長假效應提前顯現

尹星

主賽道只會分化不會完結

主持人：本周指數波動加大，泛舟怎么理解？

泛舟：指數從7月28日至今漲不少了，中證500指數最大漲幅超過15%，滬指都達到10%左右。本來就需要有技術性整固，此時再遇到一些信息刺激，展開波動就順理成章了。

主持人：什么信息？會有實質性影響嗎？

泛舟：外圍市場就是美國三件事，9月下旬聯儲議息會召開、大型科技公司的反壟斷調查、增稅。還有美債務上限已到，如果不解決，10月就會陷入無錢運作的局面等消息。個人感覺，這些都在預期內，也就是當前指數處于敏感期拿出來說事，特別是后者，之前川普任期也發生過，最后都能妥善解決。

主持人：如果指數在低位筑底，這些事構不成任何影響，但當指數加速上漲了一波后再出來，就會引發波動。

泛舟：是的！你指的是周四新能源車的事兒吧。不過由于板塊經過了近三個月的持續上漲后需要正常的休整，此時有消息刺激，就觸發了整體波動。我覺得這事要區分看，電池的上游目前我國自給率也就15%左右。主要是澳洲、南美洲進口，而且澳洲礦的品位比較高，我國能與之媲美的礦基本都在四川，但是四川開采難度較大，主要是交通和環保。之前鋰的價格始終比較低，讓管理層對整合國內鋰資源始終處于觀望狀態，此次由于鋰拍賣價已歷史新高，整合國內礦產資源可謂正當時。這不，周四收盤，川能直接表態，明年所屬部分川礦爭取投產。除此之外，我們的鹽湖資源也非常豐富，這塊相信未來政策也會開綠燈大力支持。

所以周四的消息也只是觸發整個板塊估值向下修復的契機，核心問題是，短期漲幅過大。但新能源車值得投資的細分行業未必只有上游，比如電驅動系統、應用軟件、芯片等。整個產業鏈只要估值合適都是機會。光風電也是如此制造端估值高了休整下，電力運營就整體啟動，硅料板塊估值高了，相關公司開始震蕩，特高壓又起來了。反正碳中和及高端制造就是當下及未來的主線，區別只是細分領漲行業不同。

主持人：那其它板塊有沒有階段性的機會呢？

泛舟：消費醫藥軍工啊！這三樣核心企業萬一買套了你不想走，放長線問題都不大，主題基金更是如此。但目前這些都只能算輔線，想提高資金效率的，就是懟主線，想省事純投資的，主線輔線都配置點就行了。指數正常波動，沒有什么好多說的，關鍵還是板塊和個股，當前只要量在，什么都好說。

開始“碎片時間”

主持人：本周市場出現高位分歧，3700點關口得而復失，市場情緒再度陷入低迷。

海風若雨蕭蕭：“快則短，慢則長”，如果從站穩60線算起，9月的前10個交易日就拉升了近200點，超過了8月全月漲幅，怎么說也該進入調整期了，由于雙節假期影響，9月剩下的6個交易日也成了“碎片時間”，打提前量兌現浮盈是很正常的事情。

主持人：那節前可以休息了？

海風若雨蕭蕭：近兩年來國慶長假前行情都偏淡，節后市場才轉強，估計2021年也不會例外。

主持人：周期股本周出現較大的分歧。

海風若雨蕭蕭：這就看如何理解當前的市場了，究竟是炒漲價還是炒三季報業績，前者就是當主題來炒作，后者則需要業績的兌現。比如說煤炭股炒作，其實是預期三季度績效較佳，并非單純的炒漲價預期。與之相對的，9月第一周我們就分析過，高位的鋰資源股面臨著較大的業績兌現壓力。本周鹽湖鋰直接帶崩了整個新能源板塊，鋰鹽價格已經很明顯要再創新高的趨勢，只是相關公司產能極為有限。比如號稱“王者歸來”的青海鹽湖，實控產能不過1.5萬噸，鋰鹽價格漲得再高，利潤增量也是極為有限的，“王者”不過如此，更不用提那些還停留在“PPT”階段的鹽湖們了。

繼續做個電力人

主持人：本周指數明顯調整，驕陽有一套說了很久了，現在又到了你給大伙（我們）洗腦的時間。

驕陽：這個問題我說了很多次了，說了幾年了，走類似美國那種，看起來突然下跌，又起來，看起來要突破，卻跌回去。長期慢牛已經開始了，未來很難結束，沒準真給你來個5-10年。專心做個股吧，下半年結構性行情不會比上半年差。至于調整熬時間，我覺得10天之內吧，到國慶節前兩個交易日左右，也就差不多了。有這個時間，或許鋰等漲價概念短線也調整差不多了，不少漲價概念或許還會倒車接人。

主持人：周四鋰礦的下跌，帶動了整個漲價資源板塊的集體調整。

驕陽：其實漲價概念大多都是受益于光伏新能源這兩大賽道的長期向好，后面重點要注意長期供需的結構性是否存在。我們算是最早一批說磷的吧，當時是在6月初，就反復強調這個板塊的估值很低，對標新能源賽道，后期至少也得是20倍水平。現在基本板塊內的個股都翻倍了，后期磷礦的需求只會越來越大，不會減少，所以整個產業鏈的重要程度大概率是要被加強的。從這點來說，板塊內就算有調整，未來隨著產能釋放和價格提升，業績大概率越來越好，估值也會降低，這樣股價還有提升動力。電石也是一樣，有人跟我說主升結束了，我說不信，道理也簡單，需求不斷釋放，庫存持續高級，啥時候緩解連時間表都沒有，行業都是如此，股價怎么可能結束？所以對于鋰下跌引發的資源類下跌，我覺得要區別對待，尋找實質性邏輯，利用好調整的低點去找機會，而不是漲起來看漲，跌起來怕得不行，這么干，未來的大牛板塊全都抓不住。

主持人：你上周把電力（新能源運營商）提升到前所未有的高度，本周五火爆啟動，這個板塊是否在向著你預期的方向走？是最后的主升，還是瘋狂的開始？

驕陽：從整體行業背景來說，這個板塊是適應時代的產物，這個行業都要轉變為新能源運營商。整體行業完全轉變的板塊大家想想，在A股市場還能找到嗎？這說明啥，未來肯定要提新能源的估值，原來10倍的，至少要20-30倍之間。而且新能源運營商也是主要的賣碳方，國內碳價和國外差了10倍，國外碳價不斷創新高，我們呢？這是多大的預期差？對利潤影響有多大？所以看未來，電力板塊的行情或許僅僅是瘋狂的開始。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）