碳中和目標下的我國綠色金融：政策、實踐與挑戰

信瑤瑤 唐玨嵐

DOI： 10.13253/j.cnki.ddjjgl.2021.10.012

[摘 要]綠色金融是環境治理的重要機制，也是實現碳中和目標的關鍵抓手。中國現已建立了完善的綠色金融政策體系，總體呈現出戰略化、整體化和協同化的特征。綠色金融實踐沿著國內、國際兩條線索，經歷了從構建體系到完善機制、從追隨者到引領者的發展歷程。但在碳中和目標下，中國綠色金融存在較大資金缺口，綠色轉型或可引致系統性金融風險，實現中國碳中和也缺乏相應金融支持，而究其原因在于當前綠色金融體系與碳中和目標不匹配。為此，中國應以碳中和為目標完善綠色金融體系，加強綠色轉型風險意識并優化風險治理機制，建立可持續的綠色金融發展模式，以及立足國情探索中國綠色金融發展路徑。

[關鍵詞]綠色金融;環境治理;綠色轉型;碳中和

[中圖分類號] F832[文獻標識碼] A[文章編號]? 1673-0461（2021）10-0091-07

一、引 言

工業革命在推動科技進步及生產力水平提高的同時，也導致了經濟發展與生態環境矛盾的日益突出。特別是近年來氣候變暖趨勢加劇，氣候危機成為當前全人類面臨的嚴峻挑戰[1]，環境治理和綠色發展已成為全球共識。作為世界上最大的碳排放國家，為應對氣候危機以及踐行大國責任，2020年9月，習近平總書記在第75屆聯合國大會一般性辯論上進一步宣布：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放轉變力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。”碳中和目標的提出，加速了我國從資源和環境消耗型經濟發展向綠色經濟發展的轉型步伐，同時轉變經濟發展方式、發展綠色產業也成為我國當前經濟的新增長點。

金融在人為因素（即人類對環境的影響）中發揮著至關重要的作用，但以往很少有人將環境問題納入金融中考慮[2]。然而過去幾年，金融部門開始關注綠色投資與可持續增長的關系[3]，認為綠色金融是減少二氧化碳排放的最佳金融策略[4]，也能有效實現可持續發展目標[5]。總之，綠色金融能在不損害顯著經濟增長的情況下最大限度地減少經濟外部性，因此被視為環境治理的一項重要機制。事實上，發展綠色產業需要大量資金投入，財政資源僅能滿足10%～15%的綠色投資需求[6]，故必須依靠金融手段引導市場加大對綠色產業的投入。另一方面，綠色產業具有投資周期長、短期盈利能力弱、基礎薄弱的“強位弱勢”特征，單純市場化手段難以完全解決融資約束問題，需要政策支持和引導資金有效流向綠色產業。上述因素對綠色金融發展提出了現實需求，即需要通過相應政策工具，合理、有效地引導金融資本流動，來滿足綠色轉型中的資金需求。可見，綠色金融其本質并非單一利潤導向的資源配置方式，而是具有一定的政策性特征。但是，作為環境治理的重要手段，綠色金融是伴隨環境問題和經濟發展問題而出現的新領域，是一個在實踐中不斷探索的新學科。因此，當前對綠色金融的政策和實踐展開研究，不僅是加快實現碳中和目標的一項重要課題，也是推進我國經濟結構調整和高質量發展的有效抓手。

二、我國綠色金融政策體系的特征

完善的政策支持是綠色金融發展的核心。20世紀80年代起，我國在政策層面就生態環保頒行了相關金融政策。例如，1981年2月，國務院發布《關于在國民經濟調整時期加強環境保護工作的決定》，將環境因素正式納入信貸管理，成為專門針對生態環保工作的金融政策。截至當前，我國已經成為全球首個擁有較為完善的綠色金融政策體系的國家[7]，不僅初步確立了“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發展政策思路[8]，而且形成了中央頂層設計全面統籌勾勒綠色金融發展整體框架、國家各部委政策安排制定綠色金融發展具體進路、地方政策因地制宜貫徹落實綠色金融上層規劃，即“頂層設計——中間支柱——底層基石”的政策體系架構，這為我國構建綠色金融體系提供了保障，也成為我國推進綠色金融發展并成為綠色金融全球引領者的重要優勢。而總體來看，我國綠色金融政策呈現出以下幾個特征：

