企業(yè)金融投資風(fēng)險類型及控制策略

文/李剛 鄧盛鵬（中國人民大學(xué)）

近些年金融行業(yè)得到了快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)希望通過金融投資來獲得高額投資收益。但是高收益意味著高風(fēng)險，企業(yè)在進行金融投資的過程中也面臨多種類型的金融投資風(fēng)險。由于絕大多數(shù)企業(yè)不具備專業(yè)的金融投資能力，同時金融投資容易受到多種因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)金融投資風(fēng)險相對較大。如果企業(yè)金融投資失敗，將可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨大經(jīng)濟損失，影響企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，情況嚴重的還可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)在金融投資過程中，應(yīng)該采取有效的風(fēng)險控制策略，有效降低企業(yè)金融投資的不確定性，在保障金融投資收益的基礎(chǔ)上，最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險。

一、企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的以及現(xiàn)狀

（一）企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的

企業(yè)金融資產(chǎn)投資目的包括多個方面。首先，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險。對于企業(yè)來說其經(jīng)營管理始終處于首要位置，但是在企業(yè)發(fā)展過程，其經(jīng)營管理容易受到市場環(huán)境以及競爭對手等多種因素影響，如果企業(yè)應(yīng)對不力，將可能嚴重影響企業(yè)的發(fā)展。在這種情況下，企業(yè)進行合理的金融資產(chǎn)投資，有助于通過金融資產(chǎn)投資收益來彌補經(jīng)營上的不足，提升企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險應(yīng)對能力。特別是在金融行業(yè)快速發(fā)展背景下，合理的金融資產(chǎn)投資有助于提升企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的穩(wěn)健性。其次，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于企業(yè)獲得更多的收益。企業(yè)在發(fā)展中往往會產(chǎn)生很多閑置資金，在沒有合適投資項目的情況下這些資金難以高效利用，不能為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益，造成資源浪費。這時企業(yè)可以基于自身發(fā)展實際情況選擇合適的金融產(chǎn)品進行投資，提升資金的利用效率，獲得更多的投資收益，提升企業(yè)的盈利能力。再次，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于提升企業(yè)的償債能力。企業(yè)傳統(tǒng)投資主要用于廠房以及設(shè)備購置等固定資產(chǎn)，雖然這些可以為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供有效支撐，但是整體來說這些資產(chǎn)的流動性較差，難以進行短期變現(xiàn)，會在一定程度上弱化企業(yè)的短期償債能力[1]。這時企業(yè)將部分資金用于金融資產(chǎn)投資便可以顯著提升企業(yè)資產(chǎn)的流動性，在債務(wù)到期時，可以通過金融資產(chǎn)變現(xiàn)進行償還，因此有助于提升企業(yè)的短期償債能力，有助于保障企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。最后，企業(yè)金融資產(chǎn)投資有助于促進企業(yè)擴張發(fā)展。企業(yè)基于自身戰(zhàn)略發(fā)展目標以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，可以通過金融資產(chǎn)投資進行重組以及兼并等，進而實現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模的擴大。

