互聯網化、政策激勵與持續性創新
——基于制造業上市公司的實證研究

岳媛媛

(中共莆田市委黨校， 福建 莆田 351100)

在以移動互聯和物聯網主導的互聯技術、大數據和人工智能等新興技術的驅動下，立足科技前沿、捕捉有效信息、暢通融資渠道，進而催生出很多新創新模式，打造制造企業兩化融合升級版。縱觀世界上制造企業的歷史發展軌跡，絕大部分在其成長過程中都離不開互聯網的強力支持。數字賦能引領中國經濟巨輪破浪前行，制造企業的生產、運營和銷售越來越依賴于工業互聯網。對于內部業務架構與外部商業環境而言，制造企業互聯網化可以降低內部溝通以及外部溝通的信息交流成本，在提高組織協調能力與生產經營效率的同時，激發其借助互聯網進行產品創新的意愿。所以，探討互聯網化對持續性創新的作用及其傳導機理有重要的實踐和學術意義，有利于互聯網精準支持實體經濟，貫徹工業互聯網創新發展行動計劃。

現有研究尚不足以為互聯網化的創新驅動效應提供充分確切的經驗證據。本文的研究有一定現實和理論價值，主要貢獻在于：將互聯網化納入制造企業創新的分析框架，從微觀層面拓展了對制造企業創新影響因素的認識，豐富了已有研究成果；以優化政策激勵的創新效應為視角，深入刻畫互聯網化水平對持續性創新的作用機制，為后續關于信息化和工業化深度融合的實證研究提供了有益借鑒。

1 研究假設

1.1 互聯網化與持續性創新

互聯網作為交易平臺會對生產經營和創新行為產生一定影響。Forman和Zeebroeck[1]發現相比于基于傳統技術的流程和產品創新，互聯網主導的研發創新會對企業產生更加突出作用。Branstetter等[2]研究顯示，制造企業借助網絡應用軟件能夠大幅提高創新水平。究其原因，一方面，互聯網化轉型讓通信和拷貝成本更低，有利于提升產品創新的強度和質量。另一方面，制造企業互聯網化使得信息搜尋、獲取成本下降。Kong等[3]將信息可得性視為創新的決定因素，他們發現自谷歌停止在中國的搜索服務后，依賴外國技術的研發創新受到了很大的負面影響。綜上，制造企業通過互聯網同外界進行雙向信息交流，學習知識和技巧，并開展創新活動。在此基礎上提出如下假說。

假說1：互聯網化扭轉了信息不對稱狀態，激活了制造企業持續性創新動力。

1.2 制造企業異質性分析

企業不同其行為偏好和目標函數不盡相同，前述總括性分析忽略了制造企業屬性差異。生命周期迥異使得制造企業的研發創新需求、融資約束、現金流量都大相徑庭[4]，互聯網化驅動持續性創新的效應也不一致。就所有制特征而言，Wei等[5]認為，盡管國有企業得到了更多的政策資源，但因為其經營目標的多重性(落實穩就業保增長、準公共產品供給等社會任務)與管理層激勵的迥異，在顛覆性創新上稍遜色于民營企業。規模幾何是影響持續性創新的主要因素之一，制造企業規模越大聲譽越高，產品生產能力越強，為了高質量發展，就越傾向于進行長期創新投資。基于以上分析提出如下假說。

假說2：因為生命周期、所有制、規模不同，制造企業互聯網化促進持續性創新的異質效果明顯。

1.3 互聯網化、政策激勵與持續性創新

互聯網化有利于政府高效實施稅收與財政政策以激勵持續性創新。一方面，創新項目的高投入與創新產出的不確定性，使得政府部門難以獲取制造企業創新的相關信息，并辨別創新項目的優劣。互聯網化運用大數據技術全方位評估，使政府能甄別制造企業的創新潛力[6]，釋放稅收優惠和財政補貼政策紅利以緩解創新資金短缺困境，從而提升制造企業創新強度[7]。另一方面，因為創新持續時間久、失敗風險大，長期依賴稅收政策與財政政策的制造企業容易滋生“享樂主義”，最終擠出了創新[8]。互聯網化結合深度學習算法，對高頻數據進行挖掘分析，有助于政府實時追蹤創新項目的進展、監管制造企業運行、減少經理人“享樂主義”，使稅收優惠和財政補貼促進創新的效果更顯著。由此提出如下假說。

