千億陽(yáng)光上市

韓璐

國(guó)內(nèi)終于迎來(lái)一家新的上市險(xiǎn)企。

由于險(xiǎn)資上市政策收緊，自2018年11月中國(guó)人保上市以來(lái)，境內(nèi)保險(xiǎn)公司已有4年缺席IPO。直到本周初，陽(yáng)光保險(xiǎn)通過(guò)了港交所上市聆訊，即成為第10家上市險(xiǎn)企。

2005年成立的陽(yáng)光保險(xiǎn)，位居行業(yè)第二梯隊(duì)，體量卻不容小覷，一年?duì)I收近1200億元，總資產(chǎn)超過(guò)4400億元。

在講究背景的保險(xiǎn)行業(yè)，根正苗紅、有經(jīng)驗(yàn)的“老將”是很多團(tuán)隊(duì)的標(biāo)配。

1963年出生在山東濰坊的張維功，從學(xué)校畢業(yè)后一直在保險(xiǎn)行業(yè)工作。2000年進(jìn)入中國(guó)保監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局，2003年調(diào)任中國(guó)保監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局黨委書(shū)記、局長(zhǎng)。

當(dāng)時(shí)，年僅40歲的他是中國(guó)保監(jiān)會(huì)系統(tǒng)中最年輕的正廳級(jí)干部。

2004年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)放開(kāi)中資保險(xiǎn)公司的閘門(mén)，張維功“下?！眲?chuàng)辦保險(xiǎn)公司，扎入行業(yè)浪潮。在花甲之年到來(lái)前，他終于實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。

根正苗紅

陽(yáng)光保險(xiǎn)的籌建時(shí)間長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月，在此期間，張維功負(fù)責(zé)找錢(qián)、找股東。

陽(yáng)光人壽2022年Q3營(yíng)收情況

保險(xiǎn)，如今在很多人眼里是門(mén)旱澇保收的好生意。早年，大家并沒(méi)有如此認(rèn)知。

保險(xiǎn)公司設(shè)立的門(mén)檻也高，既要有政府推動(dòng)，也要符合各項(xiàng)條件，包括對(duì)股東的要求、資格、比例等。

據(jù)悉，張維功曾利用8個(gè)月時(shí)間跑遍17個(gè)省，談了389家企業(yè)，最后選中理想的股東，而且所有股東都是獨(dú)立財(cái)務(wù)投資人，以確保公司機(jī)制的市場(chǎng)化與股權(quán)的多元化，區(qū)別于政府牽頭或大企業(yè)共同設(shè)立的方式。

最初，張維功找的是中石化、南航、中外運(yùn)、中國(guó)鋁業(yè)以及廣東電力等國(guó)有企業(yè)，以各出資2億元，合計(jì)持股90.9%的方式，搭建了陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

陽(yáng)光保險(xiǎn)成立時(shí)，五家國(guó)資股東各自持股比例降至11.11%，合計(jì)持股超50%。

在之后的股權(quán)變遷中，陽(yáng)光保險(xiǎn)逐步引入民企、員工等不同性質(zhì)的股東方，真正將股權(quán)分散化。

一位熟悉企業(yè)重組重整的人士告訴記者，股權(quán)分散可以避免大股東侵害小股東權(quán)益，弊端則是效率可能降低。

其民營(yíng)股東方中，持股比例較大的是邦宸正泰、上海旭昶及山南泓泉。股權(quán)穿透后可以發(fā)現(xiàn)，背后的實(shí)控人均為張維功，以及上海正心谷創(chuàng)始人林利軍。

招股書(shū)顯示，陽(yáng)光保險(xiǎn)采用的，是國(guó)有、民營(yíng)和員工共同參與、股權(quán)分散且多元化的混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒(méi)有實(shí)控人。

中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)智庫(kù)委員會(huì)委員孟立聯(lián)表示，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)上升空間大，利潤(rùn)率高，保費(fèi)形成資金堆積，能再進(jìn)行投融資。

設(shè)立或者參股保險(xiǎn)公司，對(duì)各股東方來(lái)說(shuō)，肯定有利可圖。

出手大方

對(duì)政策高度敏感的張維功，踩準(zhǔn)了大節(jié)奏，抓住了機(jī)會(huì)。

招股書(shū)的資料顯示，陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)成立不到兩年就實(shí)現(xiàn)了盈利。財(cái)險(xiǎn)、人壽、資管、信保成立的時(shí)間間隔都不長(zhǎng)。

2016年，陽(yáng)光融合醫(yī)院正式對(duì)外營(yíng)業(yè)，成為國(guó)內(nèi)首家由保險(xiǎn)公司投資的三級(jí)大型綜合醫(yī)院。

僅3年時(shí)間，張維功就完成了集團(tuán)化組建。保費(fèi)收入從2007年的41.53億元，增長(zhǎng)至去年的1000億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約26%，比同行高出11個(gè)百分點(diǎn)。

