中融、華富、匯安多只主動權益產品拉響清盤警報

張桔

近期公募基金三季報披露落幕，內地主動權益類基金經理在管產品最新規模曝光，由于今年業績的分化更為明顯：在張坤、劉彥春也險守千億規模的同時，排行榜中下游的基金公司越來越舉步維艱，公司多只主動權益類產品警報鳴響。

Wind顯示，將A/C兩類份額合并計算的話，目前中融有包括國企改革、物聯網主題、中融新機遇、滬港深大消費等8只產品在9月30日的最新資產凈值不到1億元。而在華富基金中，9月30日時，公司旗下主動權益類基金中，記者發現總共有11只產品的最新資產凈值不到1億元。值得注意的是，這里面包括了科技動能、智慧城市、國泰民安、國潮優選、物聯世界等等主題。

對此，愛方財富基金分析師陳亮亮指出：“數據顯示，今年以來因基金資產凈值低于合同限制導致清盤的公募基金共有153只，相比去年全年的97只還要多出56只，今年三季度清盤40只基金，同比增長120%。顯然近兩年清盤基金數量呈現走高態勢。”“導致大面積清盤以及遭遇清盤危機的原因有兩點：監管部門的監管方向是要減少迷你基金，按照窗口指導意見，迷你基金數量不能超過一定限制;頭部基金擠壓迷你基金生存空間。”他進一步強調。

中融權益產品流行多人共管受賽道低迷拖累 醫藥、消費主題聯手規模墊底

作為規模中上的基金公司，中融的主動權益類產品并非公司強項，因此造成了奇怪的現象：該公司的多只權益類產品都配備了兩位基金經理，高股息精選、中融鑫價值、中融新機遇、中融融安二號等四只產品更是一舉配備了三位基金經理。且墊底規模榜的這類產品基本均非單一基金經理。

Wind顯示，截至9月30日，中融醫療健康精選的兩類份額合計約為0.15億元，除去兩只量化的權益外，公司就屬這只基金產品規模袖珍了。當然規模不給力的直接原因還與業績有關，自2018年9月中旬成立以來，該基金在分年度的業績表現一直不溫不火，去年全年所實現的大約50%的收益率已是歷史最佳，不過這也僅能在同類的885只基金中排在第559位。今年受醫藥板塊表現萎靡影響，目前年內凈值增長率已下跌超過10%。9月30日產品的合計規模僅為0.15億元，基金季報中也提示存在連續20個工作日基金資產凈值低于5000萬的情形。

從今年以來的三份季報來看，基金經理恪守契約在醫藥賽道選擇重倉標的，但未能獲得好的回報。具體比較重倉股，從二季度末到三季度末，九洲藥業、邁得醫療、藥石科技替換了上一季的康龍化成、康方生物、智飛生物，新進的三只標的中，惟一表現及格的是邁得醫療，不過該股近三個月的漲跌幅也不到15%。

從今年以來持續重倉的標的看，邁瑞醫療和藥明康德持續排在前三位。但兩家公司今年以來并沒有亮眼的表現，稍好的藥明康德也上漲不到20%。不過，基金經理在季報總結中表示：“我們堅定看好醫藥板塊的投資機會，經過前期的調整，目前從估值溢價、行業政策風險以及短期業績確定性幾個維度看，醫藥板塊已經逐步企穩。”

但問題在于，通常行業內的醫藥主題基金多是一人管理，而該產品在基金經理馮琪獨自一人管理效果不好后，今年4月又增加了杜偉。天天基金網顯示，女將馮琪是經濟學畢業，而杜偉是金融學專業。

中融基金部分迷你權益類產品一覽

對比來看，中融滬港深大消費命運更慘，這只成立于2017年底的產品恰好趕上了前幾年白酒的光輝歲月，但所取得的業績卻不盡如人意：此前三年，該基金的同類排名均在后三分之一。今年到目前，這只基金更是大舉滑落到同類后100位，原因何在呢？

從基金的業績比較基準分析，產品權益部分50%的倉位主要聚焦在港股上，十大重倉股中最多只有一只A股登上重倉榜單，最近兩個季度上榜的均是舍得酒業，由于基金在二季度才開始重倉該股，雖然該股目前年內的漲幅還是實現了翻番，但是存在沒有捕捉到收益最大階段的可能。

再看基金三季度的十大重倉股，類似舍得的情況并非個例，港股東岳集團和金斯瑞生物科技也都成功實現了年內翻番，但問題是基金經理逐季大面積更換重倉股，東岳集團三季度第一次上榜十大重倉，而金斯瑞生物科技也不過是第二次登榜。而對于業績欠佳的原因，記者發現基金三季報中也坦言港股在內外多因素困擾下整體表現不佳。

但記者注意到，該基金也是采取的雙基金經理制，醫療健康精選的基金經理馮琪也是這只基金的基金經理，但在這只基金的重倉中卻很難見到醫藥股的身影。

華富基金11只權益產品袖珍化生存主題類基金名稱花哨 基民難認可

從9月30日時的公司排名來看，上海華富基金總資產排名在第58位，這家并非以權益投資見長的老牌公募，今年在市場中閃了腰，三季度末包括華富永鑫、華富華鑫、健康文娛、策略精選、量子生命力、物聯世界、國潮優選、國泰民安等8只基金，最新的資產凈值都小于等于5000萬元，另外華富智慧城市也不過是5500萬的水平。

從上述基金不難看出，名稱各異的主題投資類基金占據了相當的比重，但仔細分辨卻發現，其中缺少這幾年比較火熱的白酒、醫藥、新能源等賽道型產品，而華富的主題型產品相對成立時間較長，在不改契約的情況下只能選擇風格漂移，但是從規模和業績的結果來看，似乎略顯費力不討好。

例如2015年8月成立的華富健康文娛，按照合同約定是應該精選健康文娛主題相關的上市公司，但是從多個季度的實操來看，與健康密不可分的醫藥股占據一定重倉比重尚無可厚非，而文娛主題相關的標的則很難見到蹤影，相反白酒股卻長期占據多個席位。三季報中汾酒、五糧液、貴州茅臺攜手進入前十，而另七個席位則被醫藥股包攬，某種意義上該基金或許變為白酒醫藥主題更為貼切。