苯酚、丙酮產能國內第一維遠股份成功上市

袁祎蔓

2021年9月15日，行業細分領域龍頭維遠股份（600955.SH）正式在上交所掛牌上市。據了解，維遠股份是國內首家擁有“苯酚、丙酮—雙酚A—聚碳酸酯”全產品、全產業鏈的企業。同時，其通過充分發掘和抓住產業鏈市場機遇，不僅形成了產業鏈相加、價值鏈相乘、供應鏈相通的“三鏈重構”模式，更成功構筑起“特色突出、鏈條完備、品牌集聚、國內一流”的產業格局，并獲得了“第十一屆全國設備管理優秀單位”“2017-2018年度山東化工行業明星單位”“石油和化工行業綠色工廠”等多項國家級、省級榮譽。而且，維遠股份多個項目還被列入了“增強制造業核心競爭力中央預算內投資項目”“產業振興和技術改造中央預算內投資項目”等。可以說，維遠股份當前已成功走出了一條“長鏈條、短流程、高端化、高附加值、頂端整合”的特色發展道路。

值得一提的是，維遠股份本次發行價格為29.56元/股，對應每股收益（每股收益按2020年度經審計扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤除以本次發行后總股本計算）的市盈率為22.99倍，低于中證指數有限公司發布的行業最近一個月44.43倍的平均靜態市盈率和可比公司44.06倍的平均市盈率，其中存在著近100%的估值上升空間。

聚碳酸酯產業鏈營收占比超九成預計今年前三季度凈利超15億元

維遠股份主要產品包括苯酚、丙酮、雙酚A、聚碳酸酯。招股書顯示，2020年公司苯酚、丙酮、雙酚A、聚碳酸酯的主營占比分別達到了9.47%、14.89%、26.72%和38.01%，基于此，維遠股份的聚碳酸酯產業鏈同期收入高達39.79億元，主營占比高達91.46%，是公司營收最主要構成部分。

而據了解，當前國內雙酚A與聚碳酸酯產業未來市場廣闊，發展前景良好、發展形勢迅速。與此同時，近年來，國家商務部對維遠股份主要產品苯酚、丙酮和雙酚A均實施了多項進口反傾銷措施，反傾銷政策不僅助力國內苯酚、丙酮和雙酚A產業實現了健康發展，更加快了進口替代，可以說為以維遠股份為代表的國內相關企業提供了難得的發展窗口期和機遇。

為此，維遠股份緊抓機遇，快速擴大產能，并憑借多種競爭優勢，順利實現了業績的大幅提升，招股說明書顯示，維遠股份2018年到2020年扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.53億元、1.92億元和7.07億元，復合增長率高達67.17%，基于公司經營情況，公司預計2021年1-9月實現營業收入區間為69.72億元至72.72億元，同比增加143.29%至153.76%，預計實現扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤區間為15.13億元至17.63億元，同比上升321.21%至390.83%。對此，維遠股份表示，前三季度公司新增異丙醇產品且苯酚、丙酮產銷量同比大幅提升，公司主要產品丙酮、雙酚A及聚碳酸酯也均處于市場價格的相對高位，進而帶動營業收入的預期增長。

成為國內最大苯酚丙酮生產企業產業鏈進一步延伸核心競爭力夯實

當前，維遠股份所生產的苯酚、丙酮、雙酚A、聚碳酸酯等主要產品均存在需求與供給缺口，需要從國外進口滿足國內需求，進口依存度較高，招股書顯示，公司苯酚、丙酮和聚碳酸酯的產能利用率和產銷率均處于較高水平，已有產線基本實現了滿產滿銷，產品銷售情況較好。為了進一步提升搶占市場，招股說明書顯示，此次IPO，維遠股份擬募集資金投資于包括“35萬噸/年苯酚、丙酮、異丙醇聯合項目”“10萬噸/年高純碳酸二甲酯項目”“研發中心項目”“60萬噸/年丙烷脫氫及40萬噸/年高性能聚丙烯項目”和“補充流動資金”五個項目。其中，“35萬噸/年苯酚、丙酮、異丙醇聯合項目”已于2020年11月正式建成，投產后苯酚、丙酮產能規模達到了70萬噸/年，成為了國內最大的苯酚丙酮生產企業，行業地位和市場競爭力進一步夯實。

而“10萬噸/年高純碳酸二甲酯項目”裝置建成后也將滿足公司聚碳酸酯裝置對碳酸二甲酯的需求，解決原材料瓶頸。“60萬噸/年丙烷脫氫及40萬噸/年高性能聚丙烯項目”建成后，維遠股份將擁有丙烯產能60萬噸/年，除用于聚丙烯生產外，富余部分可基本自主保障苯酚、丙酮裝置原材料，并新增聚丙烯產能40萬噸/年，實現向下游應用的縱向拓展，產業鏈將進一步得到延伸和完善，從而大幅提升綜合優勢。

公司表示，未來五年將依托現有產業基礎，按照“技術的先進性、環境的友好性、市場的廣闊性、產業的先導性”的工作思路，堅持國際技術領先原則，采用綠色化工工藝技術，實現產業鏈的延伸和強化，從而持續推動實現更高質量發展。