老齡化背景下家庭金融資產配置研究①

張晶育 樊天玉 袁 煥 洪鄭潔 侯思悅

（上海工程技術大學管理學院 上海 201620）

根據世界衛生組織數據顯示，我國2000 年已步入人口老齡化時代，預測人口老齡化將在2035年左右達到頂峰，成為世界上老齡人口最多、人口老齡化最嚴重的國家。老年人口的增多，帶來了一系列問題，主要表現在老年人口“衣、食、住、行、用、學、醫”等方面。解決人口老齡化僅僅依靠社會保險和社會福利是遠遠不夠的，社會保險和社會福利只能提供基本保障，而家庭資產的有效配置可以為老年人提供更多經濟保障。徐威［1］認為，家庭資產配置主要實現家庭資產的保值增值以及家庭金融資產的合理配置組合，以滿足家庭不同時期的需求。張亞慧［2］強調，傳統無風險投資仍然是大部分家庭喜歡的理財方式。陳垚棟［3］運用Probit模型對第三方支付影響家庭參與金融產品的投資行為進行驗證，結果表明第三方支付的便捷性對家庭參與股票市場投資具有積極的推動作用。本文通過分析老互聯網金融科技對我國家庭金融資產配置的影響，提出完善家庭金融資產配置相關建議。

1 老齡化背景下家庭金融資產配置現狀

根據《2019 年中國家庭金融調查報告》顯示，我國城鎮家庭平均年收入為71 546 元，農村家庭為27 606 元，城鄉家庭收入差距較大。家庭儲蓄大約占家庭總收入的19.25%，處于收入分布90%以上分位數的家庭儲蓄率為60.6%，儲蓄金額占當年總儲蓄的74.9%。收入分布在95%以上分位數的家庭儲蓄率為69.02%，其儲蓄金額占當年總儲蓄的61.6%，可見家庭儲蓄分布極為不均。家庭金融資產總量平均為6.38 萬元，中位數為6 000元，城市家庭所持金融資產平均為11.20 萬元，農村家庭金融資產為3.10萬元。《2019年中國家庭金融調查報告》指出：城鄉家庭金融資產差異較為顯著，戶主受教育程度與家庭持有的融資產總量成正相關（博士除外）關系，與年齡成負相關。目前，家庭資產配置首選還是銀行儲蓄，占比為57.75%，其次為現金流，為17.93%；股票、基金，銀行理財產品分布占比分別為15.45%、4.09%、2.43%，總體來看，當前我國居民家庭金融資產配置模式不符合金融市場發展潮流，儲蓄和現金占比過高，家庭對債券、股票、基金等金融產品的市場參與較低。

2 互聯網金融科技對我國家庭金融資產配置的影響

2.1 資產儲蓄路徑

互聯網的便捷性極大地促進快捷支付和第三方支付模式的發展。第三方支付是通過銀聯或網聯等渠道，為交易雙方提供對接平臺，從而進行網絡支付的一種模式，通常由一些具備一定信譽保障和經濟實力的獨立機構承辦。第三方支付平臺也逐步開發金融業務，開始為用戶提供理財、保險、期貨、基金等資產的配售。在各項家庭資產配置中，我國家庭自有住房擁有率為89.68%，世界平均住房擁有率為63%，美國為65%，在全球居民住房持有率排行榜中，中國位于前列。據調研，中國大部分家庭都通過銀行貸款而購買住房，非農家庭購房貸款占家庭總債務的47%，農村家庭為32%，家庭資產大部分用于房產開支，其它家庭金融資產占比減少，導致家庭資產分配不合理。

2.2 投資路徑

與西方國家相比，我國金融事業起步較晚，發展過程中還存在許多問題。首先是金融結構發展不平衡，當前我國金融機構不能滿足多樣化市場和經濟全球化的需要。其次我國金融市場缺乏創新力，當前金融市場發展過多依賴政府扶持，自主創新能力弱，在扶持有限的情況下，極易導致各領域發展失衡，制約了金融市場的資源利用效率，削弱了金融機構的創新能力。再次，當前我國金融市場監管也存在許多問題，金融監管法規建設滯后，涵蓋面不夠廣泛，金融監管經驗匱乏。最后，我國貨幣市場和金融市場較為分散，存在割裂情況，阻礙了貨幣市場和資本市場有機融合，且銀行和非銀行等金融機構部分監管真空。