（二）企業(yè)金融資產(chǎn)投資現(xiàn)狀

目前很多企業(yè)已經(jīng)認識到了金融資產(chǎn)投資的重要性和必要性，并參與到金融資產(chǎn)投資中去，積累了較為豐富的金融資產(chǎn)投資經(jīng)驗。但是整體來說企業(yè)金融資產(chǎn)投資專業(yè)水平相對較低，存在較多的金融投資問題，面臨較高的金融投資風(fēng)險。本文總結(jié)我國企業(yè)金融資產(chǎn)投資問題主要包括如下幾個方面。一是成本控制體系不健全。企業(yè)對成本的有效管控是進行金融資產(chǎn)投資的重要基礎(chǔ)，如果成本控制不合理將會導(dǎo)致企業(yè)金融資產(chǎn)投資過度或者成本過高，不僅不會給企業(yè)帶來額外的投資收益，還會顯著增加企業(yè)發(fā)展的不確定性，加大金融投資風(fēng)險。目前很多企業(yè)在金融投資過程中存在成本管控意識不強以及成本管控制度不健全等問題，不利于金融投資的順利開展。二是金融投資決策不科學(xué)。金融投資容易受到多種因素影響，對投資者的專業(yè)水平具有非常高的要求，只有投資者在金融投資過程中做出科學(xué)的投資決策，才能夠有效降低風(fēng)險，提升金融投資收益。目前部分企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中，缺乏長遠眼光，容易出現(xiàn)投資決策失誤，進而增加了投資失敗發(fā)生的概率。三是企業(yè)金融資產(chǎn)投資具有較大的盲目性。金融資產(chǎn)類型多樣，包括股票、基金、債券等，不同金融資產(chǎn)類型在投資風(fēng)險以及回報周期等方面存在明顯差異，企業(yè)金融資產(chǎn)投資應(yīng)該基于自身發(fā)展實際，合理選取金融產(chǎn)品或者進行金融資產(chǎn)組合[2]。如果企業(yè)不深入了解不同金融資產(chǎn)的特點，只是跟隨其他企業(yè)進行金融資產(chǎn)投資，將會顯著增加金融資產(chǎn)投資風(fēng)險。雖然目前很多企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中對風(fēng)險防控的重視程度不斷提升，并采取了相應(yīng)的風(fēng)險防控措施，但是整體來說效果并不理想。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險類型

（一）基于金融資產(chǎn)類型角度

第一，企業(yè)基金投資風(fēng)險。目前很多企業(yè)采用基金方式進行金融投資，相對來說基金投資相比其他類型金融投資具有較高的安全性，主要原因在于基金投資模式下資金是由專業(yè)水平較高以及投資經(jīng)驗較為豐富的投資專家進行管理。但是任何投資均存在一定的投資風(fēng)險，基金投資也不例外。在企業(yè)投資基金的過程中，如果投資專家水平不高或者基金選擇不合理，將可能產(chǎn)生相應(yīng)的基金投資風(fēng)險，給企業(yè)造成一定的經(jīng)濟損失。

第二，企業(yè)證券投資風(fēng)險。證券投資也是目前企業(yè)較為常見的金融投資方式，很多企業(yè)在開展證券投資時容易發(fā)生投資決策失誤或者盲目投資情況，增加了企業(yè)的金融投資風(fēng)險。特別是在企業(yè)證券投資失利的情況下，金融投資決策者的壓力會不斷增加，受到內(nèi)部以及外部多重因素的影響，會進一步增加證券投資決策失誤發(fā)生的可能性，進而可能導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生一系列經(jīng)濟損失。

第三，企業(yè)衍生金融資產(chǎn)投資風(fēng)險。隨著金融行業(yè)的不斷發(fā)展以及我國金融市場的不斷完善，金融衍生品數(shù)量及類型不斷增多。由于衍生金融產(chǎn)品投資往往具有較高的投資收益，目前越來越多的企業(yè)開始投資衍生金融資產(chǎn)。由于投資風(fēng)險與投資收益往往呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，因此衍生金融資產(chǎn)投資通常存在更大的投資風(fēng)險，如果企業(yè)開展衍生金融資產(chǎn)投資，將會對企業(yè)的現(xiàn)金流以及財務(wù)管理產(chǎn)生較大的壓力，需要企業(yè)顯著提升資金管理水平，不斷提升風(fēng)險防控能力，最大程度將投資風(fēng)險控制在合理的區(qū)間范圍內(nèi)。

（二）基于企業(yè)金融投資影響因素角度

第一，利率風(fēng)險。主要是市場利率變化給企業(yè)金融資產(chǎn)投資所帶來的風(fēng)險。市場利率變化會導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格發(fā)生相應(yīng)的變化，如果市場利率發(fā)生大幅波動，將會導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格發(fā)生大幅上漲或者下跌，如果金融資產(chǎn)價格大幅下跌，將可能給企業(yè)造成巨大的金融投資損失。以股票投資為例進行分析，基于經(jīng)濟學(xué)理論，股票價格往往與市場利率之間存在負向相關(guān)關(guān)系，即市場利率下跌會導(dǎo)致股票價格上漲，市場利率上漲會導(dǎo)致股票價格下跌。在市場利率上漲周期，如果企業(yè)購買了大量的股票，其金融資產(chǎn)投資風(fēng)險便會顯著上升。不同類型金融資產(chǎn)對市場利率變化的敏感性不同，如果企業(yè)在金融資產(chǎn)投資組合中受市場利率影響較大的金融資產(chǎn)占比較高，那么市場利率變動對企業(yè)金融投資風(fēng)險的影響也會加大，這時需要企業(yè)采取有效的風(fēng)險防控措施，規(guī)避市場利率風(fēng)險。

