8月社會融資規模增量為2.96萬億元

華泰證券：8月監管政策在執行層面可能有局部的邊際放松，尤其是基建項目可能有所啟動，近期公布的8月進口數據中大宗商品進口規模回升已有所體現。由此，8月社融環比增速有所回升，但總體增長仍偏弱。往前看，考慮到近期內外需指標加速下行，再加上疫情反復下貨幣流通速度可能會下降，貨幣政策或將需要進一步寬松，我們預計年底前還將迎來一次降準。與此同時，財政政策需要與貨幣政策配合、進一步加強逆周期調節，才能有效提振內需。如果降準未伴隨財政和監管政策的相應調整，穩增長的效果可能不佳，而隨著資金成本下行，可能還會出現局部金融資產估值虛高的情況。

招商證券：我們判斷中國或在去年10-11月經歷了三頂（實體部門負債增速頂、經濟頂、利率頂）合一的過程。去年12月至今年8月，債券面臨的環境是需求平穩、供給下降的組合。但上述組合或已轉向為需求平穩、供給回升，對應債券收益率易上難下，雖然收益率反彈幅度或許有限，但新一輪債券收益率下行至少需要等到實體部門融資需求再度轉頭下行。實體部門負債增速的企穩將向資產端的量價傳導，重點觀察傳導的時滯和幅度，目前我們對今年接下來時間里的中國經濟并不悲觀。權益市場并不具備全面牛市或全面熊市的條件，大概率還是結構性行情，以往的一個對應關系是，債券收益率下行，成長跑贏價值，債券收益率上行，價值跑贏成長。因此，在4-7月成長持續跑贏價值后，進入到8月，風格切換的宏觀條件已經開始逐步具備，并有望在未來延續。風險主要來自政策轉緊，背后是中國潛在增速進入新一輪下行周期。

平安證券：在“跨周期調節”框架下，應謹慎看待年內信用擴張的幅度，貨幣政策將主要通過結構性方式“穩信用”：一是8月PPI再竄高，目前未見快速回落的跡象，貨幣政策需要調適有度;二是美聯儲削減資產購買仍迫在眉睫，至多是比市場預期晚兩三個月，中國雖在貨幣政策正常化上走在前面，但仍需未雨綢繆，不宜“逆勢”放松過多;三是跨周期調節框架下，目前中國出口仍有韌性，工業生產料將維持平穩，短期政策還應保持定力。

安信證券：盡管8月社融增速的回落主要受政府債發行量偏低的影響，但也反映出實體經濟融資需求的走弱在延續。企業投資意愿偏低、基建發力滯后、地產調控政策趨嚴，這些因素導致二季度以來社融持續下滑。往后看，盡管經濟需求層面仍將走弱，但是地方債的發行有望加速，央行也將引導商業銀行加大信貸供應，以對沖經濟的下行，因此社融快速下滑的過程可能接近尾聲，未來有望逐步企穩。

數說

22.3%商務部數據顯示，1—8月，全國實際使用外資金額7580.5億元人民幣，同比增長22.3%。服務業實際使用外資金額5993.3億元人民幣，同比增長25.8%。高技術產業實際使用外資金額增長30.2%，其中高技術服務業增長35.2%，高技術制造業增長14.9%。

15.5%國家郵政局數據顯示，1-8月，全國快遞服務企業業務量累計完成673.2億件，同比增長40.1%;業務收入累計完成6509.4億元，同比增長23.4%。8月份，全國快遞服務企業業務量完成89.9億件，同比增長24.3%;業務收入完成840.1億元，同比增長15.5%。

3.6%國家能源局數據，8月份，全社會用電量持續增長，達到7607億千瓦時，同比增長3.6%，兩年平均增長6.0%。今年1—8月，全社會用電量累計54704億千瓦時，同比增長13.8%。其中，第三產業用電量增長最快，達到21.9%。城鄉居民生活用電量同比增長7.5%。

10.95%全國社會保障基金理事會消息，2020年，基本養老保險基金權益投資收益額為1135.77億元，投資收益率達10.95%。

26.6萬億元工信部消息，2012年到2020年，我國制造業增加值由16.98萬億元增長到26.6萬億元，占全球比重由22.5%提高到近30%。

1383.34億元據中基協消息，8月，協會新備案私募基金數量4207只，較上月增加191只，環比增長4.76%;新備案規模1383.34億元。