新時期滬港金融合作的空間更廣闊

文/郝耀東 編輯/孫艷芳

新時期滬港應以各自在國家發展大局中的定位為基礎，進一步強化合作機制，協同支持推進人民幣國際化，打造世界級金融科技中心，共同維護好國家的金融安全。

2021年3月，中國（深圳）綜合開發研究院和英國智庫Z/Yen集團聯合編制的第29期全球金融中心指數報告顯示，我國上海、香港在全球金融中心排名中分別居第三、第四位。上海國際金融中心基本建成，和已是國際金融中心的香港，使我國在邁入“十四五”、開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的新時期，同步擁有了兩大國際金融中心。滬港兩大國際金融中心進一步加強協同發展、融合發展，既有利于鞏固提升各自的國際金融中心地位，更有助于支持新時期國家現代化建設。

滬港兩大國際金融中心基本情況

上海國際金融中心建設成效顯著。經過三十年不懈努力，上海國際金融中心快速發展，已成功實現了“到2020年基本建成與我國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心”這一戰略目標。目前，上海國際金融中心多層次金融市場體系和金融機構體系基本形成，多個重要金融市場規模位居世界前列。截至2019年年底，上海擁有各類中外資持牌金融機構1646家，其中外資金融機構517家，占比31%。2020年上海證券交易所股票市值、新股集資額均居全球第三位，是全球第三大證券交易所。中國債券市場托管規模居全球第二位，上海證券交易所是全球最大的交易所債券市場。上海期貨交易所多個品種交易量居全球第一位，原油期貨市場居全球第三位。上海黃金交易所場內現貨黃金交易量持續排名全球第一。

中國香港（以下簡稱“香港”）國際金融中心發展成熟穩健。香港國際金融中心多年來一直是我國與國際市場聯接的重要窗口和中轉樞紐，在全球具有重要的影響力。目前，香港是世界第三大銀行中心，全球前100家領先的銀行中有78家在港設有機構。2020年香港證券市場市值居全球第五、亞洲第三位，新股集資額居全球第二位。香港是全球最大的人民幣離岸業務中心，擁有中國內地以外最大的人民幣資金池，是全球人民幣貿易和銀行服務、融資、資產管理以及結算、交收的重要樞紐。國際清算銀行三年一度的調查結果顯示，2019年香港是全球第四大、亞洲第二大外匯市場。香港還是全球領先的資產管理中心，擁有近1800家資產管理公司，資產規模超過3萬億美元。

滬港兩大國際金融中心的最大差異在于運行體制不同。首先，上海是實行社會主義市場經濟體制的國際金融中心，適用國家統一的具成文法特點的法律制度；而香港在“一國兩制”下，是實行資本主義經濟體制的國際金融中心，實施的是在我國憲法基本法框架下有別于內地的具有普通法特點的法律制度。其次，上海流通使用國家統一的貨幣即人民幣，金融市場主要受內地經濟基本面和內地政策影響；而香港根據基本法規定發行流通港元，實行聯系匯率制，與美國貨幣政策有明顯的聯動性，受全球市場波動影響更為直接。再次，上海金融市場偏重服務內地，境外投資者主要通過QFII、RQFII、滬港通、債券通、理財通等機制投資上海金融市場；而香港貨幣自由兌換，資金自由進出，對國際投資者完全開放。上海國際金融中心屬于新興的國際金融中心，金融市場的深度、廣度、整體實力特別是全球影響力離紐約、倫敦這兩個全球一流國際金融中心還有一定距離；而香港的金融市場、金融制度、金融監管與全球市場、全球規則高度接軌，與國際市場的融合度更高。

滬港有競爭更有合作

滬港同為國際金融中心，在一些領域自然具有競爭性。首先是在亞洲區域金融中心地位上的競爭。目前美國紐約、英國倫敦已在美洲、歐洲區域占據了核心地位，亞洲區域即東八區范圍內客觀上也需要一個同樣級別的國際金融中心。我國的上海和香港均有實力與新加坡、東京等競逐這一地位。其次是吸引公司總部的競爭。一個國際金融中心聚集多少大型公司，特別是跨國公司，是該國際金融中心實力和影響力的重要依托和體現。截至2020年11月19日，上海跨國公司地區總部763家，外資研發中心477家；香港在2020年年底有在港國際公司地區總部1504家、地區辦事處2479家。因此，吸引大型公司特別是跨國公司落戶，將是滬港競爭的重點之一。再次是金融及相關專業人才的競爭。金融專業人才和法律、會計、咨詢等高端專業服務人才是鞏固提升國際金融中心競爭力的核心。2018年年底，上海金融從業人員超過36萬，占上海就業人數的3%；同期，香港金融從業人員26.3萬，占香港總就業人口的6.8%。吸引聚集金融及相關專業人才，特別是海外人才，也將是兩地競爭的重點之一。此外，隨著上海人民幣離岸業務的發展，滬港在人民幣業務方面或將存在一定競爭。

我國經濟體量大、市場廣闊，經濟社會發展的金融服務需求十分旺盛，完全能夠容納、滿足和支持滬港兩大國際金融中心的同時發展。近年來，國家一直積極推動滬港金融合作。2016年“十三五”規劃綱要提出，“深化內地與香港金融合作，加快兩地市場互聯互通”。2017年3月，國務院出臺的《全面深化中國（上海）自由貿易試驗區改革開放方案》提出，“推動上海國際金融中心與‘一帶一路’沿線國家和地區金融市場的深度合作、互聯互通。加強與境外人民幣離岸市場戰略合作”。2019年1月出臺的《上海國際金融中心建設行動計劃（2018—2020年）》明確提出，“根據國家統一部署，進一步發展滬港金融的互補共贏關系”。

