科技企業融資存在的風險與對策

高鑫

（江蘇拍信文化創意有限公司，江蘇 無錫 214000）

科技企業是科學技術創新發展和企業靈活經營方式相融合的現代產物。隨著時代和科技的進步發展，科技企業在我國經濟體制結構中占有的比重越來越大。受多種發展因素的影響，融資難、融資風險大一直是困擾科技企業管理發展的嚴重問題，對科技企業的研發、科技成果產品化極為不利，使科技型中小企業產能不能完全發揮，企業很難做大做強。企業要根據自身發展特點進行改革創新，建立健全科技企業的融資服務機制和信用擔保機制，加強融資擔保市場建設；提高自身經營管理實力；爭取政府和金融機構的政策扶持，降低科技企業的融資風險水平，助力企業持續發展。

一、融資方式

（一）傳統借貸

以提供固定資產和專利、商標等無形資產為抵押物的形式，通過和銀行協商進行抵押貸款，或者用未來的即將取得的收益權利作為抵押擔保，是一種較為傳統的借貸融資方式。例如，把國債和外匯存單等當作貸款質押物的抵押貸款。

（二）股票與債券

目前，中小型企業可以根據自身的發展需要，結合償貸能力分析，合理選擇適合自己的融資方式，比如選擇發行股票、債券。隨著融資市場的發展進步，有很多中小型科技企業開始采用這些融資方式，借以提高自己的資金運轉效率。

（三）政府專項資助

面對國內的企業融資需求，我國各級政府部門制定了多種類型的專項融資基金，用于科技創新、技術改造、國債貼息等基金貸款扶持項目。通過提供貼息貸款和增加資本金投入等方式，對中小型科技企業進行融資政策扶持。

（四）其他方式

除了以上五種融資方式外，目前融資市場上還存在經營性融資、融資租賃、聯合融資等其他幾種融資方式，這些融資方式和前面幾種方式比較而言，可操作性更強。自從我國引入項目融資以來，在大型能源開發和基礎設施建設方面取得了不菲成績。但在中小型企業融資項目中成效甚微，主要是受到小微企業發展規模、融資結構和成本的影響，再加上科技企業信息不對稱等問題，企業資金防風險能力較弱，加大了企業的經營風險，造成了科技企業融資困難的局面，融資困難又反過來影響企業的資金風險防控管理水平，造成投資者和融資機構的恐懼心理。

二、科技企業存在的融資風險點

（一）科技企業金融融資服務機制和結構有待健全

科技企業在融資過程中，和傳統企業一樣需承擔利率、匯率、經營、融資結構、財務和管理等風險。其中，科技企業及其股東最關心的是企業的控制權、自主經營權、內部信息披露等風險。企業和股東既希望投資人的加入可以壯大企業的資金結構，但同時又擔心自己的企業控制權被削弱。投資者的加入需要在企業決策層占有一定席位，或派駐人員參與企業的日常經營管理，這些舉措都將對企業的自主經營權造成一定影響。隨著投資者的加入，企業不得不披露原有保密的財務、技術以及營銷人事等內容，因此可能帶來一定的內部信息泄露風險。科技企業進行融資估值時，其投入、風險和收益相對都比較高；與傳統行業相比，無形資產在企業資產結構中占有一定比重，且呈階段性發展和動態序列決策的特點，科技企業還缺乏傳統估值方法所需的數據。當前高科技企業通常采用實物期權方法，或者在傳統企業估值理論和基礎上，對某些指標即興修正，或以此為模型進行估值。

科技企業融資結構存在不合理的地方，企業的大部分資金都用于科技產品開發生產，很少有多余的資金招攬人才，導致企業缺乏專業性的管理人才，無法制定可行的財務規劃指導企業的融資活動，致使融資機制效力不高。

（二）政府關于信用擔保機制有待完善

國家關于科技企業的社會保障機制還不太健全，科技企業的稅負較重，增加了融資活動的難度。

現有的有關融資政策法規還有待完善，對科技企業的管理并不規范，其稅負相對比較重，導致科技企業的生存發展環境不佳?？萍计髽I，尤其是科技型中小企業，因為企業的管理效率低，管理信息系統不完善，無法編制科學合理的現金預算，導致財務風險預警系統功能發揮不完全，致使企業的信譽無法保障，存在參差不齊的情況，再加上我國的市場信用擔保體系不健全，無法準確地評定融資企業的信用等級，這些因素都直接增加了科技企業的融資風險，給科技企業的融資帶來極大風險隱患，亟需政府和企業共同努力，營造一個安全守信的市場信用環境。

（三）受到相關金融機構的政策限制

科技企業經營規模小，對它的融資規模產生一定限制和影響，再加上科技企業大多需要的是短期融資資金，融資利率水平較低，銀行無法獲得較高融資收益。有的科技企業受經營規模限制，沒有設立專業的財務管理部門；有的企業出現逃廢債現象，銀行貸款不能如期全額回收，增加了銀行的資金風險。因此，銀行在向科技企業發放貸款時，不得不提高門檻，設定一些額外的貸款限制條件。

（四）科技企業內部組織形式和管理模式滯后

目前許多科技企業都帶有家族式經營性質，造成企業管理人員的權責劃分不明確，很多管理人員礙于人情，制定管理計劃和決策時不能完全從企業的利益出發，在一定程度上限制了科技企業的發展進步。

