這兩家公司大合同助推新發展

苗中杰

《紅周刊》：中色股份公告稱子公司中色印尼公司與PTAMMANMINERALINDUSTRI（以下簡稱“阿曼礦業”）于近日簽署《印尼阿曼銅冶煉廠項目設計施工服務合同》，根據承包合同，中色印尼公司負責阿曼礦業在印尼本尼特南部和本尼特灣銅精礦冶煉廠與貴金屬精煉廠項目的設計和施工服務等工作。上述合同價款為3.54億美元，這已是中色股份本月與阿曼礦業簽署的第二份合同，兩份合同有何不同？

邱諍：本月早些時候，中色股份與阿曼礦業還簽署了《印尼阿曼銅冶煉廠項目采購合同》，合同金額達到了5.54億美元，與本周公司公布的3.54億元承包工程合同不同的是，中色股份之前簽署的5.54億美元合同負責的是阿曼礦業在印尼本尼特南部和本尼特灣銅精礦冶煉廠項目的設備和材料的采購和供貨工作，此次合同是設計和施工。中色股份2019年和2020年裝備制造業務收入分別為19427.90萬元和21467.73萬元，但該項業務虧損嚴重，毛利率分別為-70.59%和-41.65%。2021年上半年公司的裝備制造業務收入14565.25萬元，毛利率上升至23.32%，若上述5.54億美元的設備和材料的采購及供貨合同實施后，能夠提升上市公司的裝備制造業務收入的毛利率，中色股份未來兩年的凈利潤存在明顯提升的可能。

中色股份的主營業務除國際工程承包外，還包括有色金屬采選與冶煉，公司在鉛鋅冶煉及稀土分離等方面技術水平處于國內領先地位。中色股份控股56.06%的赤峰中色鋅業有限公司2021年上半年的營業收入高達22.37億元，截至2020年末該子公司的內蒙古赤峰中色白音諾爾鉛鋅礦礦石量1755萬噸，鉛金屬量24.25萬噸，鋅金屬量94.09萬噸，鉛平均品位1.38%，鋅平均品位5.36%。而中色股份間接持股51%的PTDairiPrimaMiner雖然2021年上半年的營業收入為零，但其擁有的印度尼西亞達瑞鉛鋅礦礦石量達2070.09萬噸，其中鋅金屬量225.62萬噸，鉛金屬量131.99萬噸，鋅平均品位達到了10.90%，鉛平均品位達到了6.38%。截至2021年6月末該子公司資產總額達33.29億元，凈資產23.54億元，雖然該子公司目前仍處于基建階段尚未取得收益，但該項目投產之后將會為中色股份帶來顯著的業績提升空間。

《紅周刊》：耐普礦機預計2021年盈利1.65億元-1.95億元，比上年同期大增306.17%-380.02%，這樣的增長是否可以持續？

邱諍：2021年之前耐普礦機的主營業務收入以礦用橡膠耐磨備件為主，選礦設備為輔，其中選礦設備收入僅占主營業務收入的10%-15%。2019年年末，耐普礦機與蒙古國額爾登特礦業公司（以下簡稱“額爾登特”）簽訂了工程建造合同，承接額爾登特“年產量600萬噸自磨廠房4號生產線建造和投產”相關的供貨、工程服務等工作，合同總價款約8.78億元左右，竣工日期約在2022年4月左右。隨著額爾登特項目的有序推進，2021年之前公司確認的與額爾登特項目相關的銷售收入約1700萬元，2021年前三季度累計確認額爾登特項目收入約3.7億元，公司與之相關的選礦設備等收入也因此大增，該項收入已從之前的占公司銷售總收入的10%-15%快速提升至目前的70%左右。

2021年耐普礦機凈利潤大幅增長的主要原因就是額爾登特項目收入增加所致，按上述的合同竣工日期推算，該項收入可持續至2022年上半年，而2022年下半年公司可能會因額爾登特項目收入的減少而出現利潤下滑的情況。目前剔除額爾登特項目，耐普礦機主營業務是穩定增長的，因此若沒有了額爾登特項目，耐普礦機的凈利潤雖然有出現明顯下滑的可能性，但應仍會顯著高于2020年時的水平。

2021年4月，耐普礦機擬發行可轉債募集資金不超過4億元，用于復合襯板技術升級和智能改造項目和補充流動資金，項目預計總投入金額4.62億元，募投項目達產后，公司每年將新增1.6萬噸高純度合金耐磨鋼橡復合襯板產量。2018年至2020年，耐普礦機的磨機襯板類產品的銷售收入分別為1.24億元、1.13億元和1.43億元，產量分別為4623.52噸、4027.79噸和4776.19噸，可以看出公司上述高純度合金耐磨鋼橡復合襯板項目投產后，產能將會較目前數倍增長。但公司公告同時顯示，上述募投項目至少在2024年才能少量投產，2027年之后才能夠達產，因此未來兩年公司業績存在下滑的可能性。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）