假說3：制造企業互聯網化可以提升稅收和財政政策激勵創新的有效性。

2 實證設計

2.1 數據說明

為檢驗假設，運用2011—2019年在滬深證券交易所上市的制造企業數據進行實證分析。這些企業的數據相對公開透明并且便于搜集，能很好地研究“互聯網+制造業創新”。在確保原始樣本無誤后，篩選出需要的數據信息：①剔除創辦時間不到一年的制造業上市公司；②刪掉有悖常理的觀測值，像固定資產、員工人數為負的錯誤記錄。去除錯漏值之后，得到2 288家制造企業9年的非平衡面板數據，總共13 098個觀測值。數據包括30個制造行業，對應的行業分類代碼是GB/T 4754—2017里面的C13至C43，其中C16煙草制品業除外。為消除異常值的不利影響和提高數據質量，保留了至少連續3年不存在數據缺失的樣本。微觀層面連續變量根據1%與99%標準掐頭去尾(Winsorize)，對數據中的非比值型連續變量進行對數化處理。實證涉及的變量信息均來自國泰安數據庫和新浪微博的企業社交網絡數據。

2.2 模型構建

將制造企業互聯網化對創新的影響模型設定為計量模型(1)：

Innovationi,t=α+βInterneti,t-1+γControlsi,t+δi+θt+εi,t

(1)

式中：被解釋變量Innovation作為持續性創新水平的代理變量；核心解釋變量Internet表示制造企業互聯網化程度，由于制造企業將互聯網融入生產和創新過程存在時間上的滯后，同時為避免反向因果效應，將互聯網化變量滯后一期納入計量模型；Controls為相關控制變量的代號；下角標i指制造業上市公司，t指樣本年份；δi和θt分別為個體和年份固定效應；模型的隨機誤差項用εi,t來表示；待估系數用α、β、γ來表示。互聯網化給創新帶來的作用可以通過β反映出來，按照第一個假設，β很可能是正向顯著的，若經檢驗拒絕此假設則說明互聯網化沒有促進持續性創新。

為了充分刻畫傳導機制，設置了如下模型，以遞歸方程組的形式驗證中介發生機制，來明晰互聯網化提升創新能力的路徑。

Mediatori,t=λ0+λ1Interneti,t-1+λ2Controlsi,t+ζi+ζt+ζi,t

(2)

Innovationi,t=μ0+μ1Mediatori,t+μ2Interneti,t-1+μ3Controlsi,t+ξi+ξt+ξi,t

(3)

在中介變量的選取上，既要考慮同互聯網化水平相關，又要考慮其與創新的關聯。參照假說3，本文選取了制造企業收到的稅費返還和政府補助作為中介傳導變量Mediator。其余設定與模型(1)保持一致。為消除不隨時間變化因素的影響，運用了豪斯曼檢驗，結果顯示，卡方對應的P值都小于1%，所以在參數估計時應用固定效應模型。

2.3 變量度量

2.3.1 因變量

持續性創新：依照新會計準則要求，無形資產涵蓋了制造企業的專利權以及非專利技術等創新產出，其改變量反映了引入新技術并消化吸收再創新這個連續過程。借鑒肖忠意和林琳[9]的方法，持續性創新水平可以通過無形資產改變量除以總資產進行計算。其均值、標準差分別為0.018 7、0.129 7。為保證結論的可靠性，選取R&D經費占營業收入的比重來衡量研發投入并進行穩健性檢驗。

2.3.2 自變量

互聯網化：借鑒沈國兵和袁征宇[10]的研究，以制造企業是否擁有新浪微博來測度互聯網化。為厘清互聯網轉型對持續性創新的影響，定義了制造企業擁有微博的時間(即當年年份減去申請微博年份)作為關鍵解釋變量。其均值、標準差分別為4.099 5、1.989 9。微博在當前情境下能更好地體現制造企業與互聯網的融合程度，由于互聯網化方式不同，使用企業網站和電子郵箱虛擬變量進行穩健性檢驗。

2.3.3 中介變量

稅費返還：基于財務報表“收到的各項稅費返還”科目，然后查閱“營業外收入-政府補助”科目下設置的明細，將所有與稅費返還相關的數據加總，并綜合考慮定期披露公告中的數據進行校正，最終獲得該數據。均值、標準差分別為16.187 9、2.264 4。