第二，變現(xiàn)風(fēng)險。主要是指企業(yè)金融資產(chǎn)投資之后在企業(yè)需要資金時難以及時變現(xiàn)或者足額變現(xiàn)而產(chǎn)生的風(fēng)險。通常來說，長期金融資產(chǎn)投資回報會顯著高于短期金融資產(chǎn)投資，企業(yè)為了獲得更多的金融投資收益會傾向于進行長期金融資產(chǎn)投資。但是如果企業(yè)將過多的資金用于長期金融資產(chǎn)投資，將會直接影響企業(yè)的現(xiàn)金流，在企業(yè)需要資金時無法將金融資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足企業(yè)資金流動性需求，進而影響企業(yè)正常的運營。這需要企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中合理控制長期金融資產(chǎn)投資和短期金融資產(chǎn)投資之間的比例。同時，金融資產(chǎn)的價格受到市場因素影響也處于動態(tài)變化之中，企業(yè)在購買金融產(chǎn)品之后可能難以在預(yù)期的價格下將金融資產(chǎn)賣出，也會產(chǎn)生相應(yīng)的變現(xiàn)風(fēng)險，即金融資產(chǎn)變現(xiàn)資金不能充分滿足企業(yè)對于資金的需求。這提示企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資時應(yīng)該注重金融資產(chǎn)的變現(xiàn)性，為企業(yè)的正常運營提供保障。

第三，操作風(fēng)險。主要是指在金融資產(chǎn)投資過程中因管理人員操作不當(dāng)或者系統(tǒng)漏洞等所導(dǎo)致的風(fēng)險。企業(yè)金融資產(chǎn)投資對于操作人員的專業(yè)水平具有非常高的要求，但是目前企業(yè)普遍缺乏專業(yè)的金融投資人才，因此操作風(fēng)險普遍存在。企業(yè)金融資產(chǎn)投資涉及金融投資產(chǎn)品的選擇、確定合適的金融資產(chǎn)買入以及賣出時機，如果操作人員在金融資產(chǎn)投資過程中操作不當(dāng)將會引發(fā)金融投資風(fēng)險。同時，企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中如果系統(tǒng)不完善或者技術(shù)不先進，也會加大金融投資風(fēng)險發(fā)生的可能性。

第四，決策風(fēng)險。主要是指企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中因決策失誤所導(dǎo)致的風(fēng)險。部分企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資時，具有較強的盲目性，缺乏對相關(guān)金融產(chǎn)品的深入了解分析，沒有進行全面的市場調(diào)研，決策人員更多憑借自己的直覺進行投資，將可能導(dǎo)致企業(yè)金融資產(chǎn)投資失敗，給企業(yè)造成嚴重經(jīng)濟損失。同時部分企業(yè)管理者在金融投資過程中，獨斷專行，不聽取專業(yè)投資人員的意見和建議，進而加大了金融投資風(fēng)險發(fā)生的可能性。企業(yè)決策風(fēng)險產(chǎn)生的可能性主要包括兩個方面：一是投資決策者自身能力不足，缺乏專業(yè)的技術(shù)能力以及長遠的戰(zhàn)略眼光，在企業(yè)金融資產(chǎn)投資的過程中不能基于企業(yè)發(fā)展實際以及金融資產(chǎn)特點制定科學(xué)的金融資產(chǎn)投資策略，加大了金融投資風(fēng)險。二是投資決策程序不完善，部分企業(yè)在金融資產(chǎn)投資過程中沒有建立系統(tǒng)完善的金融投資決策制度，因此難以對投資決策者的行為進行有效約束，為投資決策者盲目投資創(chuàng)造了條件。

