各航司積累勢能哪家強

錢宇鋒

所謂積累勢能，主要是為后疫情時代，業績恢復打下基礎，對于航司來說，有兩類核心資產：硬資產飛機、軟資產時刻。

首先是硬資產機隊規模。

新冠疫情前后對比如表所示，可以看到，疫情以來的2年零2個月時間，春秋航空的飛機增長了23.66%，增速最高;其次是吉祥航空，增長了15.63%;三大航中，中國國航增長最多，增速是7.16%。

再看時刻資源，對比疫情前后，由于沒翻到2019年的數據，所以只好以2020年夏秋航季（5月之前）的數據來對比，春秋航空的時刻增長了79.32%，這樣的增幅是驚人的，一騎絕塵，排在第二的是吉祥航空，增長了34.04%;三大航中還是中國國航增速最高，增長了25.88%。

接著來看看航線質量，根據航班管家的分類，根據機場的吞吐量對航線進行分類，千萬級機場至千萬級機場歸為干線、千萬級機場至非千萬級機場歸為支線、非千萬級機場至非千萬級機場歸為地方，來分類看各類航線的增速。

表：各航司機隊規模對比

從數據來看，春秋增量最大的部分來自于支線（有一端為千萬級機場），增加了1330個航班;其次是干線（兩端都是千萬級機場），增加了755個航班;地方航線雖然看增速很高，實際只增加了154個航班。

無論是干線、支線還是地方，春秋的增速都是遠遠高于行業增速。其中最賺錢的干線，行業增加了17.7%，春秋增速高達66.6%！

疫情以來，行業在虧損中前行，但是穿過業績虧損的迷霧，深入到航司內部，去查探航空業經營最核心的要素，飛機、時刻、航線，可以看到行業整體還是在繼續發展，機隊增速低于時刻增速，表明航司可以有更好的時刻去安排飛機，去飛更優質的航線，有利于飛機調配，整體上有利于提高單機利潤水平。

分不同航司來看，春秋的時刻、航線增速都是驚人的，其中盈利能力最好的干線增長了66%，遠遠高于行業增速;盈利較好的支線更是增長了160%，也是遠遠高于行業增速。

時刻、航線增長這么多，飛機增速能否跟得上？可以看到，春秋的機隊增長了23.66%，大幅低于時刻增速，表明飛機是不夠用的，一方面這有利于提高單機利潤水平，另一方面，希望引進更多的飛機，匹配時刻增量。

盡管飛機增速不如時刻增速那么驚人，但是跟同行對比，春秋的機隊增速也是行業第一，并遠遠領先于行業增速的。

疫情仍在繼續，超車也還在繼續;未來疫情拖得時間越長，超車效果會越明顯。我們一方面期待疫情盡早結束，讓積累的勢能轉化為利潤，另一方面，我們也無懼疫情持久，那樣只會超車更多。

聲明：本文僅代表作者個人觀點;作者聲明：本人持有文中所提及的股票