新形勢下的民營企業集團融資管理優化研究

徐紫薇 華邦生命健康股份有限公司

民營企業在我國產業結構轉型升級的過程中做出了巨大貢獻，但其發展也需要大量、長期的資金支持。近年來，民營企業的融資問題雖然得到了國家政策層面的大力支持，但是由于缺乏地方政府的“隱性背書”、金融機構出于風險控制的考慮以及部分債務違約事件的連鎖效應等，導致“融資難、融資貴”仍然是許多民營企業面臨的困境。特別是對于實現多元化經營的民營企業集團，各子公司產業的多元化發展對于資金需求差異化明顯，出現的融資管理、流動性管控、風險與發展平衡等問題更復雜。民營企業集團如何建立和完善融資管理體系，優化現金流管理，提高資金使用效率，防范流動性風險具有重要實踐意義。

一、民營企業集團融資的重要性

民營企業集團在發展過程多是內部資金流動的過程，資金是民營企業集團發展的重要基礎。民營企業集團要想獲得穩定健康發展，必須加強對資金的管理。資金管理關乎民營企業集團的資金經營與生產經營，同時很大程度上影響著民營企業集團的長遠發展。在如今經濟全球競爭激烈的新形勢下，民營企業集團運作稍有不慎便可能造成股價的暴跌，最終被淘汰出局。因此，民營企業集團必須緊跟時代步伐，加強民營企業集團內部融資管理，實施改革與創新，保證資金充足，促進民營企業集團的正常經營與生產。

二、民營企業集團融資現狀分析

(一)融資方式單一，缺乏多元化融資渠道

在我國金融系統中，銀行發揮著絕對主導作用。近些年來，許多民營企業集團也嘗試擴寬融資方式，如發行股票和債券，但是依舊沒有撼動原本以銀行貸款為主的融資結構。民營企業獲得的總體貸款金額遠低于國有企業，但整體融資成本又遠高于國有企業。對于處在不斷轉型開拓多元化業務的民營企業集團而言，過于依賴信貸資金可能會使公司在應對某些強烈的資金需求時顯得有點力不從心，同時也可能使公司融資活動陷入相關的政策風險而處于極度被動地位，導致整個企業面臨巨大的資金風險和經營風險。

(二)期限結構失衡，增加財務風險

民營企業集團的主要融資大部分偏向于短期融資，這一定程度上帶來了靈活性及資金成本相對較低的益處，但另一方面也削弱了企業的抗風險能力。特別是對于實施多元化發展的民營企業集團而言，其發展的過程中往往會投資一些回收周期較長且風險較大的項目，如果沒有配套相應的長期資金或者是企業的資金投向中長期投資占比較高，就會面臨較大的債務融資錯配風險，增加資金鏈斷裂的風險。

(三)融資規劃性和資金使用效率有待提升

民營企業集團各業務板塊的發展需要多元化的融資資金支撐，只有不斷提高資金規劃管理水平，才能保證整個企業集團資金運行體系的有序進行。但是當前民營企業集團整體上缺乏適合自身戰略發展的短中長期融資規劃，在日常資金管理中，未能對各業務板塊的資金需求、融資狀況及未來融資環境的變化等做全面專業的分析與研究。在融資資金使用效率方面，在集團總部層面大多存在開立銀行賬戶較多，資金存放分散的狀況，融資資金未能整合使用導致效率不高。在對子公司資金管理方面，實際歸集管控力度較弱。通常體現在企業集團在不斷增加融資額度的同時，存放在銀行的存款、理財等資金也不斷增加，存在閑置資金額度大的問題，而且利率差的上升也造成資金閑置成本增大。

三、企業集團債務融資管理存在問題的原因分析

(一)市場環境的限制

在我國，民營企業的經營和發展受政府政策、法律法規等影響較大。無論是在信用市場還是其他資本市場，國有企業相比民營企業更能獲得銀行等金融機構的“傾向性”和“優先性”支持。一方面是由于民營企業在整體公司治理方面沒有國有企業規范、公司信息披露方面也不及國有企業完整及充分且不具備政府的隱性擔保，另一方面，由于我國多層次金融市場體系建設不足，證券市場的功能定位、信息不對稱等問題都一定程度阻礙了我國民營企業融資渠道的擴展。

