大學衍生企業與母體大學的聯系對企業績效的影響研究
——基于湖北省高校的證據

李 歡

（三峽大學經濟與管理學院 湖北宜昌 443002）

近年來，創辦大學衍生企業成為了大學實現科研成果商業化的主要途徑，以更好地服務國家和社會的發展。大學衍生企業是指以母體大學的知識和技術為基礎，由大學學者創建或者母體大學參股建立的企業，或者是由大學學者和母體大學共同創建的企業，它與母體大學之間存在著一種天然的聯系。比如，大學衍生企業可以通過其母體大學獲得其他企業難以獲得或者復制的稀缺資源和知識支持，并且加以部署和運用，進而有效地轉化為組織的異質性競爭優勢。

一般來說，相較于其他類型的新創企業，大學衍生企業的存活率、公司價值和創新績效往往會更高。但是，很多大學衍生企業的經營績效水平仍然較低。因此，如何提高企業的經營績效已經成為衍生企業戰略管理和創新管理的關鍵問題，也是大學和企業決策者的戰略重點。有學者指出，大學衍生企業的卓越績效是由于他們在初創期就能獲得來自母體大學的各種技術、知識和資源。然而，對于衍生企業的績效來說，企業具備持續識別和吸收外部知識和資源的能力比初創期的資源和知識存量更重要。因此，通過與母體大學建立聯系，保持長期的合作與交流，將為衍生企業提供更強大的資源和知識支持，有效面對市場開發的挑戰，提高衍生企業的價值和績效水平。以往的研究也證明了母體大學與大學衍生企業之間的協作關系，有利于促進衍生企業的成長和發展，但是這些研究多集中于正式聯系或非正式聯系的單方面研究，鮮有研究將兩者結合起來。然而，僅依靠單方面的聯系，不一定能保證技術和知識在大學和衍生企業之間有效轉移，潛在的資源優勢不一定都能轉化為競爭優勢，正式聯系和非正式聯系結合起來將會對企業績效的影響更大。因此，本文選擇了學科聯系和高管聯系兩種非正式聯系及正式股權聯系來研究大學衍生企業與母體大學的聯系對企業績效的影響。

一、文獻回顧與假設提出

大學衍生企業在實現母體大學的知識和研究成果的商業化過程中通常面臨著諸多阻礙，例如如何實現衍生企業可持續盈利的問題。對于大學衍生企業來說，保持與母體大學之間的聯系有利于解決這一問題。一方面，大學衍生企業通過汲取、吸收和轉化母體大學獨特的技術和知識來實現母體大學早期研究成果的商業化。雖然母體大學的核心知識和技術通常與科學探索、發現和研究及教育相關，這類知識通常比較復雜且具有隱性性質，但是，強大的聯系和信任可以成為知識的持續分享和轉移的強大驅動力。因此，對于大學衍生企業來說，可以通過與母體大學之間的聯系獲取其他企業難以復制或獲得的技術和知識。另一方面，很多衍生企業通常被視為潛在的競爭對手而受到母公司的敵視，而大學衍生企業通常被視為母體大學增值的一種理想結果而受到母體大學的支持，如以低成本或者免費的方式為其提供技術支持、融資渠道及關系網絡等。因此，大學衍生企業可以從與母體大學的聯系中獲得益處，如Czarnitzki等發現，大學衍生企業與母體大學之間一系列不同的聯系會產生更高的績效溢價。

股權聯系是指企業之間通過股權投資的方式所形成的聯結形式，母體大學可以通過構建與大學衍生企業之間的一種強有力的正式股權聯系，實現持續的資源、信息和利益交流，形成利益相關體、提升雙方信任程度及降低交易成本和改善組織關系，進而促進資源和知識的共享和轉移。依據資源基礎理論，母體大學持有大學衍生企業的股權，可以使得其向大學衍生企業提供資源變得合法化，諸如提供基礎設施等有形資源，專業知識及關系網絡等無形資源，加深大學衍生企業的資源積累程度，提升企業的核心競爭力，從而提升企業經營績效。因此，本文提出以下假設。

