歐美通脹下的中國經貿

余淼杰　吳雙

余淼杰遼寧大學校長，國家級人才稱號特聘教授

自從新冠肺炎疫情暴發以來，美聯儲和歐洲央行等采取了極其寬松的貨幣政策，向市場注入了大量流動性，同時為多輪紓困計劃提供了財政支持。

這在緩解疫情帶來的經濟復蘇壓力的同時，也造成了需求端的過度擴張。

受疫情影響，全球供給能力卻持續短缺、供應鏈受阻；加之俄烏戰爭造成俄羅斯與部分西方國家經濟脫鉤，能源、大宗商品、食品等的供應減少加劇了供給端壓力。

巨大的供需缺口造成了2022年上半年史無前例的大通脹，全球主要歐美國家的通脹率均升至歷史高位：美國6月CPI同比上漲9.1%，創40年來的新高；同月歐盟通脹率高達9.6%，歐元區通脹率達8.6%，刷新了自1999年歐元正式發行以來的通脹紀錄。

應對高企的通脹數據，各國央行紛紛收緊貨幣政策，激進加息；加息又使得經濟衰退的風險加劇，IMF也下調了對全球經濟增長的預期。

這波全球性通脹及各國的后續應對將給中國經濟帶來怎樣的影響，又將如何影響中美、中歐之間的經貿合作關系？我們應該如何應對？

以我為主

在全球性大通脹的浪潮中，中國能否維持通脹率的穩定？

作為全球經濟中的一環，中國必然面臨著一定的輸入性通脹風險，但中國的通脹風險整體上是可控的。

中國及早控制住了新冠疫情的大范圍擴散，國內生產秩序并未受到較大沖擊，供給穩定；且由于中國上半年內需較弱，社會消費品零售總額負增長。因此，中國并不存在結構性的供需缺口。

此外，中國在疫情期間的貨幣政策“以我為主”，做到了適度寬松，保持了市場流動性合理充裕，而非像歐美一樣大水漫灌。這也使得現階段中國仍有較大的貨幣政策空間，有利于下半年適時采用寬松的貨幣政策緩解經濟下行壓力，促進國內經濟復蘇、提振內需。

下半年經濟復蘇的前景和寬松貨幣政策的可能性，也使得中國市場對外國投資者而言格外具有吸引力。

與深陷地緣政治危機、通脹危機中的歐美國家相比，中國市場或可成為外資避風港。國家外匯管理局公布的數據顯示，2022年上半年來華直接投資凈流入接近1500億美元，同比增長約20%，表明了中國市場對外資的強勁吸引力。

今年一季度，人民幣不斷走強，這表明在俄烏沖突之后，人民幣確實體現出了一定的避險屬性。隨著美聯儲的加息，美元指數走高，人民幣在二季度經歷了對美元的貶值，但對歐元、日元等的匯率依舊保持在高位。

這種匯率變動的趨勢將有利于中國對美國出口和歐盟對中國出口，但很難影響中美、中歐總體的貿易結構。

在內需疲軟的情況下，出口成為中國經濟增長的主要動力。因此，在近期歐美面臨衰退風險、外需不利時，中國對外貿易仍需多元化布局，積極發展與東盟、俄羅斯等的雙邊貿易，保出口以帶動經濟增長。

對于中國而言，依然需要保持自己的政策獨立性，以國內經濟復蘇為主要政策目標；也需在堅持擴大開放、高質量開放的同時密切關注外國經濟形勢，靈活應對。

中國始終致力于與世界各國擴大相互開放，實現互利共贏。面對幾十年一遇的歐美大通脹，中美、中歐之間都應加強對話，協調緩解能源危機、供應鏈不暢等問題，進一步推動貿易和投資自由化，以穩定的雙邊關系來應對世界政治經濟形勢的不確定性，維護全球利益，體現大國擔當。

此外，中國也應對包括東盟在內的其他國家和地區保持開放的態度，廣泛開展合作，多元化發展對外貿易和投資，分散外需風險。

關稅去留

應該認識到，美國發動貿易戰、對中國產品加征關稅并不符合任何一方的根本利益，美國的通脹高企再次證明了這一點。

耶魯大學的Lorenzo Caliendo、賓夕法尼亞州立大學的Fernando Parro發表了一篇文獻綜述，回顧了百余篇研究21世紀以來中美經貿關系的經濟后果的論文。

他們的綜述不僅證明了貿易開放是總體有益的，而且發現，“中國制造”在全球市場的擴張并不是同期美國制造業崗位縮減的主因。

這意味著，特朗普政府最初發動貿易戰的原因本就十分牽強。

木已成舟，由于美國的霸權主義和受益于關稅的既得利益集團的阻攔等原因，關稅一旦升高之后就難以降低，即使政府換屆也無意改變現狀。

這次的大通脹，或可成為一個讓美國政府意識到貿易戰經濟成本的契機，讓他們認識到，向中國征收的高關稅最終會被轉嫁到美國的消費者身上，造成他們的福利損失，屬于搬起石頭砸自己的腳，而取消部分關稅則有利于平息通脹并獲得消費者的支持。

事實上，不僅美國商界一直都在游說反對加征關稅，即使是在美國政府內部，也早有反對對華加征關稅的聲音。

7月上旬，《華爾街日報》稱，拜登正在考慮取消部分商品的對華關稅來緩解國內的通脹壓力，其后，美國商務部長雷蒙多又在參加節目時透露，中期選舉在即，拜登因為取消關稅可能對美國勞工產生影響而舉棋不定。

