突圍AI叢林：百度與對手們

姬婧瑛

移動互聯網時代此起彼伏的團戰中，騰訊、阿里借助流量優勢，構筑起萬億生態圈，將BAT中的百度遠遠甩在身后。2016年，在O2O戰場無法劃出閉環的百度決然All in AI。

攀登技術珠峰的百度，在持續10年、上千億元的研發投入后，自上而下構建出覆蓋底層技術、芯片、云計算、飛槳平臺和開放平臺等層面的全棧AI架構，并規劃出智能家居、智能駕駛兩條技術變現途徑。

然而，萬物智聯時代，隨著科技夢想照進現實，AI叢林已經擠滿各路豪杰。大洋彼岸的谷歌以智能穿戴、阿爾法狗、waymo無人車等產品引領智能風潮，微軟、亞馬遜攜智能云緊隨其后，硬科技依然是這些科技巨頭控盤世界的方式。而國內則是獨角獸林立，無論融資速度、試錯周期還是商業落地，這些后起者均表現得“快、準、穩”。從技術研發到產品落地，百度均面臨前有巨頭控盤、后有創業新秀崛起的高競爭態勢，向任何一個方向發力，都會遭遇全面圍阻。在快魚吃慢魚的智能時代，百度能否突圍，又如何突圍？

萬物智聯時代起錨，All in AI的百度，能夠成為商學院“V型”反轉模式的經典案例嗎？

十年磨AI帶來的增長前景，能否成為百度面對未來的勇氣和底氣？

這樣的問題，百度至少被追問了6年。

2005年8月，在納斯達克上市的百度，經歷了PC時代的輝煌，占盡中文搜索一家獨大的時代紅利，成為初代互聯網一哥。尤其是2010年3月谷歌搜索宣布退出中國市場后，原本與騰訊股價相近的百度，股價開始超越騰訊，到2011年3月，百度股價創新高并以460億美元市值成為中國互聯網市值最高的公司（圖1），在全球同行中市值僅次于谷歌和亞馬遜。但是新的互聯網革命正在來臨，百度的高光時刻很快過去。2008年發端的移動互聯網時代，百度錯失UC入口，在O2O百團大戰中高舉高打式收購也沒換來一張本地生活領域的“船票”，被手握流量重器打造萬億生態圈的騰訊和阿里遠遠甩在身后，其股價再未超越2010年4月的高點（此處指未復權股價），百度陷入了漫長的橫盤期，其股價與市值已無法與騰訊、阿里巴巴比肩（圖2）。

或許李彥宏也備感煎熬。32歲創立百度，37歲去納斯達克敲鐘后一直站在新財富500富人榜上的他，長期在技術信仰與上市公司掌門人身份之間穿梭，也難掩“中國工程院院士落選”、“沒有信仰，為攬財而丟掉良知”等一系列負面評價背后的無力。他跟自己一手創立的百度，急需AI領域的盛大成功來擺脫大眾的印象。

2017-2021年的5年時間，作為智能時代的深度參與者，李彥宏連出《智能革命》、《智能經濟》、《智能交通》三本書來系統梳理和輸出其對智能時代的思考。然而，從頂層設計上完成AI全棧技術架構的百度，卻在商業化上遭遇了梗阻，無論是智能汽車還是智能家居，均已形成了前有巨頭控盤、后有新銳搶食的競爭格局。百度如何從對手蜂起的AI叢林中突圍，能不能突圍成功？

我們從技術儲備和產品落地兩個維度，來解析百度的競爭實力和市場站位。

2020年，AI躋身“新基建”七大領域，成為各行業數字化、智能化升級的重要基礎設施，其應用走到規模化爆發的臨界點。大量布局AI的科技巨頭和創業公司涌上潮頭。舊時代的對手們，又將于新命題下，在智能駕駛、智能云、元宇宙等領域展開新一輪的軍備賽。新形勢下，騰訊和阿里迅速完成架構調整，憑借消費互聯網時代積攢的實力，擴張產業互聯網能力圈。

相比之下，擁有先發優勢的百度，或許才是國內AI基礎最為厚實的巨頭。

2010年，百度即開始投資AI。2016年，既往發展的痼疾全面爆發、內困外壓之下，百度正式發布新的戰略？ALL in AI。

此時，隨著滴滴收購優步中國業務的交易完成，席卷整個互聯網的O2O風潮在經歷一番合縱連橫的交戰后停歇，移動互聯江湖的格局穩固下來：阿里巴巴圍繞消費和支付優勢，構建了牢固的消費圈層壁壘；騰訊依托社交和游戲的流量，打造了強大的社交生態壁壘。完成跑馬圈地的各個細分領域的寡頭，攜巨大的用戶和流量優勢，對后進者豎起勸退的高墻。而高舉高打耗資百億完成對91無線、糯米網等企業的一系列收購后，百度的O2O戰略并沒有在現實的土壤中劃出一個閉環。

追逐移動互聯夢失落的另一面是，百度2002年推出競價廣告后極速狂飆，在線營銷營收（主要是效果廣告收入）由2005年的3.07億元漲至2015年的640.37億元，年復合增長率高達62.5%。

作為上市公司的業績增長壓力下，百度形成了依賴廣告金主、營收來源單一的商業模式。然而，競價廣告積攢的副作用，也導致了2016年魏則西事件、貼吧被賣等負面輿情集中爆發。百度受到國家網信辦聯合工商總局、衛計委成立的聯合調查組調查，形象崩塌，成為公眾眼中“沒有信仰的公司”，市值一度跌至500億美元低點，與彼時4700億美元的阿里巴巴和4600億美元的騰訊已沒有對比的可能。

內困外壓之下，機遇也撲面而來。

2016年，AI、云計算、VR/AR技術在發展多年后，終于以產品落地的方式，召喚出一個新的時代。谷歌的阿爾法狗以4：1的大比分優勢擊敗世界圍棋冠軍李世石，引發了全世界對AI的關注，科技圈的風向開始變化。

迫切想要重塑公司形象的李彥宏，在百度內部郵件中提出，將業務重點轉向人工智能領域，“今后會把更多的時間和精力放在互聯網金融、無人車、人工智能等創新業務上”。

轉型戰略發布后，百度迎來了AI頂層設計的關鍵人物。2017年1月，曾任雅虎副總裁、微軟執行副總裁的陸奇加入百度，擔任集團總裁兼首席運營官。

陸奇上任后，首先解散了引發眾怒的百度醫療事業部，保留技術團隊和產品，作為百度AI應用到醫療健康行業的基礎，并將百度外賣以5億美元出售給餓了么，糯米影業以2億美元出售給愛奇藝，金融業務度小滿被分拆。

在陸奇操刀下，百度全面轉軌 AI。他將百度業務區隔出四個象限，在縱坐標上切割出“關鍵使命”與“非關鍵使命”，橫坐標上再劃分“主航道”與“護城河”。這樣提綱挈領式的規劃，為在移動互聯網時代各個風口茫然出擊而又收獲寥寥的百度，帶來了新的希望。

陸奇掌舵下的百度，在AI主航道起步順利，確定了智能駕駛和智能家居兩大方向。

在智能駕駛航線，2017年3月1日，百度自動駕駛事業部、智能汽車事業部、車聯網業務合并組成百度智能駕駛事業群組，陸奇任該群組總經理。陸奇在當年的上海車展為百度自動駕駛平臺Apollo（阿波羅）站臺，并牽頭搭建了百度自動駕駛生態聯盟，福特、戴姆勒、北汽、Intel、英偉達等各色汽車產業鏈廠商均進入這一陣營。百度無人車獲得北京和福建等地自動駕駛牌照。

在智能家居航線，百度全資收購渡鴉科技有限責任公司（簡稱“渡鴉科技”）。渡鴉科技創始人呂騁加盟百度，出任百度智能家居硬件總經理，并為百度智能機器人助手小度（DuerOS）站臺。

在智能家居、智能汽車雙賽道架構搭建完成時，百度收獲了投資者的信任，其市值回彈至975億美元，達到上市后最高水平。但是，當百度顯露出觸底反彈跡象的時候，2018年5月18日，為百度帶來新風的陸奇宣布離職，此時距其上任不到一年半。百度股價應聲大跌，市值蒸發100億美元。

繼任者接棒后，百度的AI藍圖逐步落地。擁有AI芯片、深度學習框架、核心AI功能及開放式AI平臺，能夠提供全棧AI服務的百度AI版圖成型。其中，芯片提供底層的硬件算力，智能助手、中間軟件提供軟件集成，百度大腦提供智能輸出單元，Apollo、小度音箱等提供終端場景（圖3）。

全棧AI布局，令百度再一次向市場證明，其具備在前沿科技領域攻城拔寨的技術能力。那么，站在AI風口的百度，能否乘風起飛？

“技工貿”和“貿工技”的路線之爭，曾經一度成為中國科技企業頭上揮之不去的命題。時至今日，基礎科學和底層技術是科技企業發展的壓艙石，已成為共識。目光放到大洋彼岸，美國市值Top5的科技公司傲視全球，無論是云計算、AI、元宇宙，還是芯片、自動駕駛、新能源車，硬核科技仍是這些巨頭發力的主賽道和最深的護城河。