（一）戰略化

2012年11月，黨的十八大報告中專章闡述了生態文明建設并將其寫入黨章，這為我國綠色金融政策的推動奠定了戰略基礎。2015年4月，中共中央、國務院在《關于加快推進生態文明建設的意見》中提出要“健全價格、財稅、金融等政策，激勵、引導各類主體積極投身生態文明建設”。同年9月，中共中央、國務院印發的《生態文明體制改革總體方案》中明確指出“建立綠色金融體系”，這標志著綠色金融正式成為我國的國家戰略。之后，在2016年8月發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》中，從國家層面對綠色金融體系做出了總體規劃。當前，我國綠色金融不僅從經濟政策上升為國家戰略，且近年來戰略化的程度也在不斷提升：一是綠色金融的制度保障從國家政策規定上升至法律約束層面，其主要標志是2021年3月《深圳經濟特區綠色金融條例》的正式實施，這是我國首部綠色金融法律法規，也是全球首部規范綠色金融的綜合性法案;二是綠色金融的戰略目標，從環境保護的單一目標上升到調整經濟結構、轉變發展方式、培育新經濟增長點、提高經濟增長潛力等多元目標。

（二）整體化

一方面，遵循綠色發展理念統籌安排綠色金融發展相關政策。綠色發展理念是黨對發展規律的科學認識和積極回應，而綠色金融是綠色發展理念在金融領域的具體踐行，其相關政策安排均以綠色發展理念為思想指導。另一方面，依據所處階段統一部署制定綠色金融發展重點任務。我國綠色金融的政策制定內嵌于國家發展整體規劃之中，并結合綠色金融發展進程統一部署不同階段發展重點任務。例如，在連續兩個五年規劃中，對綠色金融發展做出了不同的階段性要求。在2016年3月發布的“十三五”規劃綱要中，提出要“建立綠色金融體系，發展綠色信貸、綠色債券，設立綠色發展基金”;而在2020年3月發布的“十四五”規劃和2035遠景目標中，提出要“大力發展綠色金融。健全自然資源有償使用制度，創新完善自然資源、污水垃圾處理、用水用能等領域價格形成機制”。

（三）協同化

綠色金融政策制定和實施往往涉及財政、環保及產業等部門，只有多部門聯合協同才能減少政策實施過程中部門之間的行政和業務壁壘，從而形成政策合力。特別是一些重大決策的推進，從相關政策起草制定到頒布實施，都需要部門之間的協作。例如，我國綠色金融體系建設最全面的指導性政策文件《關于構建綠色金融體系的指導意見》（2016年8月），是由中國人民銀行、財政部、發展改革委、環境保護部、銀監會和證監會七部委聯合發布，因為其中涉及內容需要七部門聯合開展推動。再如，為促進生態保護者和受益者之間的協調互動關系，國家發展改革委等9部門聯合印發《建立市場化、多元化生態保護補償機制行動計劃》（2018年12月）;為提升對民營節能環保企業的綠色金融專業服務水平，國家發展改革委、工業和信息化部發布《營造更好發展環境支持民營節能環保企業健康發展的實施意見》（2020年5月）;為支持可再生能源融資，國家發展改革委、財政部、中國人民銀行、銀保監會、國家能源局聯合發布《關于引導加大金融支持力度促進風電和光伏發電等行業健康有序發展的通知》（2021年3月）;為鼓勵和規范金融債流向綠色項目，中國人民銀行、國家發展改革委、證監會發布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》（2021年4月）;等等。

三、我國綠色金融的政策實踐進展

我國綠色金融實踐是沿著國內、國際兩條線索而展開的，即，面向國內，通過創新探索實現從構建體系到完善機制的發展歷程，而面向國際，則是通過交流合作從而實現綠色金融的追隨者到引領者的角色轉換。

（一）國內：從構建體系到完善機制

1.完善綠色金融體系

近幾年來，我國綠色金融體系構建和完善取得了較大進展。第一，綠色金融產品和服務不斷創新，市場規模逐漸擴大。綠色金融從單一信貸向多元化發展，體現為：一是初步形成包括綠色貸款、綠色融資租賃、綠色信托、綠色信用卡、綠色債券發行與承銷在內的綠色信貸產品體系;二是“綠色信貸+”等金融服務模式不斷創新;三是綠色保險保障功能不斷提升，環境污染責任保險已覆蓋重金屬、石化、醫藥廢棄物等20多個高環境風險行業，全國31個省（區、市）開展環境污染強制責任保險試點工作;四是綠色投融資業務持續推進，標準化債務融資工具、資產證券化業務等快速發展。在規模上，截至2020年末，國內21家主要銀行綠色信貸余額達11.59萬億元，規模居世界第一位;

