供應鏈視角下企業營運資金管理研究

阮征　陳永

摘要：營運資金作為企業生存與發展的血液，在企業生產經營過程中扮演著非常重要的作用，也是決定一個企業能否正常經營的前提條件，如果企業在生產經營過程中出現營運資金短缺的問題，生產經營的持續性就很難得到保障，容易產生經營風險。文章從供應鏈角度出發，選取四川長虹作為案例研究的對象，分別從采購環節、生產環節和銷售環節對四川長虹營運資金的流動性和風險性進行細致分析，并提出相應的優化建議。

關鍵詞：四川長虹;營運資金管理;供應鏈視角

傳統的營運資金管理模式，主要是基于要素條件，即從流動資產評價和流動負債評價兩個方面進行管理，雖然在一定程度上能夠滿足企業的生產經營，但忽視了項目間的聯結與整體關系，存在一定的不足，與現代企業的營運資金管理匹配度不高。為了更好地服務企業的生產經營，基于供應鏈角度的營運資金管理體系應運而生，即在供應鏈視角下，將企業的生產經營劃分為采購環節、生產環節和銷售環節，通過分析各個環節的營運資金的構成項目，進而將企業的營運資金聯結成一個整體進行分析，最終實現多方共贏的局面。

一、相關概念界定

（一）營運資金與營運資金管理

營運資金是指合營企業流動資產總額減流動負債總額后的凈額，即企業在經營中可供運用、周轉的流動資金凈額，而營運資金管理是指企業將流動負債和流動資產合理運用，在全面科學規劃的基礎上，用來保障公司債能力的穩定和盈利能力的提升。

（二）供應鏈與供應鏈管理

供應鏈是指商品在正常流通中，為最終用戶提供產品或服務的一種網狀結構，其重點在于“鏈”字，表明在企業內部與外部均存在著聯結的鏈條，而供應鏈管理是指運用網絡模型對企業的生產流程進行管理，涉及企業采購環節、生產環節和銷售環節等多個方面，旨在通過供應鏈管理，使企業各方面的信息能夠得到及時的溝通與反饋，進而提高企業生產經營的效率。

二、四川長虹營運資金管理評價體系的構建

（一）公司簡介

四川長虹于1988年在四川省綿陽市成立，公司主營業務涉及電子電器、房地產開發、IT產品銷售等多個領域，是國內最具競爭力的家用電器生產企業之一，公司于2005年已經成長為世界500強企業，擁有多家國內外分支機構和大型線上線下零售商，在全球家用電器行業中占有很大的市場份額。

（二）供應鏈視角下的營運資金管理評價體系的相關構建

供應鏈視角下的營運資金管理，核心在于通過對生產活動各個環節的管理，將企業管理流程聯結成為一個整體，最終達到多方共贏的格局，具體的營運資金管理評價指標如表1所示。

三、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理流動性分析

（一）采購環節營運資金流動性管理分析

由表2可知，2015～2019年，四川長虹的采購渠道的營運資金周轉期在五年的時間里均為負值，表明公司采購環節營運資金的流動性較好，企業的日常運營不需要占用流動資金，而是靠流動負債來支撐企業發展。應付賬款作為衡量企業采購環節議價能力的重要指標，通過進一步分析公司的應付賬款周轉率，由表3可知，公司的應付賬款周轉率呈現一個波動下降的趨勢，較低的應付賬款周轉率進一步表明企業在采購環節營運資金流動性較好，議價能力較強，有利于降低企業采購成本。

（二）生產環節營運資金流動性管理分析

由表4和表5可知，2015～2019年間，四川長虹生產渠道的營運資金周轉周期比較平穩，沒有出現較大波動。通過進一步測算公司的存貨周轉期和存貨周轉率可以看出，公司五年間存貨周轉期和存貨周轉率波動較小，存貨周轉期基本穩定在65天左右，存貨周轉率在5.5左右浮動，其中2019年存貨周轉期62.42天和存貨周轉率5.77最為理想，表明四川長虹通過加強存貨管理，效果顯著，但是對比行業標準仍有一定差距，需要企業進一步重視。

（三）銷售環節營運資金流動性管理分析

由表6可知，2015～2019年，四川長虹銷售渠道的營運資金周轉期呈現不斷下降的趨勢，且近兩年下降幅度較大，表明企業銷售環節的營運資金流動性較好，通過進一步測算公司的應收賬款周轉期，如表7所示，可以看出公司的應收賬款周轉期呈現逐年下降的趨勢，且應收賬款周轉率也保持了很好的增長趨勢，表明企業應收賬款的整體流動性較好，資金回籠能夠及時滿足償債的需求，但是通過對比行業標準可以看出，公司銷售環節的營運資金周轉率仍差距明顯。