國內以BAT為代表的科技企業，也在加大投資硬科技。我們從研發支出，可以掂量一下硬科技產品的孵化之重。

百度2012-2020年的研發費用合計1023.31億元，占同期凈利潤總和1600.25億元的約66.91%。同時期，騰訊、阿里巴巴的研發費用占凈利潤比重分別為28.08%、34.07%，比重雖低于百度，但實際投入金額高于百度，而谷歌的該項比重則高達74.29%，其研發投入總和近萬億元（圖4）。

研發投入的力度，與公司在硬科技賽道的排位基本契合。重投入的百度AI戰略能走多遠，底層技術顯然是關系重大的底盤。探究百度的AI技術含金量是個龐大的技術活，我們不妨從核心底層技術語音識別和自然語言處理（NLP）、功能芯片、中堅計算平臺以及智能云四個主要斷面，來掃描百度的技術底色。

語音：小度與軒轅

語音識別和自然語言處理，堪稱AI皇冠上的明珠，是人機語音交互變革的核心技術。2016年，在機器深度學習框架的幫助下，語音識別技術的世界紀錄攀升到95%的準確率，首次達到人類語音識別水平，智能語音加速進入產品升級、商業化落地的爆發期。

當然，這是一個巨頭高度控盤的市場，谷歌、微軟、蘋果、科大訊飛等頭部企業占有近80%的份額。在中國市場，互聯網巨頭和創業公司在這一領域的商業挖掘之一是，布局智能音箱等智能家居終端，從而直面C端消費者。百度的小度、阿里的天貓精靈、小米的小愛同學都是重要參與者，且都是彼此無法輕易超越的對手。

小度是百度旗下以小度助手（DuerOS）為核心的人工智能助手。根據灼識咨詢報告，2019年，小度智能屏在全球智能屏出貨量中排名第一，小度智能音箱在中國智能音箱出貨量中排名第一。截至2021年3月，小度智能助手月語音交互總次數達66億次。2020年9月底，百度將小度科技拆分并獨立融資，百度資本及中信產業基金（CPE）戰略領投，IDG資本跟投，融資后小度科技估值200億元。

天貓精靈是阿里云智慧事業群于2017年發布的AI智能終端品牌，2019年，其推出智能生態品牌“天貓精靈妙物”，并搭建起智能家居產品矩陣，2020年1月升級為獨立事業部，成為阿里巴巴布局人工智能物聯網（AIoT）及內容生態領域的核心平臺。2020年5月，天貓精靈總銷量超過2000萬臺，成為當時中國第一、世界第三的智能音箱品牌。

小愛同學是小米旗下的人工智能語音交互引擎，搭載在小米手機、小米AI音箱、小米電視等眾多小米生態鏈設備中，2020年3月，其月活躍用戶已超7000萬。2020年11月，小愛同學5.0正式發布，從語音助手升級為智能生活助手。小米2021年二季度財報顯示，小愛同學的用戶已超過1億。

與智能手機一樣，依靠補貼攻城、低價策略的互聯網玩法，國內智能音箱市場迅速呈現出寡頭集中格局。據IDC資料，2020年中國智能音箱市場銷量3676萬臺，阿里、百度、小米市場份額合計超95%，其中，阿里天貓精靈約占35%，百度約占33%。但在帶屏智能音箱市場上，百度以超63%的市場份額遙遙領先，阿里和小米的份額合計為36%。

百度在帶屏智能音箱產品上的拔尖，與其在語音識別和自然語言處理方面積累的先進技術強相關。

2021年12月，中文語言理解領域的權威機構？國際測試委員會（BenchCouncil）官網公布，百度旗下的度小滿金融AI-Lab研發的軒轅預訓練模型，在CLUE1.1分類任務中獲得了排名第一的成績，距離人類的表現僅差3.38分。快手搜索、優圖實驗室&騰訊云、瀾舟科技-創新工廠等參賽方的訓練模型得分均低于軒轅模型。

據度小滿金融官方公眾號介紹，軒轅是以百度開源學習架構Transformer為基礎的預訓練語言模型，共享百度的金融、新聞、百科、網頁等多領域大規模資料。簡單而言，軒轅是站在百度大數據基礎上的進化模式。可以說，語音領域的技術積累，是百度向智能家居方向延伸的核心基礎。

芯片：昆侖與鴻鵠

如果說聲圖識別技術僅是底層支撐，那么，百度研發的專有AI芯片，可以算底層技術賦能終端產品的橋梁。

2018年7月，百度AI開發者大會推出昆侖芯片，這是百度自研的中國第一款云端全功能AI芯片。百度昆侖1于2019年成功流片，2020年量產。2021年3月，昆侖芯片的母公司昆侖芯（北京）科技有限公司完成獨立融資，獲蘇州元禾璞華智芯股權投資基金等6家機構投資，投后估值約130億元。

2021年8月18日，百度宣布自主研發的第二代昆侖AI芯片？昆侖芯2實現量產，其相比一代性能提升2-3倍，適用云、端、邊等多場景，未來將搭載于自動駕駛、智能交通、智能助手等多個場景。

值得一提的是，昆侖芯AI芯片除了擁有自研XPU架構及多項自主設計，也已與飛騰等多款國產通用處理器、麒麟等多款國產操作系統以及百度自研的飛槳深度學習框架完成了端到端的適配，擁有軟硬一體的全棧國產AI能力。

除了昆侖芯片，2019年7月，百度在2019 AI開發者大會上，發布了遠場語音交互芯片？百度鴻鵠。據悉，鴻鵠芯片根據車規標準打造，主要應用于車載語音交互、智能家居等場景。2021年3月，TCL智能屏產品首次搭載鴻鵠語音芯片，這是其首次在家電行業中量產應用。

雖然昆侖芯片面世3年多，鴻鵠芯片面世2年多，但是，百度的公告和遍撒全網的新聞稿中，除TCL外，極少見到有廠商搭載其芯片的消息。

這樣清冷的現實，一方面在于專有芯片自研成風，例如智能駕駛領域，傳統車企、互聯網公司、創業公司等有實力的頭部公司均在自研專用芯片，試圖將智能駕駛的靈魂之核抓在己手；另一方面是專有芯片的量產和搭載還在初期階段，市場格局分散，尚未誕生兼具市場號召力和集中度的品牌。

對于芯片研發企業，不可忽視的苛刻現實是，如果沒有規模化的搭載和應用，不僅難以獲得快速迭代升級的基礎數據，投入的巨量研發費用，也很難達到規模化量產后邊際成本急速遞減的效應。

無論是專有芯片還是集成芯片，從有到好再到優，是整個市場迭代和進化的共力結果。在百度的AI架構中，自研專有芯片，顯然是一個為未來博機會的剛需配套。進，可供目標客戶挑選；退，可用于自有終端，這是一張安全牌。

飛槳：機器學習平臺

AI的核心是什么？巨頭答曰：機器學習！

機器學習，簡單說就是研究計算機怎樣模擬或實現人類的學習行為。為了實現機器學習，深度學習研究者在初始階段需要寫大量重復代碼，為了提升效率，減少不必要的低效重復，一些研究者將這些代碼寫成一個框架，放在網上供所有人一起使用。隨著時間推移，網絡積累了不同的框架，其中，被大量使用的框架則成為流行框架。

截至目前，全世界最流行的深度學習框架，一大半是科技巨頭寫出來的，例如谷歌的開源學習框架Tensorflow、Facebook的PyTorch框架、百度的PaddlePaddle（飛槳）框架。

百度飛槳框架在2016年開源，截至2020年底已被超265萬開發者使用，居中國深度學習框架榜首。公開數據顯示，百度飛槳服務企事業單位14萬家，產生了42.5萬個模型。在飛槳算法的支持下，動力電池龍頭寧德時代提升了電池檢測的精度和效率，京東物流5G智能園區提升了車輛行為識別精準度，南網科技縮短了機器人安全巡檢的時間。

飛槳平臺，相當于百度擁有了一個鏈接不同產業的接口，打造了一個轉型的工具庫。

或許，身處急功近利求變現的市場，投入重金與人才來搭建和進化深度學習框架平臺，會被歸納到商業效益不高的成本端。但是，從谷歌這樣擁有科技改變世界夢想、工程師文化為重的公司的發展曲線來看，其蓬勃的創新生命力正是來源于這些開放平臺的賦能，誰都無法預測和具象幾行代碼所蘊含的顛覆能量。百度打造飛槳平臺的意義，遠大于商業利益。

智能云：AI新基建

在數字經濟時代，算力已成為新的生產力，數據已變成新的生產資料，而云和AI成為新的生產工具，生產力與生產關系的變革帶來的影響將無遠弗屆。正如華為年報所稱，AI算力將占據未來計算中心的80%以上，是支撐人工智能走向應用的發動機。世界需要最強算力，讓云無處不在，讓智慧無所不及，未來將是萬物互聯，進而萬物智聯的世界。