綠色債券存量8 132億元，居世界第二位。

第二，綠色金融制度日益完善，綠色投資決策支持工具逐步完善。目前，我國綠色金融在統計制度和監管制度建設、綠色金融標準制定、環境信息披露的強制性和規范性以及多元綠色投資主體培育等方面均取得了較大進展。另外，指標、排名、評級和標準等指導綠色投資的決策支持工具逐步完善，特別是綠色金融標準體系逐漸統一。例如，在綠色信貸分類標準上，已經出臺《綠色信貸指引》《綠色信貸實施情況關鍵評價指標》《關于建立綠色貸款專項統計制度的通知》《關于開展銀行業存款類金融機構綠色信貸業績評價的通知》《綠色產業指導目錄（2019年版）》《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》等;在環境信息披露上，頒行了《環境信息公開辦法（試行）》《企業信息公示暫行條例》《企業事業單位環境信息公開辦法》《清潔生產促進法》《關于共同開展上市公司環境信息披露工作的合作協議》《關于構建現代環境治理體系的指導意見》《環境信息依法披露制度改革方案》等。最后，在完善綠色金融政策框架和激勵機制方面，我國已將綠色債券和綠色信貸納入央行貸款便利的合格抵押品的范圍，并且將創立支持碳減排的工具，用以激勵金融機構為碳減排提供更多資金。

2.推進碳排放權交易市場建設

作為全球制造業大國，我國碳排放量也位居世界第一位，因此減少碳排放成為近年來我國綠色發展的一項重要工作。碳交易市場建設的目的在于以碳排放權的交易來控制碳排放總量，是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放、推動綠色低碳發展的一項重大制度創新，也是實現碳中和的重要政策工具。2011年，我國在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等7個省份開展了碳排放權交易試點，正式啟動碳排放權交易制度建設工作。這些試點區域橫跨我國不同地區，在碳排放配額的分配方式（免費或允許拍賣）、分配原則（祖父法或基準線法）和分配頻率（每年分配或一次性分配）等分配機制上采取了不同探索，為建立全國統一碳市場提供多層次參照和經驗。從試點績效來看，試點市場合計覆蓋了電力、鋼鐵、水泥等20多個行業、近3 000家重點排放單位。截至2021年6月，試點省市碳市場累計配額成交量4.8億噸二氧化碳當量，成交額約114億元。此外，重點排放單位履約率較高，市場覆蓋范圍內碳排放總量和強度雙降，這為全國碳市場建設積累了寶貴經驗[9]。2021年7月16日，全國碳排放權交易在上海環境能源交易所正式開市，首批納入2 225家發電行業重點排放單位（占全國碳排放40%以上），成為全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的碳市場。據統計，上線首日全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議交易成交量410.40萬噸，成交金額達到2.1億元人民幣。

3.探索不同空間綠色金融發展模式

（1）國家層面：綠色金融改革創新試驗區。金融改革創新試驗區是根據生態與經濟條件對綠色金融發展的全域考量，承擔了我國綠色金融在不同空間布局中的政策實踐，也是我國“自下而上”探索綠色金融改革創新的一個體現。從政策初衷來看，是以金融創新推動綠色產業發展為主線，以制度創新為重點，以發揮市場的決定性作用為導向，建設各有側重、各具特色的綠色金融改革創新試驗區，為構建中國綠色金融體系探索出可復制推廣的、能夠適應不同地區的方案。目前試驗區具體包括6省（區）的9個地區（見表1），分布于我國東、中、西部。試驗區自2017年設立至今取得了較快發展：一是綠色金融規模顯著增加，截至2020年末，試驗區綠色貸款余額為2368.3億元，占其全部貸款余額的15.1%，綠色債券余額為1 350億元，同比增長66%[10];二是以綠色項目庫、綠色金融統計和檢測機制、綠色信用信息體系、綠色金融標準體系等為主要內容的綠色金融市場基礎設施建設進一步加強;三是立足市場化原則，推動了綠色金融激勵機制、風險防范機制的完善。

