AMC金融救助業務的財務風險管理

潘霞

[摘 要]我國社會經濟體系深入改革的特殊時期，給國有金融資產管理公司（以下簡稱“AMC”）的業務轉型提供了一個很好的市場機遇。作為救助型金融機構，AMC除了傳統的收購處置銀行不良資產外，針對問題企業開展相關金融救助業務成為必然趨勢。金融救助業務也將成為AMC自身盈利的主要來源和可持續發展的原動力。但新的業務模式會極大地沖擊AMC傳統的財務風險管理模式。文章主要針對AMC在金融救助業務中的財務風險進行分析，并提出相應的措施建議。

[關鍵詞]AMC;金融救助;財務風險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.24.047

1 AMC金融救助業務存在的相關財務風險

根據影響方式可將AMC金融救助業務中的財務風險分為直接財務風險和間接財務風險。

1.1 直接財務風險

1.1.1 資產質量風險

資產質量風險又稱信用財務風險。由于AMC的金融救助業務本身是以問題企業為救助對象開展業務，目標客戶通常是存在經營困難不能按期還本付息的企業，本身具有較高的信用財務風險。[1]因此，資產質量風險幾乎貫穿各個環節，是AMC開展金融救助業務最重要的財務風險。

1.1.2 資產結構調整風險

AMC傳統業務的投資領域以房地產行業及相關產業為主，開展金融救助業務要求AMC必須逐步壓降房地產集中度，而壓降重點區域為產能過剩、行業集中的非一線發達城市。這些城市本身存在不動產投資銷售趨勢較緩，“高產能、高成本”的運行狀態，這使得AMC在資產結構調整期間，部分存量投資無法在短時間內收回，可能帶來債務逾期風險。

1.1.3 流動性財務風險

AMC的流動性財務風險主要是資本配置風險，是指企業在經營的過程中由于資金需求和來源存在多變性，造成資產和負債之間出現利率、期限的錯配問題。[2]AMC作為高杠桿企業，受到較為嚴格的監管，要求保持不低于12.5%的資金充足率，且核心一級資本充足率不低于9%，以應對環境變化，保持財務穩健性。流動性財務風險作為抵御風險能力最根本、最核心的指標，代表了AMC運用財務杠桿開展金融救助業務的未來空間，因此必須優化資源配置，提高資產的使用效率，降低流動性財務風險。

1.1.4 項目投資風險

AMC作為市場化主體，必須按照市場經濟的規律，參與市場競爭，自負盈虧。只有通過精準投資，創造利潤，才能實現可持續發展。金融救助業務本身投資形式靈活多樣，回收期限及收益空間存在很大的不確定性。同時，AMC對于該類業務的盈利模式尚處于探索階段。因此，AMC在開展金融救助業務中存在較大的投資風險。

1.2 間接財務風險

AMC的間接財務風險是指與財務相關聯但是并非直接體現在財務指標上的財務風險。

1.2.1 操作相關財務風險

操作相關財務風險是指由于企業內部人員、系統、程序等問題給企業帶來的損失風險。金融救助業務屬于非標準化業務，每個項目所涉及的行業不同，救助對象情況各異，交易結構需根據實際項目需要設計。為匹配個性化的項目，信息系統、流程制度等必須留有彈性操作空間，只能在一定范圍內規范、約束操作。因此，在項目實際運行過程中，對相關人員的職業判斷及臨時決策能力要求較高，必須嚴格控制操作相關風險。

1.2.2 市場相關財務風險

AMC金融救助業務的市場相關風險主要是指市場利率和匯率波動帶來的風險。市場利率波動將直接影響AMC籌資成本及市場投資回報率。同時，中國華融、中國信達等作為香港上市公司，其股票市場上的融資及境外發行的美元債價格還會受到匯率波動的影響。

1.2.3 其他相關財務風險

其他相關財務風險包括法律風險和國家風險等。法律風險是指AMC在開展金融救助業務中因操作不當帶來的違規風險、違約風險、侵權風險等，導致被訴訟、處罰或賠償，從而產生相應或有負債、營業外損失等財務風險。國家風險是指由于社會不穩定、經濟危機、國家征收等使得被投資企業拒絕或無法償付債務等帶來的損失風險。

2 AMC金融救助業務財務風險管理的措施建議

2.1 提高資產安全性，改善資產質量

首先，在項目可行性評估階段，必須深入扎實地開展項目盡職調查，多渠道、多角度篩選信用風險較小的企業進行救助，完善財務盡調和項目評價控制，謹慎開展業務。通過靈活運用組合工具、合理設計交易結構保障資產安全。如通過設立SPV隔離問題企業資產，避免企業重要資產被查封;再如，建立安全保障退出機制，事先確定收益和資金退出渠道等。從源頭提升項目資產質量，降低信用風險，將資產質量風險防控于盡調階段。

其次，完善金融救助業務的審查審批流程，在項目立項、方案審查、投放實施的各個階段，必須協同AMC內部專家及外部專家。借助外部專業機構的專業能力，如會計師事務所、律師事務所、專業評估機構等對資產質量進行持續性評估識別，同時必須由內部業務、審查、法律、風險等各部門的專家組成有效決策團隊，為企業量身定制合適的綜合救助方案。

最后，項目實施后，AMC必須持續關注被救助企業的后續經營、財務情況，構建合理的預警系統，加強監管力度，設立回款監控機制。必要時，需要以股東身份實質參與被救助企業的經營決策，嚴格防止資產質量下遷。

2.2 實質重于形式，深度調整資產結構

針對資產結構調整風險，AMC必須對現有業務范圍進行整合“瘦身”，清理退出主業無關或低效、同質化的子公司股權，回歸“大不良”，聚焦金融救助主業。[3]同時，降低行業集中風險，立足于服務實體經濟，實質開展救助業務，向輕資產轉型發展。單獨或聯合其他優質投資機構以夾層投資、過橋融資、階段性持股等方式介入問題企業救助，幫助企業擺脫財務困境，恢復自身盈利能力。或與重組方一起通過參與市場化兼并重組行為，介入違約債券收購、上市公司紓困等業務。采用靈活的業務模式，深度調整自身資產構成，并以實質重于形式原則，對金融資產進行分類管理。