國際儲備貨幣多元化途徑及發展分析

郭蓓蕾

摘要：要解決現階段國際儲備貨幣體系存在的問題及矛盾，需要對國際儲備貨幣體系進行改革，本文通過對國際儲備貨幣多元化的系統分析，明確采用多元化國際儲備貨幣的可行性以及重要作用。其具體分析過程主要從國際儲備貨幣多元化體系理論內容、國際貨幣體系現階段存在的問題、國際儲備貨幣多元化發展存在的問題，以及國際儲備貨幣多元化的具體途徑幾方面進行，并通過分析我國貨幣納入國際儲備貨幣的原因，為國際儲備貨幣多元化發展提供思路。

關鍵詞：國際儲備貨幣;多元化國際儲備貨幣體系;國際儲備貨幣多元發展

隨著世界經濟體系的不斷完善，國際儲備貨幣體系存在的問題不斷凸顯，以美元為主體的國際儲備貨幣體系造成的特里芬難題，難以從根本上得到解決，非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國的經濟矛盾愈發激烈，要改變國際儲備貨幣體系存在的問題，需要對國際儲備貨幣體系進行改革，多元化發展成為國際儲備貨幣時下熱門話題，通過貨幣主體的多元化、貨幣種類的多樣化，能夠有效改善國際儲備貨幣體系存在的問題，提升各國國際清償能力，促進各國經濟的均衡發展。

一、國際儲備貨幣多元化體系理論

國際儲備貨幣是各個國家政府儲備的能夠進行國際支付的國際通用貨幣資金，通過采用國際儲備貨幣能夠確保國家維持本國貨幣匯率，彌補國際收支逆差。國際儲備貨幣多采用黃金為儲備貨幣以及發達國家的貨幣作為國際儲備貨幣。近年來，西方發達國家的貨幣相繼納入國際儲備貨幣中，改變了二戰后以美元為國際貨幣主體的國際儲備貨幣形勢。國際儲備貨幣多元化，即建立在此基礎上的貨幣多元化的國際儲備貨幣理論。是符合國際貨幣體系發展規律的一種貨幣體系。現階段的國際儲備貨幣主要包括美元、人民幣、英鎊、歐元、日元等，在以往的國際儲備貨幣體系中，美元占比一直處于一家獨大的狀態，隨著貨幣儲備體系的不斷完善，多元化儲備模式成為貨幣儲備體系的新發展方向。通過納入更多國家的貨幣進入國際儲備貨幣體系，能夠有效確保全球各個國家的經濟利益，對儲備貨幣的發行起到進一步的約束作用，能夠有效確保國際金融風險監管的規范化。貨幣主權的單一化勢必會造成貨幣體系的不穩定，難以適應經濟全球化的經濟發展模式，通過多元化體系，能夠有效緩解特里芬難題，緩解美元為主體的國際儲備貨幣體系帶來的資產供應壓力。

二、國際儲備貨幣體系存在的問題探析

采用單一主體的國際儲備貨幣體系在現階段還存在“特里芬難題”不能得到根本解決、非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國經濟利益不對等、發達國家與發展中國家的國際儲備貨幣供求存在矛盾等一系列問題，具體分析如下：

（一）“特里芬難題”不能得到根本解決

在19世紀末期世界以金本位體系為國際貨幣儲備的主要貨幣體系，但由于當時經濟地位決定其根本上屬于以英鎊為中心，以黃金為基礎的制度體系，隨著二戰的爆發，后期形成了以金本位與美金為主體的國際儲備貨幣形勢。特里芬難題就是在這種背景下出現的，1960年經濟學家羅伯特特里芬在其著作中提出了著名的特里芬難題，主要是指在國際儲備貨幣中，由美元與黃金建立聯系，其他國家的貨幣與美元建立聯系，在鞏固美元核心在國際貨幣儲備中的核心地位的同時，將造成美元在流通過程中，在海外沉淀對美國國際收支造成的逆差，與美元作為國際貨幣儲備的核心需要保證幣值的穩定，保證美國成為國際貿易的順差國之間的矛盾。盡管美元的沉淀需要一定的時間，但是單一主體的國際儲備貨幣形勢下的這種矛盾將難以得到根本調和。

（二）非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國經濟利益不對等

采用以發達國家貨幣為中心的國際儲備貨幣模式存在的明顯弊端之一，就是非儲備貨幣發行國與儲備貨幣發行國經濟利益的不對等。這種經濟利益的不對等，具體可以體現在順差國受儲備貨幣發行國匯率波動影響較大方面，如當貨幣發行國出現國際收支逆差情況，以及債務危機情況時，儲備貨幣發行國會采取相應的貨幣政策，如對發行貨幣進行貶值同時，要求順差國貨幣升值的策略擴大儲備貨幣發行國的出口貿易，但在儲存貨幣發行國緩解自身危機的同時，將造成貿易順差國的出口貿易受到重創，如果順差國的出口貿易屬于該國影響力較大的貿易內容，那么出口貿易受到重創的同時將會引發連鎖反應，造成順差國內經濟增長速度減慢，相關產業蕭條，員工面臨失業等一系列問題。而儲備貨幣發行國在貨幣貶值的同時，購買儲備貨幣發行國國債以及將儲備貨幣發行國貨幣作為外匯儲備的國家也將受到嚴重的影響，產生嚴重的資產損失。

