供應鏈金融國內外研究綜述與評介

張 精 張舒威

（1.江蘇師范大學科文學院，江蘇 徐州 221116；2.徐州農村商業銀行股份有限公司，江蘇 徐州 221116）

一、前言

過去的四十多年，中小企業的發展勢頭強勁，對于我國的經濟發展貢獻了很大的力量，也在一定程度上緩減了就業壓力，中小企業的發展不僅推動著市場的發展壯大，同時，也督促科學技術不斷地創新。但我國大部分中小企業普遍存在內部管理不規范、信用披露不充分、風險抵抗能力差等難題，一直以來都很難獲得銀行等金融機構的資金支持，承受民間借貸的高成本，面臨著生存和發展的瓶頸，這與其對經濟發展做出的巨大貢獻形成了鮮明對比。中小企業難以獲得銀行等金融機構的資金支持這一狀況形成的原因是多方面的，既有客觀經濟因素，也有金融機構和中小企業自身的問題。其中，由于銀行和企業兩者之間的信息不對稱是造成這一狀況的主要原因，銀行對中小企業信用問題進行度量及評價存在困難。這些年，從國內外的實踐情況可以看出，減少銀企之間存在的信息不對稱問題可以借助供應鏈金融進行改善，供應鏈金融是中小企業的一個重要的融資渠道。

二、國內外研究綜述

（一）國外研究綜述

1.供應鏈金融概念界定

Timmeetal.（2000）認為供應鏈金融是指供應鏈上的參與方與鏈條外部的金融服務提供者共同協作，協作同時兼顧物流、資金流、信息流以及供應鏈上的參與主體的經營；Stemmler&Seuring（2003）首次運用“供應鏈金融”（SupplyChainFinance）這一術語，對供應鏈金融的理念進行了詳細的闡述。

2.供應鏈金融融資模式

（1）傳統模式

LeoraKlapper（2005）研究西方國家一些中小企業的存貨質押融資模式，并闡述其融資機理，研究指出以存貨等動產進行質押獲取融資，不僅能彌補中小企業的資金缺口，而且可以降低整個供應鏈的財務成本；Xu&Wang（2009）闡述應收賬款融資模式，構建應收賬款融資模型，并指出核心企業的應收賬款類型會對整個供應鏈的風險產生影響。

（2）創新模式

BasuP（2012）從B2B視角入手，對于供應鏈金融的概念和運行制度進行闡述；OmranYaghoob（2017）研究指出區塊鏈技術（BCT）能強化供應鏈金融（SCF）自動化水平、透明度等，促進了傳統供應鏈金融效率低問題的改善；AlokRaj（2018）研究和設計區塊鏈技術，并且設計出了其在供應鏈金融中的具體操作流程和步驟。

3.供應鏈金融與中小企業融資

MickaelComelli（2006）研究發現，供應鏈金融可將中小企業的融資計劃與產品生產過程整合在一起，有效緩解供應鏈金融上下游供應商、經銷商融資的資金壓力；（Faulkender&Wang，2006；MartinR.、Fellenz&Brady，2007）都認可一個概念，那就是中小企業的融資不易問題，主要的原因還是銀行和企業雙方的信息不對稱；Mulure（2013）供應鏈金融能夠強化上下游中小企業與核心企業間合作，加快整個鏈條上現金流的流轉。

4.供應鏈金融風險管控

Diercks（2004）認同供應鏈金融在中小企業的信用風險估計上不同于傳統的金融服務，經過一系列討論和研究，提議銀行應該把監管和風險評估這兩項職責交與第三方承擔；LeonBush（2008）分析認為供應鏈金融信用風險具有聚集性的特點，選擇合適的風險控制手段，信用風險就能大幅降低。

（二）國內研究綜述

1.應用研究

20世紀末，我國商業銀行間競爭激烈，為了更大地占據市場份額，銀行紛紛開始推出金融創新產品，供應鏈金融也因此得以快速發展。供應鏈融資業務最早是由平安銀行（原深發行）于1998年開展的；后光大銀行率先在其他銀行中定位了物流銀行，同時還應用到了供應鏈融資當中；在2000年的時候，中信以及建行和光大銀行開展了汽車行業的融資業務，命名“全程通”，同時展開的還有工程機械的貸款業務；2019年中鐵發行了“中鐵E信”，此供應鏈金融平臺的運行意味著中鐵正式開啟“互聯網+金融科技”的全新業務模式。

