中國地方政府投融資平臺轉型發展評價(2021)發布

嚴雨桐　王瑜

地方政府投融資平臺在我國地方政府融資體系中發揮著重要作用。自2010年“19號文”出臺以來，平臺公司的轉型之路已走過11年之久，部分平臺公司轉型已取得可喜成績，而有些平臺公司的轉型工作受制于各方面因素尚未完成，制約因素中不乏區域財政的影響，也有平臺自身經營情況的局限。2014年以來，國家對地方政府投融資平臺的監管政策在不斷調整，不僅體現在對地方政府債務問題的強監管上，也體現在剝離平臺公司政府融資職能、規范融資行為上。基于此背景，“十四五”期間地方政府投融資平臺必須形成源自自身、市場化的動能因素，通過市場化的方式，在承擔準公益性、準經營性項目建設任務時，構建來自項目經營性收入、政策性補助的現金流，并滿足市場化模式下資金籌措、還本付息的有關要求。

為了更好地聚焦城投轉型，緊盯城投發展的熱點問題，地方政府投融資研究中心課題組正式出版了《產業投資與資本運營視角下的城投轉型——中國地方政府投融資平臺轉型發展研究2021》。本書基于理論、評價、案例3個視角，結合產業投資與資本運營模式，對地方政府投融資平臺轉型進行了系統性研究。本書亮點在于通過科學構建平臺轉型發展評價指標體系，分析省、直轄市、地市、縣4級地方政府投融資平臺轉型發展情況并進行評價。

一、評價指標體系

地方政府投融資平臺轉型發展評價指標體系結合了中國社科院工經所、中國人民大學等單位相關領域專家的意見，主要從公司業績、社會責任以及市場化轉型3個維度對地方政府投融資平臺進行評價。評價指標體系將上述3個維度作為一級指標，并下設財務效益指標、資產運營指標、償債能力指標等8個二級指標，以及總資產、凈資產、總資產周轉率、資本金利潤率等30個三級細化指標，并對不同的指標賦予了不同的權重，以期客觀、全面地量化公司的實際情況。

二、地方政府投融資平臺轉型發展排名及分析

我們通過對2018-2020年3年指標體系的數據整理計算，獲得全國已公開融資的地方政府投融資平臺得分，針對平臺實際控制人不同的行政屬性，分別獲得省級、直轄市、地市級、縣級平臺排名，并分別選取省級80強、直轄市級50強、地市級200強、縣級150強榜單列示分析。同時，如果在排名中，若母公司及其控股或參股子公司同時入選，那么則剔除控股或參股的子公司，只對母公司列示進行分析。

（一）省級80強

全國前80名省級地方政府投融資平臺公司排名情況如表2所示。其中，安徽入選8家平臺，浙江入選7家平臺，廣東省入選7家平臺，在榜單入選數量居前三名。從質量上來看，榜單前十位中，浙江平臺入選2家，山東平臺入選2家，江西平臺入選2家，江蘇、湖北、甘肅、安徽分別入選1家，其中，浙江省國有資本運營有限公司位居榜單首位。在排名中位于前列的如浙江省國有資本運營有限公司、山東高速集團有限公司、甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司的資產規模相對較大，這反映出這些公司在行業內的龍頭地位以及對促進區域經濟發展具有的重要作用，并且公司的各項指標表現都較為優秀，從而排名位于前列。

（二）直轄市級50強

1.直轄市本級20強

全國排名前20名的直轄市本級地方政府投融資平臺見表3。其中，北京入選9家平臺，上海入選8家平臺，在榜單入選數量分別位居第一、第二名。從質量上來看，榜單前十中，上海平臺入選5家，北京平臺入選4家，其中，北京國有資本經營管理中心位居榜單首位。天津平臺只有天津城市基礎設施建設投資集團有限公司以榜單第九位進入前十，重慶未有平臺進入榜單前十。在排名中位于前列的北京國有資本經營管理中心、上海城投（集團）有限公司的資產規模相對比較龐大，其中北京國有資本經營管理中心的總資產規模于2020年末達到31，97%86億元。

2.直轄市下轄區級30強

表1 地方政府投融資平臺轉型發展評價指標體系

全國排名前30名的直轄市下轄區級地方政府投融資平臺見表4。其中，天津入選11家平臺，北京入選9家平臺，在榜單入選數量分別位居第一、第二位。從質量上來看，榜單前十天津平臺入選4家，北京平臺、上海平臺各入選3家，其中，北京市海淀區國有資本經營管理中心位居榜單首位，北京市順義區國有資本經營管理中心、北京廣安控股集團有限公司分居榜單第二名、第三名。

（三）地市級200強

排名前200名的地市級地方政府投融資平臺見表5。與省級平臺公司的分布情況不同，江蘇省、廣東省、浙江省、山東省、福建省的平臺公司在前200名占據多席，這顯示出這些省份的市級平臺公司在全國范圍內具有良好的競爭力。其中，福建省的市級平臺表現較為出色，在前10位的公司中，排名第一、第二的公司來自廈門，而廈門象嶼集團有限公司位居榜單榜首，廈門國貿控股集團有限公司位居榜單第二名。在市級平臺的十佳榜單中，來自福建省的平臺3家，來自廣東省的平臺3家，來自江蘇省的平臺2家，來自山東省的平臺1家，來自浙江省的平臺1家。

（四）區縣級150強

排名前150名的區縣級地方政府投融資平臺見表6。入選榜單的平臺所屬區域中，江蘇省、浙江省、四川省3個地區分別以66家、38家、10家位列第一、第二和第三名，其他省份公司入選平臺家數分布較為平均。其中，瀚藍環境股份有限公司入選榜首。江蘇省以絕對優勢占據縣級排行榜，這主要是因為江蘇省地理位置優越，經濟實力較強，公司的市場化程度較高。同時地方政府由于經濟的良性循環，具備較強的財政實力，可以為平臺公司提供更多的資源和資金支持。

“中國地方政府投融資平臺轉型發展系列研究”系列已連續出版五年，本書為2021年的新成果。相較之前著作，本書創新之處體現在3個方面：第一，在省、市、縣三級地方政府投融資平臺評價體系的基礎上加入直轄市的分析評價，形成省、直轄市、地市、縣4級地方政府投融資平臺評價體系，體系更為完善合理;第二，優化評價篇結構，設置熱點專題，選取安徽、上海、河南、粵港澳大灣區開展分析，充分結合市場現狀與國家戰略，可讀性強;第三，轉型案例選取多樣化，與本書主題相契合，可操作性強，可以為廣大平臺公司提供有價值的參考。

表2 地方政府投融資平臺省級排名一覽表

表3 地方政府投融資平臺直轄市本級排名一覽表

表4 中國地方政府投融資平臺直轄市下轄區級排名一覽表

表5 中國地方政府投融資平臺市級排名一覽表

表6 地方政府投融資平臺縣級排名一覽表