帥豐電器：2021年營收凈利呈雙位數增長擬10轉3派13.9元

袁靚

近年來，隨著城鎮化率提升、人均可支配收入增長，以及消費群體消費觀念的升級等諸多因素的共振，集成灶的“剛性”需求大幅增加，行業規模急劇放大。4月14 日，集成灶領域龍頭企業帥豐電器（605336. SH）正式對外披露了2021年年報，報告期內，即便面對原材料價格的上漲，帥豐電器依托規模優勢、多產品優勢，仍全面實現了營收、凈利的雙位數增長，其中實現營業收入9.78億元，同比增長36.93%，實現歸母凈利潤2.47億元，同比增長26.95%。此外，公司還擬每10股派發現金紅利13.9元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增3股，經測算，此次公司將共派發現金1.98億元（含稅），占年度歸母凈利的80%以上，實實在在與投資者共享發展紅利。

據了解，帥豐電器自2005 年開始就在集成灶領域不斷深耕，如今，不論是在產品功能還是技術性能上公司都處于行業領先水平。根據歐睿國際權威調研數據顯示，帥豐蒸烤一體集成灶2019年至2021年連續三年全國銷量領先。2021 年“雙11”期間，公司的T6、J2型號產品更是分別摘得天貓、京東蒸烤獨立單品銷冠，T1型號產品則連續兩年獲得天貓蒸烤一體單品銷冠，行業地位突出。

集成灶行業規模持續擴容股權激勵目標彰顯信心

集成灶是一種集吸油煙機、燃氣灶、消毒柜、儲藏柜等多種功能于一體的廚房電器，行業里亦稱作環保灶或集成環保灶。根據奧維云網全渠道數據顯示，2016-2021 年，我國集成灶零售量從91萬臺上升至304萬臺，年均復合增速高達27.28%，同時據奧維云網預測，2023 年我國集成灶零售量將達到411萬臺，2021-2023年期間復合增速仍將達到16.27%。可以看到，集成灶行業規模呈現快速增長之勢，已經多年保持超兩位數的穩步增長。

鑒于集成灶相對于傳統煙灶的性能優勢，使得其在享有廚電行業的自然增長的同時，勢必還將加快對傳統吸油煙機和燃氣灶的替代速度，未來，集成灶的市場滲透率無疑將繼續提升，行業市場容量廣闊。

行業發展形勢大好，疊加公司技術、制作的領先優勢，報告期內，帥豐電器線下線上營銷“火力全開”，其集成灶產、銷量均同比提升超30%。對此也有業內人士表示，2021年帥豐蒸烤一體與蒸烤獨立款集成灶的銷售額占比超60%，而且集成灶出廠價也實現了進一步提升，這有利于公司發展高端品類，有利于進一步樹立品牌形象，提升盈利能力。

不僅如此，公司內外兼修，對自身發展也提出了更高的目標，推出的股權激勵計劃的考核目標為：2021 年到2023年的營業收入同比增速分別不低于15%、25%、30%，解鎖條件可謂逐年加碼，進一步彰顯了公司對未來經營發展的信心和底氣。

研發投入同比大增53.47%2022年將新增、改造門店300家

為了確保在蒸烤一體款、蒸烤獨立款集成灶產品的領先優勢，以及持續推出高端化、差異化的產品，帥豐電器不斷加大研發和產品推廣力度，數據顯示，2021 年其研發費用達到了4075.68 萬元，同比大增53.47%。據此，公司技術實力也在逐年雄厚，目前其不僅擁有近300 項專利，還參與了43 個標準的制訂，更成功積累了集成灶生產的核心技術，使得公司產品多項性能指標實現行業領先。

基于突出的技術創新優勢以及強大的智能化生產實力，帥豐電器表示，2022年還將陸續發布多款蒸烤一體和獨立蒸烤新品，并且專注研發更加智能化和年輕化產品，進一步鞏固在集成灶行業的頭部地位。

據了解，帥豐電器目前以穩定的線下經銷模式作為營銷的堅實基礎，年報披露，截至2021 年底，公司已擁有近1300家經銷商、1600多個銷售終端，不管是經銷商數量，還是終端門店數均持續增加，這也使得公司線下銷售大幅提升，數據顯示，2021年帥豐電器經銷商渠道收入達8.9億元，同比大增37.7%，占比總收入超90%。根據公告，2022年公司還將計劃新增、改造形象專賣店300家，且進一步提升終端專賣店運營質量。除此，帥豐電器還實現了線上線下同步協作，和在整裝渠道、KA渠道、工程渠道等多元化渠道的全面布局，從而實現了多元化渠道的快速擴充。

對此，多家機構綜合分析：考慮集成灶滲透率快速提升，公司將充分受益于行業紅利，同時隨著多元化渠道的持續布局和產品矩陣的逐步完善，配合智能工廠的產能不斷釋放，公司業績有望持續快速增長，并紛紛給予帥豐電器“買入”評級。