市場尋求風格切換

尹星

指數的兩個世界

主持人：本周市場把結構性機會演繹到了極致，滬指對比創(chuàng)業(yè)板指數簡直是兩個世界。

泛舟：滬指還算正常發(fā)揮，中證500和1000指數才是新高不斷。至于創(chuàng)業(yè)板，大伙還記得我在7月底說的，寧德此輪筑底區(qū)間應該在400元-450元吧。按照當時的股價，還有15%的波動空間，這是一家占創(chuàng)業(yè)板權重絕對第一的公司，其股價如果出現15%波動，指數至少會階段跟隨，同期再遇到生物制藥、消費等行業(yè)多數公司股價出現估值修復，創(chuàng)業(yè)板能不波動嗎？

主持人：按照你這個邏輯，當前創(chuàng)業(yè)板應該還在波動中，那么中證500和1000未來還有趨勢性的機會嗎？

泛舟：這個未來有多長？長期就是牛市?。《讨衅诘恼鹗幎己苷！Ｖ凶C500和1000當前估值處于歷史25%左右的位置，還是偏低的，而且從政策導向上看，未來專精特新特別是其中的制造業(yè)會成為長期主線，目前已知的專精特新類上市公司300家左右，70%都是市值小于100億的，如果未來它們是主線的話，那么代表中小盤股的中證1000及500指數依然會是主流。再說了，創(chuàng)業(yè)板指數跌、寧德時代跌，不代表碳中和沒機會啊！

主持人：這點我是認可的，所以說，近期結構性機會演繹到了極致，不僅僅是板塊之間的輪動，更是板塊內部的輪動。

泛舟：最典型的就是碳中和，6月指數震蕩后啟動的電池上游，到7月底啟動的光伏，再到前期的特高壓、風電、能源基礎建設，甚至新能源發(fā)電等，這些碳中和內細分行業(yè)之間的輪動，以及行業(yè)中個股的輪動都非常清晰。之前的龍頭在高位盤整，低位出現契機的，隨之頂起走出主升浪，中位股則震蕩上行。這些投資者都要看清楚，看仔細。不能用慣性思維去思考去投資，一旦一家公司短期漲幅巨大，明顯成為龍頭，其后還有多少溢價取決于當前企業(yè)基本面能否支撐未來一兩年利潤的超預期增速，同時，股市微觀流動性的考量也很重要。當下是每天萬億以上成交金額，只要在主賽道內，各細分行業(yè)都有機會存在。一旦快速縮量，部分個股的短期空間就會隨之打折。相信大多數投資者在日常的投資中無法對上述因素進行準確的評估，他們主要是開局看下基本面，隨后跟著情緒走。

主持人：其實只要能看清楚板塊的趨勢，做中長線投資也不是難事。

泛舟：是的，就怕嫌棄短期漲的慢，操作時東換西換，大半年過去了，行業(yè)指數都漲50%，賬戶收益率卻很低。想在二級市場中獲得超越行業(yè)指數上漲的收益，是需要不斷學習的，想躺贏，只要看對長期趨勢，并且有一顆強大的心臟即可。專業(yè)投資者的樂趣就來自前者，日常廢寢忘食的學習換來賬戶的超預期增長，當然，這一過程必然不會一帆風順，其中的艱辛誰堅持誰知道。

主持人：很多人不是不想學，而是無從下手。

泛舟：正常，就算當時你告訴他們怎么學，都沒用。只有被市場徹底修理服了才會靜下心聽你說。就好比當前的市場，指數波動幅度不大，但板塊及個股上躥下跳。買錯了就是一輪跌，什么中報沒有預期中好，股東減持，收購資產盈利不及預期等等消息一出，股價直接被按死。當前需要慎防的動態(tài)雷太多了，指數的波動往后都不會很大，結構性機會始終存在。

