基于利潤表的企業(yè)盈利結構分析
——以華為為例

周 陽

(蘇州健雄職業(yè)技術學院，江蘇 太倉 215411)

華為是我國最強的民營企業(yè)之一，2019年《財富》世界500強排名61位。由于華為沒有上市，外界始終對華為頗為好奇。利潤表是反映企業(yè)經營成果和獲利能力的重要報表。近幾年，利潤表在列報項目和結構部分有所調整，而企業(yè)營業(yè)利潤指標能在多大程度上反映其日常經營活動的獲利能力，值得關注。選擇華為2017-2019年度合并利潤表數據，采用結構百分比分析法，對華為在外界壓力下盈利能力是否受到影響進行分析。

1 利潤表結構分析法

我國的利潤表主要采用多步式結構，營業(yè)利潤、利潤總額是利潤表編報的重要節(jié)點性指標。相較于資產負債表和現金流量表分析方法，在利潤表分析中，業(yè)界廣泛使用的是結構分析法，即通過計算利潤表各項目占營業(yè)收入的比重，挖掘企業(yè)盈利信息，分析企業(yè)盈利能力的可持續(xù)性。

2 華為營業(yè)利潤構成要素

傳統意義上，利潤表營業(yè)利潤項目是評估企業(yè)經營獲利能力穩(wěn)定性的最關鍵的指標。近幾年，該項目構成要素發(fā)生了變化，對于營業(yè)利潤中哪些項目能夠真正反映企業(yè)經營獲利能力，需要深入研究。

2.1 核心業(yè)務利潤構成要素

核心業(yè)務利潤是指與企業(yè)核心業(yè)務直接相關的獲利。如表1所示[1-2]，華為2019年合并利潤表實現的核心業(yè)務利潤為832.79億元，占營業(yè)收入的比重(以下簡稱占比)為9.80%，近三年基本沒有變化。通過結構百分比法可以分析華為核心業(yè)務利潤的各項目構成情況。

營業(yè)成本分析。該項目核算銷售商品提供服務產生的成本。華為2019年金額為5 263.24億元，占比61.95%，毛利率為38.05%，毛利率近三年呈略微下降趨勢，但穩(wěn)定在38%以上，說明公司在通信設備領域具有較高競爭水平。

稅金及附加分析。該項目在流轉稅制及產品結構方面沒有發(fā)生大變化時，是不會有太大金額波動的。華為2019年該項目金額為44.66億元，占比0.53%，與歷年相比，維持在相對合理的水平。

表1 華為投資控股有限公司2017-2019年合并核心業(yè)務利潤結構表 金額單位：億元人民幣

銷售費用分析。該項目核算專設銷售機構或銷售環(huán)節(jié)產生的費用，華為2019年的金額為805.74億元，占比9.48%，近三年穩(wěn)定在10%左右。結合華為龐大的門店數量和優(yōu)質的售后服務，說明其資金在銷售環(huán)節(jié)利用率較高。

管理費用分析。該項目主要核算企業(yè)為組織和管理生產經營活動而發(fā)生的費用，華為2019年金額為377.48億元，占比4.44%，且近三年呈下降趨勢，說明華為不存在高管在職消費情況，且行政管理機構的資金利用率較高。

研發(fā)費用分析。根據財會〔2018〕15號規(guī)定，企業(yè)從2018年度開始，需將研發(fā)費用單獨列示，以體現研發(fā)支出費用化的部分及原計入管理費用的無形資產攤銷部分。此變化體現了國家對企業(yè)研發(fā)情況的重視，是中國制造2025行動綱領的實踐。華為近三年研發(fā)費用占比均穩(wěn)定在14%以上，高額的研發(fā)費用體現出華為在自行研發(fā)無形資產過程中，未通過將支出資本化去虛增資產和利潤，折射出華為管理層以創(chuàng)新驅動企業(yè)盈利增長的戰(zhàn)略規(guī)劃。

財務費用分析。該項目主要核算企業(yè)融資及與金融機構相關的費用，華為2019年金額為0.64億元，占比0.01%。在2018年和2017年，華為利息收入高于利息費用，致使財務費用項目的實質為凈收益，由此說明該企業(yè)現金流充裕。2019年出現費用的原因是當年新增兩輪企業(yè)債，共計60億元的融資。

