迎合性高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識別及經(jīng)濟后果——基于KY 公司的案例研究

彭玉蓮，林妙昕，余鑫鑫，羅嘉文

（1.華南理工大學(xué)廣州學(xué)院，廣東廣州 510800；2.廣東工業(yè)大學(xué)，廣東廣州 510520）

創(chuàng)新能力不僅僅是國家的核心競爭力，也是衡量國家發(fā)展能力的重要指標(biāo)之一。為響應(yīng)國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)我國企業(yè)創(chuàng)新能力提升，《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》于2008年應(yīng)運而生。高新技術(shù)企業(yè)是我國科技創(chuàng)新激勵政策的重要體現(xiàn)，承擔(dān)著我國企業(yè)界絕大部分的科技創(chuàng)新任務(wù)，是我國贏得國際競爭的重要戰(zhàn)略部署。截至2019年底，全國高新技術(shù)企業(yè)覆蓋面達(dá)21.5 萬家，成為各地科技管理部門深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推動微觀企業(yè)科技創(chuàng)新、支撐引領(lǐng)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)的重要力量。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定囊括知識產(chǎn)權(quán)、科技轉(zhuǎn)化、研發(fā)管理等指標(biāo)，但是政策實施不可避免存在制度漏洞，部分企業(yè)因高新技術(shù)企業(yè)所帶來的稅收優(yōu)惠、政府補助等政策紅利，刻意迎合政策標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報，然而并未致力于將自身打造為高新技術(shù)企業(yè)，這極大地降低我國創(chuàng)新資源的配置效率。雖然目前迎合性動機驅(qū)動的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定客觀存在，但理論界對高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定過程中迎合性動機識別及其經(jīng)濟后果的理論研究仍鳳毛麟角。基于此，本文選取KY 公司作為典型案例，系統(tǒng)探究迎合性動機高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識別及其經(jīng)濟后果問題，并有針對性地提出具體政策建議，以期為科技主管部門進(jìn)一步完善高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)申報審核制度、促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供政策參考。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的異質(zhì)性動機

現(xiàn)有文獻(xiàn)多從創(chuàng)新內(nèi)容視角對企業(yè)創(chuàng)新行為進(jìn)行研究，極少文獻(xiàn)從創(chuàng)新動機視角分析企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定行為。對于企業(yè)而言，企業(yè)價值最大化是其奮斗目標(biāo)，而高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策能提升企業(yè)創(chuàng)新能力，進(jìn)而提升公司價值。但某些企業(yè)為獲取政府補助和優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資源，有可能會主動迎合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件，但在獲得認(rèn)定之后，企業(yè)可能將所獲資金投向創(chuàng)新活動以外的其他用途。因此，黎文靖等［1］認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新動機可分為兩種：一種是以推動企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢為目的的“實質(zhì)性創(chuàng)新”；另一種則是以迎合創(chuàng)新政策為謀求利益為目的的“迎合性創(chuàng)新”。學(xué)界對企業(yè)行為動機的識別可分為兩大方向：運營指標(biāo)考察法和企業(yè)年報文本分析法。從營運指標(biāo)看，現(xiàn)有文獻(xiàn)多采用發(fā)明與非發(fā)明專利數(shù)衡量企業(yè)的創(chuàng)新行為，即企業(yè)申請發(fā)明專利的行為可視為實質(zhì)性創(chuàng)新，而申請實用新型專利和外觀設(shè)計專利的行為可視為迎合性創(chuàng)新［1-2］；邢會等［3］從尋租行為視角對企業(yè)創(chuàng)新動機進(jìn)行衡量，認(rèn)為尋租行為越頻繁則企業(yè)迎合性創(chuàng)新程度越高。從文本研究視角看，謝德仁等［4］從年報文本情感度視角研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)出于利己主義，會有意提高年報文本的積極性、夸大企業(yè)業(yè)績；王克敏等［5］則發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在通過提高年報文本復(fù)雜度來提高公司估值的現(xiàn)象；王雄元等［6］認(rèn)為企業(yè)可能出于隱藏風(fēng)險的目的而提高年報文本相似度，而年報文本相似度可反映企業(yè)戰(zhàn)略變化［7］，企業(yè)年報文本相似度高的企業(yè)更有可能存在迎合性創(chuàng)新行為。

