企業外匯風險管理及防控

王素文

（陜西建工安裝集團有限公司，陜西 西安 710000）

根據國際工程項目的特點，一般以美元、歐元、瑞郎等國際化貨幣確定合同標的金額，國際工程執行期多數在一年以上，工程結算周期較長，這一過程會嚴重受到市場環境和經濟環境變化的影響。這樣的變化會導致匯率出現波動，從而誘發匯率風險，進而對國際工程的建設收益和持續健康發展造成一定影響。因此國際工程對匯率風險的識別、預測、評估，并采取有效的措施和手段，加強對匯率風險的管控和防范是國際工程項目建設和管理的重點內容之一。隨著人民幣匯率雙向波動彈性加大，匯率風險加大，建立風險管理體系顯得尤為重要。

一、匯率風險的類型

匯率風險是國際工程中最為常見的風險類型，企業面臨的匯率風險分為以下三種類型。

（一）經濟風險

經濟風險指匯率變化會對未來現金流的現值產生長期的影響。在不同的貨幣區進行商業活動，會因匯率變化出現現金流波動。在受到市場環境變化造成匯率變化時，會對項目未來收益造成影響，使得投資減值。

（二）交易風險

交易風險指國際工程中由一些未進行計算的債權債務，在匯率發生變化后，當進行清算，交割時誘發的風險。例如用其他貨幣計價的應收賬款，匯率變化會導致應收賬款的實際價值和最初金額記賬價值不等。未來交易的價值也會根據不同時期的匯率變化而變化。造成隱性風險和顯性風險共存。

（三）會計風險

會計風險是指企業在經營過程中將外幣折算時，當到匯率的變動而導致賬目上的反應的數據變化而發生風險。在不同匯率的變動下，會造成賬目經濟損失，更影響企業的收益。按照財務報表的類型，折算風險可以分為兩種類型，即損益表風險和資產負債表風險。

針對匯率風險的特點，企業要嚴格遵循全面重視原則、管理多樣化原則及收益最大化原則。對外匯管理的策略應該堅持：對內，對匯率風險追根溯源；對外，熟悉金融市場和工具。在管理工具方面，實行“優先自然對沖，再采用衍生品對沖”的原則。

二、外匯風險管理措施

外匯風險產生于外匯匯率波動，是涉外業務中的普遍現象，無論采用哪種貨幣進行結算，都會存在貨幣轉換的問題，匯率風險難以完全規避。外匯風險管理的目標是降低波動對投資者的影響，以實際經營收益作為投資者的主要利潤來源。在外匯管理及防范方面應可實行以下措施。

（一）加強匯率風險評估

在國際承包工程項目準備過程中，要求企業在內部組建專業的項目風險管理團隊，對項目匯率變化進行綜合評估。先對合同主體進行評估盡調，業主的信用是否良好，財務狀況是否可靠，項目是否真是可行，從源頭上對風險進行評估。其次要對項目國的匯率政策進行充分了解。由于很多國家都實行外匯管制，對于外匯管制下的資金進出風險需要進行充分考慮。在風險評估過程中，需要評估合同期限，分析匯率變化走向。匯率風險出現的根本原因在于匯率的改變，而匯率改變往往和時間有著一定關聯。

（二）外匯統一管理

實行對外匯資金的集中管理，所有外幣資金由一個部門統一管理，建立行之有效的外匯資金集中控制制度。所有境內外資金賬戶集中管理，統一收支，明確權限范圍和支付審批流程。這樣可以有效回攏閑散資金，提高可控資金量，實現閑置資金的物理集中。也可以提高額外收益的能力，加速資金效率。外匯資金的集中管理也將提高企業的整體信用等級，拓寬了籌資渠道。集中管理的同時，企業要有敏銳的市場警覺意識和風險防控意識，靈活掌握收付時間，提前或推遲收、付款，把握好時機，最大限度減少自己所承受的經濟損失。

（三）完善財務制度，健全管理體系

外匯風險管理不僅需要依靠財務工作部門，更要依靠企業多個部門來協作，建立一套完善的管理體系才能降低風險的發生。根據工程實際情況，認真做好項目融資、采購、支付、結算等各個環節的監督和管控。實行工程項目建設全周期的監督與管理。這就要求項目要認真做好招標投標、合同談判，竣工結算各個環節的匯率風險識別，判斷，評估進行和應對工作。財務人員，及各專業人員應參與到項目監督管理中去，針對可能發現的風險問題，提出針對性的解決方案。配備用統一的財務結算軟件，統一財務核算標準，用完善的各項制度和完善管理體系，去管控工程。還需要對已有的管理制度作不斷地完善修訂，強化責任制度和監督制度的執行力度。這樣雙管齊下，不但可以提升外匯風險管理能力，也能同時為企業帶來更多的管理價值。