借此時機，中美兩國應加強對話和溝通，以重申共識，減少分歧，共同應對危機，在全球經濟形勢緊張之際及時采取行動，如此方能體現出大國應有的責任擔當。

不僅逐步取消關稅將會是有益的，中美應該基于雙方的共同利益開展更廣泛的經貿合作，尤其是穩定全球供應鏈。這也將有利于解決美國現階段自身的危機。

過去幾十年的全球化，徹底改變了全球生產格局，全球價值鏈占GDP的比重顯著提升，各國之間的生產網絡逐漸復雜化，開始變得“牽一發而動全身”。

疫情以來，全球供應鏈頻繁經歷“斷鏈”：港口擁堵造成中轉不暢，通脹高企造成運費上升，地緣沖突加劇供應鏈風險。而供應鏈受阻正是全球供給能力不足、生產成本上漲的主因之一，直接制造了各大經濟體的通脹壓力。

中美兩國是全世界最大的兩大經濟體，也是全球價值鏈中兩大重要的區域價值鏈中心，為解決具有全球性影響的通脹危機，推動全球經濟增長，自然應該在造成通脹的根本原因上加強協作而非制造阻礙。

例如調停俄烏沖突、協同解決港口擁堵問題等方面，都是中美可以合作的方向。

目前，歐盟和歐元區的通脹仍然創下歷史新高，而美國雖然通脹率見頂，仍遠遠高于2%的美聯儲通脹率目標。在可預期的短期，由于并未擺脫通脹問題，歐美央行大概率仍將維持緊縮的貨幣政策，不排除繼續加息的可能。

長期的政策路徑則與俄烏沖突的最新形勢以及新冠肺炎疫情的影響密切相關，尤其是歐美都需要考慮到貨幣政策收緊可能引致衰退風險。

即使如此，美聯儲依然認為目前的通脹是一次性的、短期的價格指數上漲，經濟基本形勢未發生變化，因此發生滯漲、衰退的可能性不高。

中歐合作

美國尚有美元霸權，在關鍵時刻可以通過加息使得全球資金回流美國，其他國家——尤其是深處通脹危機中心的歐盟境況則更為艱難。

數據顯示，美國7月通脹已經出現回落，歐元區7月通脹率高達8.9%，再次刷新歷史紀錄，且有分析認為歐元區通脹尚未觸頂。

在7月下旬的第一輪加息之后，歐洲央行仍面臨著在通脹居高不下和經濟衰退風險之間的權衡取舍。

及時的貨幣政策調控是必要的，但要看到通脹問題的根本出在經濟基本面，因此關鍵仍是“治本”。能源、食品的價格上漲是推動通脹上升的主因，這就要求歐盟找到應對俄烏沖突激化的能源危機、糧食危機的手段，并維護產業鏈供應鏈安全。中歐的對話正可以促進雙方協調合作，共同解決這些問題。

首先，中歐合作有利于緩解俄烏沖突。

在俄烏沖突之前，歐盟的40%天然氣供應來自俄羅斯，烏克蘭則是世界第三大糧食出口國；沖突之后，俄羅斯對歐洲多國天然氣斷供減供作為反制，烏克蘭則有大量糧食滯留境內，出口銳減。

今年天氣狀況本就酷熱干旱，歐洲內河航運受阻，用電激增，糧食減產，俄烏沖突更是加劇了能源危機和糧食危機的不利局面。

正如匈牙利總理歐爾班所言，歐盟參與對俄羅斯的制裁，不僅沒有對俄方造成實質性打擊，反而歐盟自己一步步陷入了困境。正因此，推動俄烏盡快達成協議而非激化矛盾，對全歐洲乃至整個國際社會都意義重大。

此外，中歐加強合作也有助于維護全球產業鏈供應鏈順暢運轉，深化雙邊經貿關系。

在控制疫情方面，中歐早在2020年新冠疫情暴發初期便開展了合作，現階段仍可繼續致力于共同降低疫情對產業鏈的不利影響。在貨物運輸方面，中歐班列已經運行十一周年，不停擺、效率高，成為對遠洋運輸的重要補充。

僅今年上半年，中歐班列累計開行7500余列，發送貨物70多萬箱，其中包括防疫物資共10余噸。中歐班列的穩定運行，不僅能緩解全球港口擁堵造成的供應鏈堵塞，還能對沿線地區的經濟發展和產業升級起到帶動作用，為沿線地區提供新增長點。

今后，中歐班列還可以繼續拓展新線路，進一步提升運力，高質量保證中歐貿易的暢通，緩解全球供給不足的問題。

7月中旬，中歐雙方舉行了第九次中歐經貿高層對話，商務部新聞發言人稱雙方圍繞宏觀經濟、產業鏈供應鏈、貿易與投資、金融合作四個專題，進行了務實、高效、坦誠的討論。

這次高層對話正值歐洲的艱難時刻，想必歐洲尋求與中國合作的愿望與高企的通脹不無關系，也寄希望于雙方的深化合作能緩解自身危機。相信中歐如能繼續加強合作，深化雙邊經貿合作關系，將能更好互利共贏，也有助于應對全球供需失衡和通脹危機。