論我國商業銀行投資銀行業務的創新策略

辛克虎

（恒豐銀行股份有限公司，山東 青島 266000）

國內金融體制改革不斷深入，商業銀行若仍沿用以往依靠存、貸款利差以及一些簡單的銀行服務收費來獲取利潤，而不作出戰略改變，必將影響其未來的發展。因此，為了能夠在競爭愈加激烈的未來市場中擁有一席之地，各大商業銀行必須不斷拓展新的業務模式。投資銀行業務模式，是近幾年來國內商業銀行較為關注的業務模式之一，也是其創新經營方式的一次探索。然而，2008年美國次貸危機的出現給國內商業銀行的投行業務敲響了警鐘。我國商業銀行在開展投資銀行業務過程中，如何有效規避金融風險，防止國內系統性金融風險的發生，是今后我國商業銀行亟待研究的重大課題。

一、我國商業銀行開展投資銀行業務的概況

（一）商業銀行與投資銀行的區別

商業銀行和投資銀行都屬于特殊的企業，其經營目標相似，都是為了賺取利潤、實現股東價值的最大化。

商業銀行選擇的是較為傳統的經營方式，在經營過程中，其主要業務是以貨幣為紐帶，以自身信用為擔保，連接資金的供給者和需求者，賺取存貸款利差。

投資銀行一般涉及資本市場業務，主要為證券承銷與發行及企業的并購與重組服務，以此來實現自己的經營目標。

區別有以下五點：一是商業銀行對貨幣市場較為關注，而投資銀行對資本市場較為關注；二是商業銀行的主要業務還是以依靠存款利率與貸款利率的差業務為主，投資銀行的核心業務則是證券承銷；三是商業銀行主要利潤來源為存款、貸款利差，而投資銀行主要利潤來源為傭金費用；四是商業銀行主要面臨信用風險，而投資銀行主要面臨投資風險；五是商業銀行監管機構為人民銀行及銀保監會，投資銀行則為證監會。

（二）商業銀行開展投資銀行業務的經營模式

第一，事業部制。在商業銀行內部設立負責投資銀行業務的事業部，這樣在原有商業銀行平臺下，既能享受商業銀行的服務，又能享受投資銀行的服務，二者之間相互補充、共享客戶的信息資源、實現協同發展。然而，事業部制的缺點較為明顯，因其為商業銀行的一個職能事業部，一旦投資失敗，甚至產生投資風險，將會波及商業銀行本身，使得風險擴大，最終導致整個銀行產生危機。

第二，獨立法人。這種模式與前者恰好相反，商業銀行以投資控股的方式設立投資銀行，該子公司為獨立法人，自負盈虧、自擔風險。優點在于可以有效規避投資風險傳導至商業銀行；缺點是機構龐大，容易產生委托代理問題，如果集團資源沒有得到很好的分配，那么便會導致資源浪費，削弱控股模式的規模效應。

二、我國商業銀行開展投資銀行業務的優勢

（一）開展投資銀行業務能提高綜合競爭力

外國投行和相關金融企業已逐步進入中國市場，國外投行具有一定的技術能力和經驗，市場生存能力較強。反觀國內的商業銀行，其主要依靠存貸款利差來獲取利潤。隨著時代的發展，我國社會主義市場經濟的發展如火如荼，商業銀行這種中介模式的融資方式已顯得較為陳舊，無法滿足客戶的多樣化需求，這使得國內商業銀行的競爭力不斷下降，市場份額也在不斷減少。開展投行業務，可以更好地為客戶提供新的金融產品、提供資產證券化及財務顧問等金融服務，將有效提升商業銀行的核心競爭力，并最終服務于國內實體經濟。

（二）開展投資銀行業務能拓寬盈利渠道

雖然商業銀行在不斷開拓新的營銷模式，但是總體來看，其主營收入仍舊是依靠吸收存款、發放貸款及通過適當的債券投資等經營模式獲得。若其能夠很好地開展投資銀行業務，可以有效整合現有的客戶資源，在證券承銷、經紀、投融資、重組及并購等領域開展業務，不斷滿足客戶多樣化的需求，從而拓寬自身的盈利渠道，增強自身盈利能力。