2.3 金融發展路徑

經典金融行業發展創新理論認為，由于利率市場化，近年來我國金融行業發展勢頭迅猛，傳統金融企業受到來自新型金融企業尤其是互聯網金融企業的競爭影響，導致傳統金融機構要跟隨市場環境變化而不斷創新。傳統金融企業的主營業務是圍繞人民幣而開展，當今金融行業中堅力量已經變為微信、支付寶等第三方支付平臺。導致家庭金融資產配置失衡的主要因素是家庭成員對金融投資產品缺乏了解盲目投資或者不投資，另外，大多數人對金融資產投資都具有避開風險高的選擇偏好，在心理上難以承受投資后產品遇見風險導致收益損失的情況，因此，多數家庭在選擇投資金融產品時十分謹慎，更有甚者放棄投資。

3 合理家庭金融資產配置的思考

3.1 政府層面

有學者指出，家庭人口參與社會保障情況對持有金融資產種類有顯著影響，參保種類越多的家庭，越有可能對家庭金融資產進行多元化投資和配置，其中社保中養老保險和醫療保險對家庭金融資產配置影響最大。因此，要改進金融資產配置不合理現象，需積極推進互聯網金融市場改革，健全社會保障制度，完善養老保險和醫療保險制度，建立社會救助體系，縮小“二元社會”結構中的收入差異，解決低收入群體的后顧之憂，減少風險對家庭金融資產造成重大損失的可能性，借助互聯網平臺提高居民的理財意識和對金融產品的認識，合理配置家庭資產，降低儲蓄在家庭資產配置中的比重，以獲得更高的資產投資回報率。

3.2 金融企業層面

金融企業應該從用戶角度出發，保護投資者尤其是中小投資者合法權益，規范金融市場的發展，加強對上市公司監管，了解用戶群體對于金融資產投資需求，完善金融投資產品種類，創新互聯網金融投資產品，有針對性推出適合老年人的金融產品，開發服務養老為目的互聯網金融，適當降低購買互聯網金融資產門檻，引導個人積極參與投資，最大可能拓寬家庭金融投資渠道，促進家庭金融資產實現均衡配置。另外，降低互聯網金融產品購買門檻，增加風險性金融資產多元化投資選擇，豐富金融投資產品的供給結構，根據家庭的投資風險偏好，提供相應金融投資計劃，建立有效的金融資產配置策略，不斷完善金融資產配置服務，以家庭為核心，推出金融資產配置服務方案，增強金融資產的流動性，提高家庭金融資產配置的財富效應。

3.3 家庭層面

首先，應正確認識金融資產投資存在的問題。其次，合理評估家庭收支以及現金流的需求，采取積極穩健資產配置策略，保障基本家庭生活品質。對于缺乏投資經驗的家庭來說，可以借助專業理財機構，根據家庭風險承擔能力和市場情況，合理配置家庭資產，確保風險可接納度，尤其對資產較低的家庭來說，投資時需考慮可接受的最大損失，將風險不確定性帶來的損失盡可能降到最小。最后，樹立正確的金融投資意識，借助互聯網平臺學習金融投資知識，在合理評估自身所能承受風險能力基礎上，選擇一套適合自己的科學、合理的金融投資方案，提升家庭金融資產配置的效率，實現金融資產的有效組合。

4 結語

隨著互聯網金融的快速發展，加強家庭金融資產合理配置對解決人口老齡化、提升家庭收入有重要意義。因此，不斷完善社會保障制度、提升政策扶持力度、推進互聯網金融改革與發展的同時，規范互聯網金融投資發展，創新互聯網金融產品供給多元化、提高家庭對金融知識普及和風險規避能力，從而實現家庭金融資產配置的效益最優化。