（三）發達國家與發展中國家的國際儲備貨幣供求存在矛盾

國際儲備得到各個國家的歡迎，其主要原因是國際儲備能夠幫助國家提高自身的國際清償力，彌補國際收支逆差，并確保本國貨幣匯率的穩定，但是由于發達國家國際儲備貨幣占比較大，造成發達國家外匯儲備遠高于發展中國家，以及新興國家的外匯儲備，造成發達國家與發展中國家，以及新興國家的國際儲備供求矛盾。外匯儲備的不足大大限制了國際儲備貨幣對于發展中國家，以及新興國家的作用。彌補國際收支逆差、提高國際清償能力等功能無法得到發揮。

三、國際儲備貨幣多元化發展存在的問題

由前文可知，在現行國家儲備貨幣的占比中，美國占比仍較高，盡管近年來歐元、人民幣等國際儲備貨幣的地位不斷得到提升，美元占比處于下降狀態，但是歐元、人民幣等提升幅度相對較小，造成美國仍處于霸主地位。國際儲備貨幣的占比受國家經濟地位的影響較大，近年來，由于日本經濟形勢的低迷，造成日元占比逐年下降。國際儲備貨幣的形勢一直處于不斷變化中。在其多元化的發展過程中還存在一系列問題，包括多元結構不符合多元化發展初衷，儲存幣種不完善，新興幣種缺失等問題，具體分析如下：

（一）“一主多元”的多元化結構不符合多元化發展初衷

國際存儲貨幣的多元化發展其初衷是促進貨幣主體多元化、均衡發展，但是在現階段的國際儲備貨幣中，美元仍占據主體地位，其他主體占比相對較小，但主體之間相對比較均衡，這種多元化結構仍以美元為中心，不符合多元化發展的初衷。由于缺乏對美元發行的相應約束，造成美國能夠通過發行美元應對自身存在的問題，但是其通過發行貨幣稀釋外債，會對其他國家的經濟造成嚴重影響，對于其他國家來說缺乏平等性以及公正性。

（二）儲存幣種不完善，新興幣種缺失

近年來，發展中國家與新興國家的經濟都處于高速發展狀態，GDP占比逐年上升，但是在國際儲備貨幣體系中，發展中國家與新興國家的貨幣仍處于較為缺失的狀態，自身經濟實力的提升并沒有促使貨幣進入國際儲備貨幣體系，國際地位與話語權等依舊受到限制，受到發達國家影響較大。隨著國際貿易的不斷發展，各個國家與地區之間的經濟往來日漸頻繁，但是國際儲備貨幣仍采用原有的組織結構，會對發展中國家以及新興國家造成嚴重影響，其發展將受到制約。

四、國際儲備貨幣多元化途徑探索

國際儲備貨幣多元化，需要將發展中國家以及新興國家貨幣納入儲備貨幣體系，通過提升超主權國際貨幣存儲地位，促進國際儲備貨幣多元化發展。

（一）將新興國家貨幣納入儲備貨幣體系

無論處于適應全球化經濟形勢，還是從國家整體利益出發，將發展中國家以及新興國家的貨幣納入儲備貨幣體系，都是國際儲備貨幣多元化途徑的必然條件。對此發展中國家以及新興國家應該加大對本國貨幣的推廣，提升貨幣的使用率，擴大貨幣使用范圍，進而提升其貨幣影響力。在經濟建設上，需要充分考慮國際形勢，采用積極鼓勵貨幣交換的政策，增加采用自身貨幣的對外交易量，不斷提升貨幣的國際地位。在金融資本市場上，需要從制度與管理兩個方面進行，通過金融市場產品的多樣化發展，提高金融市場對市場內部以及國際風險的抵御能力，通過對資本管制的逐漸開放，確保貨幣逐漸實現可自由兌換，從全方位多角度促進貨幣在國際范圍內的影響力，進而為加入國際儲備貨幣體系做好準備。另外，在國際貨幣體系方面，為促進體系的多元化發展，需要為儲備貨幣的多元化發展建立良好的環境，通過完善保護發展中國家以及新興國家條款，賦予發展中國家以及新興國家相應的權利。確保發展中國家以及新興國家充分參與到國際事務中，改變以發達國家為主體控制國際形勢的狀態。

（二）提升超主權國際貨幣存儲地位

要促進國際儲備貨幣的多元化發展，提升超主權貨幣SDR在國際儲備中的地位，能夠有效改變以美元為主體的國際貨幣儲存形勢，確保發展中國家以及新興國家在國際存儲貨幣中的充分參與。

