貴州茅臺股份有限公司盈利能力分析

卿辰

【摘要】文章根據貴州茅臺2016—2020年的會計報告與經營報告，對貴州茅臺公司的盈利能力展開了剖析。為貴州茅臺提高利潤、經營績效等方面提出了一些建議，以期為行業內其他企業提供參考。

【關鍵詞】貴州茅臺；盈利能力；財務分析

【中圖分類號】F626.115

一、企業盈利能力影響因素

影響企業盈利能力的因素眾多，適當擴大公司的銷售范圍，可以提升公司的知名度，增加公司的利潤。優秀的市場推廣模式可以讓公司節省開支、時間和精力，從而提高利潤。而正確、合理的廣告和營銷方法，可以讓人們在短時間里認識公司的產品，增加公司盈利的機會。在不同的市場環境下，產品價格的有效提升也會對公司獲利產生正面的作用。特別是最近幾年，白酒業逐步提升產品價格，其純利潤逐漸升高，盈利能力不斷提高。

二、貴州茅臺酒股份有限公司盈利能力分析

（一）貴州茅臺酒股份有限公司簡介

貴州茅臺酒股份有限公司（以下簡稱“貴州茅臺”）是由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司、深圳市清華大學研究所、貴州茅臺酒廠技術開發公司、中國食品發酵工業研究所、貴州省輕紡集團工業聯社、北京糖業煙酒公司、江蘇糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒（集團）有限公司八家單位一并發起，通過了貴州省人民政府黔府函字〔1999〕291號文件準許設立的，注冊資金為12.56億元。

（二）貴州茅臺的盈利能力分析

1.經濟環境

受銷售市場總體情況的影響，白酒領域的盈利規模也出現了一定下降。中國統計局最新數據表明，2020年，國內規模以上白酒企業有115家，其中有8家為虧損企業，虧損率達到了6.96%。1—12月，規模以上白酒企業營業收入累計167.45億元人民幣，同比增加了5.42%；資產總額累計17.24億元人民幣，同比減少了7.20%。

2.人員結構

雖然大的釀酒企業已經普遍使用了機械化的工藝，但是原材料采購、制曲和糖化發酵仍然是靠人力來完成的。在釀酒過程中，專家的主觀判斷力和對產品的感知力將直接影響成品的品質。比如葡萄酒研發者，需要具備5年以上的科研和實際工作經歷。

從表1、表2可以看出貴州茅臺的人員結構。截至2017年年底，貴州茅臺的生產員工占據員工總數一半以上，而且受過高等教育的比例也較高，這表明貴州茅臺集團對員工知識結構的要求較高，盡量雇傭高素質的人才。從某種意義上來說，貴州茅臺的員工構成是比較合理的。

3.營銷方式

貴州茅臺以直銷和經銷為主。在所有的產品中，大概有40%進行直接銷售，60%通過經銷。在直接營銷方面，銷售渠道有各種類型的店鋪、社區的便利店、連鎖的超級賣場、企業團購和部分網上平臺。經銷則通過物流配送，涵蓋城市餐飲業和城市以外的其他地區，通過代理商向顧客售賣，最終實現銷售。在產品、價格等方面，針對不同地區制定了具體的控制體系，并派出專門的人員進行經營管理，達到共贏。

4.銷售利潤率

銷售利潤率是指公司的總收益和營業利潤的比例。貴州茅臺近幾年的銷售利潤率在50%上下，2016年凈利潤下滑到46.14%，2017—2019年度持續上升（見表3），主要是因為國家對酒類原材料采取了相關的價格保障，說明公司對其成本有很好的管理。

貴州茅臺公司的銷售利潤始終維持在一個相對穩定的狀態上，運營情況良好，貴州公司的銷售額在整個行業中都是處于中上層水準（近幾年，其他公司的銷售額利潤率平均水準約為30%，大大低于貴州茅臺的年份業績），主要是由于貴州茅臺公司避免了巨額的應收賬款，使得應收賬款在總的利潤中所占的比例很少，這就造成了高的銷售利潤率。

5.凈資產收益率

2016年，貴州茅臺的凈資產回報率比2015年有所下滑，但2016—2019年間依然呈現增長態勢（見表4），主要原因在于貴州茅臺生產的產品升級，戰略銷售渠道順暢，在中高端市場中的市場占有率不斷擴大。雖然貴州茅臺的資本產出很大，但是其凈資產回報率遠遠超過了業內，這就證明了貴州茅臺的利潤有很強的競爭力，這也是貴州茅臺一直維持著高價而供不應求的原因，再加上公司采用了“饑餓營銷”的方式，使得公司的利潤更高。

三、貴州茅臺盈利能力存在的不足

（一）主要產品銷量大幅下滑

經營收益下降與當前的經濟大環境密切相關。由于宏觀消費增長放緩，以及酒類行業深度調控等宏觀因素的作用，使得貴州茅臺的經營業績較以往也出現了下滑的態勢，究其原因主要為以下三個方面：

第一，市場的整體目標規模較窄。茅臺酒銷售的目標客戶重點集中在上海、江蘇和浙江三個區域，市場的需求量非常大，僅上海地區，各年銷售量均占總銷售量的60%之上?？墒?，需要特別注意的是，上海地區的銷售量在逐漸下降，而第一大市場銷售量的萎縮也是造成總銷售量逐漸降低的關鍵因素，這讓借助“以量制勝”的低毛利率發展模式的貴州茅臺企業的主營業務收入增長率逐漸降低。

