阿里下猛藥

譚璐

3月下旬，阿里巴巴宣布了一個股票回購計劃，回購規模由150億美元擴大至250億美元，創下中概股回購規模的歷史紀錄。

過去7個月，阿里已經連續兩次擴大回購規模。截至3月18日，根據前期回購計劃，阿里共回購了5620萬股美國存托憑證，總額約92億美元。這意味著，在未來兩年內還有超過150億美元的回購空間。

阿里副首席財務官徐宏表示，此次回購是因為阿里的股價被低估。

同意這一觀點的，還有投資大佬查理·芒格，他旗下的Daily Journal在去年四季度對阿里的持倉幾乎翻倍，“我覺得阿里巴巴是一個合理的投資”。

股價被低估，縱然有大環境的因素——3月份中概股經歷了一輪暴跌，也與阿里本身的表現不無關系。

過去一個季度，其收入放緩，凈利下降，淘系電商增速跌至個位數，本地生活、國際業務、數字媒體業務仍虧損，最有潛力成為第二增長曲線的云業務，增速下滑至20%。

瓶頸期，需要一劑猛藥。

去年底，戴珊上任阿里的中國數字商業板塊負責人，整合大淘寶（包括淘寶、天貓、阿里媽媽）、B2C零售事業群、淘菜菜、淘特和1688等業務，并迅速作出調整：一是讓淘寶天貓全面融合，二是上線天貓自營業務品牌“貓享”。

成效如何，有待觀察。

業績報告顯示，去年四季度，阿里的營收為2425.8億元，同比增長10%;經調整EBITA為448.22億元，同比下降27%;凈利潤204.29億元，同比下降75%。

阿里方面表示，下降主要是對淘特、淘菜菜、餓了么、Lazada等業務的投入增加，以及在用戶增長、倉儲物流等費用支出增加。

在這份業績報告中，阿里首次將業務劃分為中國商業、國際商業、本地生活服務、菜鳥、云業務、數字媒體及娛樂、創新業務及其他。

作為核心業務的中國商業，去年四季度收入1722億元，同比增長僅7%，在整體營收中占比為71%。其中，淘寶和天貓的實物商品GMV同比增速跌至個位數。

不過，阿里在下沉市場收獲驚喜，新業務淘特和淘菜菜的增長勢頭不錯。

截至2021年底，淘特擁有2.8億年度活躍用戶，本季度淘特上的支付訂單量同比增長超過100%。淘菜菜的季度GMV環比增長30%。

阿里副首席財務官徐宏說，過去一年有很多新用戶的增長，是通過淘特來獲得的。而通過淘菜菜，則建立了一個很好的服務下沉城市消費者的履約物流網絡。

阿里首席執行官張勇也在業績電話會上指出，淘菜菜拓展了價格敏感用戶購買生鮮雜貨品類的場景，在淘菜菜的年度活躍用戶中，超過50%是首次在該平臺上購買生鮮產品。

其實，在用戶增長逐漸見頂的當下，各家平臺都主攻用戶留存、消費黏性和轉化。阿里、京東、拼多多都在深入對方的腹地，逐漸活成了對手的模樣。

一方面，阿里通過淘特搶占下沉市場，瞄準拼多多;另一方面，天貓的全新自營業務品牌“貓享”，對標京東自營。

雖然淘特和淘菜菜被視為重點加碼的業務，不過對于需要持續投入的項目，阿里的態度越發謹慎。

3月下旬，傳聞阿里MMC事業群計劃裁員20%左右。MMC主要聚焦社區業務，整合了零售通和淘菜菜業務。

相較拼多多、美團等巨頭，阿里加入社區團購的時間晚，美團優選業務已遍布全國縣鎮級市場，投入資金超過百億，高峰期單量突破2000萬單/天。

為了加速發展，阿里也采取了高舉高打的模式。去年，戴珊曾在內部會議上表示，在社區團購的投入不設上限。

彼時，MMC事業群有2000名員工，定下2021年沖擊目標：開通20個省以上，日均件數達4000萬單，日均GMV為3.5億元。

淘菜菜進入的節點不算太好，促銷拉客的手段，又遭遇強監管，開拓市場難度很大。但從后續行業發展的結果來看，艱難的市場環境，反而熬死了競爭對手，淘菜菜從中獲益。

過去一年，社區團購賽道加速淘汰。同程生活、橙心優選、十薈團等，在燒完巨額融資之后，有的已然倒下，有的調整業務，撤出社區團購。

目前，社區團購的大玩家剩下拼多多、美團、阿里、京東4家，以及獲得京東、騰訊加持的創業公司興盛優選。

淘菜菜距離4000萬單量的目標還很遠。阿里方面并未對外公布具體單量，據統計，去年四季度其日單量已突破1200萬單，GMV超130億元。

去年淘菜菜的快速增長勢頭，就建立在巨額投入之上。參考位居行業前列的美團優選的數據，其社區團購業務日虧損額有數千萬之巨。

因此，淘菜菜選擇深耕單一區域市場。在易觀流通行業中心高級分析師何懿軒看來，社區團購“是一個密度型的生意，訂單密度要足夠大，倉儲配送的投入才能夠被攤平”。

“我們將把重點轉向增長質量。”徐宏在業績電話會上表示，更有紀律性的支出，使得淘菜菜和淘特的單位經濟效益（UE）實現提升。他預計，淘菜菜和淘特將在未來幾個季度逐步收窄運營虧損。