（2）省際層面：跨區域綠色金融協調發展試點。在粵港澳大灣區和長三角一體化的區域發展戰略中，綠色金融已經成為一項重要內容。

其一，粵港澳大灣區綠色金融發展。2019年2月，在中共中央、國務院印發的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》（以下簡稱《綱要》）中提出，支持香港打造大灣區綠色金融中心，建設國際認可的綠色債券認證機構;支持廣州建設綠色金融改革創新試驗區，研究設立以碳排放為首個品種的創新型期貨交易所;研究在澳門建立綠色金融平臺;加強深港綠色金融和金融科技合作。2020年5月，人民銀行等4部門發布《關于金融支持粵港澳大灣區建設意見》中指出，要推動粵港澳大灣區綠色金融合作，依托廣州綠色金融改革創新試驗區，建立完善粵港澳大灣區綠色金融合作

工作機制，包括碳排放交易、區域內綠色金融相關標準統一、綠色金融開放等。此外，作為加快落實《綱要》內容邁出的重要一步，2020年9月，廣州、深圳、香港、澳門4地聯合成立粵港澳大灣區綠色金融聯盟。該聯盟是在中國金融學會綠色金融專業委員會指導下，由廣東金融學會綠色金融專業委員會、深圳經濟特區金融學會綠色金融專業委員會、香港綠色金融協會和澳門銀行公會自主發起、自愿結成的非法人、非營利性工作協調組織，主要聚焦于探索如何推動綠色金融發展以及實現跨境協同合作等內容。

其二，長三角一體化示范區綠色金融發展。2020年2月，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局和上海市政府聯合發布《關于進一步加快上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》，提出金融支持長三角一體化發展中要提升金融配套服務水平，包括推動長三角綠色金融服務平臺一體化建設，在長三角推廣應用綠色金融信息管理系統，推動區域環境權益交易市場互聯互通，加快建立長三角綠色項目庫，等。同年4月，長三角一體化示范區執委會會同央行上海總部等12個部門牽頭起草《關于在長三角生態綠色一體化發展示范區深化落實金融支持政策推進先行先試的若干舉措》（簡稱“示范區金融16條”），目的是探索長三角生態綠色一體化發展示范區金融服務的“同城化”，其中第6條“推進一體化綠色金融服務平臺建設”包括：建立一體化示范區綠色金融支持政策超市;加快建立一體化示范區綠色發展項目庫，鼓勵國內外及社會資本設立的綠色發展基金支持一體化示范區內的綠色項目、綠色產業發展;鼓勵綠色信貸發放以及重大項目專屬綠色金融產品的開發。同年7月，上海市、江蘇省、浙江省人民政府聯合印發《關于支持長三角生態綠色一體化發展示范區高質量發展的若干政策措施》，將“大力發展綠色金融”作為主要內容，提出要支持示范區發展各種綠色金融產品，開展綠色金融創新業務，有效對接國家綠色發展基金，充分發揮國家級政府投資基金和項目的示范引領作用，鼓勵社會資本設立各類綠色發展產業基金，等。

（3）城市層面：綠色金融中心。全球綠色金融指數（GGFI）是由英國著名智庫Z/Yen集團發布的關于綠色金融發展的城市排名，衡量了綠色金融服務和產品在金融中心內的流行程度以及提供綠色金融產品和服務的質量。該指數自2018年3月發布第1期以來，每半年更新一次，截至目前已經發布了7期。在2021年4月發布的最新一期排名中，囊括了對124個金融中心的評價，其中我國排在前30位的有4座城市，分別是北京、上海、廣州和深圳，反映出了我國綠色金融資源和市場較為集中的城市。近幾年來，上述城市憑借國際金融中心的金融基礎優勢，大力推進了綠色金融的發展，不僅在綠色金融創新及市場機制等方面展開了積極探索，而且作為金融中心也對周邊綠色金融發展發揮了一定的輻射和帶動效應。