三、科技企業防范融資風險對策

（一）健全完善企業的金融融資服務機制和結構

科技企業的發展需要風險較低且可有效防控的融資活動作為支撐。實際經營發展中，需要政府有關部門為科技企業營造一個寬松融洽的融資環境，以保證企業融資渠道的暢通，進而提高科技企業的融資風險預防控制水平和效率。受到科技型中小企業規模小、實力弱、經營風險高以及制度缺乏完善、融資資金缺口大等管理特點，僅憑政府制造的寬松融資環境遠遠不夠，還需要企業建立健全完善的金融融資服務體系，應對企業可能面臨的融資風險問題。

科技型企業要在經營發展中進行自我完善與提升。首先，加強企業的內部控制管理，建立完整健全的企業治理結構；其次，建立規范完善的企業財務管理制度，使企業的融資結構得到不斷優化改進。最后，通過各種方式提高自身的市場競爭優勢，增加企業的抗金融風險水平和控制能力。

（二）提高科技企業管理者對融資工作的認識

科技企業管理者要有正確的融資觀念，根據企業不同時期的發展情況合理籌措融資資金，避免因籌集資金時機不對造成不必要的資金浪費和損失。另外，還要針對內源資金管理樹立科學的資金機會成本觀念，防止因內源資金機會成本高于外源資金利息支出增加融資風險。資本結構搭配的科學合理性也是需要科技企業管理者考慮的一個重要問題，在資金總額不發生變動的情況下，內源資金和外源資金比率嚴重影響著企業的報酬率，因此，企業管理者應通過合理設置籌資組合保證企業的資金成本最低。

（三）加強科技型企業融資擔保市場和融資信用擔保機制的建設

科技型中小企業在早期發展中，大多單一地依靠風險投資方式獲得融資資金。創業投資成為了解決中小企業發展初期融資資金的主要方式，并得到了大力推廣和發展，但對于科技型中小企業的融資活動來說，由于我國的資本市場還有待完善，因此風險投資發揮的融資作用并不理想。隨著經濟市場環境和資本市場的不斷成熟與完善，可以吸引大量的投資資金，給科技中小型企業營造資金充足、安全良好的融資環境。針對信用擔保機制不健全，增加了科技企業融資難度的問題，可以通過建立中小企業的信用評價體系和激勵機制，采用互相擔保的模式加以完善，實現多元化的風險補償和分散機制，加強科技企業融資風險的防控管理。

中小銀行是給科技型中小企業提供融資資金的主要經濟實體。在給科技企業提供融資的過程中，中小銀行的資本會得到一定程度的積累，中小科技企業也會因為獲得了充足的運轉資金而得到良好發展，達到雙贏的目的。政府出資，進行政策性引導成立中小銀行，根據科技型中小企業的融資特點和需求，設立專門支持科技企業技術開發和經營發展的專業銀行，為科技型企業提供需要的啟動資金和發展資金。同時，政府還應鼓勵和號召其他股份制城市商業銀行放寬融資條件和服務限制，爭取給科技企業提供充裕的技術開發資金，幫助提高生產力，獲得健康穩定發展。

（四）完善外部融資服務體系

科技企業應依托柜臺交易、創業板等渠道和多層次資本市場，完成新的融資機制設計，構建科技、金融資源的集合體系服務平臺，解決科技企業融資渠道不暢通、融資資金不足的問題。大力發展科技貸款公司，為科技企業進行小額貸款、票據貼現、咨詢和貸款轉讓等金融業務提供便利。健全完善科技企業貸款擔保體系，規范科技企業和貸款擔保單位的擔保業務關系，提高貸款風險控制水平。另外，政府部門還可以抽調一部分財政資金作為科技企業的股權投資資金，引導和帶動其他金融機構增加對科技企業的資金投入。政府部門通過采用多元化的資金投資互動，推動科技企業吸引更多的社會資金，促進科技企業研究成果的產業化轉變，為科技企業的發展提供充足的融資資金。

（五）適當采用多種融資方式

對于初創型科技企業，通過天使輪承擔創業過程中的高風險，為初創企業提供一次性的投資。因此，對于科技型企業而言，需要尋找“天使”，并了解其投資的評判標準，然后企業做好準備進行談判，進而通過遵守相應的融資準則，獲得天使輪?？萍计髽I在發展過程中可以采用風險融資，常見的途徑就是風險投資和私募股權投資。風險投資通過提供資金及其專業的經驗，幫助科技企業獲取更大的效益。待企業成長到相當階段，通過退出機制把前期風投轉化為投資回報。私募股權投資則是對科技企業開展權益性投資。同時，還有A、B、C、D、E融資，其分別是指第一、二、三、四、五輪融資，其中A輪融資大多在項目初期進行。

四、結束語

先進的技術是科技企業的核心競爭力和發展生產力，科技企業為了在激烈的市場競爭中提升自身的競爭優勢，需要不斷引入高新技術人才研發生產更多高端技術產品，同時提升企業的科技發展水平，增強投資者的信心，強化提高企業的融資能力。政府需要加大對科技企業融資活動的政策扶持，積極為科技企業營造一種寬松安全的融資環境，加快資本信用擔保市場的建設，建立完善的融資服務體系和企業融資擔保機制，為科技企業研發和產品商業化提供安全充裕的資金，提高科技企業的融資風險防控能力，促進科技企業的快速穩定發展。