基于熵權法對上海市金融生態環境的評價

林晨欣

摘 ? 要：金融業的高質量發展離不開金融生態環境的改善。在理論研究的基礎上，從經濟基礎、政府效率、金融發展、社會環境等四個模塊綜合反映金融生態的內外部環境，構建含12個二級指標的指標體系，結合熵權法和綜合評價法，以上海市為例進行實證研究，計算了上海市2001—2018年的金融生態環境綜合指數，以反映上海市金融生態環境的變化趨勢，并進行縱向比較分析。金融生態環境綜合指數的變化表明上海市的金融生態環境長期呈上升趨勢，但短期內存在波動。

關鍵詞：金融生態環境;熵權法;綜合評價

中圖分類號：F832.1 ? 文獻標志碼：A ? 文章編號：1673-291X（2021）20-0096-03

引言

金融生態是金融的生態學解釋，指金融機構為了持續生存和發展，與金融系統內外部環境相互作用，達到動態平衡狀態的一種運作模式（徐諾金，2005）。金融生態環境包括內部環境和外部環境，內部環境主要是指金融系統中金融市場、金融機構、金融人才等子系統，外部環境主要有經濟環境、政策環境、法律環境和信用環境等（蘇寧，2005）。

一個國家或地區的金融生態環境質量影響著其金融行業的發展。目前我國經濟發展正由高速發展轉向高質量發展。作為現代經濟的核心，金融的高質量發展受到高度重視。要實現金融的高質量發展，則需要理解金融發展中的根本障礙，從而采取針對性的改革措施。對金融生態環境質量的評價，通過建立評價體系，將金融與其所處環境相聯系，能幫助決策者從整體上把握和理解金融生態的發展趨勢和現狀，分析金融生態的限制因素，為政策的制定提供參考。

本文通過選取一系列指標來量化金融生態的內外部環境，建立指標體系，采用熵權法對指標賦權，通過綜合評價法計算金融生態環境綜合指數FEECI。在此基礎上，本文以上海市為對象進行實證研究，綜合評價上海市2001—2018年的金融生態環境質量。

一、模型建立

（一）指標選取

在金融生態環境原理的基礎上，本文選取了經濟基礎、政府效率、金融發展、社會環境等四類一級指標，其下包含了12個極大型二級指標（見表1）。一級指標中ECO、GOV、SOC反映的是金融生態的外部環境，FIN反映的是內部環境。FIN下的五個二級指標反映了金融行業中保險、證券和銀行這三大市場的發展狀況。

（二）權重確定

熵權法引入了信息論中熵的思想，是一種通過對已有信息進行處理，依據指標所含信息量大小，給指標客觀賦權的方法。對金融生態環境的評價具有指標體系復雜且數據量較大的特點，而熵權法能滿足其準確量化的需求。熵權法步驟如下：

1.建立評價矩陣。設有m個指標，n個樣本，構建原始數據矩陣X=（xij）m×n，式中xij為第j個樣本在第i個指標上的值。

二、實證研究

近年來，上海市金融業發展迅速，其增長值居全國之首。在國際范圍內，上海市更是在國家戰略的支持下積極地推進國際金融中心建設，并在2020年9月第28期全球金融中心指數報告中首次進入了國際金融中心前三甲。上海市國際金融中心地位的提升，很大程度上得益于金融生態環境的改善。本文選取上海市為研究對象，基于上文的指標體系和方法對上海市2001—2018年的金融生態環境進行綜合評價，并對評價結果進行比較和分析。

（一）熵權確定

各指標對金融生態環境影響的權重如表2所示。一級指標中權重最大的為FIN，其權重接近0.5。反映外部環境的三個一級指標中ECO權重最大，將三者權重相加得到總權重為0.534 3，說明內外部環境對金融生態環境質量的重要程度相當。二級指標中權重超過0.1的指標有兩個，分別是V8證交所交易額增速和V10個人消費貸款年末余額，這兩個指標都屬于FIN。

權重確定后，用綜合評價法計算出了2001—2018年各年份的FEECI并且計算了各個一級指標的指數值，以及外部環境的指數值，以便對FEECI進行分析。

從折線圖中可以看出，2001—2018年，FEECI總體呈一條斜向右上的折線，但在2007年、2010年和2016年都出現了一個小范圍內的極大值，說明上海市的金融生態環境質量在長期呈上升趨勢，但在短期內存在波動。FEECI的增速在不同的時期也有差異，其增速在2006—2007年、2015—2016年時段增長最快，而在2009—2014年期間增長最為緩慢。

2008年的FEECI較2007年下降了24.20%，下降幅度較大。2008年ECO和GOV仍在提升，但SOC出現連續輕微的下滑，FIN大幅下降（51.04%），可以判斷2008年金融生態環境質量的下降很大程度上是受內部環境惡化的影響。從標準化矩陣中可以看出，2007—2008年，FIN下其他的二級指標數值變化都不大，除了V8證交所交易額增速從2007年的313.47%轉為負增長的-28.47%。由于該指標權重大，這一變化對綜合指標的影響會相對明顯。2007年是2001—2018年以來證交所交易總額增長最快的一年，反映了證券業的高速發展。其高速發展主要得益于資本市場改革的進一步深化，例如，對證券公司的綜合治理有效地提升了證券公司的經驗實力，降低了風險，從而增強了投資者信心。而2008年，受到全球金融危機的影響，上證指數下跌了65.39%，股票的籌資功能下降，部分企業轉而選擇通過債券市場融資，因此，出現了股票交易額下降40.93%而債券交易額上升37.70%的現象。

2009—2013年為金融危機恢復時期，外部環境指數平穩增長，FIN增長緩慢，因此FEECI也增長較緩慢。但的折線在2010年時輕微凸起。受到2010年上海市世博會的拉動，保費收入中的人身保險收入增長了33.80 %，導致該年總保費收入的激增，引起V6和V7突然增大。