1.超主權國際貨幣存儲

在2009年3月，我國中央銀行行長周小川首次提出創建超主權的國際儲備貨幣，這是一種建立在主權國家之上的能夠確保幣值長期穩定的國際存儲貨幣，通過發揮SDR的作用能夠有效維護國際貨幣金融體系的穩定。SDR有別于黃金儲備，本身作為虛擬信用資產，具有巨大的價值。要確保SDR的順利發行，需要經過基金組織的認可，通過投票率需達到85%，其發行目的是為滿足全球范圍的儲備需求，必須長期發行，需確保匯率穩定。在SDR的相關制度中，SDR制度存在明顯缺陷，“一籃子貨幣”按比例決定會顯著提升美國的話語權，違背多元化國際存儲貨幣體系的建設初衷，因此針對SDR的制度需要進行修正。通過擴大幣種，增加“一籃子貨幣”種類，降低美元占比，確保充分發揮SDR的作用。

2.充分發揮特備提款權（SDR）作用

要確保SDR作用的充分發揮，需要擴大SDR的發行，通過定期增加SDR的分配，能夠有效確保SDR國際地位的不斷提升。充分發揮SDR經濟調節功能，通過逆經濟周期發行，在全球經濟低迷時加大發行量，能夠促進資金的流動，在全球經濟膨脹時減少發行量，能夠有效防止經濟通脹，減緩資金的流動。要確保SDR功能的充分發揮，需要將采用定期、逆周期相互配合的方式，根據國際形勢，確定發行方式。SDR替代賬戶的提出，為進一步發揮SDR作用提供了思路，通過外匯盈余國轉移外匯儲備到替代賬戶，促進SDR的增加，降低外匯匯率變動對國家造成的資產損失。另外需要擴展SDR的用途，鼓勵成員國之間SDR借貸市場的發展，通過成員國之間的借貸貿易發揮SDR的功能，減緩資金壓力，提高資金較為充足的成員國的資本盈利。擴展SDR使用領域，提升SDR的流動性，通過增加SDR在國際貿易中，以及在國際金融市場上的結算功能，建立清算系統，通過清算系統提升國際結算效率，增加清算支付手段。通過加大SDR債券發行力度，穩定經濟波動。

五、我國參與國際儲備貨幣多元化策略

在2016年3月，我國人民幣被正式納入國際儲備貨幣，這為國際儲備貨幣的多元化發展提供了思路，人民幣被納入國際儲備貨幣其主要原因包括：我國具有參與國際儲備貨幣體系的條件，我國經濟發展情況符合國際貿易發展需求，并且人民幣匯率具備一定的彈性，以及我國國際影響力不斷提升。具體分析如下：

（一）具有參與國際儲備貨幣體系條件

在國際儲備貨幣納入條件中，國際貨幣組織基金認為其條件主要包括貨幣穩定性、國際接受性、以及自由兌換三方面。我國作為經濟大國，貨幣使用范圍不斷擴大，交易規模也呈穩定增長趨勢，而我國國內貨幣政策方向即保持貨幣的穩定性，隨著我國金融市場的不斷完善，高度對外開放作為我國的經濟政策，促使我國貨幣使用率、接受性等都處于不斷提升狀態，因此，我國完全符合國際儲備貨幣納入條件。

（二）符合國際貿易發展需求

近年來，我國對外貿易相關政策不斷出臺，對外貿易量大幅度提升，促使我國對外貿易額在世界貿易額占比的不斷增加，甚至躋身世界排行榜前列，中國經濟的實際情況表明了我國在世界范圍內的經濟影響力之巨大，而國際貿易就是國際化的重要標志之一，我國的對外貿易情況符合國際貿易發展需求，是我國貨幣納入國際儲備貨幣體系的重要原因之一。

（三）人民幣匯率具備一定的彈性

近年來我國參照外匯市場的匯率浮動情況，不斷對人民幣的匯率進行調整，確保人民幣匯率的穩定性與合理性，通過以市場供求為參考，按照一籃子貨幣的情況進行科學調整，促使人民幣匯率彈性的不斷增強，為人民幣納入國際儲備貨幣提供了前提條件。

（四）國際影響力的不斷提升

從2008年以來，我國與多國簽署貨幣交換協議，并與幾十個國家簽訂貨幣交換協議，促使更多的國家加入人民幣結算行列，這也是我國國際競爭力不斷提升的體現。隨著我國國際影響力的不斷提升，人民幣在國際范圍內的信用度不斷提升，使用率不斷提升，進一步為人民幣納入國際儲備貨幣提供了條件。

六、結束語

2016年我國貨幣納入國際儲備貨幣對于我國經濟發展來說具有重要意義。我國貨幣納入國際儲備貨幣也為國際儲備貨幣的多元化發展形勢提供了依據，國際儲備貨幣的多元化發展，是國際儲備貨幣發展的必然趨勢，通過新興國家貨幣的不斷納入，以及提升超主權國際貨幣存儲地位等，能夠有效確保國際儲備貨幣體系的不斷完善，改變發達國家因發行貨幣成為國際儲備貨幣造成的矛盾以及存在的

問題。

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