而萬物智聯時代的重要基建之一是智能云，這幾乎成為了巨頭們在互聯網3.0時代轉型服務實體經濟的抓手。

對大多數傳統實體企業而言，建立和操作高度智能及可擴展的AI能力，成本高昂且耗時。而公共智能云服務，方便開發者及企業將AI能力融入現有應用及產品，令其毋須花費大額資金，升級公司內部信息科技基建或開發自身AI能力。

基于這樣的現實和用戶基礎，手握資金和技術的科技巨頭公司，如微軟、亞馬遜、谷歌、BAT、華為、京東等，成為提供云服務的主力。

亞馬遜云、微軟云、谷歌云是2021年市場份額排名前三的云服務提供商（圖5），其營業收入均實現了大幅增長，亞馬遜云和微軟云分別增長37%、27%，增速最高的是谷歌云，增幅達47%，且市場份額超越阿里云（圖6）。3家公司的云服務幾乎覆蓋了互聯網、零售、金融、醫療、制造業、電信等行業的頭部企業，且美國政府部門和軍隊也是其客戶。

看國內市場，智能云服務正在高速增長。根據灼識咨詢報告，中國公有云服務行業的市場規模由2015年的101億元增至2019年的864億元，年復合增長率為71.1%，預期將增至2025年的5771億元，2019至2025年的年復合增長率為37.2%。2020年，包括PaaS（平臺即服務）、IaaS（基礎設施即服務）和SaaS（軟件即服務）在內的中國公有云服務市場創造了194億美元的收入，這是一個空間廣闊的高增長行業。

BAT早在2018年末均做出架構調整，成立智能云相關的事業群，將云計算業務提升到新的高度。原本直面C端用戶的BAT，紛紛開始發力B端市場。

近兩年，新冠疫情加速了企業數字化進程，企業上云的進程提前了1-3年。傳統行業的企業數字化主場景由辦公延展到生產管理系統，借助云平臺打通數據全鏈條流動。在這一變革過程中，企業需要實現業務與5G、AI、云、IoT等新型數字技術的融合，以達成創新商業模式、增強用戶體驗和提升運營效率的轉型目標。這一背景，成為中國四朵云（阿里云、華為云、騰訊云、百度云）快速發展的催化劑。

智能云市場，份額最高的當屬阿里云，阿里巴巴將其在支付、數字化領域的優勢賦能至阿里云上，使其在國內占有高達40%的市場，高于騰訊云、華為云的23%、11%的市場份額。在國際市場上，阿里云是唯一進入全球前五的中國云計算服務商，2020年其市場份額僅次于亞馬遜、微軟，達9.5%，2021年被谷歌云超越。

阿里巴巴也是唯一在定期報告中完整披露云服務營收的中國巨頭。阿里2021年7月27日發布的新財年年報顯示，阿里云銷售額已突破600億元，同比增長50%，且阿里云計算在 IaaS領域全球排名第三。2022財年中期報告顯示，阿里云計算業務營收同比增長31%至360.58億元。

根據Canalys發布的中國公有云服務市場報告資料，2020年，華為云以17.4%的市場份額居中國第二。華為云官網顯示，其服務已覆蓋政府、金融、互聯網、電力和能源、交通、醫療、制造業等領域，江蘇省財政廳、陜西省財政廳、招商銀行、中國人壽、T3出行、國網信通、深圳巴士集團、中國一汽、美的集團、鞍鋼集團均是華為云的客戶。2020年華為年報披露，華為云增速達168%，是華為增速最快的業務。

騰訊的年報則稱，騰訊視頻云解決方案收入在中國排名第一。SaaS產品方面，“騰訊會議”成為中國最大規模的獨立云會議應用，企業微信服務超過550萬企業客戶。2021年，騰訊在國內首發規模應用100G超大網絡的云服務器產品系列，并發布騰訊云分布式云戰略和騰訊云遨馳Orca（云原生操作系統）。

數據顯示，2020年，作為百度核心業務的云服務收入達到92億元，較2019年增長44%，是拉動百度營收增長的新動力。2021年三季度，百度智能云營收同比增長73%，增速居“中國四朵云”之首。此前，百度智能云二季度增速已經超過70%，從而連續兩季營收增速超70%，超過中國云市場平均增速43.6%。

百度智能云的營收快速增長，源于百度以云計算為基礎支撐企業數字化轉型，以AI為引擎加速產業智能化升級的“云智一體”戰略帶來的商業化落地。例如，百度To G的合作訂單增加，2021年三季度，百度智能云先后與浙江桐鄉市、廣州白云區、江蘇常熟高新區簽署了多個協議，對當地進行自動化及數字化升級提效。

增速雖高，但營收盤子尚小，百度要與阿里、騰訊、華為，以及后進的京東云、三大通訊運用商的云服務等對手搶份額，難度不小。

總結一下，經歷十年孵化和培育，百度AI的技術底盤已成型，但是從基礎技術到智能云，自下而上均面臨強勢的競爭對手。而當科技夢想照進商業世界，百度的千億投資和技術積淀，能否通過智能家居和智能駕駛，轉化成財務報表上增長的曲線呢？

樂觀地說，擁有強大的底層技術積累，又有開放的深度學習平臺，百度可以鏈接四方，打開與實體企業合作的大門，為自己的轉型提供源動力。

理性地說，作為被股東一年一度考核的上市公司，AI成果最終必須落地，并轉化變現為利潤表上的增長，才能吸引資本市場的投資者。

所以，對于百度，AI戰略最關鍵的一步是場景落地，而家庭是一個巨大的應用場景。

智能家居，看似AI最易落地的領域，但是，鑒于消費認知和品牌建立的超高難度，以及這一領域的強競爭格局，企業想要進入壁壘森嚴的C端硬件市場，并不容易。過往在外賣、打車等業務上頻頻“淺嘗輒止”的百度亦不例外。

以軟件起家、沒有硬件基因的百度，2017年初以9000萬美元對價，收購了硬件創業公司渡鴉科技。2017年底，渡鴉智能音箱Raven H誕生，被視作百度進入智能家居場景的入口。不過，在小米音箱等低價產品的市場競爭下，定價1699元的Raven H銷量慘淡。

初步試水硬件，被澆了一盆冷水，百度開始研發低價產品。2018年3月，度秘事業部、硬件生態部和Raven Studio工作室三合一，重組成“智慧生活事業群組（SLG）”，由陸奇兼任總經理。2018年5月，陸奇離職后，原度秘事業部負責人景鯤接替其成為SLG的總經理。

從人員配備來說，來自度秘事業部的景鯤和來自硬件生態部的楊永成，在進入百度之前已是做硬件的熟手。

2014年加入百度的景鯤，曾任微軟首席研發總監，負責必應（Bing）搜索亞洲市場的研發工作，是微軟AI業務小冰的創造者。楊永成曾擔任小米音頻線產品負責人和小米電視副總裁，率隊開發了小米藍牙音箱和小米米兔音箱等產品。

此后，SLG走上了快速推產品之路。2018年3月，百度發布小度在家帶屏智能音箱；2019年2月，小度發布電視伴侶和小度在家1S；2021年3月，小度發布智能學習平板和全屋智能解決方案；2021年5月，小度發布科技潮牌添添。

小度產品落地和迭代的節奏非常快，從小機器人擴展到包含詞典筆、降噪耳機、健身鏡、巨屏電視、智能學習平板等覆蓋老少中青人群的產品矩陣，小度已然成為百度撬動C端用戶AI認知的杠桿。

小度的產品序列逐漸豐富，以小度助手為“智能家居入口”，以小度智能硬件為終端，通過多樣化的小度閃聯、云云對接、紅外等對接方式和開放平臺模式，小度搭建智能物聯網生態的架構已成型。

智能家居，不僅因為其最易貼近用戶，易于建立品牌認知、獲得口碑和回饋，更因為其兼具高成長性和廣闊市場空間，是萬物互聯最易打通的一個入口。

據灼識咨詢資料，2019年中國智能設備市場的設備總數約為5930萬個，預期2019年至2025年硬件收入的年復合增長率將為32.5%，同期零售銷售額將由102億元增至552億元。而且，隨著已安裝設備數目持續增加，該市場的非硬件部分營收（例如廣告及付費會員等內容相關服務）將大幅增長，同期營收將由6250萬元增至7.2億元。雖然智能家居產品僅是智能硬件家族的一部分，但足見其市場的成長空間。

然而，硬幣的另一面，智能家居并非新品牌可以縱橫馳騁的藍海，而是高競爭的紅海。在智能互聯時代來臨之時，至少有傳統家電企業、互聯網公司、科技公司三方勢力來爭奪市場份額。類似百度這樣，此前沒有成功做硬件終端經驗的科技公司，在進入智能家居領域時，遇到的兩座大山都難以超越。

一類是以海爾、美的為代表的傳統家電巨頭，其具備完整的家居硬件產業鏈和強大的渠道網絡，且要向智能制造進化、向物聯網轉型的意愿強烈。2020年9月，海爾智家推出了場景品牌“三翼鳥”，為用戶提供陽臺、廚房、衛浴、全屋空氣、全屋用水、視聽等全場景生態解決方案，以期形成家庭物聯網閉環。美的集團更是直接推出了智能生活服務平臺“美的美居”APP，連結旗下所有品牌和加入其生態鏈的智能家電和智能設備。

