合約銷售額穩步增長上半年業績凸顯融信中國戰略定力

爾白

近年來，在政策與市場的雙重限制下，房地產行業的利潤水平受到擠壓。“微利時代”的到來，對房地產企業的戰略定力提出考驗，能找到自身核心競爭力的房企，才能走得更遠。

8月31日，融信中國（03301.HK）發布2021年半年度業績報告。報告期內，其銷售額繼續保持穩步增長，財務穩健性也進一步提高，從融信上半年業績表現，可以一窺其經營發展的底層邏輯。

營收、銷售穩增長區域深耕鑄就核心競爭力

中報顯示，融信2021上半年實現營收217.4億元;毛利約22億元，凈利潤約10億元，歸母凈利潤約為7億元。期內，公司合約銷售額為829.66億元，同比增長37.5%。截至上半年末，其銷售目標完成度已達52%，超過預期。在銷售額保持高速增長的同時，融信上半年的銷售回款率達到了84%，去化率達72%，處于行業較高水平。

良好的去化、回款表現，與其一貫的投資策略有密切聯系。投資布局上，融信當前仍在深耕已布局的全國九大核心城市群，并選擇性強化優勢地區，最優化投放資源。經過長期深耕，其在長三角區域積累了豐厚的“家底”，截至2021年6月末，融信總土儲約3162萬平方米，其中，長三角地區的土儲占比達46%。

上半年，融信堅持一貫的擴儲策略，期內新增項目39個，新增土儲建筑面積約574萬平方米，其中61萬平米來自舊改。從構成來看，其71%的新增土儲建面積位于長三角區域，86%位于一、二線城市，且其中不乏核心區域的優質地塊。

從當前市場表現來看，上述高潛力地塊具備稀缺屬性。且融信長期深耕的長三角區域安全性較高，具備較高的流轉速度，有助于企業快速去化產品、迅速回款。整體來看，其上半年的投資節奏相對穩健，在此基礎上，其下半年擴儲壓力不大。

近年來，長三角地區的發展優勢得到了行業的認可，區域內競爭日趨激烈。對融信來說，保持戰略定力實屬不易，但正是其堅持區域深耕的策略，構筑了企業的核心競爭力。據悉，基于長期區域深耕，同樣的盈利空間和產品配置，融信可以做到更低的成本;其次，基于團隊的穩定性與開發鏈條的熟悉程度，企業能做到開發效率更高，資金成本下調;最后，深耕邏輯帶來企業人員精英化，隨著人員的平均能效更高，兩費能得到有效控制。

財務穩健性提升強綜合運營能力助力組織提效

市場不確定性日益增強，對房企抵御風險能力的要求也有所提高，報告期內，融信著意提升自身財務穩健性，并努力加強運營管理能力，以提高核心競爭力。

2020年8月20日，央行、住建部出臺了重點房地產企業資金監測和融資管理的“三道紅線”政策。截至今年上半年末，融信三項指標進一步得以優化，其凈負債率為75%，扣除受限資金后的現金短債比1.09，扣除預收賬款的資產負債率69.7%，“三道紅線”繼續全部達標。

與此同時，銷售額大幅增長與高回款率的加成下，上半年，融信擁有1089億元的未使用授信額和321.83億元的現金余額，公司現金流充足。同時，融信平均融資成本進一步降低至6.52%，融資能力持續提升。

在行業利潤空間被削弱的大背景下，如何通過提高經營管理能力，提升企業人均效能，是擺在規模房企眼前的關鍵問題。

2021年，配合深耕核心城市的策略，融信對組織架構進行精簡，將原本的十大區域集團/公司調整為七大區域，以使更高效的組織更好地服務于經營目標。內部考核上，其合理安排銷售計劃，關注現金流的快速回正，以實現銷售規模和經營質量的平衡;在營銷對利潤和回款的管理上，融信把重點放在提售價、提流速和降費率，將拿地到銷售的周期控制在平均6-7個月;在專項回款小組的設立和考核制度的擬定上，融信也已形成貫穿認購、簽約、回款等全過程的清晰考核，并與區域各條線人員全部掛鉤。

在明確當前考核重點的前提下，融信全面推行大運營體系并加強數字化系統建設，以提高人均效能。融信緊抓“投、融、管、退”各環節，加強個人與群體、內部各部門之間咬合，使組織能夠更快速地對外部變化做出反應;同時整合業務數據，在原有系統平臺基礎上，新增成本、EHR、BPM等線上平臺，并持續優化主數據、計劃系統、招采系統、客戶關系管理、銀企直聯、智能收款、印章物聯等數字化系統。上述動作之下，公司平均每條流程提效30%，成效顯著。

堅持區域深耕策略、不斷修煉內功，并不斷提升組織效能，就是融信中國增強自身核心競爭力的底層邏輯。這也幫助其在充滿不確定的外部環境中，找到了一條確定的發展之路。