擺脫滯脹隱憂靠創新驅動

荀玉根

技術突破引領高質量發展有兩條主線，分別是能源革命和信息技術革命。

當前滯脹再次成為市場關注的話題，近幾年來滯脹話題經常引起廣泛討論。其實這些討論背后的核心原因是經濟增速中樞持續下行，一旦通脹指標稍有波動，滯脹擔憂就開始撥動市場心弦。借鑒了上世紀80-90年代美國經濟走出滯脹的歷史，結合經濟學理論研究，我們認為強勁經濟增長動能是擺脫滯脹的核心，而科技創新是持續強勁增長的最可靠保障。

當前滯脹擔憂掣肘了指數表現。7月以來，萬得全A指數已在5700點附近橫盤震蕩數月，重要原因就是經濟增速回落疊加通脹壓力持續，市場對滯脹的擔憂再起。

從長周期視角來看，滯脹擔憂背后還有更深層次的原因，即全球經濟增長缺乏強勁推動力。

回顧上世紀80-90年代美國走出滯脹困境，其背后的推動力是科技創新和技術突破，這正符合熊彼特提出的創新驅動經濟增長理論。

就中國而言，經濟進入新常態，“熊彼特動力”或是新常態經濟增長動力的必然選擇。中國原有經濟模式的核心就是政府主導型投資拉動增長，當下，中國尋求經濟高質量發展，科技創新成為國家的重大戰略，產業結構升級是經濟結構優化的明確方向，創新驅動增長的“熊彼特動力”是經濟新常態下可持續發展的新動力源。在未來探索經濟高質量發展的進程中，以創新為核心的熊彼特理論應受到更多重視。

當前中國類似1980年代美國，產業金融政策齊發，科技研發投入加碼，人力資本迅速提升，經濟增長動力將從注重數量的要素投入加速轉變為注重質量的創新驅動。

產業、金融政策齊發助力科技創新。產業政策方面，中國已經把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，“十四五規劃綱要”明確指出，要堅持創新在中國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，健全新型舉國體制、突破關鍵核心技術。金融政策方面，科創板及創業板注冊制改革是實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革的重要舉措，包括北交所的設立，均促進融資結構朝著直接融資的方式轉變，從而為科技產業融資提供更好支持。

工程師紅利取代人口紅利，賦能高質量發展。當前中國人口紅利已消退，勞動密集型生產模式不再可持續。但人才紅利正崛起，高素質勞動力群體正在不斷壯大，2020年普通高校畢業生數為870萬人（包含研究生、普通本專科生），其中538萬是STEM專業（科學、技術、工程和數學教育相關專業）、占比達62%，工程師紅利將逐步顯現。此外，科研投入不斷增加，2019年研發支出占GDP的比重達2.2%，與美國、日本、德國等發達國家的差距正在縮小。

中國的體制引力和龐大市場為創新驅動增長構筑獨特優勢。改革開放以來中國在經濟、社會、法制等方面構建的“有為政府”體制形成了獨特的體制引力。近年來法律及產權等制度環境建設穩步推進，外商負面投資清單的縮減和《外商投資法》的實施將加強對外商投資的促進和保護，支持外資加大中高端制造、高新技術投資，助力傳統行業轉型升級。2020年新冠疫情肆虐全球時，寬松政策環境和雙循環戰略指引下中國經濟復蘇快速穩健更說明了政府在處理重大問題、危機時的靈活性和實用性。所有的科技產品和服務都需要被消費，而在“雙循環”新發展格局下，國內市場將更加強大，2020年中國汽車、半導體市場規模均為全球首位，全球占比達32.5%、34.4%。

諸多優勢因素共同作用下，中國5G、人工智能、新能源等技術迅速發展，促進傳統制造業擺脫“粗放、低效、高能耗”的生產模式，向“高質量、高能效、智慧化”的方向發展，以科技創新助力經濟增長。技術突破引領高質量發展有兩條主線，分別是能源革命和信息技術革命。