這類企業的硬件優勢遙遙領先，弱項在軟件，是走自研道路，還是直接與成熟的科技公司合作？在軟件引領智能制造時代，不甘于淪為代工廠的傳統家電制造商，基于商業目的和利潤考慮，于兩種選擇之間，存在博弈與合作的空間。

另一類是以小米、華為為代表的互聯網科技公司，其硬件品牌效應強大，對流量入口強依賴，軟件硬件兼強。

小米是最早將家居互聯概念塞進用戶頭腦的品牌，小米以“開放、不排他、不獨家”為原則發展生態鏈，構筑智能家居產品矩陣，并以極具競爭力的親民價格策略，將小米智能家居塑造成“買得起的第一個智能家居”。

2021年4月，華為推出“一個主機+兩張網+N套系統”的全屋智能解決方案，其中1個主機為搭載Harmony OS中央控制系統，相當于智能家庭的大腦，兩張網即家庭物聯網+家庭互聯網，這相當智能家庭的神經中樞，用來傳達和控制由智能主機發出的指令。N套系統則是依托開放的鴻蒙智聯生態，聯合1000+國內外知名品牌，為消費者提供涵蓋照明、環境、水、安防等用途的8套智控系統和超3000款智能硬件，用科技“定義未來家”。

這一類公司，是百度最直接的競爭對手，也是所有潛在競爭者的“勸退墻”。小米、華為都在手機和平板等終端上錘煉成熟了硬件路線，而目前智能家居達到的智慧程度所需的科技量，是易于跟進和復制的，科技優勢極易被拉平。因此，如同中國市場任何終端行業一樣，智能家居行業必然難以擺脫同質化競爭的考驗。

目前，這一行業還處在開閘放馬的探索階段，各家的產品還在靠低價補貼搶占山頭，尚沒有取得顯著成功的“站穩”案例出現。

硬件不賺錢，依靠軟件和服務賺錢，這是小米、樂視早已總結的商業策略。在智能家居行業，也有跑得快的領頭羊來探索商業變現的方向。

智能家居與地產的聯動，便是其一。例如，小米從2014年開始，先后與華潤置地（北京萬橡府）、南京銀城地產、正榮集團、成都仁恒、金地集團等地產商合作。而小度也在向外連接酒店、地產等“居所”行業。2021年12月，小度與招商蛇口集團達成戰略合作，聯合定制智慧小區，目前該服務已落地招商蛇口金華云悅臻鏡、武漢城建未來中心、南京江心印、武漢國著上城等項目。與地產商合作，相當于拿到了批量展示智能家具產品的入場券。

然而，智能家居還遠遠未到爆發期。正如景鯤所說，“智能生活是正在發生的智能生活。但我們看到身邊擁有智能設備的人還是太少了”。這需要行業集體培育市場和用戶。

隨著技術成熟、產品成體系，小度從百度拆分出來，獨立發展、融資。2020年9月，小度科技獨立后完成A輪融資，投后估值200億元；2021年8月，小度完成B輪融資，投后估值達51億美元。這樣的融資節奏，迭加科技公司迎來資產證券化的大好機遇，其上市或可以期待。畢竟，如微軟分拆小冰獨立發展一般，科技企業的子公司或業務分拆融資、上市的案例屢見不鮮。

值得一提的是，商業落地層面，相對于技術，爆款產品才是打開成功之門的鑰匙。而小度尚沒有足以重塑用戶認知的爆款產品。景鯤，能否像華為的余承東一樣，帶領小度產品“出圈”，是小度未來能否沖擊“智能語音助手第一股”的前提。

小度，至少讓市場看到了百度AI落地的執行力。小度C端的產品思維，向市場展示了百度AI居高向下的能力。

但是，百度在橫向拓展品類、產品多元化的同時，要重新思考，究竟是向龐大產品矩陣而沒有拳頭產品的方向發力，還是向打造爆款產品繼而連續升級的精銳路線前行？

這是所有向硬件方向轉型的科技公司需要思考的命題，也是百度AI的重頭戲？智能駕駛急需突破的環節。

互聯時代自上世紀90年代啟幕至今，至少出現了劃時代的三代智能終端，締造了三個時代的巨頭。

PC時代，最大贏家是微軟。Windows占據PC操作系統近九成份額，office辦公軟件、IE瀏覽器等成為細分市場龍頭，推動微軟市值穩居全球科技公司Top3。

移動時代，最大贏家是蘋果。Mac、iPod、iPhone、iPad等終端產品以及iOS操作系統，合力將蘋果送上了全球科技公司市值榜首之位，成為全球首家市值觸及3萬億美元的公司。

第三代智能終端，應是智能汽車，目前最大的受益者是特斯拉。特斯拉股價由2020年3月的454美元/ ADS的低點，飆升至2021年11月的6217美元/ADS高點，翻了12.7倍，直接將其CEO埃隆·馬斯克變成了全世界最富有的人。

現在，無人再質疑智能汽車“時代風口”的地位。智能汽車/智能駕駛已成為5G、智能云、芯片、AI等硬科技融合的載體，將誕生未來10年甚至20年的霸主，所有的參與者都可能成為那個霸主。那么，百度成為霸主的概率有幾何？

隨著行業輪廓越來越清晰，業界對百度的追問越來越具體。首先，路線選擇問題上，百度直接挑戰L4-L5級別高難度的Robotaxi（無人駕駛車）能否成功？第二，開放平臺問題上，Apollo能否成為智能駕駛市場的安卓，成為智能汽車的入口？第三，落地變現問題上，百度智能駕駛與智能汽車如何打造商業閉環？

在智能駕駛從0到1的道路上，這些問題的最終答案，才是百度AI戰略里的“1”。作為中國智能駕駛的深度參與者，百度要走的路比特斯拉和蔚小理難多了。

路線之爭：自下而上VS自上而下，百度雙線行走

無人駕駛，是承載百度AI集成的業務。這離不開兩位領軍者的謀劃。一位是2010年離開谷歌入職百度的王勁，其在任內促成百度將AI戰略落點到智能駕駛上，開啟了智能駕駛從0到1的探索。另一位是陸奇，其任內整合了百度智能駕駛事業部，并力主Apollo開源，該開源決策一直執行至今。

智能駕駛發展至今，行業內分化出了兩條路徑，一條是低難度的實用路線，L1-L2配置的新能源車，滿大街跑的特斯拉和蔚小理都走這一路線。

百度一直在投資和研發L3以上級別自動駕駛技術（圖7），跟隨谷歌母公司旗下的Waymo，主攻技術難度最高的無人駕駛Robotaxi。

作為行業領軍者，Waymo在Robotaxi領域的投入時間近11年，投入資金超30億美元，累計測試公里數超3128萬公里后，仍無法擺脫“安全員”的輔助，真正實現無人駕駛。這意味著，Waymo在最高難度的細分賽道上走完了99步，卻卡在了最后一步。其商業模式因此遭到了史無前例的質疑，Waymo的估值由3年前的1750億美元高點一路下滑至300億美元，從2021年4月開始，其首席執行官、首席財務官等在內的高管紛紛離職。

然而，Waymo遭遇的艱難并沒有擋住國內跟隨者的熱情。百度、滴滴、文遠知行、小馬智行、廣汽集團、大眾汽車等整車企業、科技公司紛紛入場布局Robotaxi業務，這個賽道變得相當熱鬧。

最重要的原因，在各種行業分析報告中，這是一個商業價值和前景廣闊的市場。中金公司曾預計，到2030年，Robotaxi的全球市場空間將超過 2萬億美元。灼識咨詢報告稱，2025年Robotaxi車隊業務的潛在市場總額（假設等于出租車、拼車與租車的市場總和）預期為14581億元。根據麥肯錫的報告，即使目前受限于較為嚴格的監管政策導向，全球ADAS（高級駕駛輔助系統）和AD（自動駕駛）市場規模在2030年也有望達到430億美元。

被“風口的豬”教育了近十年的中國市場參與者，誰都不想錯過未來分蛋糕的機會，至于蛋糕在什么時候成熟，拎著錢袋子的人來不及想，要先拿到入場券再說。但擠進這個賽道的人，才會發現面對的商業化問題相當嚴苛。

領軍者百度，其無人駕駛業務在商業化落地的過程中，一直在調校方向。

第一階段，百度將Apollo開源，面向行業和開發者提供底層系統、仿真平臺、高精地圖等工具和解決方案，從而成為智能駕駛時代的入口。但是，開源后的商業空間不及百度預期。

第二階段，Apollo開始面向B端客戶，提供定制服務，例如“賦能”威馬新能源汽車，但是，因為整個行業尚處在培育階段，重要的參與方整車企業對L3/L4的需求尚不清晰，導致Apollo難以獲得規模化前置裝機量，該計劃進展緩慢。

