信用證項下出口押匯對中小企業融資的適用性分析

楊玲

[摘 要] 我國中小企業發展一直面臨資金缺乏和融資困難的瓶頸，當前我國經濟增速下滑，市場整體流動性趨緊，中小企業融資約束進一步加劇。文章從中小企業融資現狀及融資過程中存在的問題出發，結合信用證項下出口押匯融資的特點，分析出口押匯對處于不同發展階段中小企業融資的適用性，進而對中小企業如何根據自身所處的發展階段選擇出口押匯融資提出建議。

[關鍵詞] 中小企業;出口押匯;貿易融資

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2021.23.004

1 研究背景及研究意義

在我國企業總數中，中小企業約有4000萬家，占企業總數的比例超過90%，對我國GDP貢獻超過60%，對稅收貢獻超過50%，提供了80%以上的城鎮就業崗位和70%以上的技術創新，是促進我國經濟和社會發展的重要力量 ?[1] 。然而中小企業規模較小，資金薄弱，抵御經營風險的能力差，加上我國金融資源錯配和供需失衡的影響，中小企業普遍面臨融資困境。2018年世界銀行發布的研究報告顯示，我國中小微企業潛在的融資需求達4.4萬億美元，而我國融資供給僅為2.5萬億美元，中小企業融資缺口比重高達43.18% ?[2] 。當前全球經濟低迷，我國宏觀經濟增速下滑，市場整體流動性趨緊，中小企業融資約束進一步加劇。加上中小企業自身存在的財務信息不透明、抗風險能力差、經營管理不規范等弱質性，使得銀行在信息不對稱時往往增加貸款審核的嚴苛程度，阻礙中小企業順利獲得融資資金。

與傳統銀行貸款業務不同，國際貿易融資以真實的貿易背景為基礎，銀行重點審核企業基礎貿易的真實性和貨款的可收回性，放寬對企業自身經營實力的審核。信用證項下出口押匯作為國際貿易融資的一種重要方式，能夠使中小企業在收到貨款之前，憑信用證要求的單據向銀行融資。研究出口信用證項下出口押匯對處于不同發展階段中小企業的適用性，對指導我國中小企業根據自身發展所處的階段選擇恰當的融資方式、提高資金使用效率具有重要的現實意義。

2 國內外研究現狀

Berger和 Udell（1998）指出中小企業融資可獲得性與政府政策支持和宏觀經濟環境有顯著相關性 ?[3] 。我國中小企業融資受社會總融資成本、經濟發展速度和金融資源“二元化”等宏觀經濟因素的影響（呂勁松，2015） ?[4] ，從空間分布上看，我國中小企業融資的區域差異性十分明顯，地區經濟越發達、信用體系建設程度越高、地方政府融資平臺建設越好的區域，中小企業越容易融資 ?[5] 。

在中小企業融資策略上，Beckj T（2008）認為政府應建立三個層次的貿易融資體系 ?[6] 。張亞春（2008）認為中小企業要根據自身的特點制定相應的融資策略 ?[7] 。秦煥梅（2012）提出通過完善中小企業供應鏈金融、結構性貿易融資等辦法解決中小企業貿易融資困難 ?[8] 。

文章從中小企業融資現狀及融資過程中存在的問題出發，結合信用證項下出口押匯的特點，研究出口押匯對處于不同發展階段中小企業的適用性，進而對中小企業如何根據自身所處的發展階段選擇出口押匯融資提出建議。

3 中小企業融資現狀及存在的問題

中小企業經營規模較小，自有資金有限，僅靠來自經營成果的內源性融資遠遠不能滿足自身融資需求，因而對通過外源渠道獲得資金的需求十分迫切。在資本市場上，由于我國大多數中小企業存在經營風險大、信用水平低等固有缺陷，很難達到上市門檻，通過發行股票等直接融資方式獲得資金也極其困難，于是通過銀行取得間接融資就成了中小企業獲取外源性融資的主要途徑。然而，我國銀行對中小企業的金融支持卻相對滯后，近年來銀行對我國中小企業貸款余額占其對所有企業貸款余額的比例雖然呈增長趨勢，但仍處于不足38%的低位水平（見圖1），這與中小企業對國民經濟的貢獻是不相稱的。另外，中小企業從商業銀行融資的費用非常高，商業銀行對中小企業的貸款收費約占貸款總額的3%，遠高于對大型企業0.5%的貸款收費 ?[9] 。

在此背景下，中小企業應審時度勢，根據業務發展情況，選擇多樣化融資途徑。信用證項下的出口押匯業務具有融資門檻低、銀行對出口押匯的資金用途不設限制等特點，能夠有效解決中小企業難以取得傳統銀行信貸融資的問題。

4 信用證下出口押匯對中小企業融資的適用性

受資金規模的限制，中小企業的資金鏈始終處于較為緊張的狀態，對融資的時效性要求較高。傳統的流動資金貸款中，銀行會對貸款企業的基本情況、發展前景、財務指標、信用記錄、可抵押物或可擔保單位等方面作出嚴格的審查，且審批流程繁雜冗長。信用證項下出口押匯的融資門檻較低，對企業的資質要求相對寬松，比傳統銀行貸款更容易獲得資金融通，有利于中小企業提前收回貨款和規避匯率風險。但由于這種融資方式是建立在真實的貿易基礎之上的，所以要求中小企業必須從事進出口業務活動。對處于不同發展階段的外貿中小企業而言，在采用出口押匯融資時應有不同的考慮。

4.1 對成熟期中小企業的適用性分析

處于成熟期的中小企業，產品已經得到市場的普遍認可，銷售穩定，企業規模壯大，信息透明度較高，管理較規范，凈現金流量為正，外源性融資的難度大大降低，通常已具備向銀行申請信用證項下出口押匯的各項條件，甚至可以通過銀行貸款、公開發行債券、股票等途徑獲取充足的資金。這一時期的中小企業在進行貿易融資時需要考慮的是如何在出口押匯、打包貸款、國際保理等各類貿易融資種類中做出恰當的選擇，合理安排資金使用計劃，提高資金使用效率。

4.2 對成長期中小企業的適用性分析

處于成長期的中小企業，規模逐步壯大，信息透明度有所提升，資金實力逐步增強，企業存活率提升，經營風險有所下降，但成長期的中小企業為開拓市場，通常會放寬支付條件，采用分期付款或者賒銷的方式銷售產品，導致企業營銷費用不斷增加，凈現金流量不足甚至為負，融資需求擴大。成長期的中小企業隨著資產規模的擴大，抗風險能力不斷增強，企業融資方式的選擇較多，外源性融資難度有所降低。如果通過出口押匯進行融資，由于有信用證項下全套單據作質押，銀行的融資風險較打包貸款等其他貿易融資方式的風險小，且出口押匯沒有融資授信額度的要求，因而處于成長期的中小企業較容易獲得信用證項下出口押匯融資。不過押匯銀行在辦理出口押匯業務時，會對其財務數據、核心管理人員的資料以及公司的經營狀況、資信狀況等進行全面的審核，也會對中小企業提供的信用證及全套單據進行嚴格的審核。因此，成長期中小企業的經營管理狀況、財務狀況、業務人員審單制單水平成為其能否順利獲得出口押匯融資的重要因素。