四、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理風險性分析

（一）短期償債能力分析

由表8可知，2015～2019年，公司的流動比率和速動比率均呈現波動下降的趨勢，其中2019年度的速動比率下降至0.73，表明隨著企業商業債務的增加，企業的短期償債能力逐漸減弱，但通過對比分析的公司的現金比率，可得出公司的貨幣資金儲備呈現波動增加的趨勢，現金儲備比較理想?？傮w而言，雖然企業的現金儲備有所增加，但是并未帶來短期償債能力的顯著增強，可能會面臨一定的短期償債風險。

（二）長期償債能力分析

由表9可知，2015～2019年間，企業的產權比率和資產負債率呈現波動上升的趨勢，其中2019年公司的產權比率達到了240.02%，資產負債率也上升至71.43%，較高的資產負債表，會進一步降低公司的長期償債能力，一旦資金鏈斷裂出現問題，公司的生產經營將會受到很大的影響。

（三）營運資金占用分析

通過對四川長虹營運資金的流動性和風險性進行分析，發現公司在流動性和風險性上存在著一定的不足，為了更好地展現公司營運資金管理中存在的問題，本文以應付賬款和預收賬款占營業收入的比例為例，測算公司營運資金的占用情況，進一步分析公司營運資金的風險。

由表10可知，2015～2019年，四川長虹的營運資金占用情況呈現波動下降的趨勢，其中2019年營運資金占比為13.74%，從發展趨勢來看，公司的營運資金占比呈現逐年轉好的狀況，但是對比同行業標準可以得出，四川長虹的資金占用比例仍較高，雖然占用較高一方面可以展現公司的議價能力較強，但是大量占據供應商和下游客戶的資金，也存在一定的風險，如果交易雙方關系出現緊張，公司的償債能力能否保障這部分商業債務的償還，需重點關注。

五、供應鏈視角下四川長虹營運資金管理優化建議

（一）加強營運資金管控，樹立全流程管理理念

基于對四川長虹營運資金流動性與風險性的分析，可以看出四川長虹的營運資金管理還存在著管理不到位、重視不夠、管理方式比較傳統等問題。一般而言，評判企業的營運資金管理好壞的標準不在于單一環節或者單一指標，究其根本要回到企業營運資金的循環周期來看，那么如何更好地實現企業營運資金的管理，一方面，需要從企業的整體出發，把企業的采購環節、生產環節和銷售環節聯結在一起，全流程去分析和把握企業營運資金;另一方面企業也需要制定明確的績效考核標準，對員工進行相應的激勵，將績效與營運資金的管理聯系起來，提高員工的管理積極性，在加強自身營運資金管控的同時，梳理營運資金全流程管理的理念。

（二）關注營運資金重點項目，把握營運資金重點環節

在供應鏈視角下，營運資金管理設計采購環節、生產環節和銷售環節，不同環節營運資金管理的側重點和側重項目，均有所不同，因此我們要關注營運資金重點項目，把握營運資金重點環節。

1. 存貨管理方面

做好存貨管理，對營運資金管理至關重要。制造業企業的主營業務是銷售商品，這就意味著存貨也不是越低越好，較低的庫存，可能無法滿足市場的需求，當然過高的庫存，對營運資金的管理就會產生很大的沖擊，那么如何做好存貨管理，需要關注以下四個方面。

一是通過比較行業標準，確定存貨的合理范圍，保障公司存貨規模適度;二是做好企業財務預算，公司可在財務預算進行時，通過本年利潤推算明年利潤，再根據明年的利潤和利潤率，倒推明年的收入預算，并根據收入預算和以前確定的庫存周轉天數，推算出合理的庫存，并根據實際情況進行調整;三是定期進行存貨盤查與存貨分析，包括對存貨周轉率和周轉天數進行分析，動態把握存貨規模;四是縮短交貨周期，引進第三方物流，縮短交貨周期可以減少積壓存貨的天數，進一步提高企業的存貨周轉率。

2. 應收賬款管理方面

應收賬款作為企業商業債權的重要部分，在公司的銷售過程中扮演著重要的角色，但是過于寬松的信用政策，很可能導致應收賬款的短時間大幅度增加，增加企業壞賬的風險。因此，在應收賬款管理方面，一是企業要加強對銷售人員的管理，防止銷售人員為提高業績，而大肆放寬信用政策;二是企業要根據同行業標準來確定合適的應收賬款的額度，且需要關注行業標準的變化進行動態調整;三是定期檢查企業應收賬款的客戶構成情況，在此基礎上進行客戶分類，尤其是要關注信用較低客戶的生產經營情況，必要情況下，可要求采用商業匯票進行結算。

參考文獻：

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（作者單位：中國礦業大學徐海學院）