第三階段，百度推出Robotaxi項目“Apollo Go”，開始了在無人車賽道上的漫長跋涉。隨著商業藍圖收縮和聚焦，擺在百度面前的困難也越來越具體。

除了技術問題，Robotaxi面對著三個現實困難。

首先，無人駕駛車輛的造價很高。要達到上路標準的車輛，前期改裝造價超過100萬元，即使激光雷達等高價裝備已實現平價化和國產替代，整體造價仍要高于40萬元。百度曾披露一輛Apollo Go無人駕駛汽車的成本是48萬元。這樣的“重資產”投入門檻，極大限制了車輛的投放量。

第二，目前Robotaxi尚無法完全脫離“安全員”的輔助，配備“安全員”不僅增加了運營成本，更讓“無人駕駛”空有其名。

第三，無人駕駛僅限于特定區域，尚無法達到城市級別，我們的道路交通法尚不允許無人駕駛車輛自行上路，這極大限制了Robotaxi運營服務的訂單數量和市場規模。

技術迭代需要海量數據驅動，這就將百度推入了一個技術與規模制衡的困境。自動駕駛技術本質是深度學習，而深度學習必須由海量數據驅動。獲得海量數據成本極高，僅靠自建車隊，數據量遠遠不夠，因此，自動駕駛系統必須規模化前裝上車，才能保證技術持續進化和迭代。

無人駕駛公司Momenta創始人曹旭東曾精準總結過這一困境？ Waymo的技術幫不上特斯拉的產品，特斯拉的數據也幫不上Waymo的技術。百度亦如此。

百度在淬煉無人駕駛技術的時光里，為中國無人駕駛行業培育了一批技術極客，堪稱無人駕駛“黃埔軍校”。那些離開百度自主創業的人，構成了中國無人駕駛領域的半壁江山，從無人駕駛方案供應商小馬智行、文遠知行，到整車企業一汽集團、長城汽車、奇瑞汽車旗下的智能駕駛公司，再到高精地圖、車規芯片研發公司，幾乎覆蓋無人駕駛產業鏈的核心環節，他們成為這條孤獨道路上相互輝映的星光（表1），也日漸成長為百度不可忽視的對手。

這些創業公司憑借可能遠不如百度的技術，在智能駕駛的賽道中都找到了商業變現的路徑。例如，走無人駕駛路線的小馬智行，2021年部署了自動駕駛卡車業務，同時和小米等造車科技公司接洽過Tier1（集成供貨商）的業務；文遠知行也開始自動駕駛乘用車和自動駕卡兩條腿并行。

在高成本、難運營、限區域的現實困境里，無人駕駛行業的參與者逐漸分化出兩條道路。

一種是降維服務固定場景，如礦山、集裝箱碼頭與物流，例如主線科技在港口集裝箱無人駕駛卡車服務中實現商業化，已交付批量訂單；長城汽車旗下的毫末智行在無人物流小車上實現了商業落地。

不得不感嘆，在這個技術已經到位，基礎設施尚未健全的市場，憑借“無人駕駛”穩定賺到錢的，是那些精于運營和服務的公司，是那些技術含量與Robotaxi相差很大的特定賽道。

另一種則是堅持L4及以上級別的技術派，走向更為狹窄的落地路徑？TO G合作運營。這也是百度、小馬智行、文遠知行等參與者選擇的出路，從合作試點開始，以點帶面的漸進路線。

2019年9月，Apollo首個Robotaxi試運營計劃于湖南長沙向公眾開放。此后，Apollo的Robotaxi服務先后于北京、長沙及滄州試點運營。例如在北京，百度已獲得由北京市交通委員會領導的工作小組頒發的T4牌照（最高標準的自動駕駛測試牌照），允許自動駕駛車輛在復雜的駕駛條件下運行，包括城市道路、隧道、學校區域和其他場景。2020年10月，百度向北京公眾全面開放Apollo Robotaxi服務。

2020年，百度推出Apollo自動導航輔助駕駛（ANP），該系統由Apollo的計算機視覺自動駕駛技術驅動，針對中國城市路況量身定制，能夠自動引導車輛遵循公路、高速及城市道路的導航路線行駛。

截至2020年末，Apollo已獲得199塊自動駕駛牌照（市場第二名僅有20塊牌照），擁有北京、長沙及滄州三個Apollo robotaxi試點項目，在中國的累計測試里程達430萬英里。目前，無人駕駛公司之間的競爭分化，直接體現在獲得牌照的數量差異上。

這些“成績單”，是百度計算機視覺技術實力的背書。

在2021年11月25日舉行的北京亦莊創新發布上，北京市高級別自動駕駛示范區工作辦公室公布，北京正式開放國內首個自動駕駛出行服務商業化試點。同時發布的配套管理政策顯示，在保障市場公平競爭原則的前提下，企業可采取市場化定價機制；在向乘客明確收費原則、支付方式等信息前提下，方可開啟體驗收費服務。這標志著國內自動駕駛領域從測試示范邁入商業化試點探索新階段。

此前的2021年8月18日，百度推出自動駕駛服務平臺“蘿卜快跑”。截至2022年2月，“蘿卜快跑”已在北京、上海、廣州、深圳、重慶、長沙、滄州七地開放常態化運營，計劃2025年擴展到65個城市，2030年擴展到100個城市。

最新的進展是，百度無人駕駛車大幅降成本，初步具備了替代出行專車的可能性。

在Apollo Moon（極狐汽車與百度Apollo2021年6月發布的無人共享車，百度第五代無人車）發布會上，百度IDG首席安全運營官魏東稱，Apollo Moon的48萬元成本按照5年攤銷，月成本約8000元。而在一線城市，不考慮車輛成本的情況下，每月僅網約車司機成本就要8000元以上；在二線城市，以一輛B級商務車為例，車輛的月租金成本約為3000元，另外網約車司機成本也要5000元以上。相較之下，Apollo Moon初步具備了對現有專車的成本可替代性。

不過目前來看，To G合作試點路線，距離商業變現還有不小的距離。百度自己也披露，Robotaxi處于變現早期階段，收入貢獻并不大。

作為燒錢大戶，無人駕駛業務尚無法確定實現商業化盈利的時間，對上市公司百度而言，可謂壓力空前。

商業化冰火兩重天，特斯拉們的成功模式

當高科技走進商業世界，變現能力是壓倒一切的考核指標。

當L4/L5技術級別的無人駕駛公司，在尋求商業化變現的道路上苦苦追索時，以低技術級別、走漸進路線的特斯拉和蔚小理們，跨越2019年的融資難、交付難、自燃事故和信任危機等“困境”，在2020年二季度后開始逆轉頹勢，銷量攀升，營收增長。

2021年11月，蔚小理哪4家月銷量均破萬輛，其中，小鵬汽車15613輛、理想汽車13485輛、蔚來汽車 10878輛、哪吒汽車10013輛，這是造車新勢力最好的月銷成績。

全年數據顯示，2021年特斯拉交付量達到93.62萬輛，同比增幅達87.2%。雖然銷量遠低于特斯拉，但中國智能汽車品牌的銷量也實現了大幅躍升。比亞迪2021年新能源乘用車銷量達59.37萬輛，同比增長231.6%；小鵬汽車全年總交付量達到98155輛；蔚來汽車全年交付達91429輛；理想汽車全年總銷量達到90491輛。

特斯拉從2020年二季度開始扭虧為盈。Wind數據顯示，特斯拉2021年前三季度實現營收2341.49億元，同比增長65.36%，實現凈利潤207.4億元，同比增長575.35%。蔚小理三家的營業收入也隨著銷量攀升而大幅增長。截至2021年9月30日，蔚來實現營收262.36億元，同比增長172.81%；理想汽車實現營收163.89億元，同比增長208.64%（表2）。

隨著銷量與營收的穩定增長，4家公司的股價陡峭上揚，在2021年11月均創出歷史新高。例如，特斯拉股價最高漲至1243.49美元/ADS，市值觸達1.25萬億美元高點。隨后股價回調，截至2022年1月18日，特斯拉市值1.03萬億美元，僅次于蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜。特斯拉的成功，無疑提振了智能汽車行業的景氣度。

如特斯拉和蔚小理等在L2路線商業模式上走通的車企，達成的共識之一是，龐大的數據是算法持續進步的充分條件。想象一下，百萬輛特斯拉的數據采集器奔跑在路上，巨大的數據積累帶來的算法精進和系統迭代優勢，是其他智能汽車品牌暫時無法超越的。

不同路線的商業變現能力簡直冰火兩重天，百度不得不對落地路線做出調整：一手繼續發力TO G端的L4/5級別的Robotaxi試點運營，推動行業整體向前；一手以無人駕駛技術向下兼容，力求走通L2路線，跟上特斯拉的步伐，在智能駕駛領域形成合圍之勢。

當下，特斯拉是打造閉環最成功的智能車企。作為“軟件定義汽車”的先發者，特斯拉最大特點在于“軟件閉源”，其整車上絕大部分有商業價值的軟件都自己開發，在迭代和創新上明顯優于其他智能車廠商，使得其銷量持續攀升，能夠采集到的數據越來越多，這又促進其算法持續迭代，保持領先水平。另外，因為銷量提升，特斯拉盈利能力提升，從而有更多資金投入研發，進而促進自動駕駛軟件更新，由此形成正向循環。由此，“軟件定義汽車”成為行業共識。