下周又會進入調整期

主持人：本周市場高歌猛進，上證再次逼近3600點整數關口，感覺還沒到你預定的9月下旬，市場就已經有掀起一輪升勢的架勢。

海風若雨蕭蕭：這一輪反彈力度超預期，主要與周期股和券商股帶動效應有關，但是創(chuàng)業(yè)板指數本周是連創(chuàng)新低的，這主要與創(chuàng)業(yè)板權重占比較大的醫(yī)療服務類股票跌幅較大有關。市場其實還是結構性行情的特點，目前市場涉及到消費、醫(yī)療板塊等“民生型”品種跌勢很可能與政策收縮預期有關，像本周落地的游戲行業(yè)新規(guī)，顯然再次引發(fā)了市場的“聯(lián)想”，而一則不確定的市場傳聞就能帶動光伏、風電板塊超過40家股票漲停，誰強誰弱已經很明顯了。即使在新能源方向，也存在著板塊內部高低位切換的現象，近兩個月超強的鹽湖提鋰已經高處不勝寒，新能源方向主要是圍繞新能源發(fā)電的低位品種展開，包括那些受益于新能源基建方向的電網設備公司等等。而且按照周期股炒作規(guī)律來看，多數情況下，周期股炒作是分兩輪進行，第一輪炒價格上漲趨勢，第二輪炒業(yè)績兌現能力，第一輪屬于普漲，只要有“鋰”，就能走遍天下，第二輪則要看業(yè)績兌現能力了。

主持人：市場共識，鋰鹽產品價格大概率創(chuàng)新高。

海風若雨蕭蕭：但是這些有“鋰”者又有誰能兌現行業(yè)紅利呢？就好比2019年—2020年的豬周期行情，豬價見頂是2019年11月，后期維持了近10個月的高價區(qū)，在這個期間，股價還能創(chuàng)新高的豬養(yǎng)殖股票也就剩下牧原和新希望等幾家，像天邦、唐人神這些公司，都沒有后續(xù)表現，主要就是因為贏利兌現不了。豬肉價格再高，你沒有產能貢獻也是空談。高位的鋰資源股票也明顯要面對這種壓力。短期來看，8月20日以來的反彈已經運行了11個交易日，下周又會進入調整期，正常情況下，本輪探底將不會低于3400點。

9月份的重點板塊

主持人：本周鋰電池高位補跌，藍籌低位崛起，滬強深弱，似乎看到了資金下半年調倉的意向。

驕陽：最近一段時間，中字頭、券商、銀行、保險、地產、基建這類傳統(tǒng)藍籌確實得到了資金的明顯加倉，并且很大概率會有一波不錯的表現。

主持人：本周最新的熱點是新能源運營商概念，你怎么看這個板塊表現的長度和力度？

驕陽：隨著后面各省方案和全國規(guī)劃細節(jié)的推出，新能源基建的力度很可能會大大超過市場預期，所以這個板塊應該會得以持續(xù)。不要忘記，新能源運營商可是碳中和最受益的方向。我們以前說過，歐美的碳價遠高于國內，未來國內碳價持續(xù)上漲應該是大概率事件，所以兩者疊加的新能源運營商估值重估行情應該是個開始，不會輕易結束。9月份這是重中之重的板塊。

主持人：鋰電池板塊本周的大跌帶崩了近期強勢資源類個股，后期這種漲價題材是否會全面熄火？

驕陽：我覺得得區(qū)別看待，資源類產品的價格市場因素很大。就如多晶硅，之前也是管控，不是又起來創(chuàng)新高了？比如電石吧，是重要的化工原料，去年的產能是4097萬噸，整體產能上國家限產明顯，目標是到2025年每年要控制在4000萬噸以內，但是需求端下游需求持續(xù)大幅放量，再疊加今年生產端限產限電，目前電石的庫存基本為0。可以預期，未來供需的極度不平衡必然導致價格的持續(xù)上漲，這是想壓也壓不住的事情。所以漲價概念我覺得得區(qū)別對待，對于短期升幅過高的大品類公司，會有短時間的明顯影響，但整體上一些細分化小品類的漲價品種，或許短期被打壓是一次非常好的介入性機會。今年的經濟也好，市場也好，都比較割裂，上下游的矛盾確實是很不容易擺弄的。我們能做的就是，熱門賽道的漲價品種高了就謹慎點，低位剛啟動的漲價品種，逢回調多關注一下。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）