【誤區五】選擇基金只看歷史業績

甄愛軍

單憑歷史回報率選擇產品并不靠譜，我們要看一下這么高的回報率是怎么實現的：是通過持續跑贏業績比較基準實現的，還是通過押注單一賽道靠運氣獲得的？

過去并不代表未來

每當有新基金發行的時候，你就會看到相關海報會介紹該基金經理在過去某一段時間內取得了多么好的投資回報率。特別是在市場比較狂熱的時候，這樣的宣傳會吸引大量的資金參與認購。

然而，單憑歷史回報率選擇產品并不靠譜，我們要看一下這么高的回報率是怎么實現的：是通過持續跑贏業績比較基準實現的，還是通過押注單一賽道靠運氣獲得的？

類似的例子不勝枚舉。2013年的收益率冠軍中郵戰略新興產業，據通聯數據Datayes統計，截至11月1日，最近一年來虧損近47%，其歷史最大回撤也一度達到65%左右。時任基金經理任澤松當時選擇押注小盤成長股，并在獨自管理該基金半年后就奪冠。但2015年股災后市場風格從小盤股向大盤股切換，任澤松連續踩雷樂視、爾康制藥等個股，從而不復冠軍風采。2019年，廣發基金的劉格菘押注科技股，由他管理的廣發雙擎升級混合-A奪得當年冠軍。不過，近一年來廣發雙擎升級混合-A卻虧損20.72%，歷史最大回撤也高達44.66%。

一家公募基金的負責人表示，從歷史上來看，明星基金經理很難長期保持高收益，相反往往最后會落得個“傷仲永”的結局，即成為年度冠軍之后，其在后來的職業生涯中再也難有好的表現。

在業內人士看來，類似悲劇出現的根本原因在于押注單一景氣賽道，這使得基金經理在考慮所有變量時，有意降低了其他一些影響因素的權重。在運氣加持下，這類基金經理在某個時間段可能會取得好成績，但從長期來看，市場風格快速切換，幸運不會一直屬于某一個人，所以高收益無法持續不難理解。

關注回報的持續性

投資者在選擇基金產品的時候，最為重要的是應該關注基金回報的持續性。

有些基金每年的收益率并不高，比如在12%左右，相比年度冠軍基金的收益率來說，可能有著不小的差距。但是，如果這類基金屬于“長跑型選手”，在過去10余年里都保持這樣的收益率水平，那么這類基金就值得投資，因為它的穩定性極強，在投資均衡配置方面做得極為出色，能夠熨平周期性的波動，并持續穩定地為投資者帶來收益。

同時，投資者一定要關注產品的風險，比如歷史上出現的最大回撤，看看這樣的回撤是否在自己的承受范圍內。很多“基民”因為基金凈值下跌，就對市場失去了信心。實際上這類投資者在購買基金前，根本就沒注意到風險，這也是一種不理性的投資行為。