(二)資金使用缺乏效益評估

某些民營企業集團及管理人員在融資決策實施過程中，由于專業性及市場敏銳度的欠缺，無法全面地對其實施效果進行科學評估，導致不同的融資決策會對企業經營及發展產生不同程度的影響。當前許多民營企業集團的投資決策機制仍不健全，經營決策更多取決企業領導人，可能會導致投資項目期限錯配、產生低效項目，甚至會出現重大不合理投資，會對集團公司發展中的穩定性產生潛在威脅，也使得資金使用效益難以提升。

(三)資金成本收益及風險管理意識淡薄

由于部分民營企業存在較多融資約束，且經常受政策影響面臨融資渠道“一刀切”等困境，許多民營企業集團總部及各子公司財務負責人在在融資過程中往往考慮是否能按規劃的額度融入資金，在管理上對融資資金的成本和產生的收益關注較少。在獲得融資資金后，也只是關注還本付息的成本，而容易忽視資金閑置帶來的時間價值成本和機會成本。另一方面，部分民營企業集團仍缺乏相對完善的資金預算制度，或者是預算制度流于形式，沒有真正按照制度認真貫徹執行，導致預算管理無法有效發揮作用。尤其是在融資方面，缺乏有效的資金預算計劃或者資金計劃時效性不足，容易出現資金使用不合理的情況。

四、優化民營企業集團融資管理的對策

(一)整合外部融資資源，拓寬融資渠道

隨著國家金融市場體系改革提速和金融創新制度不斷推出，民營企業的融資效率問題得到國家財稅政策、利率政策和金融監管部門的大力支持，支持民營企業融資的業務產品和征信支持體系不斷完善，我國企業的融資渠道和融資方式將日趨多元化。銀行、證券、信托、租賃等渠道面向企業的資金融出方式豐富多樣，民營企業集團有必要搭建多種融資渠道和合理整合外部融資資源，在提高融資效率的同時確保資金供應鏈安全。

(二)優化債務結構，強化資金安全

民營企業集團應根據下屬各業務板塊發展需求和金融業務變化，保持適度的融資規模，并對融資結構及時進行優化調整。一是合理確定負債規模，控制資產負債率水平。二是合理管控債務期限，優化長期負債與短期負債組合。對于短期資金周轉需求強烈的業務板塊，應強調貸款資金使用的靈活性和成本可控，以流動資金貸款、銀行承兌匯票等短期融資方式為主；對于有長期發展建設需求的業務板塊應以長期借款作為融資方向。對于融資期限的選擇和匹配上，要考慮各業務板塊的回款能力和節點，根據現金流確定資金期限，確保資金鏈的安全與穩定。

(三)提高成本收益意識和中長期融資規劃

民營企業集團應結合實際，提高融資管理團隊的專業素質，通過培訓強化企業管理人員和財務人員的風險意識和融資管理的成本收益意識，提高防范風險的能力。同時民營企業集團的融資活動應與發展需求、未來戰略相結合，對于中期融資規劃，在完善公司管理制度的基礎上，加強公司信用評級管理，充分擴展如票據融資、融資租賃等多樣化融資渠道，逐步優化融資產品結構和期限結構。對于長期融資規劃，應重點推動內部公司治理完善、資金管理架構專業和完善、風險管理和內控制度完善，致力于形成穩健的財務指標，增強在資本市場上的話語權，可以靈活運用權益籌資、債務籌資等方式融入資金，并逐步試探國外融資市場。

(四)建立和完善融資績效考核體系，提升資金管理水平

民營企業集團應在內部管理上建立科學合理的融資管理績效考核體系，具體考核指標維度可包括：(1)強化資金效益的考核。融資管理過程中堅持資金效益優先原則，結合資本效益指標，將資產收益率、總資產報酬率等資金效益指標納入考核，適當降低規模指標的考核權重。(2)強化經營質量和償債能力的考核。在要求獲得業務發展所需融資資金規模的同時，通過建立資產負債率、存貨周轉率、營收回款等考核指標體系，加強對企業集團整體以及各子公司的經營質量、償債能力的考核評價。(3)強化子公司內部自主擴寬融資渠道的考核。提高子公司自主融資的主觀能動性，引導各子公司加強管控經營風險和資產質量。

五、結語

綜上所述，在形勢下，民營企業集團要審時度勢，了解目前經濟發展情況，關注國家相關政策，加強對融資管理現狀的分析，提升融資管理工作的效率及質量，更好地在新形勢下為民營企業集團的長遠發展打下堅實的基礎，助推公司取得長足高效的發展。