2.理論研究

（1）供應鏈金融的內涵與特點

胡躍飛（2009）對于供應鏈金融業務進行了相應的解釋，尤其是對于真實信貸市場中的業務，基于實務對供應鏈金融的概念做出了界定；濮思喆（2017）認為供應鏈金融的特點是金融機構以供應鏈中核心企業較強的付款能力作為信用保障，向資質較弱、信用有限的中小微企業提供貸款；張光明等（2019）認為若供應鏈金融中各參方關系越緊密、相互之間信任度越高，那么給鏈條帶來的整體利益會更高。

（2）供應鏈金融融資模式

傳統模式：李毅學等（2007）則把供應鏈融資的模式拆分成為3種模式，分別是存貨質押融資模式、訂單融資形式和應收賬款融資的形式；劉小琴、李璇（2010）詳細闡述了供應鏈融資模式在國內企業的日常交易中是如何運作的。

創新模式：云蕾（2013）結合京東供應鏈和阿里小貸電商平臺討論了“銀行+電商”的SCF模式；諸葛興（2017）將供應鏈金融和互聯網的金融產品進行了有效的融合，從而產生了兩者相結合的新型創新模式；李歡歡（2020）則想出來另一種思路，把供應鏈金融與金融科技有效的融合，那么供應鏈金融就能夠變成產業和金融完美融合的一個大型生態系統平臺。

（3）供應鏈金融與中小企業融資

何濤和翟麗（2007）則認為供應鏈金融就是為眾多中小企業量身定做的一種形式，能夠為中小企業的融資提供優質幫助；張曼（2011）敘述了供應鏈上的核心企業，要不斷地運用自身的良好信用基礎，為中小企業去獲得相應的金融貸款業務；薛文廣（2015）、吳清（2019）、沈偉欽（2020）等均通過FHP模型實證檢驗供應鏈金融對中小企業融資困難的緩解有著正向影響。

（4）供應鏈金融風險管理

楊晏忠（2007）分析總結供應鏈金融面臨的風險，包括政策風險、信用風險、法律風險、市場風險、信息傳遞風險等等；王貴濱（2020）指出要健全相關法律法規來強化對供應鏈金融風險的管理，對其風險應實施動態化的監管；牟傳明（2018）利用多層次的灰色評價法進行分析后，還有效地結合了相應的實際案例，探索了供應鏈金融信用的風險估值，對于其管理的方式提出了有針對性的意見；陳欽（2014）在研究中建立MF—Logistic模型，為商業銀行對中小企業違約的可能性進行預測。學者對供應鏈金融信用風險的研究除了上述模型外，還運用了其他模型，如范黎波（2014）利用了神經模糊系統模型；李健（2019）建立以PSO-SVM為基礎的風險預警模型；戴昕琦（2018）對比分析SMOTE-RF模型和C-SMOTE模型并得出C-SMOTE模型對銀行管理供應鏈金融業務更有幫助。

三、文獻評述

從目前國內學者對供應鏈金融內涵的界定可以看出，大多數的定義和理解是站在金融機構的視角介紹供應鏈金融的模式、概念和特征。國內學者對供應鏈金融內涵的理解需要借鑒國外學者研究經驗，從不同視角、多個層面看待供應鏈金融問題；國內外學者也有很多關于供應鏈金融業務模式的研究，其中包含了對于典型的融資模式的研究，還有對融資模式的創新研究等等。與此同時，在整理供應鏈金融風險的文獻時，還能夠看到，許多學者從不同的角度對于供應鏈金融風險進行分類，但是不難發現每種分類中都有信用風險，由此我們可以看出供應鏈金融信用風險的重要性。國內的學者也使用了不同的分析方法來對供應鏈金融信用風險進行評價，例如，專家打分、Logistic回歸分析方法，以及神經模糊系統等數學模型，但都各有缺陷，且相關數據缺乏，較難獲得。總之，對供應鏈金融信用風險風險評價方法還不夠統一和健全，且目前對供應鏈金融信用風險評價定性方面的研究占多數，實證研究較少。本文對供應鏈金融的研究成果進行梳理，希望對其日后研究能提供有益的借鑒。