截至2022年6月30日，總投資資產(chǎn)規(guī)模為4160億元，過(guò)去四年的總投資年化收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%及4.2%。

面對(duì)一個(gè)能賺錢(qián)的企業(yè)，股東方自然希望通過(guò)上市獲得回報(bào)。而且，張維功就對(duì)股東不薄。

陽(yáng)光保險(xiǎn)的分紅頗為豐厚，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2019年至今，陽(yáng)光保險(xiǎn)一共進(jìn)行了4次派息，且越派越多，分別為8.28億元、9.31億元以及12.42億元。今年4月，陽(yáng)光保險(xiǎn)的派息金額創(chuàng)下新高，達(dá)到15.53億元。

這意味著，去年58.83億元的凈利潤(rùn)，一半都分給了股東。

對(duì)股東大方的張維功，對(duì)團(tuán)隊(duì)也闊綽。

張維功這些年招攬了不少大將。高管成員均是中國(guó)金融行業(yè)的專(zhuān)家，平均擁有超過(guò)25年的保險(xiǎn)金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

張維功還挖來(lái)不少老朋友，比如，找了老鄉(xiāng)兼校友夏芳晨，后者曾任濰坊市副市長(zhǎng)，后為山東省社會(huì)保障基金理事會(huì)股權(quán)管理總監(jiān)。

又聘請(qǐng)了國(guó)家衛(wèi)計(jì)委體改司原副司長(zhǎng)劉殿奎、國(guó)家發(fā)改委投資司原副司長(zhǎng)張明輪，負(fù)責(zé)陽(yáng)光保險(xiǎn)的醫(yī)療健康和戰(zhàn)略性投資工作。

在薪酬上，過(guò)去3個(gè)財(cái)年，給董事及最高薪酬的五位高管發(fā)放的薪酬總額在3000-4000萬(wàn)元區(qū)間，其中張維功個(gè)人的年薪為446萬(wàn)元。

現(xiàn)任陽(yáng)光保險(xiǎn)的執(zhí)行董事、總裁的李科，以年薪515萬(wàn)元居公司之首。

業(yè)務(wù)陰霾

張維功的出身，加上多方股東、高配團(tuán)隊(duì)的支持，使得陽(yáng)光保險(xiǎn)成為行業(yè)里的優(yōu)等生。

旗下陽(yáng)光人壽提供大約130種產(chǎn)品，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供超過(guò)4000種財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)品，保費(fèi)收入增速超過(guò)了不少前輩，并且在去年保險(xiǎn)業(yè)增速普遍放緩的情況下，實(shí)現(xiàn)了人身險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

高速增長(zhǎng)下，也有陰霾。

根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的今年第一季度數(shù)據(jù)，在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)類(lèi)別，從億元保費(fèi)投訴量（即每?jī)|元保費(fèi)對(duì)應(yīng)的投訴數(shù)量）和萬(wàn)張保單投訴量來(lái)看，陽(yáng)光信保均排名第一，投訴量分別為112.94件/億元和8.54件/萬(wàn)張。

人身保險(xiǎn)公司2022年第一季度的投訴中，陽(yáng)光人壽的投訴量也排進(jìn)了前十。

銀保監(jiān)會(huì)還因合規(guī)問(wèn)題，多次對(duì)陽(yáng)光保險(xiǎn)旗下的財(cái)險(xiǎn)、人壽業(yè)務(wù)開(kāi)出罰單，涉及銷(xiāo)售誤導(dǎo)欺騙投保人、編制虛假材料，未按照規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)或者備案的保險(xiǎn)條款等。

陽(yáng)光保險(xiǎn)的保費(fèi)和凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，但增速出現(xiàn)了不同比例的下滑。

2021年，陽(yáng)光保險(xiǎn)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速為4.27%和4.7%，相比上一年14.1%和10.48%的增速，大幅放緩。今年上半年，其凈利潤(rùn)為17.27億元，同比下滑2.54%。

以最大的基本盤(pán)人身險(xiǎn)為例，陽(yáng)光人壽今年第三季度的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入127.52億元，凈利潤(rùn)減少七成至4.58億元。綜合償付能力充足率也從去年的202.14%降為170.16%。

近年來(lái)，以人海戰(zhàn)術(shù)為增長(zhǎng)方式的壽險(xiǎn)，全行業(yè)都在改革。這帶來(lái)的明顯變化是，新保單業(yè)務(wù)在減少。

在陽(yáng)光人壽的保費(fèi)收入中，代理人渠道的總保費(fèi)收入下降，新保單占比也從2019年的31.1%降到了今年上半年的24.9%。

一邊是合規(guī)問(wèn)題，一邊是行業(yè)變化導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓，張維功壓力不小。

“企業(yè)家是一個(gè)特殊的物種，不只是在順境中發(fā)展，也要在逆境中生存和斗爭(zhēng)?！睆谋ｋU(xiǎn)黃金時(shí)代走過(guò)來(lái)的張維功，正在經(jīng)歷行業(yè)周期帶來(lái)的波動(dòng)。