國有控股混合所有制企業財務管理問題及對策

嚴寶琴

摘 要：以某國有控股混合所有制企業為樣本，分析國有控股混合制企業股權結構、財務管理模式，以及實踐中存在的企業經營理念與管理模式、資產估算、財務管理目標等方面的問題，提出在企業融合、完善企業法人治理結構、統一規范財務管理、強化財務風險管控等方面的具體舉措，以期能夠有效為混改企業財務管理提供參考。

關鍵詞：國有控股;混合所有制企業;財務管理;對策

中圖分類號：F275? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）30-0060-03

一、國有控股混合制企業股權結構及財務管理模式

（一）國有控股混合制

國有企業由單一國有資本構成，常會出現經營管理層的權力和責任不統一，企業機制不靈活、經營效益低下等問題[1]。通過國有資本控股的形式，引入多元化投資主體，融合其他性質的資本，能夠改善國有企業的產權結構，在產權多元化的基礎上，對市場化、規范化的運行機制和現代化企業制度進行建設與推動，對提高企業運營效率、優化資源配置、促進經營管理層的責權統一具有重要作用。不同所有制資本具有不同的優勢，通過推進國有資本與非國有資本交叉持股、相互融合，能夠發揮各類資本的優勢，促進“1+1>2”的共贏發展[2]。促進國有資本的輻射能力有效放大，促使國有經濟的影響力、帶動力和控制力提高，對做優做強國有企業并使其實現高質量發展意義重大。

（二）企業股權結構及財務管理模式

為貫徹落實國家海西戰略、保障福建省乃至海西能源安全、助力福建省“科學發展，跨越發展”戰略的實施，原神華集團根據與福建省人民政府簽訂的《戰略合作框架協議》在福建開展火電廠電源建設。國家能源集團福建能源公司、福建恒聯集團分別以現金和所屬公司恒發碼頭公司、恒聯碼頭公司100%股權作價的方式，按照51%、49%的股權比例共同組建了羅源灣港電公司（下稱“港電公司”）落實上述框架協議，港電公司股權結構如圖1所示。港電公司建立了完善的股東會、董事會、監事會、經營管理層等企業治理結構，集港口、煤炭儲備與中轉、發電于一體，是國有企業控股、民營企業參股的混合所有制企業。港電公司設有財務部負責公司財務管理工作，并代管公司所屬恒聯碼頭和恒發碼頭兩家全資子公司的財務工作，恒聯碼頭和恒發碼頭不單獨設立財務部。

二、混合制企業實踐中的主要問題

（一）企業經營理念與管理模式

港電公司作為國家能源集團的三級單位，背靠特大型央企，天生自帶信用光環，在獲取資源、取得政府政策支持、獲取市場額度、獲取金融支持上具有一般非國有企業市場主體不可替代的巨大優勢。但也存在劣勢，港電公司上級分別為省級公司和集團公司，管理鏈條比較長，經營管理決策需要層層審批，同時上級公司規模非常龐大，三級單位數量眾多，難以對下屬個別的企業需求及時予以回應，公司及時應對市場的靈活性和效率大打折扣，甚至會導致時機延誤，影響企業及時響應市場的能力，劣化經營環境。

國有企業和一般非國有企業在企業經營管理理念、管理方式上會存在差異。處于國有控股的地位，企業主導管理者的管理經營理念容易同其他股份持有者的管理理念產生分歧，造成利益沖突。非國有資本在國有控股混合所有制企業中按股權比例享有投票權，在董事會席位方面也有一定的要求[3]，因此如何在管理模式中實現平等及相互制衡，使經營決策能夠有效體現雙方意志，讓混合所有制企業的效率和靈活性得以體現，成了國有控股混合所有制企業面臨的亟待解決的難題[4～5]。企業的治理模式、股權結構、資產資本估值等，最終都體現或者關聯到財務管理上。財務管理是企業管理的核心，通常非國有企業通過在財務管理上較多地介入參與或者派出財務總監的方式進行管控，體現非控股股東方的權益。

（二）資產估算

在進行混合所有制改革中，較為常見的是以國有企業引入其他多元戰略投資者、國資股份減讓、員工持股等形式進行[6～7]。但也存在著其他所有制企業引入國有資本的現象。本案例中的港電公司是一家集發電、港口、儲煤中轉為一體的大型基礎設施企業，投資規模龐大，政策影響因素多、重資產資本密集，在宏觀經濟復雜、煤電企業去產能和控能耗的結構轉型趨勢下，面臨著銀行信貸緊縮、市場不景氣、企業自身抗風險能力差的局面。通過混合所有制的改革，引入大型央企戰投使企業得以持續高質量發展既是大勢所趨，也能使國有企業聚焦主業，快速切入市場，破解發展局限，發揮技術優勢，推動創新發展，在落實“四個革命、一個合作”能源安全新戰略中更好地發揮“壓艙石”和“穩定器”的作用。混改中資產評估問題非常重要，非國有股東方采用兩家碼頭公司在建港口碼頭100%股權作價入股，國有方同比例現金注資的方式進行合作。如何客觀科學準確地評估在建碼頭資產價格，并對國有企業的技術、品牌、市場地位、渠道等無形資產進行估值，避免出現信息不對稱、惡意低估或高估資產價值等問題，避免資產評估過高或過低的情況出現，防范國有資產流失和民營資本投資風險是很重要的課題，也直接影響著混改企業持續發展經營的效益。目前的評估方法如形象進度法、成本法、假設開發法、收益法和市場法等均有所局限。需要根據評估對象特點、價值類型、資料收集情況等相關條件，分析各方法的適用性，恰當選擇一種或多種評估方法，進行相對客觀科學的估值，這才有利于促進混改順利進行。

本案例對擬收購的兩個碼頭公司股東全部權益價值進行評估，綜合考慮評估目的[8]、評估對象所處的市場條件、評估對象的自身條件以及評估的假設前提，確定本報告評估結論的價值類型為市場價值，并選用資產基礎法和收益法進行評估。市場價值是指在自愿買方和自愿賣方各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數額[9]。評估范圍包括碼頭公司的全部資產和負債，具體包括流動資產、固定資產、無形資產、其他非流動資產、流動負債等。評估范圍內重要資產包括在建工程、海域使用權、設備類資產、企業申報（及未申報）的表外資產、在建工程的工程量及引用其他機構報告的情況等。