美聯儲加息75個基點為1994 年以來最大幅度

當下，美國及全球通脹形勢仍然嚴峻，美聯儲與市場似乎正在做“最壞的打算”。但另一方面，美聯儲和市場目前或不應過早放棄對“軟著陸”的憧憬。正如美聯儲對經濟增長和就業市場的樂觀預測所示。美聯儲決策需要保持前瞻和靈活，或應在判斷通脹壓力可控時適時放緩緊縮節奏，盡量避免“剎車”過猛。美聯儲會快速加息至2.5%左右的“中性水平”是較為確定的，但年內會否加息至3.5%以上仍存在一定不確定性。

看似“史詩級”的一次會議，實則場面沉悶，盡管加速加息75BP，但在市場預期之內，關鍵的后續走勢的一些看法，例如通脹、衰退、立場，鮑威爾基本沒能給出更多清晰的觀點，如果沒有新一次的經濟預測，甚至又會給市場帶來預期上的紊亂。整體上看，聯儲對通脹的強硬態度更為明確，對5月通脹數據迅速做出了反應，滯脹的組合終于成為官員的“理想基準假設”，仍期待能避免衰退的出現，市場的積極表現似乎認可這一判斷。但是，不管是軟著陸下的滯脹，還是硬著陸下的衰退，都無法改變短期高通脹和強硬緊縮持續的邏輯，市場在喘口氣后，仍舊會在更低的點位上掙扎，標普500年內中樞點位下調至3800-4000，美債收益率上調至3.5%-3.7%。此外，鑒于鮑威爾偏軟的姿態，下半年真正進入滯脹的兩難境地時，聯儲和市場溝通的效果存疑，市場的波動或許會進一步加大。

經濟預測、聲明內容顯示美聯儲對能源價格高企深感無力，對美國和全球供給恢復的耐心已經耗盡。大幅上修整體通脹預期、大幅下修經濟增長預期并上修失業率預測，隱含的勞動參與率預測也是重新回落的。1）經濟增長前景既然已經非常暗淡，美聯儲就已經做好準備，為遏制四十年最高的通脹，不惜承擔經濟衰退的風險。點陣圖顯示2023年大概率加息一次后2024年再度降息。這種不尋常的迅速轉向本身就傳達了更加堅定的應對滯脹的決心。這是貨幣緊縮對通脹預期的宣戰。2）美國經濟“軟著陸”難度增加，美聯儲對于加速緊縮之后勞動力市場（經濟增長）能否維持強勁已經沒有絕對的信心。

在無風險溢價保護、加息縮表持續、經濟下行壓力加劇的背景下，美股或仍繼續高波動，在加息周期正式結束前大概率仍有一跌。此外，在為疫情沖擊消退、高通脹以及縮表等因素定價后，10年期美債收益率將逐漸反映美國經濟的下行風險。雖然不能排除10年期美債收益率再度向上挑戰3.5%的可能性，但隨后將開始為經濟下行風險定價，該過程不僅將再度引發美債曲線倒掛，甚至年底前我們有望看到10年期美債收益率重新回落至2.5%下方。但是，黎明前的黑暗或許最為煎熬。

國資委消息，中央企業資產總額從2012年底的31.4萬億元增長至2021年底的75.6萬億元，年均增長10.3%，進入世界500強的中央企業從2012年的43家增加到2021年的49家。2012—2021年，中央企業利潤總額從1.3萬億元增長至2.4萬億元，年均增長7.5%。

商務部數據顯示，1—5月，全國實際使用外資金額5642億元人民幣，同比增長17.3%。從行業看，服務業實際使用外資金額4233億元人民幣，同比增長10.8%。高技術產業實際使用外資同比增長42.7%，其中，高技術制造業增長32.9%，高技術服務業增長45.4%。

央行消息，初步統計，2022年一季度末，我國金融業機構總資產為396.39萬億元，同比增長8.7%，其中，銀行業機構總資產為357.9萬億元，同比增長8.6%;證券業機構總資產為12.81萬億元，同比增長18.8%;保險業機構總資產為25.67萬億元，同比增長5.8%。

工信部消息，從2012年到2021年，我國工業增加值從20.9萬億元增長到37.3萬億元，年均增長6.3%。

財政部數據顯示，1-5月累計，證券交易印花稅收入1413億元，比上年同期增長15%。

國家能源局數據顯示，1至5月，我國全社會用電量累計33526億千瓦時，同比增長2.5%。