國內的蔚小理們成長起來后，特斯拉的Model 3和Model Y大幅降價，動因之一便是以低價最大限度爭搶用戶。2021年，Model 3和Model Y交付了91.12萬輛車，低價策略效果顯著。

從百度和特斯拉披露的資料看，2020年，百度Apollo車隊測試總里程約為700萬公里，而特斯拉Autopilot在2019年10月運行里程已達18.79億英里（約30.24億公里），由此可見，兩者獲得的數據不在一個數量級。那么，攜Apollo降維向下走L2造車路線，百度能否成功呢？

三方勢力入場競逐，百度定位智能交通運營商

百度Apollo的理想，是成為智能汽車的入口。理論上，越多整車搭載Apollo，越有利于其實現入口的目標。百度在其港股招股書中披露，截至2020年12月31日，Apollo生態系統累計擁有200多名合作伙伴、一級供貨商及其他戰略合作伙伴。如果能夠在智能汽車里獲得預期的高市場份額和競爭優勢，那么，百度就一定是一個蘊藏著巨大商業價值的新公司。

但是，數據的重要性已成為行業共識，各家車企都要將智能駕駛核心系統和技術掌握在自己手中。傳統車企不甘淪為車殼子代工廠，正如上汽董事長陳虹所稱，不能接受華為等第三方供應商的自動駕駛方案成為上汽智能汽車“靈魂”。

面對智能化時代的到來，傳統車企的自研實力不容小覷。此前，受到原有燃油車業務線的約束，不情愿燃油車與電動車品牌左右互搏式“自傷”，國內自主品牌車企進軍新能源車的愿景不強。隨著特斯拉和造車新勢力爆發式的成功，以及新能源車企碳配額等政策推動，這些車企開始堅定推出純電獨立品牌，且直接定位高端豪華線。而基于成熟的造車架構體系，傳統車企純電車交付周期相對較短。

以吉利汽車集團來看，繼2019年4月推出純電品牌“幾何”，市場反響平淡后，在2021年推出全新高端純電品牌“極氪”，由吉利汽車持股51%、吉利控股集團持股49%，李書福親自擔任董事長，吉利汽車總裁安慧聰擔任CEO，吉利給了極氪最高資源配備，誓與蔚小理們爭輝。

依靠吉利最新的純電造車平臺浩瀚架構，2021年4月，極氪推出首款豪華獵裝轎跑車型“ZERO”，定價30-50萬元區間，搭載吉利自研的ZEEKR AD智能駕駛輔助系統，量產車在2021年10月23日開啟批量交付，首周交付199臺車，交付周期僅半年。

東風汽車集團于2018年推出高端智能電動品牌“嵐圖”。2020年7月29日，嵐圖在武漢發布首款概念車VOYAH i-Land；2020年9月26日，在北京國際車展首日對外發布首款量產概念車FREE，定位為“零焦慮中大型高端智能電動SUV”。2020年9月28日，嵐圖發布自研的iFREE和ESSA原生智能電動架構。2021年8月8日，嵐圖FREE正式交付，交付周期不足一年。截至2021年11月30日，嵐圖總銷量3461輛。2021年11月17日，嵐圖發布基于ESSA架構打造的“夢想家”MPV，預計2022年年中上市交付。

長城汽車集團繼2018年推出“更愛女人”的純電品牌“歐拉”后，于2021年初推出高端智能電動車品牌“沙龍”，首款量產車“機甲龍”，目標價格40萬元以上，以高配置定位豪華電動車。

從極氪、嵐圖、沙龍的首推車型和交付速度來看，傳統車企已成為智能汽車市場最重要的參與者。國際汽車巨頭奔馳、寶馬、大眾、豐田、本田等品牌也都已開始在中國市場推出獨資或合資的純電汽車。

傳統車企之外，如百度一樣的互聯網科技企業，也在憑借軟件研發實力下場造車。蘋果、索尼、小米、阿里巴巴都已經明確加入造車隊伍，騰訊連續投資了蔚來、威馬、恒達汽車、拜騰、愛馳，美團和王興投資了理想汽車，360成為哪吒的重要股東，科技公司基本完成在新勢力背后的站位。

L2技術層級上造車，百度遇到了多重對手。在技術層面上可以與百度一較高下的華為，在智能手機終端建立起強大品牌效能，仍無法將其品牌能量直接遷移至智能汽車，一樣要經歷新品牌進入市場反反復復的試水與調整，仍要下功夫去琢磨消費者需求和喜好。

華為與小康股份旗下的賽里斯品牌合作推出的首款車賽里斯SF5，2021年全年銷量僅7000量，銷售市場的冷淡與資本市場對小康股份“華為概念股”的一度追捧落差巨大。一個品牌沒打響，華為立即開辟一個新品牌卷土重來。2021年末，華為發布新的汽車品牌AITO及其首款車型問界M5。如果市場對華為“賦能”汽車始終反應冷淡，華為最終或許也將親自下場造車。

造車之路，百度比華為早了一步。2021年3月2日，百度聯合吉利打造智能汽車品牌“集度”，預計首款車型將于2023年上市。集度汽車將成為百度Apollo行走的廣告牌，將其最先進的技術第一時間推向市場。

百度能夠躬身入局造車，得益于百度智能駕駛事業部新的策略。為百度定下“智能家居+智能駕駛”雙線策略的陸奇在2018年5月離職后，李震宇接棒擔任智能駕駛事業部總經理。面對無人駕駛遲遲難以商業化落地的形勢，他為百度重新確立了“攀登珠峰，沿途下蛋”的策略，指明中短期要尋找抓住商業化落地的各個賺錢機會，來反哺攀登“無人駕駛”珠峰這個終極目標。

沿途下蛋策略指引下的百度，終于開始“接地氣”。

百度不再執著于跟地方國資機構合資采購重資產車輛做Robotaxi運營，而是通過云和智慧交通業務，作為地方產業的抓手，從而帶動自動駕駛車輛的落地運營。例如，廣州市黃埔區采用了Apollo的ACE智能交通解決方案后，城區6條主干道每條道路平均行程時間下降了25%，平均遇紅燈停車次數由3-4次下降為0-1次，其中，核心干道開泰大道東往西方向實現了一路綠燈通過12個路口。

智能交通，也是BAT都在發力的“新基建”方向。阿里主打城市大腦項目，2017年發布“阿里云城市大腦1.0”；騰訊則在2019年7月推出全新政務業務品牌“WeCity未來城市”。

正如3G/4G通信網路催化了智能手機產業爆發，5G基建問題完善之前，符合智能交通產業趨勢的現實路線是“單車智能+車路協同”，通過車、路、云的三端聯動，確保自動駕駛的安全和高效運營。基于此，李彥宏在其新書《智能交通：影響人類未來10-40年的重大變革》中，將百度定位為智能交通運營商。

全新定位的百度，無人懷疑其擁有中國智能駕駛行業最深厚的技術積累和最龐大的專利池。但是，整個行業面臨的法律環境、道路條件、5G網絡覆蓋等客觀條件的發展尚未健全，無人駕駛上難以規模化上路。

整個行業面對的客觀環境，倒逼百度通過投資外溢，推動行業共同向前走。百度風投、百度資本和百度投資并購部三駕馬車，便是其觸手。

投資，是騰訊和阿里擴張生態圈的撒手锏，為此，百度也曾投下巨資。不過，在移動互聯網時代，百度為達成“O2O戰略”投資進行的知名收購案，回頭來看多數并不成功。

2013年7月，百度以19億美元的高價收購91無線，創下當時國內互聯網領域最大的并購紀錄；2013年8月、2014年1月，百度先后通過兩次收購，獲得人人網旗下虧損的團購網站糯米網100%股權（1.6億美元收購49%股權，51%股權收購對價未披露）；2011年6月，百度向去哪兒網戰略投資3.06億美元，獲得后者60%股權，圈地在線旅游訂票服務；2015年10月26日，攜程正式宣布收購去哪兒，攜程通過給予百度25%的股份，交換百度持有的去哪兒45%的股權，交易完成后，百度成為攜程的第一大股東。

除了這些明星項目，百度前后發起了200多起外延式并購，相對阿里和騰訊密集龐雜的企業矩陣，“百度軍團”體量相對較小。Wind數據顯示，百度系主體公司共7家，主體公司旗下公司共321家。百度集團最重要的經營主體北京百度網訊科技有限公司，對外投資企業僅57家。2018-2020年，百度分別有33%、40%、43%的收入來自合并附屬企業。

然而，高舉高打展開一系列收購后，百度的O2O戰略并沒有在現實的土壤中劃出一個閉環。相較之下，百度的收購更像是一場因懼怕被淘汰而開始的追風運動，花了大把的銀子買來一地無用的庫存。

移動互聯的蓬勃發展，徹底改變了BAT的座次。市場的蕩滌證明，對不同細分領域收購企業的整合，是比精研搜索技術更難的事情，財力、資源強如百度，也沒能玩轉跨界收購這盤棋。

一方面是，搜索這一專業領域難以嫁接生活服務場景，百度內部的探索淺嘗輒止，始終不成功；另一方面，被資本市場的業績要求“綁架”，百度不得不向賺錢的業務要“業績增長”，沒有耐心去培育和等待未來的現金牛。