三、我國商業銀行開展投行業務存在的問題

目前，我國商業銀行已認識到開展投資銀行業務的重要性，部分銀行已開始先行嘗試。但是在實際操作過程中，仍然存在一定的問題，阻礙了投行業務的開展，也不利于投資銀行業務的創新。問題主要出在兩方面——高素質人才缺乏和金融創新脫離實體經濟。

（一）投行業務缺乏高素質人才

投資本身屬于風險較大的業務，從事投行業務的人不但要具有專業的金融知識、行業研究技能、市場環境把控力，更為重要的是要有能把各個行業和政策大環境聯系在一起分析的能力。可見，商業銀行開展投行業務的前提是充分挖掘和不斷儲備綜合業務能力較強的高素質人才。而人才的培養需要時間，商業銀行投行業務起步較晚，沒有相應的人才儲備，使得人才較為匱乏。

（二）金融創新易脫離實體經濟

國外商業銀行經濟轉型較為順暢的原因是前期業務的開展是建立在實體經濟的基礎上，后來的發展慢慢脫離了實體經濟而轉向虛擬經濟，最終導致破產。國家的經濟發展離不開實體經濟的支持，綜合分析近年來東南亞金融危機、美國次貸危機的出現，一個最為關鍵的因素便是其國內的金融業脫離了實體經濟，從而引發經濟泡沫，最終導致金融危機。我國商業銀行開展投行業務要充分吸取經驗教訓，與實體經濟緊密聯系，防止脫離實體經濟問題出現。

四、我國商業銀行投資銀行業務創新的策略

（一）防范金融創新的系統性金融風險

我國商業銀行由分業經營發展到目前的混業經營過程中，其傳統業務的地位被不斷弱化。同時，自商業銀行開展投行業務以來，其金融衍生工具也在不斷創新。客觀地講，投資銀行的利潤大多來自金融衍生工具及投資，但是也因此易產生系統性金融風險。鑒于此，應該從三個方面加以防范：一是根據投行經營的業務設定相應的風險指標，用模型和原理計算風險指標的相關性；二是建立符合這些風險防范指標的模型，對現有運作過程進行檢驗；三是對風控指標及人員進行監督，防止人為因素影響正確判斷。

（二）加強金融創新工具與實體經濟的結合

2020年10月，我國再次提出“金融要服務于實體經濟”，金融衍生工具的出現與創新也應該建立在支持國內實體經濟之上，如此才能使利潤的獲得較為穩定，如債務抵押債券和信用違約掉期合約的互補就產生了借款人能不能按期償還借款的對賭，銀行假定貸款不能如期回籠也不用擔心，最終可由保險人償還。保險人低估借款人違約率，覺得不會有風險，但是若借款人普遍違約，則會引發一系列風險。因此，應該鼓勵投行部門創新服務于實體經濟，這決定了其業務的長久性。

（三）注重高素質人才的引進及培養

投資銀行業務的操作需要高素質的人才，這在一定程度上要求商業銀行投行部門的相關人員具備高水準業務素質。當然，在注重培養投行人才的同時還要兼顧傳統業務，培養二者兼可勝任的復合型人才。一方面，商業銀行可以與高等院校合作，聯合培養人才；另一方面，商業銀行也可以聘請行業專家，如風投專家、注冊會計師等專業技術人才，充實人才梯隊，從而助推現有人員素質的提升。

五、結語

商業銀行的業務創新可以規避一些金融風險，使商業銀行的投行業務煥發新的生機。投資業務的開展能夠進一步提升我國商業銀行的核心競爭力，從而改變目前商業銀行依靠存貸利率差而獲取利潤的局面。然而，投資銀行業務創新也是有一定限度的，也不是無止境的創新。因此，商業銀行投資銀行業務創新應該從防范系統性金融風險、加強金融創新、與實體經濟緊密相連以及注重高素質人才的引進等方面著手。