佳兆業分拆上市財務績效研究

□文/張國富 方盈盈

（黑龍江八一農墾大學經濟管理學院 黑龍江·大慶）

［提要］隨著我國房地產市場進入瓶頸期，房企紛紛將目光轉向物業板塊。再加上國家政策的推動，物業服務行業迎來發展契機。本文關注佳兆業集團分拆上市的動因以及財務績效變化，為擬分拆上市企業提供借鑒。

一、引言

隨著房地產投資熱度下降、房地產銷售額減少，國內房地產行業的發展逐漸放緩。國內資本市場的日漸成熟，各大房企將目光放在了其附屬的物業板塊，紛紛分拆物業服務業務，使其獨立上市爭求在物業藍海占得先機，如中海物業、雅居樂、碧桂園服務等。我國商品房的龐大規模也為物業的發展提供了施展空間。此外，2020年7月國務院提出全面推進城鎮老舊小區改造，將物業管理納入改造計劃并作為長效機制建立起來。分拆上市政策也迎來可喜變化。2020年8月23日，證監會發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，將開展A股公司分拆并在境內上市的試點。隨著分拆政策的逐漸放寬，房地產企業分拆物管上市熱度會持續上升。

二、分拆上市的動因

（一）獲得長期融資機會。房地產企業分拆上市方式一般選擇公開招股和介紹上市。選擇以公開招股方式上市的公司，其上市目的多是為了獲得融資。佳兆業分拆旗下物業公司選擇IPO，便是出于融資目的。佳兆業曾陷入債務危機，還未從中完全恢復，其選擇公開招股來拓寬融資渠道。佳兆業物業發行總股票數為3，500萬股，發行價格為每股9.38港元。……