高能環境：歸母凈利潤增長32.03%　資源化戰略布局打造成長新引擎

張余

4月27日晚間，高能環境（603588.SH）發布2021年年度報告，全年公司實現營收78.27億元，同比增長14.65%;歸母凈利潤7.26億元，同比增長32.03%。同時，公司發布2022年一季度報告，一季度營收及歸母凈利潤分別達到15.66億元和1.70億元，增幅分別為23.84%和42.85%。伴隨國內固廢危廢等行業的擴容，公司在固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理等領域業務加速增長，業績實現全面高增。

主業持續高增長 資源化戰略布局全面推進

2021年公司各主營板塊均呈現出較為良好的發展態勢。尤其是，資源化利用領域布局的推進成為公司年度發展的一大亮點。

報告期間，公司固廢危廢資源化利用營收34.94億元，同比增長155.70%。2021年期間，高能環境新建及改擴建了多個項目，其中包括：高能鵬富完成熔煉系統、烘干系統、煙氣超低排放系統的改造，成功提升了生產效率和原料適用性;靖遠高能實施擴建電解鉛、稀貴金屬、物料烘干預處理等四條生產線，投產后將拓寬原料種類和提升產能規模。項目的有序推進為公司在資源化利用方面提供了內生性增長動能。與此同時，公司又收購了江西鑫科環保高新技術有限公司80%股權，和重慶耀輝環保有限公司、金昌鑫盛源金屬材料有限公司、金昌正弦波環保科技有限公司、浙江嘉天禾環保科技有限公司各51%股權，通過外延方式快速擴張了資源化產能。

外延并購使得資源化產業鏈從僅前端處置延伸至后端深度加工，并使得其對應品類向廢橡膠、廢玻璃及廢塑料等延伸，在完善產業鏈及優化產品結構方面起到了良好導向。而隨著項目的落地與產能的擴張，其將有望為公司打造成長新引擎，確立未來主營成長的延續性。

技術創新確立核心驅動力 循環利用模式實現雙碳目標

作為我國最早專業從事提供固廢污染防治解決方案的企業之一，高能環境一直以來將技術領先作為公司的核心戰略，并對研發保持了高度重視，著力打造完備的核心技術體系。年報顯示，2021年，公司研發費用達到2.47億元，同比增長16.97%，研發費用近年來保持持續增長。據統計，截至報告期末，公司已擁有授權專利超600件，累計主、參編國家及行業標準與規范86項，并在固廢危廢資源化利用、生活垃圾處理等領域均取得多項突破，研發技術持續居于行業領先。

從技術落地來看，目前在固廢危廢資源化利用領域，高能環境已成功具備針對各類金屬原料的精細化檢測能力和配伍能力，能夠有效實現各類有價金屬的協同回收，并不斷提升金屬回收率，而其技術領域的創新也持續推動了公司的降本增效。據Wind數據顯示，2021年公司毛利率水平達到24.37%，在所屬申萬環境治理行業中居于中上水平。同時，公司所提供的低成本、優技術和高效率的環境污染綜合治理解決方案，也使得其在行業內形成了良好口碑，并與行業的發展趨勢形成了較高契合。

2020年9月，我國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標，其目前已成為多個行業發展的重要導向。而高能環境所踐行的循環利用與“雙碳”目標高度契合。公開資料顯示，目前公司現有的危廢資源化利用項目正是以有色金屬冶煉加工企業、工礦企業等產生的廢渣為原料，從中加工提煉有價值的有色金屬，其屬于再生資源回收利用，相比直接采集原礦，可減少提取過程中的碳排放。而同時公司生活垃圾焚燒發電等業務的推進亦對“減碳、減排”形成有效助力。

固廢危廢行業需求持續擴容 頭部企業未來有望迎來持續加速發展

從當前行業發展形勢來看，“十四五”期間國家對環境質量和工業綠色低碳發展提出了更多要求，節能環保以及資源循環利用有望維持高景氣度，同也將推動固廢危廢等行業需求持續擴容。

據華創證券研究表示，目前中國可再生金屬消費占比遠低于發達國家水平。全危廢行業2019年實際收集和利用處置量僅為核準經營規模的27%，危廢利用處置能力結構供需失衡明顯，行業正處于上升擴容階段，而隨著落后產能將被淘汰，行業集中度將有望持續提升。

從規模上來看，現階段高能環境已處于固廢處理及環境修復行業的第一梯隊，近年來經營規模保持持續擴張，固廢危廢資源化利用設計處理規模達102.63萬噸/年，固廢危廢無害化處置設計處理規模12.26萬噸/年，而且擴建電鉛和貴金屬兩條生產線項目已經開工建設并正常推進。未來，隨著頭部企業市占率的提升，以及公司在產業規模上建設的加速推進和資源化戰略布局的落地，企業成長空間有望進一步打開。