多年來，在國家政策指引及相關部門的支持下，上海和香港以《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》（CEPA）為框架，依托滬港經貿合作會議機制，不斷加強金融領域合作。滬港于2010年、2016年分別簽署《關于加強滬港金融合作的備忘錄》《關于深化滬港金融合作的協議》。在相關合作機制下，滬港按照“優勢互補、互惠共贏”的原則，定期召開滬港金融合作會議、滬港金融論壇，鼓勵支持金融機構互設，深化金融市場及業務合作，合辦滬港金融專業大學本科生交流及考察計劃等，一起努力提升了我國金融業的國際競爭力。

新時期加強滬港金融合作的重點

2021年是國家“十四五”開局之年，我國開啟了全面建設社會主義現代化國家新征程，向第二個百年奮斗目標進軍。“十四五”規劃綱要提出，“完善港澳融入國家發展大局、同內地優勢互補、協同發展機制”，“深化內地與港澳經貿、科創合作關系，深化并擴大內地與港澳金融市場互聯互通”。滬港兩大國際金融中心加強協同發展、融合發展，將有利于發揮滬港國際金融中心強大的資源配置能力和金融服務能力，更好地支持我國形成“雙循環”新發展格局，實施創新驅動發展戰略，實現經濟高質量發展。同時，從國際金融中心發展實踐看，國際金融中心之間的相互聯結也非常有助于國際金融中心自身的發展。因此，滬港協同融合發展將有助于同時鞏固提升二者的國際金融中心地位，共同應對東亞地區國際金融中心的激烈競爭。

第一，滬港應以各自在國家發展大局中的定位為基礎，進一步強化合作機制。國家關于滬港兩大國際金融中心的定位是滬港金融合作的重要依據和基礎。國家對上海國際金融中心的定位目前主要為建設“五個中心”，即人民幣金融資產配置中心、人民幣金融資產風險管理中心、金融開放中心、優質營商環境示范中心和金融科技中心。關于香港國際金融中心的定位，國家“十四五”規劃綱要提出，“支持香港提升國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐地位，強化全球離岸人民幣業務樞紐、國際資產管理中心及風險管理中心功能”。滬港金融合作應以國家關于滬港兩大國際金融中心的政策定位及已有的合作實踐為基礎，通過互設金融聯絡辦公室，構建更加緊密的協同發展機制，在具合作性的領域，重點加強互動融合，實現錯位發展、適度競爭、互補互融、協同共贏。

第二，滬港應協同支持推進人民幣國際化。“十四五”規劃綱要提出，要“穩慎推進人民幣國際化，堅持市場驅動和企業自主選擇，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關系”。滬港作為我國人民幣國際化的重要戰略節點，未來應加強互動，努力為人民幣資產定價、交易、支付結算、風險管理提供發達先進、有深度的市場支持。上海需強化人民幣在岸中心建設，進一步打造具有全球影響力的人民幣資產配置中心、人民幣資產風險管理中心；香港應積極發揮自身“一帶一路”投融資平臺作用，以及與東南亞國家經貿關系緊密的優勢，進一步強化全球離岸人民幣業務樞紐地位，創新推出更多人民幣產品和業務，做大人民幣債券市場，共同致力提升人民幣的輻射力、影響力。

第三，滬港合作打造世界級金融科技中心。金融科技是未來金融發展和競爭的重點領域。上海作為全國首批金融科技應用試點城市，發布了《加快推進上海金融科技中心建設實施方案》，正努力建設具有全球競爭力的金融科技中心；香港也已將金融科技作為鞏固提升國際金融中心地位的發力點，相繼推出了快速支付系統“轉數快”、金融科技監管沙盒2.0、虛擬銀行牌照等創新措施。未來，滬港可深度合作，推動金融科技創新，聯合推進大數據、云計算、區塊鏈以及人工智能等新技術對傳統金融業的賦能，探索構建符合國際交易慣例、便利全球資金支付結算的數字化金融基礎設施體系，研究構建具示范性的金融科技監管框架。

第四，互借對方優勢以提升各自競爭力。當前，上海國際金融中心建設的重點之一是推進高水平的制度型開放，正可積極主動借鑒香港經貿規則體系國際一流的成功經驗，加快建設與國際通行規則接軌的制度體系；同時，還應積極借助香港高端專業服務發達的優勢，加強對接，積極引入香港的法律、會計、咨詢等高端專業服務機構和人才，加快上海金融市場中的交易、服務、咨詢等配套設施建設。香港則可借助上海在內地金融市場居于核心的優勢，繼續深化滬港金融市場互聯互通，繼續發揮香港“中轉站”的優勢，鞏固自身多元化國際金融中心的地位。

第五，共同維護好國家的金融安全。金融安全是國家安全的重要組成部分。隨著我國金融市場開放力度的不斷加大，金融風險敞口也隨之增大。目前滬港兩地金融市場已高度聯通，境外金融風險很容易通過香港向內地傳導。對此，滬港應進一步健全金融監管協調機制，加強兩地金融監管機構間的協調聯動，完善滬港跨境資金流動監測，共享金融監管數據，健全風險預警和響應機制，防范跨境、跨市場的風險共振，共同維護好國家的金融安全。