假設1：母體大學與大學衍生企業的股權聯系對企業經營績效有正向影響。

從本質上來說，母體大學的學科建設和大學衍生企業的發展分屬兩個不同的領域。母體大學的學科建設是為了提升科研實力、學術水平、教學質量及人才培養質量，并且承擔解決社會經濟發展過程中的共性技術問題的社會責任。而大學衍生企業是為了有效創造企業價值，實現產品、技術和服務的創新，在保證企業發展的前提下，承擔科研成果轉化和人才培養等任務。但是，作為依托于母體大學建立起來的企業，大學衍生企業的核心技術和核心產品多數來自于母體大學的科研成果。并且，大學衍生企業的轉型升級也依賴于母體大學所提供的技術和知識保證，這些都依托于母體大學的學科建設。依據知識基礎理論，企業可以通過有效的知識資源積累和配置獲得競爭優勢。因此，通過加強與母體大學的學科聯系，利用母體大學的優勢學科，獲取技術和知識等稀有關鍵資源，有效實現對技術和知識的理解、吸收和轉化，進而激發出企業更大的創新活力，幫助企業創造更高的價值。因此，本文提出以下假設。

假設2：母體大學與大學衍生企業的學科聯系對企業經營績效有正向影響。

在諸多的大學衍生企業中，其高管也同時在母體大學中擔任職務，存在“雙肩挑”或者說具有雙棲身份的情況。當企業的高管來自于母體大學時，將更容易建立起母體大學與衍生企業之間聯系的“橋梁”，從而更好地發揮來自于母體大學的科技、知識優勢和社會資。同時，在衍生企業的日常經營管理中，高管本身所具備的專業知識和技術優勢也能得到更好地發揮和運用。依據社會網絡理論，企業可以通過非正式的網絡聯結來獲取外部的異質性知識，進而促進企業的技術和知識體系的更新與進步。因此，作為非正式聯結的典型，這種來自個人層面的高管聯系對于大學衍生企業是非常重要的，因為母體大學的技術和知識在轉化過程中存在高度的不確定性、信息不對稱性及較高的交易成本等問題，而大學衍生企業與母體大學的高管聯系可以有效加強彼此之間的聯系，推動知識成果的轉化和信息的流動，提升企業的經營績效。因此，本文提出以下假設。

假設3：母體大學與大學衍生企業的高管聯系對企業經營績效有正向影響。

二、模型構建與數據來源

（一）數據來源

對2019年湖北省8所部屬高校和79所地方高校的衍生企業進行調查，調查顯示湖北省共42所高校填報了202戶企業，剔除了房地產企業和部分有效數據缺失及數據異常的樣本企業。本文統計分析的企業共計150個，分屬39所高校，其中6所部屬高校60個，33所地方高校90個。

（二）變量解釋

1.被解釋變量。企業績效，采用凈資產收益率（ROE）指標衡量企業績效水平。凈資產收益率=凈利潤/所有者權益，該指標反映了企業的自有資本獲得收益的能力，該指標越高，表明企業的績效水平越高。

2.解釋變量。股權聯系（EC），用母體大學在其大學衍生企業中的持股比例來衡量。學科聯系（DC），虛擬變量，如果大學衍生企業的主營業務與母體大學的學科建設關聯度高，變量則取值為1，否則為0。高管聯系（MC），以大學衍生企業中來自母體大學的高管人數來衡量。

3.控制變量。本文共選擇5個對企業績效產生影響的變量作為控制變量：企業年齡（Age）為分類變量，企業成立時間5年以下賦值為1，5—10年賦值為2，10年以上賦值為3；企業規模（Size），企業總資產的自然對數；資產負債率（LEV），企業資產總額與負債總額的比率；母體大學屬性（Attri），虛擬變量，部屬大學賦值為1，地方大學賦值為0；地區（Region），虛擬變量，大學衍生企業所在的地區為武漢賦值為1，反之為0。