（二）國際：從追隨者到引領者

我國屬于最早參與和踐行全球綠色發展倡議的國家，自1998年5月簽署《京都議定書》后，2007年銀監會采納了“赤道原則”理念并印發《節能減排授信工作指導意見》，2016年4月又率先簽署了《巴黎氣候變化協定》。然而，環境和氣候問題具有全球屬性，很難由一國單獨解決，因此需要開展密切的國際合作與交流。同樣地，作為綠色轉型發展的重要機制，綠色金融的發展也離不開世界各國的共同參與，它不僅有助于形成綠色發展國際共識，而且能夠優化全球綠色金融資源配置，緩解信息不對稱和投融資需求間的不匹配等問題。為此，近年來我國在政策推動下，積極開展綠色金融國際合作交流，已經從以往學習國外經驗、吸納國際標準，轉向與國際接軌、推動和引領國際綠色金融發展，綠色金融國際合作的重要政策文件及內容見表2。

1.建立綠色金融國際合作機制，引領和推動全球綠色金融發展進程

近年來，我國通過建立有效的國際合作機制，在綠色金融發展進程中發揮了引領者和推動者的角色，主要包括：一是G20綠色金融研究小組。2016年，我國在擔任第八屆G20輪值主席時，首次將綠色金融引入G20議題，并發起成立了G20綠色金融研究小組，由人民銀行和英格蘭銀行共同主持，旨在研究識別綠色金融發展所面臨的體制和市場障礙，以及提升金融體系動員私人部門綠色投資的能力。研究小組將有關政策建議納入G20峰會成果，推動了綠色金融國際共識的形成。2019年G20取消了該研究小組，但在2021年2月輪值主席國意大利重新恢復設立可持續金融研究小組，除了研究應對氣候變化帶來的金融風險、加強氣候相關信息披露以及支持綠色轉型外，還將就業、收入分配等其他可持續發展要素納入其中，而中國人民銀行擔任研究小組聯合主席。二是央行與監管機構綠色金融網絡（NGFS）。為推動主要國家央行和金融監管機構之間在宏觀金融層面就應對氣候變化和環境相關的金融風險開展合作，2017年底，中國人民銀行與法國央行、荷蘭央行、德國央行、瑞典金融監管局、英格蘭銀行、墨西哥央行、新加坡金管局等8家機構共同成立了央行與監管機構綠色金融網絡（NGFS）。截至2020年12月14日，NGFS共發展有83家成員和13家觀察員。三是“一帶一路”綠色投資原則（GIP）。在2018年11月召開的中英綠色金融工作組第三次會議上，中國金融學會綠色金融專業委員會與“倫敦金融城綠色金融倡議”共同發布了《“一帶一路”綠色投資原則》，在現有責任投資倡議基礎上，將低碳和可持續發展議題納入“一帶一路”倡議，通過提升投資環境和社會風險管理水平來推動“一帶一路”投資的綠色化。目前，共有39家成員單位簽署《“一帶一路”綠色投資原則》，共同管理著約48億美元資產，并承諾共同在“一帶一路”的國家和地區強化綠色和可持續投資。

2.推動與全球主要綠色金融標準趨同，促進綠色金融領域跨國投資

各國之間由于經濟發展水平、政策重點、資源稟賦不同，其綠色金融標準也存在差異，阻礙了綠色資本的跨境流動，甚至全球綠色金融市場的未來發展。所以，提升綠色標準的可比性和一致性應該成為綠色金融國際合作的重要內容，因為只有統一國際綠色金融標準，才能有效降低“識綠”成本，促進綠色金融領域的跨國投資，提升綠色金融服務合力。歐盟是綠色金融標準制定和實踐最早的經濟體，我國綠色金融標準與歐盟一樣，均是以行業為維度進行分類，具有實現標準統一的基礎。2017年3月，中國人民銀行與歐投行聯合發表聲明，建立聯合綠色金融倡議，比對中國和歐洲市場關于綠色的定義標準，目前《中歐綠色金融共同分類目錄》的制定也在有序推進中。此外，2019年10月，我國與歐盟共同發起構建可持續金融國際平臺（IPSF），重點關注綠色金融分類標準、綠色標簽標準及可持續信息披露3項工作，其成員由最初的8家財政部和中央銀行已經擴大至15家。

四、碳中和目標下我國綠色金融發展面臨的挑戰及對策

（一）碳中和目標下我國綠色金融面臨的挑戰

發展綠色金融有助于滿足巨大的新增綠色低碳投資需求，是我國“碳中和”目標實現的重要抓手。雖然我國綠色金融在理論進展、政策體系和實踐動態層面都取得了較大進展，在部分領域也具有了一定的國際影響力，但在碳中和的目標之下，綠色金融發展還面臨以下幾方面的重要挑戰：