其他收益分析。該項目主要核算與企業(yè)日常經營活動相關的政府補助及因個稅扣繳而收的手續(xù)費，華為近三年占比穩(wěn)定在1.6%左右，說明政府對華為進行了相關補助。事實上，各國政府對高新技術企業(yè)進行補助的現象很普遍，但是政府補助的穩(wěn)定性和持續(xù)性與政策導向息息相關，華為并沒有對此產生依賴。

2.2 投資業(yè)務利潤構成要素

投資業(yè)務利潤是指與企業(yè)資本運作、盈余管理及長期資產處置相關的獲利。如表2所示[3-4]，華為2019年合并利潤表實現的投資業(yè)務利潤為-64.36億元，占比為-0.76%，近三年基本都在1%左右，說明華為賺取的營業(yè)利潤都是靠核心業(yè)務，與投資業(yè)務相關性很低。通過結構百分比法可以分析華為投資業(yè)務利潤的各項目構成情況。

表2 華為投資控股有限公司2017-2019年合并投資業(yè)務利潤結構表 金額單位：億元人民幣

投資收益分析。投資收益項目包括持有和轉讓收益。持有收益是一種基于被投資單位獲利情況的被動收益，投資方雖然取得股權投資，但是對于收益金額不具有直接影響力。轉讓收益是企業(yè)主動作為的成果，反映其債權投資的轉讓收益，但是這類收益通常不具有穩(wěn)定性。2019年華為的投資收益金額為-5.02億元，占比-0.06%，報表使用者應慎重用本年的投資收益金額去做來年的預估。

公允價值變動損益分析。該項目反映企業(yè)因持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產后獲得的后續(xù)計量損益。因該損益屬于持有性質而非實現性質，且不直接產生現金流，所以其實質是一種浮盈或浮虧。華為近三年該項目占比都很低，與其經營的基本面不具有關聯性，不影響其持續(xù)獲利能力。

信用減值損失分析。該項目核算企業(yè)對持有的金融資產計提減值而形成的損失。華為2019年金額為-2.63億元，占比-0.03%。由于該項目反映企業(yè)持有的金融資產而預期產生的信用損失，因此也與企業(yè)經營的基本面關系不大。

資產減值損失分析。該項目反映企業(yè)計提的除金融資產以外的各項資產減值準備損失，體現企業(yè)持有相關資產未來獲取現金流能力的衰減。由于該科目受管理層主管估計的影響程度較高，導致其具有被管理層用來調控盈余的可能性較高。華為2019年金額為39.49億元，占比0.46%，尚在合理的區(qū)間。

資產處置收益。該項目核算的核心內容是非流動資產的處置損益。雖然目前該部分損益由部分遠在營業(yè)外收支里核算的內容納入至營業(yè)利潤核算的范疇，但是與企業(yè)日常經營活動產生的損益相比仍然具有很高的不確定性。華為近三年資產處置損益占比都在正負0.1%左右，幾乎不能對投資業(yè)務利潤、營業(yè)利潤產生影響。

3 華為營業(yè)外收支項目分析

營業(yè)外收支項目屬于利潤表的傳統構成要素，伴隨近年來相關會計準則的變化，營業(yè)外收支項目核算的內容呈減少趨勢。因營業(yè)外收支項目與企業(yè)日常經營活動無關，不具有穩(wěn)定性的特征導致在利潤表分析時，如該項目對企業(yè)利潤總額產生決定性影響，報表使用者應該引起絕對的關注。如表3所示[3-4]，華為近三年營業(yè)外收入占比均在0.1%上下，營業(yè)外支出占比均在正負0.1%下上，對企業(yè)利潤總額的幾乎不具有影響。

表3 華為投資控股有限公司2017-2019年合并營業(yè)外收支凈額結構表 金額單位：億元人民幣

數據來源于華為投資控股有限公司2017-2019年度經審計的財務報告

4 結論

通過對華為公司2017-2019年合并利潤表(表4)詳細數據的分析發(fā)現，該公司獲得的利潤都是靠其核心業(yè)務賺取的，并非來自投資業(yè)務利潤或營業(yè)外收支凈額，盈利能力具有極強的穩(wěn)定性、可靠性和可持續(xù)性。這說明了我國民營企業(yè)的代表——華為以研發(fā)、創(chuàng)新為核心的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是成功的。

表4 華為投資控股有限公司2017-2019年合并利潤總額結構表 金額單位：億元人民幣