第二，商品研發投入率幅度不夠。對于白酒制造業企業而言，持續破舊立新，增加產品研發投入，逐步完善舊商品，發布新品，將決定其將來的盛衰。表5展現了貴州茅臺企業各年的研發支出狀況。

從表5中得知，近4年來，貴州茅臺的研發投入逐年減少，在本身知名品牌團隊的凝聚力不夠的狀況下，若減少公司的研發投入幅度，最后結果便是公司的商品缺乏競爭能力和漲價能力，進而慢慢地不被顧客青睞，商品被別的公司所取代，最后可能造成銷量的降低。

第三，貴州茅臺的營銷模式較為單一，沒有靈活運用互聯網技術，欠缺個性定制，這也是貴州茅臺公司銷量降低的另一緣故。

（二）銷售及管理人員薪酬成本效益較低

近五年來，貴州茅臺銷售費用中工資薪金的發生額及占比逐年升高，這就代表著在主營業務收入和銷售費用低的狀況下，貴州茅臺業務員的薪資逐年增加。

貴州茅臺在2016—2020年，期間費用中的員工薪酬為8147萬元，截至2020年，貴州茅臺擁有業務員266名，財會人員和行政后勤數量184名。雖然貴州茅臺向業務員和管理者提供更高的工資薪酬進行激勵，但是根據貴州茅臺近年來的銷售表現，高工資并沒有為公司帶來更高的利潤，營銷積極性有待提高。

（三）存貨大量積壓

貴州茅臺的存貨跌價主要是因為其存貨賬戶的結余逐步上升，貴州茅臺的庫存主要包括：原料、商品、庫存商品以及低價值、易耗、周轉材料等。

貴州茅臺公司對原料的采購沒有嚴格的控制，沒有嚴格控制采購流程，導致盲目跟風或者隨意采購，最終造成采購總額超出具體要求總額，造成庫存量、原材料庫存積壓。

四、提高貴州茅臺盈利能力的措施

（一）提升公司銷售量

依據貴州茅臺現階段的盈利特性，能夠從發展非常規消費地區、生產制造適合大眾需要的商品、靈活運用大數據技術拓寬營銷渠道這三種方式來提升公司的銷售量。

白酒領域為社會化程度高的領域，另外傳統式地區又集中了諸多大中型白酒公司，因而導致白酒銷售市場競爭激烈。貴州茅臺在發展非常規消費地區銷售市場時，需融合本地特點，發布適合廣大顧客口感的白酒商品。

（二）健全市場銷售及管理者的薪資考核機制

對于貴州茅臺銷售人員而言，理應將其銷售業績與薪資掛鉤，按時對其開展績效考評來明確銷售人員的銷售績效，從而確定工資和福利。在考評體系中，應該從定量和定性兩個方面進行評價，公司通過對銷售人員實行績效考評制度，可以有效確定員工的工資水平和獎罰，幫助他們回顧和分析自己的績效，從而提升他們的工作積極性。

（三）減少庫存商品積壓

公司每天贏利的大部分都被存貨所占據。如果公司沒有進行利潤管理，不僅會將更多的存貨支出消耗到存貨上，而且會持續地使存貨本身的利用價值下降，從而導致公司的資金鏈出現問題，使公司處于困境之中。因此，貴州茅臺應該更加關注自身的原材料和產品所占據的比重。貴州茅臺生產的酒以糯性高粱和小麥為主要原材料，在低溫、干燥的環境下可以存放一年以上，而濕度低、封閉性好的小麥可以存放兩年半，因此貴州茅臺不僅要根據市場上的訂單信息、成品要求、原材料的數量以及目前所在的季節，來有效制定相對應的采購和貯備計劃，比如春夏季濕熱，要少采購原料，防止發霉產生的損害。另外，要控制高粱、小麥等原料購買成本。貴州茅臺應該加強與經銷商的日常工作聯系和交流，保持與經銷商良好的合作關系，制定采購經營策略，從而完成經銷商及時、動態性的供貨，不用憂慮原材料稀缺去提早采購，把公司原材料庫存過高的壓力一部分遷移到經銷商，做到協調庫存。另外，貴州茅臺應該加快企業的信息化管理進程，建立企業ERP綜合辦公室，完善工作流程，促使原料運用狀況信息內容能夠得到全方位體現，對原材料完成歸類購置、分組管理，由消極性、暫時性購置向自覺性、勻稱性購置轉變，進而減少原料采購的盲目跟風。

主要參考文獻：

[1]陳榮福.企業盈利能力提升策略研究[J].財會學習，2019（35）：179.

[2]段學群.企業財務分析存在的問題與措施探討[J].財會學習，2019（11）：47-48.

[3]余琴.中小企業盈利能力分析[J].合作經濟與科技，2017（16）：136-137.

[4]侯志才.淺談財務報表分析方法[J].財會通訊，2012（12）：123-124.

[5]金永，玄立平.管理用財務報表編制解析[J].財會月刊，2011（32）：63-64.

[6]李婧.“互聯網+”時代下蘇寧云商盈利能力分析[D].長春：吉林財經大學，2018.