1.距離碳中和目標的實現存在較大資金缺口

碳中和目標將為我國產業結構、能源結構以及投資結構帶來深刻變化，涉及到清潔能源的布局、碳吸收前沿技術的商業化應用等多方面的資金投入。關于碳中和所需要的綠色投資規模，目前存在不同估算結果。根據2020年11月中國投資協會（IAC）和落基山研究所發布的《零碳中國·綠色投資藍皮書》，我國碳中和目標將催生70萬億元綠色產業投資。根據清華大學氣候變化與可持續發展研究院的《中國長期低碳發展戰略與轉型路徑研究》報告，我國2020至2050年實現2℃情景的總投資需求接近130萬億元，而1.5℃情景的總投資需求約170萬億元。[11]根據中國人民銀行貨幣政策委員會原委員、北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿估算，未來30年我國實現碳中和所需綠色低碳投資規模約在100萬億元以上。[12]從綠色信貸、碳交易等規模來看，我國當前距離實現碳中和目標所需資金數額還存在著較大的差距。

2.綠色轉型或可引致系統性金融風險

氣候變化和環境因素帶來的風險具有長期性、不確定性，并可能通過多個渠道演化為金融風險。例如，為應對氣候變化而采取的綠色轉型，可能造成許多傳統用碳企業，因碳排放政策收緊或新技術替代，或引發高碳資產重新定價和財務損失，進而對有氣候風險敞口的金融機構帶來風險。特別是煤炭、石油以及仍然使用高碳技術的石化、鋼鐵、水泥、鋁等產業和項目，在碳中和目標下有可能因為高碳產業需求下降、購買碳配額或者清潔能源替代等原因，造成成本上升、利潤下降，最終導致虧損的情況。而高碳產業、項目和企業的投資往往周期較長，對于金融機構和投資者而言，其風險體現為貸款、債券違約和投資損失，尤其在高碳產業密集地區，此類與氣候轉型相關的風險可能會演化為系統性的金融風險。

3.實現全國碳中和缺乏相應金融支持

一方面，綠色信貸對高耗能和高污染企業投融資與環境治理的影響存在區域異質性[13]，而我國從東到西，各省（區、市）的生態環境、資源稟賦、產業結構和金融業水平等條件不盡相同，所以要在全國范圍內實現碳中和，需要因地制宜構建符合地方特色的節能減排及碳吸收思路與方案，并提供與之相適應的金融支持。雖然，我國已經設立了9個綠色金融改革創新試驗區，但試驗區的政策缺乏“個性化”，對地方產業綠色轉型的金融支持效率不足、協同性不強，即綠色金融供給與產業轉型需求之間的匹配度不高。另一方面，綠色投資決策支持工具（標準、原則等）目前缺乏統一性，國家層面尚未形成一致口徑，導致綠色項目識別難，金融機構無法給予精準支持。

（二）碳中和目標下我國綠色金融發展的對策建議

滿足大規模的綠色投融資需求、有效防范綠色轉型風險以及在全國范圍內實現碳中和，其關鍵在于建立與碳中和目標相匹配的綠色金融體系，具體而言：

1.以碳中和為目標完善綠色金融體系，加大綠色投融資力度

一是聚焦碳相關領域，促進碳金融產品體系創新以及碳交易市場健康發展，并在統一全國碳市場的基礎上建立對外開放的碳交易通道，提高外國投資進入我國碳市場的便利化;二是持續完善激勵機制，更好地調動企業和社會參與的積極性，激發社會資本持續流向綠色產業;三是金融科技與綠色金融融合、協同發展，運用科技手段打通綠色金融供給與需求間的通道;四是建立適當的綠色融資配套機制，使綠色債券等產生的生態效益能有效傳導給行業參與者，消除后者對國家綠色發展的戰略短視。

2.加強綠色轉型風險意識，優化綠色金融風險治理機制

首先，加強風險意識。ESG是指環境（Environmental）、社會責任（Social）與公司治理（Governance），其核心是將社會責任納入投資決策之中，通過“外部因素內部化”來改善和優化風險控制。因此，未來應強化ESG理念，擴大ESG實踐領域，完善ESG評估，這樣既能對中長期風險可控的企業做出有效研判，也能幫助企業提升環境治理的責任和意識。其次，優化風險治理機制。一要建立覆蓋面廣、標準統一的綠色金融強制信息披露制度，完善金融機構投融資活動碳足跡的計算;二要提高金融機構對氣候和環境風險的識別、分析和管理能力，全面開展環境和氣候壓力測試，為風險治理提供決策依據。