這些真金白銀買來的經驗是，百度需要沉下來，重新思考其優勢究竟可以給什么業務賦能。

直至2017年，百度才逐漸搭建出百度風投、百度資本和百度投資并購部三駕馬車的戰投新框架，全面圍繞“All in AI”戰略，以資金和技術外溢的方式，帶動整個行業向前發展。

百度投資并購部，主要通過戰略投資，直接服務于百度現有AI業務的發展，近年來收購了渡鴉科技、KITT.AI和xPerception等項目。而百度風投、百度資本是由百度發起的獨立的投資機構，吸收外部資金并設立CEO，且投資策略各有側重。

百度資本，2016年10月12日成立，一期資金規模200億元，更關注泛互聯網行業中商業前景更為成熟的中后期項目，主要投資AI技術和產品落地的企業。其成立以來，投資了蔚來、威馬智能汽車和貨車幫等明星項目。

百度風投，由擁有17年投資經驗，曾任職工信部旗下賽迪投資、法國布伊格集團、聯想之星的劉維擔任CEO。2020年9月，李彥宏發起創立了百圖生科，劉維被調任該公司聯合創始人兼CEO。原小米科技戰略投資部的董事總經理高雪，接任劉維，擔任百度風投新的CEO。

百度風投三期基金募資超7億美元，其關注新興科技的早期前驅公司，聚焦商業消費、醫療民生、科技延展三大方向，投資AI背后的底層技術，也投資AI驅動的各種行業變革。目前，百度風投已投資近100家AI公司，投資涵蓋從芯片到傳感器，從人體數據采集到天基觀測網，從智能工業到智能城市等硬科技賽道。科學家創業的江行智能、麻省理工北京團隊創立的曦智科技、上市投影儀第一股極米、iReady IT、湃道智能、睿思芯科等均在其投資列表上（表3）。

花大錢是個技術活，這種專業的獨立投資模式，不再依賴百度自有資金，不僅能夠引入更多的社會資金調動杠桿，撬動更多的項目，還能與百度資金作出風險隔離，讓業務與投資各行其道，最大限度降低拍腦袋決策+推杯換盞式盡調等情況出現的概率。

在百度戰投正規軍梳理、聚焦投資主線的同時，百度也開始砍掉枝蔓業務，收縮移動生態業務，聚焦“AI+搜索”核心主業。

作為最大的中文搜索引擎，百度的搜索基本盤份額非常穩固。2020年，其在國內搜索市場的份額達72.9%，搜索平均月活數5.38億，日活數2.08億，搜索仍是百度移動產品矩陣中活躍度和用戶數最大的產品。

效果廣告收入，仍是百度最大的營收支柱。智能機時代，騰訊、阿里、百度的滲透率均已超過90%，但隨著頭條、抖音、快手等新興APP的崛起，BAT三家的用戶使用時長占比均有所下滑。隨著全球流量見頂、用戶增長停滯，移動江湖的布局邏輯在悄悄變化。

BAT曾砸重金扶持，作為各家內容生態重要一環的長視頻平臺，受到的沖擊尤其嚴重。曾以優質內容輸出而具備強大引流能力，并被百度寄予厚望的愛奇藝，不僅面對騰訊視頻、優酷視頻的同業競爭，還要面對抖音、快手等短視頻平臺的競爭。

2015年至今，愛奇藝始終處在虧損中，影響了百度的利潤增長。2021年，經歷三季度虧損后，臨近年底，需要提振業績的百度，開始對愛奇藝等移動生態業務進行修剪。

2021年11月初，愛奇藝爆出裁員30%-40%的新聞。背后是長視頻網站商業模式面臨變革。

長視頻平臺的商業模式偏重，原創優質內容的生產門檻高，極度依賴創意，同時，文化消費品容易出現審美疲勞以及用戶代際遷移，過往或者當前的成功并不能確保未來的成功。愛奇藝2020年推出的“迷霧劇場”，連續上線了《隱秘的角落》、《沉默的真相》等爆款劇目和《樂隊的夏天》、《向往的生活》等話題性綜藝，但2021年的劇目和節目則反響平淡。

長視頻平臺需要持續性的剛性內容投入，且成本前置現金流壓力大，因此需要沉淀出可復用的IP，才能切實提升盈利能力。長視頻充足、獨家、優質的內容背后，是巨大的資金投入。

除了重資金投入，電視劇生產模式本身帶來的錯位，也影響了長視頻行業的良性發展。例如，以集數論價的銷售模式、偏重流量而不注重質量等流水線式的內容生產方式，疊加過往影視行業面向C端觀眾，卻向B端出售劇集的模式錯位（劇作生產方對最終播出效果不負責，劇作購買方承擔結果），共同造成長視頻“注水劇”迭出，消解了用戶對平臺的信任，反噬了長視頻平臺對用戶的黏性。

而精縮提煉精華的短視頻，適應當今互聯網時代碎片化表達與觀看的需求，使得追劇短視頻備受追捧。短視頻平臺對使用者時間的搶奪立竿見影，QuestMobile數據顯示，2021年1-5月，抖音、快手、嗶哩嗶哩人均單日使用時長分別為101分鐘、98分鐘、88分鐘，遠高于愛奇藝、優酷、騰訊視頻、芒果TV的72分鐘、57分鐘、69分鐘、74分鐘。

長視頻平臺使用者的忠誠度極低，優質內容在哪里，使用者就會遷移到哪里，這一特點倒逼內容平臺必須持續性高質量輸出內容，才能獲得穩定的用戶和流量，形成良性循環。這進一步推高了長視頻平臺的成本。目前，愛奇藝的內容成本占到總成本的65%-92%，仍處在成本高企的虧損階段。

事實上，這也是騰訊視頻、優酷等長視頻平臺的共同軟肋。但如果這一燒錢模式不能為百度繼續默許，開源節流活下來，才會是愛奇藝接下來的命題。

2022年1月6日晚間，制作出《中國有嘻哈》、《中國新說唱》等綜藝節目的愛奇藝副總裁車澈離職消息沖上熱搜，愛奇藝股價一度下跌超10%，市值僅剩33億元，一年內蒸發超1000億元。連續虧損、股價暴跌、高層動蕩、大幅裁員的愛奇藝，將會被百度如何處置，是否會像對待去哪兒一樣轉賣？

除了長視頻，游戲、直播也是百度優化的重點部門。2021年12月23日，百度砍掉游戲業務。據報道，百度游戲部門300多人幾乎全部被裁，直播業務被裁員90%，百度移動生態用戶增長部總負責人、互動文娛平臺總負責人、百度副總裁曹曉東也要離職。

要知道，為了追趕短視頻和直播的風口，在2020年11月，百度才宣布以36億美元對價收購歡聚時代（OVVY）旗下的YY直播。從披露的數據來看，YY直播過往業績頗為亮眼。2018-2020年，YY直播的凈利潤分別32.89億元、37億元及31.41億元，這般賺錢能力可以為百度帶來新的利潤增長。

巨資收購YY直播的背后，是百度想在競爭激烈的直播領域擁有一席之地的決心。李彥宏曾在財報中說，“我們準備與視頻社交媒體YY Live進行深度整合，直播在百度的生態中還有很大的發展機會”。從理論上看，百度有流量，YY直播可以承擔流量變現的角色。

互聯網江湖過往的經驗是，行業老大老二份額穩定時，老三常常會在它們的比拼中默默消失，遑論排在老三后面的那些不知名應用的結局。百度經過美團、大眾點評廝殺，糯米出局的慘痛經歷，在抖音、快手寡頭格局已定的情況下，為何仍對YY直播懷著如此美好的商業期待？

有意思的是，百度剛宣布收購YY直播，做空機構渾水即發布了對歡聚時代的做空報告。報告稱，渾水經過長達一年時間調查后發現，YY直播有90%流量都是造假，并表示歡聚時代國際直播業務Bigo的造假程度和YY直播不相上下。但是，百度仍然繼續執行了對YY直播的收購。

如今，距離2021年2月完成收購，時間尚不足一年，直播業務即面臨大裁員，同時傳言YY直播2021年的業績大幅下滑。百度對待收購標的的盡調，是否足夠嚴謹？

不過，這一裁員新聞透露出來的消息，或許是百度進一步意識到能力的邊界，將商業化作為首要目標來收縮業務線，成本高但商業變現能力差的業務是裁員的重點部門，以此降低經營成本，釋放利潤。

當下，對百度真正的考驗之一，是能否放下對“沉淀成本”的糾結，明確并果斷地砍掉枝蔓業務、徹底收縮戰線，聚焦搜索+AI主業。

百度憑借AI重回巔峰，要面對和解決的難題如此之多，那么同樣以搜索起家，同樣布局AI的谷歌，老樹為何能一直開新花呢？

同為搜索業務起家的谷歌，是百度最佳的坐標系。谷歌同樣誕生于上世紀90年代，搜索廣告同樣是營收支柱。

全球流量統計平臺Statcounter數據顯示，2020年全球搜索引擎市場格局穩固，遙遙領先的谷歌市占率達91.38%，必應（bing）、雅虎、百度和俄羅斯的YANDEX分別占2.69%、1.46%、1.36%和1%。如此懸殊的份額背后，是超過250個國家/地區使用谷歌的搜索服務。

