債券新綜合指數上升境外機構繼續增持

陳櫻子 王明元

2021年7月，國際大宗商品價格高位震蕩，美國物價持續上漲。國內宏觀經濟持續回升，居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.0%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲9.0%，制造業總體保持擴張態勢。本月貨幣政策操作實現資金凈回籠3600億元，貨幣市場利率整體下行。債券收益率整體下行，中債-新綜合指數（凈價）有所上升。債券市場發行量大幅增長，境外機構繼續增持。

宏觀經濟情況

（一）大宗商品價格高位震蕩，美國物價持續上漲

7月，國際大宗商品價格總體高位震蕩。紐約商品交易所黃金期貨（COMEX）價格收于1816.9元/盎司，較上月末上漲2.6%。紐約商品交易所原油期貨（NYMEX）價格收于73.81/桶，較上月末上漲0.47%。倫敦金屬交易所（LME）期銅收于9714美元/噸，較上月末上漲3.6%。LME期鋅收于3031.5美元/噸，較上月末上漲2.0%，LME期鎳收于19570美元/噸，較上月末上漲7.3%。

美國方面，7月新增非農就業人數94.3萬人，預期85.8萬人，前值為85萬人。失業率為5.4%，預期值為5.7%，前值為5.9%。核心PPI同比增長6.2%，預期增長5.6%，前值為增長5.6%;CPI同比增長5.4%，預期增長5.3%，前值為增長5.4%;核心CPI同比增長4.3%，預期增長4.3%，前值為增長4.5%。美國供應管理協會（ISM）制造業采購經理指數（PMI）為59.5%，預期值為60.9%，前值為60.6%;ISM非制造業PMI為64.1%，預期值為60.5%，前值為60.1%。

歐元區方面，7月調和CPI同比增長2.2%，預期增長2%，前值為增長1.9%;核心CPI同比增長0.7%，前值為增長0.9%。Markit數據顯示，7月制造業PMI為62.8%，預期值為62.6%，前值為62.6%;服務業PMI為59.8%，預期值為60.4%，前值為60.4%;綜合PMI為60.2%，預期值為60.6%，前值為60.6%。

（二）國內宏觀經濟持續回升

1.CPI同比上漲1.0%

7月，我國CPI同比上漲1.0%。其中，消費品價格上漲0.6%，服務價格上漲1.6%。CPI環比上漲0.3%。其中，消費品價格上漲0.1%，服務價格上漲0.6%。

2.PPI同比上漲9.0%

7月，我國PPI同比上漲9.0%，環比上漲0.5%;工業生產者購進價格同比上漲13.1%，環比上漲0.9%。

3.制造業總體保持擴張態勢

7月，我國PMI為50.4%，低于上月0.5個百分點，繼續位于臨界點以上，制造業總體保持擴張態勢，步伐有所放緩。

4.貨幣信貸市場情況

7月末，本外幣貸款余額為192.68萬億元，同比增長11.8%。其中，人民幣貸款余額為186.58萬億元，同比增長12.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.7個百分點。當月人民幣貸款增加1.08萬億元，同比多增905億元。7月末，本外幣存款余額為231.92萬億元，同比增長8.8%。其中，人民幣存款余額為225.49萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1.7個百分點。當月人民幣存款減少1.13萬億元，同比多減1.21萬億元。

7月末，廣義貨幣（M2）余額為230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點;狹義貨幣（M1）余額為62.04萬億元，同比增長4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點;流通中貨幣（M0）余額為8.47萬億元，同比增長6.1%。當月凈投放現金371億元。

5.貨幣政策工具操作情況

7月，貨幣政策工具操作實現資金凈回籠3600億元（見表1）。中國人民銀行通過逆回購操作投放2600億元，通過國庫現金定存投放700億元，通過中期借貸便利（MLF）投放1000億元;通過逆回購到期回籠3200億元，通過國庫現金定存到期回籠700億元，MLF到期回籠4000億元。