第五，特殊事件風(fēng)險。主要是指一些特殊事件給企業(yè)金融投資所帶來的風(fēng)險。企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資的過程中很多事件難以預(yù)料，比如洪水、地震以及疫情等，這些事件發(fā)生均會對社會經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生嚴重影響，特別是在特定時間內(nèi)發(fā)生的一些特定事件可能會增加國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的緊張形勢，金融資產(chǎn)價格會大幅下降，給企業(yè)造成嚴重的金融資產(chǎn)投資損失。同時，一些特殊事件所造成的影響如果在短時間內(nèi)不能消除，將會增加企業(yè)金融投資風(fēng)險，也會對企業(yè)正常的經(jīng)營管理造成嚴重負面影響。這提示企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資時，應(yīng)該充分考慮各種風(fēng)險因素，合理進行金融資產(chǎn)配置，提升應(yīng)對特殊事件負面影響的能力。

三、企業(yè)金融資產(chǎn)投資策略

（一）提升對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重視程度

在企業(yè)金融資產(chǎn)投資過程中，企業(yè)相關(guān)人員均應(yīng)該提升對投資風(fēng)險的重視程度，形成風(fēng)險防控意識。首先，對于企業(yè)管理者來說，應(yīng)該加深對金融投資風(fēng)險的了解，將金融投資風(fēng)險管理納入企業(yè)戰(zhàn)略管理中，不能將金融資產(chǎn)投資僅僅看作是一種理財行為，而應(yīng)將其上升到企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度，從金融資產(chǎn)投資規(guī)劃到各項具體工作推進均積極參與，充分體現(xiàn)對金融投資風(fēng)險的重視程度。其次，對于企業(yè)金融資產(chǎn)投資管理人員來說，作為金融資產(chǎn)投資的具體實施者和操作者，應(yīng)該對金融風(fēng)險具有高度的敏感性。在金融資產(chǎn)投資之前應(yīng)該進行全面的市場調(diào)研，然后基于企業(yè)實際的發(fā)展情況制定相應(yīng)的金融資產(chǎn)投資策略，選擇適合的金融產(chǎn)品并進行合理組合，避免金融資產(chǎn)投資影響企業(yè)正常的運營發(fā)展；在金融資產(chǎn)投資之后應(yīng)該時刻關(guān)注市場行情變化，在市場行情波動過程中能夠?qū)κ袌鑫磥戆l(fā)展趨勢進行科學(xué)判斷，選擇合適的賣出時機，最大程度保障金融資產(chǎn)投資收益。最后，對于企業(yè)財務(wù)人員來說，也應(yīng)該提升對金融投資風(fēng)險的重視程度，發(fā)揮對金融資產(chǎn)投資的監(jiān)管作用，實時關(guān)注資金的流向以及使用情況，如果發(fā)現(xiàn)異常以及其他風(fēng)險因素，及時向企業(yè)管理者以及金融資產(chǎn)投資管理人員進行反饋，最大程度降低金融投資風(fēng)險。

（二）加強對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的評估

金融資產(chǎn)投資風(fēng)險評估是金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控的重要環(huán)節(jié)，直接影響金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。因此企業(yè)應(yīng)該綜合采用多種措施來提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險評估的準確性和可靠性，為金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控提供依據(jù)。首先，應(yīng)該加強金融投資風(fēng)險預(yù)測，企業(yè)可以對歷史金融投資數(shù)據(jù)進行總結(jié)分析，并借助金融投資風(fēng)險預(yù)測模型來科學(xué)分析可能出現(xiàn)的各種類型金融投資風(fēng)險，明確金融投資風(fēng)險影響因素，并劃定金融風(fēng)險等級，為后續(xù)風(fēng)險防控提供依據(jù)。其次，應(yīng)該對金融風(fēng)險進行有效識別，并針對不同類型金融投資風(fēng)險采取針對性的風(fēng)險防控策略。一方面，企業(yè)應(yīng)該深入分析利率風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、操作風(fēng)險、決策風(fēng)險以及特殊事件風(fēng)險發(fā)生的可能性；另一方面，企業(yè)應(yīng)該熟悉并掌握不同類型風(fēng)險的特點以及作用機制，加強對各種類型風(fēng)險的識別，對不同類型風(fēng)險制定相應(yīng)的風(fēng)險防控預(yù)案，將風(fēng)險影響控制在合理區(qū)間范圍內(nèi)，避免金融投資風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)正常運營產(chǎn)生嚴重影響。最后，應(yīng)該構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機制。由于市場環(huán)境因素以及企業(yè)自身特點均處于動態(tài)變化過程中，因此企業(yè)金融投資風(fēng)險在不同時期也具有不同特點，這就需要企業(yè)充分考慮外部環(huán)境因素以及自身特點構(gòu)建動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機制，時刻對可能發(fā)生的各種風(fēng)險進行預(yù)警，有助于將各種風(fēng)險消除在萌芽狀態(tài)，避免風(fēng)險的發(fā)生。