1.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的經(jīng)濟后果研究

高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定作為激勵型產(chǎn)業(yè)政策，主要是通過稅收減免和政府補助影響企業(yè)活動，幫助企業(yè)補充創(chuàng)新資源、提高創(chuàng)新收益、降低創(chuàng)新成本，最終實現(xiàn)對創(chuàng)新投資的激勵。隨著我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高，有關(guān)激勵型產(chǎn)業(yè)政策研究也越來越豐富，已有學(xué)者對不同創(chuàng)新動機下企業(yè)的經(jīng)濟后果做出了研究：在實質(zhì)性創(chuàng)新動機下，激勵型產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)有顯著創(chuàng)新激勵作用［8-9］，且對研發(fā)績效和財務(wù)績效均有正向影響［10-11］；在迎合性創(chuàng)新動機下，企業(yè)在申請激勵型產(chǎn)業(yè)政策扶持過程中會出現(xiàn)對“數(shù)量型”指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)的迎合和操縱行為［12］，并不能對企業(yè)財務(wù)績效和技術(shù)績效起到有效的激勵作用［13］，但總體上政策的積極作用大于負(fù)面效應(yīng)［14］。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看,圍繞激勵型產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)濟后果的研究還存在不足與局限：一是關(guān)于激勵型產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)濟后果的研究多為探究不同創(chuàng)新動機下企業(yè)的一般性經(jīng)濟規(guī)律的大樣本實證分析，難以對實際案例企業(yè)經(jīng)濟后果及其背后的原因進(jìn)行深層次挖掘；二是缺乏對于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定這一具體激勵型產(chǎn)業(yè)政策實施效果的研究。

綜上所述，高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定動機具有異質(zhì)性，且不同動機驅(qū)動的高新認(rèn)定行為可能對企業(yè)績效有著不同影響，但有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動機的研究仍然較少，且針對高新技術(shù)企業(yè)具體案例進(jìn)行經(jīng)濟后果分析的研究更為罕見。因此，本文從迎合性動機出發(fā)，以KY 公司為研究對象，通過案例分析研究迎合性高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識別及經(jīng)濟后果問題，具有重要的理論與實踐意義。

2 案例介紹

KY 公司創(chuàng)立于2003年，位于浙江省臺州市，2011年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是消費電子視窗防護(hù)屏行業(yè)上市公司，主要經(jīng)營手機、平板電腦等產(chǎn)品視窗防護(hù)屏、觸控顯示模組、智能消費電子高精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)國際先進(jìn)水平，曾多次獲批國家高新技術(shù)企業(yè)、國家企業(yè)技術(shù)中心及省級研發(fā)中心稱號，且多個科研項目被列入國家火炬計劃。2008年國家出臺《高新技術(shù)企業(yè)管理辦法》，2009年KY 公司憑借政策紅利順利被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，此后每3年需進(jìn)行一次高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)復(fù)審；2011年8 月KY 公司獲得了眾多投資青睞并成功上市，隨后高新資質(zhì)“變臉門”風(fēng)波讓公司幾乎失去高新技術(shù)企業(yè)稱號；2013年企業(yè)復(fù)審成功，再次獲得大量創(chuàng)新優(yōu)惠政策。為擴張產(chǎn)業(yè)鏈，KY 公司不斷并購相關(guān)業(yè)務(wù)企業(yè)，同時積極推進(jìn)子公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定。KY 公司及其子公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定通過情況如圖1 所示。