貨幣市場運行情況

7月，貨幣市場利率整體下行。銀行間回購R01D品種平均利率較上月下行15BP，至2.0479%;日均成交量為33846.40億元，環比增長36.87%。R07D品種平均利率較上月下行19BP，至2.2749%;日均成交量為2758.30億元，環比減少40.41%。

債券市場價格走勢及特點

（一）債券收益率整體下行

7月，債券收益率整體下行。分券種來看，國債、政策性金融債、企業債（AAA）和中短期票據（AAA）各關鍵期限點平均收益率（不含隔夜收益率）本月末較上月末分別下行24.72BP、22.79BP、26.42BP和26.36BP。

（二）國債收益率陡峭下行

7月，1年期國債收益率較上月末下行30BP，至2.8791%;5年期國債收益率較上月末下行26BP，至2.6872%;10年期國債收益率較上月末下行24BP，至2.8363%;20年期國債收益率較上月末下行21BP，至3.2933%;30年期國債收益率較上月末下行21BP，至3.4444%。

（三）中債-新綜合凈價指數有所上升

7月，中債-新綜合凈價指數從上月末的100.1981點上升至本月末的101.1934點，上升0.9933%;中債-新綜合財富指數從上月末的206.4481點上升至本月末的209.0721點，上升1.2710%。

債券市場交易結算情況

7月，全國債券市場共發生現券和回購交易結算152.76萬億元，同比增長5.61%。其中，中央結算公司辦理交易結算95.52萬億元，同比增長5.19%，占全市場的62.53%;上海清算所辦理結算24.96萬億元，同比下降6.35%，占全市場的16.34%;上海證券交易所和深圳證券交易所（以下簡稱“滬深交易所”）成交32.29萬億元，同比增長18.72%，占全市場的21.13%。

7月，中央結算公司登記債券的現券交易結算量為14.04萬億元，同比下降20.66%;回購交易結算量為81.48萬億元，同比增長11.45%。7月，中央結算公司登記債券的現券結算規模最大的三類機構為商業銀行、證券公司和非法人產品，結算量分別為6.46萬億元、4.67萬億元、2.12萬億元。中央結算公司登記債券的換手率平均為17.25%（見表2）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、記賬式國債和商業銀行債券，換手率分別為44.05%、19.25%和11.19%。

債券市場發行情況

7月，全國債券市場新發債券為3.39萬億元，同比增長13.69%。其中，中央結算公司登記新發債券1.95萬億元，占債券市場發行總量的57.38%;上海清算所登記新發債券0.89萬億元，占債券市場發行總量的26.30%;滬深交易所登記新發行債券0.55萬億元，占債券市場發行總量的16.31%。

債券市場存量結構

截至7月末，全國債券市場總托管量達到110.38萬億元，同比增長13.42%。其中，中央結算公司托管總量為81.20萬億元，同比增長14.10%，占全市場托管量的73.56%（見表3）;上海清算所托管總量為14.30萬億元，同比增長3.88%，占全市場托管量的12.95%;中國結算托管總量為14.89萬億元，同比增長20.15%，占全市場托管量的13.49%。

境外機構動態

7月，境外機構在銀行間債券市場增持債券738億元。截至7月末，境外機構在銀行間債券市場持有債券3.55萬億元，同比增長43.51%，占市場總量的3.85%，較上年末上升0.37個百分點。其中，中央結算公司托管3.38萬億元，占比95.06%。境外機構在中央結算公司通過“全球通”持債占比72.28%。境外機構持有記賬式國債2.19萬億元，占境外機構持有債券的64.74%。境外機構持有量占記賬式國債總量的11.03%，較上年末上升1.37個百分點。

注：

1.本報告的債券發行、托管、境外機構持債數據不含同業存單。

作者單位：中央結算公司統計監測部

責任編輯：徐真 鹿寧寧