3.以政府為引導、市場為主體，建立可持續的綠色金融發展模式

其一，處理好政府與市場的關系。充分利用我國完善的綠色金融政策體系優勢，發揮政府在資源配置、產業布局、政策制定等方面的引導作用，為實體經濟“綠化”過程中的產業資本與金融資本良性互動提供基礎。同時，要完善和優化市場機制，讓市場在綠色金融資源配置中起決定性作用，通過市場方式讓綠色金融持續且高效地助力綠色經濟發展。其二，鼓勵多元主體參與。為保證綠色金融的可持續性，需要更好地調動企業及社會各界的參與積極性。政府應進一步明晰部門權責，全盤統籌考慮綠色金融政策體系，提高金融機構對綠色產業支持的積極性;監管機構應確保金融機構和投資者了解綠色轉型風險以及投資對環境的影響;金融機構應在投融資中充分納入環境因素，提升從業者綠色投融資方面的專業知識，避免對傳統高碳行業突然抽、斷貸;企業應主動承擔環境和社會責任，積極探索能將企業社會責任與企業經濟效益相結合的綠色轉型之路。

4.立足國情，探索我國綠色金融發展路徑

首先，借助已有的9個綠色金融改革創新試驗區，因地制宜探索綠色金融發展模式。具體地，試驗區可在經濟發展水平和生態環境的共同約束下，依據以下三種模式展開探索。一是浙江和廣東：從“強”到“綠”。浙江和廣東地處我國東部沿海地區，生態環境條件良好，且經濟基礎雄厚，因此綠色金融的作用應在于如何支持綠色產業實現轉型升級。二是貴州和江西：由“綠”變“綠”。貴州和江西的生態環境優勢明顯，但屬于經濟欠發達地區，故而綠色金融的作用應在于如何避免走“先污染后治理”的老路，而是思考如何在綠色金融引導下，將良好的綠色資源優勢轉變為綠色經濟發展動力。三是新疆和甘肅：以“政”帶“綠”。新疆和甘肅的生態環境脆弱且經濟發展水平不高，但均地處“一帶一路”經濟帶上，因此位于這兩省的4個試驗區，其綠色金融作用應在于如何利用政策紅利帶動形成地區綠色經濟發展[7]。

其次，利用國際金融中心優勢，提升我國綠色金融中心的輻射半徑和輻射強度。相較于全球金融中心指數（GFCI）排名，全球綠色金融指數（GGFI）排名較低（見表3），反映出我國各金融中心的“綠色”尚不充分。

因此，未來應加強幾座城市的綠色金融中心建設，通過中心輻射帶動周邊綠色金融發展，同時在綠色金融市場方面，加強對碳市場價格發現、流動性改善等的探索，進一步提升我國綠色金融的國際影響力和話語權。

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Chinas Green Finance under the Carbon Neutrality Target：

Policies， Practices and Challenges

Xin? Yaoyao1，2，? Tang? Juelan1

（1. Department of Economics， Shanghai Party Institute of CPC， Shanghai 200233， China;

2. School of Economics， Fudan University， Shanghai 200433， China）

Abstract：? Green finance is an important mechanism for environmental governance and a key to achieve carbon neutrality goals. Now，China has established a complete green financial policy system combining the characteristics of strategy， integration and coordination on the whole. Following both domestic and international paths， the practice of Chinas green finance has experienced a development process from building a system to improving a mechanism， and from a follower to a leader. However， under the goal of carbon neutrality， Chinas green finance has a large funding gap. Green transformation may lead to systemic financial risks. Achieving national carbon neutrality lacks corresponding financial support. The reason is that the current green financial system does not match the goal of carbon neutrality. Therefore， it is necessary to improve the green financial system with the goal of carbon neutrality， strengthen the risk awareness of green transformation， optimize the risk management mechanism， establish a sustainable green financial development model， and explore the development path for Chinas green finance based on national conditions.

Key words：green finance; environmental governance; green transformation; carbon neutrality

（責任編輯：蔡曉芹）