（三）科學(xué)配置金融資產(chǎn)比例

企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資的過程中應(yīng)該遵循“不把所有雞蛋放在同一個籃子中”的投資理念，科學(xué)合理地進行不同類型金融資產(chǎn)配置，有助于企業(yè)在獲得投資收益的同時有效降低投資風(fēng)險。企業(yè)要想科學(xué)配置金融資產(chǎn)比例，需要注重如下幾個方面：一是加強市場調(diào)研，為金融資產(chǎn)投資決策提供可靠依據(jù)。企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重要來源便是金融投資的盲目性以及投資程序的不規(guī)范性，因此，通過全面深入的市場調(diào)研有助于降低金融投資的盲目性。在進行市場調(diào)研時，要對各種不同類型金融資產(chǎn)的投資收益、期限以及影響因素等進行全面收集，然后針對不同類型金融資產(chǎn)的特點進行合理組合，確定科學(xué)的金融資產(chǎn)投資配比。二是企業(yè)在進行金融資產(chǎn)投資配比時應(yīng)該考慮企業(yè)自身的資金需求以及風(fēng)險承受能力。一方面，企業(yè)應(yīng)該注重金融資產(chǎn)投資期限，合理控制短期金融資產(chǎn)投資與長期金融資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，不能將過多的短期資金用于長期金融資產(chǎn)投資。另一方面，在發(fā)生特殊事件等情況下，企業(yè)需要具有足夠的風(fēng)險應(yīng)對能力，確保企業(yè)正常的運營發(fā)展。

（四）健全金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系

金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系對于企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管控具有非常重要的意義，企業(yè)應(yīng)該對當(dāng)前的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控體系持續(xù)進行優(yōu)化和完善，為金融資產(chǎn)投資提供安全保障。一是將金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理納入企業(yè)風(fēng)險管理中，提升企業(yè)對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理的重視程度，有助于形成更為完善的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控方案和措施。二是形成專門的金融資產(chǎn)投資風(fēng)險防控部門，并配置專門的風(fēng)險管理人員，顯著提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。三是完善內(nèi)部控制機制，將企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理相關(guān)內(nèi)容與企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)有效結(jié)合，通過加強內(nèi)部控制確保企業(yè)金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理各項制度以及措施能夠得到充分貫徹落實，將金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理工作落到實處。四是引進專業(yè)的金融投資人才。很多企業(yè)金融投資失敗很大一部分原因便是金融資產(chǎn)投資水平較低，而金融資產(chǎn)投資水平較低的主要原因為缺乏專業(yè)的金融投資人才。因此企業(yè)有必要引入專業(yè)的金融資產(chǎn)投資人才，有效控制金融投資風(fēng)險，提升金融投資收益。

四、結(jié)束語

綜上所述，現(xiàn)階段越來越多的企業(yè)已經(jīng)參與到金融資產(chǎn)投資活動中，并將其作為企業(yè)發(fā)展的一項重要內(nèi)容。但是目前我國企業(yè)普遍存在金融投資風(fēng)險管理不足的情況，增加了金融資產(chǎn)投資失敗的可能性。因此，企業(yè)應(yīng)該充分加強對金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的重視程度，綜合采取各種措施來提升金融資產(chǎn)投資風(fēng)險管理水平。