（三）模型構建

本研究采用多元回歸模型檢驗母體大學與大學衍生企業之間的股權聯系、學科聯系和高管聯系對企業績效的影響，構建回歸模型的表達形式如下。

本文對所有模型的變異性膨脹因素（VIF）都進行了估計，所有模型的VIF值均小于10，避免了多重共線性問題的影響，擬采用加權最小二乘法進行回歸分析。

三、實證分析

（一）描述性統計

由表1可知，企業績效（ROE）的均值為0.406，極值分別為2.201和-2.773，說明各企業間的績效水平還存在較大差異。股權聯系（EC）的平均值為0.719，說明大部分的大學衍生企業與其母體大學之間的股權聯系程度還是比較緊密。學科聯系（DC）的平均值為0.493，這表明有49.3%的大學衍生企業的主營業務與母體大學的學科建設關聯度高。高管聯系（MC）的平均值為1.267，且其極值分別為0和10，這說明樣本中大學衍生企業與其母體大學的高管聯系程度還不是很緊密，且各企業間的聯系緊密程度存在一定差距。

表1 描述性統計結果

（二）回歸分析

回歸分析結果如表2所示。模型1對控制變量進行了回歸分析，結果顯示控制變量與企業績效的關系與其他模型的回歸結果基本保持一致。模型2檢驗了股權聯系（EC）與企業績效之間的關系，回歸系數為0.1642，在1%的水平下顯著，可見股權聯系與企業績效之間存在正相關關系，假設1通過檢驗。模型3檢驗了學科聯系（DC）與企業績效之間的關系，回歸系數為0.3283，通過了1%的顯著性水平檢驗，表明學科聯系與企業績效之間存在正相關關系，假設2通過檢驗。模型4檢驗了高管聯系（MC）與企業績效之間的關系，回歸系數為0.0583，也是在1%的水平下顯著，可見高管聯系與企業績效正相關，假設3通過檢驗。

表2 回歸分析結果

（三）穩健性檢驗

為了更進一步的檢驗研究結論的可靠性，本研究對回歸結果進行了穩健性檢驗。在股權聯系、學科聯系和高管聯系與企業績效的實證關系中，對建立了公司制企業的127家樣本企業加以分組進行了穩健性分析，得到的穩健性分析的回歸結果基本與表2一致，因此，研究結論具有較好的穩健性。

四、研究結論與啟示

本研究以湖北省150所大學衍生企業為研究樣本，探討了大學衍生企業與母體大學之間股權聯系、學科聯系和高管聯系對企業績效的影響，研究發現股權聯系、學科聯系和高管聯系與企業績效之間存在顯著的正相關關系。本研究豐富了大學衍生企業與母體大學關系的相關研究，也為大學衍生企業處理與母體大學之間的關系提供了理論支持，大學衍生企業需要有效運用于母體企業之間的股權聯系、學科聯系和高管聯系，有效獲取、吸收和運用母體大學的技術和知識等各種資源，提高企業績效水平，為社會創造更高的價值。

首先，大學衍生企業應充分認識到以股權為基礎建立的與大學的聯系重要性，這種正式的聯結關系將有助于保證校企間關系的穩定性。大學衍生企業可以適當的提高母體大學的持股比例，以提升兩者之間的信任程度，促進資源的有效轉移，形成競爭優勢。但是也應注意盲目提高母體大學的持股比例可能會給企業績效帶來負面的影響。

其次，大學衍生企業的建設必須注重與母體大學學科建設的協同發展，這既能為大學衍生企業提供技術支持，又能促進大學的學科建設。大學衍生企業要依托大學的學科優勢，積極探索創立企業研究院，科技產業服務中心等合作平臺，以更完善的組織結構和規章制度推動形成產業發展和學科建設交互發展的良好局面。

最后，大學衍生企業需要重視高管聯系對于成功實現知識轉移的重要性，要積極的探索和建立校企聯合人才培養和引進的制度，充分吸收來自母體大學的高質量人才，提高管理層的素質水平，充分挖掘個體層面所蘊含的資源，并且有效形成個人層面的聯系，促進隱性的技術和知識的分享和轉移。

五、結語

本研究以資源基礎理論、知識基礎理論及社會網絡理論為基礎，通過對150個湖北高校的樣本衍生企業進行實證分析，發現大學衍生企業與其母體大學間的股權聯系、學科聯系及高管聯系都會對企業績效帶來積極的影響。因此，大學衍生企業必須充分利用與母體大學之間天然存在的紐帶，加強與母體大學各方面的聯系，提升企業的核心競爭力和綜合實力，更好地在知識經濟時代的洪流中立足，同時也能更好地承擔起實現科技成果轉化的重擔，為社會和國家服務。