充分發揮票據融資功能。在票據利率高于貸款利率時，采用票據質押辦理貸款;在票據利率低于貸款利率時，開展票據貼現和財務公司保貼的買方付息票據支付，置換外部貸款規模，提高資金利用效率。同時，大力發展財務公司“一頭在外”的票據貼現業務，不僅可以擴大電力產業鏈上的中小企業融資渠道，解決其融資難和融資貴的現實問題，還可以提升自身金融板塊的收益。

保障措施

一是進一步加強電力企業集團內產融協同。電力行業票據的推出和推廣，離不開國家監管政策的大力支持，也離不開電力各大企業集團的相互合作。電力企業集團總部需要加強戰略引領，將票據業務納入產融協同范疇統籌推進，加大票據支付比例，降低現金占用;集團內相關金融單位需要加強價值創造，其中，財務公司可以通過開展承兌、保貼、貼現、轉貼現等業務加強票據融資保障，配合集團總部落實票據結算與統一管理工作;集團內各主業和產業單位需要進一步推進協同融合，為“一頭在外”的票據貼現提供必要的供應商信息和系統對接，實現集團內票據資源聚合發展。

二是從電力企業集團層面統籌領導行業票據創新工作。根據集團財務管理規劃統籌決策票據創新模式，在明確方向后，組織相關部門和單位成立票據創新工作小組，建立工作機制，在政策制訂、業務推進、協同創新等方面形成合力，全面開展集團內票據管理運營情況調研，逐步推進集團內票據的統一監控、統一調度和統一運作，實現票據資產統籌管控。同時，由于行業票據業務的鏈條較長，場景復雜，交易主體眾多，風險要點繁雜，是監管部門關注的重點業務領域，因此在推進“電力票”業務創新時，將對各級票據營銷、運營及管理人員的專業水平提出了更高要求，需要大力加強各級票據專業隊伍建設。

三是優化完善票據系統以支撐“電力票”業務發展。按照“三步走”發展路徑，票據系統將分為近、中、遠三期開展優化完善工作。在由電力企業集團內的財務公司來搭建集團票據系統的情況下，近期工作是支撐“拓規模”，主要是落實電力企業集團資金管理政策，拓展票據服務渠道，優化票據系統功能，完善電票系統與上海票據交易所票據交易系統直聯接入功能;中期工作是支持“強管理”，主要是開展票據系統與集團內的電商平臺、物資采購平臺等集成，有效關聯票據交易信息與貿易場景信息，實現票據系統與外圍貿易系統的應用橫向集成、數據縱向貫通，整合票據流、物流、信息流，降低票據支付風險，提升票據的融資變現水平和使用頻率;遠期工作是支撐“搭平臺”，主要是建立電力行業統一的票據交易平臺，借鑒“軍工票”票據服務平臺建設經驗，分析“電力票”業務需求，梳理相關方組織職責，研究區塊鏈技術等關鍵支撐技術，探索建設銜接電網、發電、用電、裝備制造等上下游企業的電力行業票據服務平臺，有力支撐“電力票”業務開展。

【編后隨筆】

本文說的是電力行業票據業務的一項創新，內容充實、思路縝密。作者是受到十大軍工集團財務公司用“軍工票”這個行業票據提高資金效率的啟發后產生的如文所述的思考。編者認為，其他行業的財務公司也可以引以為鑒，進行此項創新嘗試。

無論是已經取得成效的“軍工票”還是本文提出的“電力票”，其對行業內提高資金運用效率的原理很簡單，就是一個巨型物流場所的管理者用會計臺案上的處理手法去除行業各個主體之間的重復的資金運作，那些做往復運動的資金流去除掉了，那么資金的實際運營效率自然也就提高了。

進行此項創新的條件是：發生經濟聯系的各個經濟行為主體有互為產品上下游的關系，而且相互間的商業信譽不存在風險。我國現行體制下的行業體系正好能夠滿足以上條件，甚至許多經濟行為主體都有共同的上級領導部門，這樣操作起來就會變得極為順暢易行，可能引發的各種風險就低到可以忽略不計了。當此項創新在行業內運用自如時，也應考慮如法炮制，對行業外的上下游企業開展此項票據業務。

這是我們社會主義市場經濟體制獨有的長處，不發揮這個長處實在太可惜了。試想，如果西方自由市場國家也打算試行此道，由于它沒有我國那些具有某些政府職能的行業主管部門，則根本連起步的初始條件都不具備。

在此，我們提醒并呼吁各行業的集團財務公司的專業人士和各級領導，抽出時間來仔細閱讀一下這篇文章，也在本行業試行一段時間本行業的這種新型票據，相信一定與“軍工票”給軍工行業帶來的資金效益一樣，會讓本行業的流動資金運作效率抬升一級臺階的。

愿“機械票”“電訊票”“有色票”“交通票”“化工票”……如雨后春筍，遍地開花！

（高續增執筆）

2022年5月23日

（作者單位：國家電網公司中國電力財務公司，首都經濟貿易大學）

責任編輯：董 治