年報顯示，谷歌母公司Alphabet在2019、2020年廣告營收分別為1348.11億美元、1469.24億美元，占總收入的83.29%、80.49%，即使占比呈現下降趨勢，也仍是其絕對的利潤源。其旗下擁有至少9款全球用戶超過10億的應用軟件/APP，包括谷歌搜索、YouTube、安卓、Chrome瀏覽器、谷歌地圖、Google play商店、Gmail郵箱、谷歌云、谷歌相冊。

尤其是安卓系統，在喬布斯以蘋果手機打造出iOS封閉生態后，谷歌將安卓開源，吸引全球其他手機廠商加盟，例如中國的華為手機在安卓基礎上定制了EMUI操作系統，小米定制了MIUI。截至2020年中，安卓裝機量已超30億部，占據了手機市場85%的份額。

安卓免費圈起來的龐大用戶量，成為谷歌移動生態的一部分，安卓內置的Chrome瀏覽器帶來的移動互聯網廣告，需要谷歌GMS授權安裝的音樂、地圖、郵箱等一系列谷歌系移動服務，以及谷歌商店的下載服務，在移動互聯時代夯實了谷歌在搜索等原有業務的霸主地位，也為其帶來巨大的入口價值，并最終轉化為谷歌的收益。安卓系統2008年9月上線，2012年谷歌凈利潤首次超百億美元，2017年營收突破千億美元關口。2014年一季度，安卓平臺已經占據全部移動廣告流量來源的42.8%，首次超過蘋果的iOS。

開放的安卓對谷歌的深遠意義，在于吸引了源源不斷的開發者來豐富和優化其軟件應用，同時提升對不同硬件的兼容性，由此安卓成為一個可以自我迭代的系統，為谷歌的新產品提供了落地的空間。簡單說，安卓成為谷歌移動生態的核心，以及谷歌不斷推出10億用戶級別產品的儲備庫。

所以，谷歌成為“贏家通吃”的科技巨頭。

手握巨大的流量入口，Alphabet的主要營收也來自廣告服務。其2020年年報披露，Alphabet的營收來源分為三塊：第一是谷歌服務、廣告和其他業務產生的收入；第二是谷歌云；第三是其他投資及對沖收益。其中，基于眾多平臺的廣告營收占比近九成。

但與百度深度依賴搜索平臺的競價廣告收入不同的是，谷歌的廣告增長主要來源于產品創新帶來的流量紅利。“如果我們不持續創新，不能向用戶提供有用的產品和服務，我們將喪失賴以生存的競爭力，”這是谷歌公司的生存哲學。

為了尋找新機會，谷歌的增量業務中有大量的長期投資，硬件、基礎設施、安全、大數據、人工智能和量子計算的研究等均在谷歌的投資列表中，幾乎覆蓋了所有的風口行業。隨著投資標的成長帶來的收益增長，廣告在Alphabet營收中的占比逐年下降，由2016年的87.94%降至2020年的 80.49%。

廣告占比的下降，一個重要原因是谷歌另一條成長曲線之源？AI部門的成長。該部門成立于2011年，同樣以開源平臺的方式，持續積累AI底層技術和研發深度算法（谷歌大腦），為其信息、圖形和語音等終端產品賦能，從而拓寬旗下產品的使用場景到智能裝備、自動駕駛等領域。谷歌從這些終端業務的延伸中積累更多的數據，作為新一輪技術迭代和算法提升的基礎，這樣技術和終端形成良性循環。

谷歌AI最著名的產品當屬阿爾法狗（AlphaGo），其是DeepMind這一機器學習算法的成果。2014年1月，谷歌以2.63億美元的對價收購成立不足4年的DeepMind，2014年底與牛津大學的AI研究團隊合作。到2016年，阿爾法狗以4：1的大比分優勢擊敗世界圍棋冠軍李世石，引發了全世界對人工智能的關注。緊接著2017年，阿爾法狗以3：0戰績打敗中國圍棋天才柯潔，讓人們對人工智能有了最直觀的理解。

谷歌AI技術落地的另一個重要產品，是智能駕駛/無人駕駛汽車。早在2009年，谷歌已開啟自動駕駛汽車項目Waymo。2015年8月，谷歌重組公司架構，設立母公司Alphabet，2016年12月，Waymo從谷歌獨立，成為Alphabet旗下子公司。谷歌引領了全球智能駕駛的研發風潮。

谷歌超流量的產品矩陣，帶來的收入同樣可觀。其營業收入由2008年的217.96億美元增至2020年的1825.27億美元，年復合增長率達19.37%。一個不可忽視的細節是，其廣告外業務的營收比重正在逐步提升，例如谷歌云的營收由2019年的89.18億美元上升至2020年的130.59億美元，同比增長46.43%，這意味著未來Alphabet的營收結構將更為均衡。

良好的經營能力以及對高科技的持續投入，讓Alphabet保持著高科技公司的質地。Alphabet在資本市場的表現同樣驚艷，其股價從2008年12月1日的266美元/股上升至2021年12月1日的5636.59美元/股（復權后股價），劃出了一條陡峭的上升線。12年間股價翻了20倍，總市值超1.89萬億美元，谷歌及其背后的Alphabet仍是美國科技巨頭中保持創新活力的代表。

2022年2月2日，Alphabet又發布了超市場預期的增長業績。2021年四季度，其實現營收753億美元，同比增長32%，實現利潤219億美元，同比增長40%。超出市場預期的是，谷歌傳統廣告業務與新業務都表現出強勁的增長勢頭。其中，谷歌搜索廣告業務實現營收433億美元，同比增長35%；谷歌云實現營收55億元，同比增長45%。

公布業績的同時，Alphabet管理層宣布實行“1拆20”的拆股計劃，預計在2022年7月15日派發完成，屆時，其超2700美元的股價將下降至140美元左右，降低了投資門檻，市場預計此舉將會為谷歌吸納更多的投資者。

與谷歌業務布局大體相似的百度，無論是投入研發的力度，布局底層技術的深度，還是橫向延展業務的廣度，都與其科技公司的定位相契合。不過，百度與谷歌最大的不同或在于，運營產品的能力差距。谷歌將千億研發投入轉化成了迭出的爆款產品，超10億用戶的超級應用產品保證了搜索廣告業務的老樹一直能開新花，也保證了谷歌在智能云等新興領域的追趕能力。

商業模式中最表淺的研發投入、技術架構、布局方向等都容易模仿和復制，但將技術轉化為切合市場需求的產品，背后蓄積的孵化能力和運維能力，才是外界難以洞察和輕易超越的商業機密。

跟在谷歌身后亦步亦趨的百度，將技術轉化成產品的能力卻要弱很多。反映在財務數據上，百度確實掉隊了。

對比2020年末資產和利潤指標，百度的凈利潤尚停留在百億元級別，總資產在千億級別，與騰訊、阿里巴巴不在一個量級（表4），百度總資產不到阿里巴巴的1/5，凈利潤不足阿里巴巴的1/15，與谷歌更是不可同日而語。

從營業收入來看，2010-2020年，阿里和騰訊的營收曲線陡然向上，而百度卻依舊平滑（圖8），差距快速拉大。截然不同的創收能力，更直觀地體現在市值表現上，騰訊和阿里市值均超萬億元，百度市值仍在4000億元上下打探。華為、小米等科技公司也可與BAT角力。

凈利潤有限，開支卻日漸龐大，百度的資產負債率由2010年的23.92%逐步上升至2020年的42.34%。截至2020年末，百度負債總額1408.65億元，流動負債總額 683.85億元，資產負債率是42.34%，是BAT中最高的（表5）。

另外，百度的資產回報率（ROA）和凈資產收益率（ROE）均低于谷歌、騰訊、阿里，這或許也是百度難以獲得投資人支持的原因之一。智能時代轉型的新命題下，科技巨頭之間的分化會更明顯。

需要看到的是，百度已開始主動降低對廣告業務的依賴。2014年開始，隨著AI業務的開展，在線營銷服務在百度總營收中的占比逐年降低，2020年降至68%（圖9）。李彥宏在2021年一季度的財報會上直言，未來3年，百度的非廣告收入占比將超過廣告收入。

2021年上半年，受益于AI云及其他業務的推動，百度非在線營銷收入達到50億元，同比增長80%。2021年第三季度，百度廣告業務同比增長6%，非廣告業務同比增速達76%，AI業務初現增長態勢。這樣的業績趨勢能否保持，尚需時間觀察。

截至目前，除了百度搜索，百度沒有一款具有市場號召力的爆款產品。無論是智能家居、無人駕駛還是2023年下線的集度汽車，百度急需一款革命性成功的產品，來向市場證明其有打造和運營硬件產品的能力。

只是，在萬物智聯的互聯網3.0時代到來之際，商業世界的游戲規則，已經不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，留給百度突圍的窗口期和試錯期還剩多少呢？

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