政府補助：營業外收入-政府補助包括財政補貼、財政貼息、稅費減免等，因此用政府補助金額減去稅費減免、稅費返還、即征即退來計算，并以非當期損益作為核對信息。均值、標準差分別為16.546 2、1.566 7。

2.3.4 調節變量

生命周期：當前比較典型的判定生命周期階段的方式大體有3種，相比于財務指標法與單變量分析，使用范圍最廣的是現金流量分析。判斷制造企業位于哪一個生命周期，需要借助經營、投資、籌資活動現金流量的正負排列[11]，這樣操作簡單易懂且主觀因素少，見表1。

表1 生命周期界定

股權性質：按照聶輝華等[12]做法，定義國有及集體、法人及個人、外商資本金占比大于等于50%、50%、25%是國有、民營、外資企業。

企業規模：企業規模是指制造企業整體格局，按照2017年底國家統計局制定的《統計上大中小微型企業劃分辦法》根據從業人員、營業收入、資產總額等指標進行分類。

2.3.5 控制變量

控制變量定義與描述性統計見表2。

表2 控制變量定義與描述性統計

3 回歸結果分析

3.1 基準回歸結果分析

為了探究互聯網化前后的變化，對模型(1)進行估計，表3呈現了全部樣本的實證結果。結果顯示，制造企業互聯網化(微博久期)系數在0.05顯著性水平下是0.010 6。與互聯網化轉型前相比，制造企業互聯網化進程歷時越長，其創新意愿明顯越強勁。實證結果接受了假說1，互聯網化和持續性創新的關系是顯著正相關。考慮到內生性和變量替換，用研發投入、是否擁有微博進行穩健性檢驗，發現論斷依然成立。在經濟意義上，以第(1)列為例，考慮到總資產的均值為102億元，制造企業互聯網化進程每提高1年，無形資產平均會增加約1.081 2(0.010 6×102=1.081 2)億元。控制變量與創新行為之間的關系基本達到理論預期：杠桿率(Lev)和持續性創新存在明顯的負相關關系，表明負債經營不利于創新。經營現金流(CFO)系數在0.01顯著性水平下大于零，充盈的經營性現金流量能為創新帶來積極影響。其余控制變量的影響均符合之前設想。

表3 基準回歸結果

3.2 擴展回歸結果分析

3.2.1 基于生命周期的分樣本研究

表4顯示，互聯網化對持續性創新的積極作用在成長期和成熟期都非常明顯。特別是對成熟期的制造企業而言，互聯網化的系數值更大。而在衰退期，互聯網化的創新效應并不顯著(t值僅為1.41)，容易產生“創新泡沫”。這是因為成長期的制造企業，內部資金相對匱乏，此時互聯網化可以解決創新資金不足難題。步入成熟期，日趨穩定的市場份額讓制造企業具有充足資金，利用互聯網化獲取詳細的政策信息、外部支持和尋找合作伙伴，為提高創新能力創造了條件，因此其創新強度高于成長期。進入衰退期，就需求側(制造企業)而言，銷售與盈利能力衰減、現金流萎縮、內部管理松散，這時企業會降低研發支出，致使實質性創新乏力；就供給側(互聯網化)而言，互聯網轉型未能高效識別出制造企業的創新動向，無法協助外界監督創新資金使用。

表4 互聯網化、生命周期與持續性創新

3.2.2 基于制造企業特征的分樣本研究

表5的分組結果顯示，民營和外資制造企業互聯網化對其創新產生顯著的促進效應。這種促進作用突出表現在民營企業，外資企業次之，國有企業的回歸系數無論是大小抑或是顯著性都最小。究其原因，國有企業往往擁有較高的經濟實力與效益，甚至有國家信譽作支撐，更易獲得優惠政策，融資環境相對平穩，其生產和創新并不依賴于參與互聯網化來謀求市場。所以，互聯網化對國有企業創新驅動效應有明顯的邊界限制。而民營和外資企業經營目的是追逐利潤，在互聯網轉型過程中，更注重用互聯網進行內外部的信息交互，降低其創新成本及風險。尤其是民營企業，作為融資市場的弱勢方，債務和股權融資時常遭受歧視，互聯網化的支持無異于雪中送炭，能夠產生較大的創新產出。特別地，在決策管理方面民營企業相對靈活，在互聯網產品和服務的運用上自主性更高，在優化資金使用率導向下，能夠促進互聯網化和創新項目有機融合。

