穩增長待蓄力：解讀一季度經濟數據

鐘正生　張璐

2022年一季度中國GDP增速錄得4.8%，中國經濟仍處筑底階段。且3月主要經濟指標普遍下滑，在內外部環境更趨復雜嚴峻的情況下，穩增長政策待蓄力。預計財政政策的大力度落實，房地產監管政策的因城施策、邊際調整，貨幣政策的相機調整，都將支撐今年二季度中國經濟企穩。

2022年一季度中國經濟同比增長4.8%，相比去年四季度的4%有所回升，但考慮到去年一季度較低基數因素，中國經濟開局仍面臨較大下行壓力。

具體看，工業、建筑業在一季度經濟增長中發揮支柱性作用;服務業復蘇緩慢，仍為經濟增長的薄弱環節。從支出法GDP來看，2022年一季度固定資本形成提速，而凈出口對中國經濟的拉動出現下滑，經濟增長對內需的依賴度提升。

2022年3月，主要經濟指標的當月同比增速相比1月～2月普遍下移，唯獨基建投資增速持續提升。在疫情影響下，中國服務業和消費復蘇出現階段性的受挫;俄烏沖突爆發后，對中國出口增長造成了負面影響;房地產行業仍在“預期轉弱”的影響之下，房地產投資下行壓力凸顯?；ㄍ顿Y發揮逆周期調節作用，有望與制造業一道成為經濟企穩的拉動力量。

3月經濟指標中下滑幅度較大的包括：服務業生產指數當月同比增速從1月～2月的4.2%降至-0.9%，社會消費品零售總額當月同比增速從6.7%降至-3.5%，房地產開發投資當月同比增速從3.7%降至-2.4%，出口交貨值當月同比增速從16.9%降至10.8%。

3月經濟指標中表現較為穩定的包括：工業增加值當月同比增速5%，高技術工業增加值當月同比增速13.8%，制造業投資當月同比增速11.9%?！?br>