（四）實行全面預算管理

建立以現金流為核心的預算管理體系，加強全面預算的執行。境外資金的調撥嚴格執行資金預算，各部門結合各自的職能目標編制預算方案，按時上報資金預算計劃，預測資金流入流出，企業財務根據預算進行統籌資金分配。對于預算外的資金實行報批審核制度，及時監控境外資金的使用情況。這樣不但可以最大限度地把控所有資金，做好良好的資金保障，更可以運營科學的資金管理及供給，確保經營活動的順利開展。在實施預算執行時，要加強各級預算的細化及調整，同時要進行監督，嚴格按照計劃執行，加強對內部資金的流入流出控制。

（五）實行風險對沖

在合同簽訂的初期，要充分考慮合同執行過程中會遇到的匯率風險，盡量簽訂有利于回避風險的合同條款，關于支付幣種選擇，相關事項、支付方式、結算方式進行明確和確定，從法律層面規避匯率風險。企業應在合同簽約之前結合工程特點和實際情況進行全面分析，科學選擇貨幣種類和付款方式，盡量選擇貨幣組合或者比較穩定的貨幣。對于較大的項目可實施當地分包，這樣可以享受當地稅率優惠等政策。與分包單位簽訂合同采用與總包合同一致的貨幣結算，風險共擔。分包付款的節奏盡量與工程收款的節奏保持一致，充分考慮時間差下的資金需求。在把握自然對沖機會方面，應特別注意匯率波動較大、交易成本很高的新興市場貨幣，對產生風險的主體進行分析，必要時調整高風險貨幣主體的敞口，降低敞口規模、縮短敞口期限，將高風險貨幣盡快轉為本幣或流動性強、匯率波動率低的其他外幣。

（六）運用外部工具對資金進行管理

企業可以與保險公司建立良好聯系，將匯率風險與保險條款相結合，為匯率風險進行兜底。企業也可以根據資金安排及匯率波動風向選擇多種銀行產品規避匯率風險。對于即期需要結匯的資金，采取預期買賣匯率的方式防范匯率風險，減少匯兌損失。對于長期持有的匯率，采取期權，期貨， NDF，外幣調期等業務進行套期保值。在綜合考慮和分析未來的現金流入情況，預期遠期匯率，準確的把握和分析匯率變化趨勢，然后選擇合理的匯率和結匯時間。利用匯率遠期與即期的變動趨勢的一致性，將多個市場的盈虧進行互補。利用金融市場規避匯率市場的風險。風險的規避需要企業配備專門的、熟悉匯率市場的人才，準確控制風險頭寸。企業應通過直接參與境內銀行間市場，進一步降低交易成本。要始終立足于交易風險管理目標，通過最低的成本投入來獲得最大的經濟收益，制定的風險應對措施時要結合自身財務承受能力。

（七）增加結算過程中人民幣的比重

匯率變動會給企業帶來風險，但是如果使用人民幣作為結算貨幣就可以避免這種風險。經過數十年人民幣跨境貿易結算試點，人民幣在全球貨幣體系中的地位突出。當項目地是與中國簽訂人民幣互換協議的國家時，在發生貿易時，可以直接選擇人民幣結算避免匯率損失，降低企業運營風險。人民幣幣值相對穩定，有利于鎖定交易成本，更便于企業進行財務安排及資金調撥。

三、結束語

對于從事國際工程的企業來說，想要保證財務管理的成效，其中關聯的內容十分繁多，并且也擁有較強的系統性，不論是哪一項工作沒有做到位，都會誘發出不小的財務風險，致使企業的運轉受到影響，嚴重甚而會出現比較多的虧損。企業所面臨的外匯風險需要做好針對性處理，始終樹立憂患意識，對現有的內部管控制度作不斷地完善，做好外匯風險的識別工作和應對，以保障企業的正當權益。

外匯風險表面上直接影響的是公司財務表現，但實際涉及公司多個部門的集體決策，其核心是“管理”，考驗的是公司整體管理能力，而非單純的財務專業能力。在匯率風險管理中，多依靠管理機制，少依靠對市場判斷，以屏蔽市場干擾，聚焦主業發展，穩步提升外匯風險管理水平。