表5 互聯網化、企業特征與持續性創新

表5的后3列顯示，不論制造企業規模幾何，互聯網化都顯著地促進了持續性創新。說明互聯網化對制造企業創新的促進作用不存在規模門檻，促進作用在大中型企業表現得更為明顯，小微企業也能夠從參與互聯網化活動中獲益。綜上所述，假說2成立。

3.3 中介傳導機制分析

前面的結論表明，制造企業互聯網化對持續性創新的影響深遠，具體表現為無形資產和研發投入的增加。為進一步探討互聯網化促進創新的作用機制，將制造企業從政府部門得到的資金分為稅費返還和政府補助，從提高部分外源資金使用效率的角度分析。

表6展示了稅費返還作為中介變量的傳導路徑。結果發現，制造企業互聯網化水平提升使其收到的稅費返還增加，擁有了長期且充足的外源資金，因為創新投資行為具有較強的不確定性和風險性，外源資金的補充能夠促進持續性創新。說明傳導機制：互聯網化→(增加)稅費返還→(促進)持續性創新，是正向有效的。假說3部分得到證實。政府部門給制造企業的稅費返還具有一定傾向性，科技含量高的企業更容易獲得外源資金。在決定給予哪些制造企業稅費返還時，政府收到的信息有限，大量具有創新潛力的企業沒有得到政策紅利。借助大數據算法與機器學習算法，互聯網化在實時跟蹤貸款信用風險的同時也快速生成了制造企業特征畫像，為政府提供了更多企業運行現狀和創新風險方面的信息，可以高效評估缺乏抵押品但創新潛力足的企業，推動稅費返還向這些企業傾斜，增加了資金支持力度使得持續性創新能力得以提高。

表6 稅費返還機制檢驗結果

表7呈現了政府補助的中介傳導路徑。結果顯示，制造企業互聯網化程度的增強顯著地提高了政府補助金額。那么政府補助給持續性創新帶來什么影響?第(3)列顯示政府補助并沒有帶來積極作用，關于這一問題學術界尚未形成一致結論，政府補助沒有發揮出橋梁紐帶效應，中介傳導機制失效。把互聯網化和政府補助的交乘項添加到模型(3)里面，結果發現交互項并沒有得到統計意義上顯著的系數。這主要是由于發放政府補助除了要考慮提高制造企業績效與技術創新能力，還可能會滋生權力尋租空間進而削弱資源配置效率，因此，制造企業互聯網化并沒有產生促進政府補助轉化為創新優勢的影響。

表7 政府補助機制檢驗結果

4 結語

立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局的戰略考量包括推動制造強國、網絡強國、創新型國家建設。在此背景下，借助制造企業的微觀數據，發現互聯網化能加強信息的互聯互通，顯著促進持續性創新，該結論穩健存在。制造企業特征不同，互聯網化促進創新的效應相差甚遠，如果忽略企業屬性差異，可能導致政策導向偏誤。對稅費返還、政府補助這兩種政策工具的實際效果進行比較，發現互聯網化提升了外源資金的使用效率，增強了稅費返還的創新效應，能協助政府更好地激勵創新能力高的制造企業。

為強化國家戰略科技力量和培育工業互聯網平臺提出如下啟示：

1)中國已進入高質量發展階段，互聯網化轉型有利于制造企業持續性創新，順應科技革命產業變革新趨勢，為制造企業互聯網化轉型提供完備的政策保障，使工業化跟信息化相互促進。

2)處在成長期和成熟期的制造企業、民營制造企業、大中型制造企業，要搶抓互聯網化帶來的創新機遇，善用網絡技術改變政企之間信息不均勻不對稱情況，讓政策紅利精準定位于亟須創新資金且創新項目優質的制造企業。

3)政府部門應增強識別能力以激勵制造企業創新，一味提升補助金額容易讓制造企業陷入創新惰性之困，滋生權力尋租空間。互聯網化助推創新的重要手段就是通過甄別創新水平幫助制造企業享受政策優惠。稅費返還的中介傳導機制正向有效，互聯網化為政府提供了制造企業項目信息，加大稅收政策傾斜，外源資金充沛能促進持續性創新構建良好創新生態。