圖1 KY 集團(tuán)公司高新技術(shù)認(rèn)定事件發(fā)生日

3 KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的動機識別研究

3.1 KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動機的識別方法

高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動機的識別為模糊的多屬性決策，符合模糊綜合評價法的應(yīng)用范圍，為體現(xiàn)權(quán)重的客觀性，本文將引用層次分析法確定各指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)，提高模糊綜合評判結(jié)果的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。因此，本文采用基于層次分析法的模糊綜合評價方法構(gòu)建迎合性創(chuàng)新動機識別模型，具體識別步驟如下：

3.1.1 構(gòu)建指標(biāo)體系

在判定企業(yè)高新技術(shù)認(rèn)定動機時，各指標(biāo)對迎合性創(chuàng)新水平影響程度不同。因此本文運用層次分析法，綜合文本值和實際值兩個視角，從文本情感度、文本復(fù)雜度、文本相似度、非發(fā)明專利占比、尋租行為五個方面對企業(yè)迎合性創(chuàng)新行為的權(quán)重進(jìn)行分析，構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型如圖2 所示。

圖2 迎合性創(chuàng)新行為層次結(jié)構(gòu)模型

3.1.2 基于AHP 確定評價指標(biāo)的權(quán)重

由于創(chuàng)新動機識別的五個維度指標(biāo)量綱不同，因此通過以下公式進(jìn)行歸一化處理：

根據(jù)模糊層次分析法，建立B 層次與A 層次的矩陣關(guān)系，借助yaahp 軟件構(gòu)建目標(biāo)層、判斷層、方案層，對高新技術(shù)企業(yè)申報機構(gòu)的專家進(jìn)行訪問調(diào)查，回收有效問卷10 份，依據(jù)問卷結(jié)果得出指標(biāo)判斷矩陣如表1 所示。

表1 指標(biāo)判斷矩陣

表2 隨機一致性指標(biāo)RI

3.2 迎合性創(chuàng)新評價模型實例分析

3.2.1 指標(biāo)體系的內(nèi)容設(shè)計及初步評價

(1)非發(fā)明專利占比。專利數(shù)量是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)，且非發(fā)明專利占比越大則企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平越高。根據(jù)年報，KY 公司專利數(shù)量日益提高，非發(fā)明專利數(shù)明顯高于發(fā)明專利數(shù)，且非發(fā)明專利占比在2015年達(dá)到峰值，并在之后的年份逐漸回落，說明KY 公司在2015年高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)復(fù)審之際有較大的迎合創(chuàng)新行為，后由于高新認(rèn)定考核標(biāo)準(zhǔn)限制收緊，企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平有所下降（見表3）。

表3 KY 公司專利情況統(tǒng)計 單位：項

表3 （續(xù)）

(2)尋租行為。尋租行為對于企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新投入具有擠出效應(yīng)，尋租行為越頻繁，誘發(fā)企業(yè)進(jìn)行迎合性創(chuàng)新的效果越強。在會計處理上，尋租成本往往計入管理費用的“業(yè)務(wù)招待費”科目，屬于非生產(chǎn)性支出項目，反映了企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營所付出的人情成本。企業(yè)為了更多地獲得社會性資源，往往通過迎合政府，獲得大量資金用于非生產(chǎn)性尋租。因此，本文利用“管理費用率”作為尋租行為參考依據(jù)［15］。由于尋租活動具有隱蔽性，難以從報表數(shù)字表面看出，因此本文以國泰安數(shù)據(jù)庫全國電子元件板塊行業(yè)上市高新技術(shù)企業(yè)管理費用率為參考，并以各年的平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比對。若企業(yè)管理費用率超過平均管理費用率則表明其存在尋租行為，取值1；低于平均管理費用率的年份則表示當(dāng)年沒有尋租表現(xiàn)，取值為0。各年數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計及KY公司尋租程度賦值如表4 所示。根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，KY公司的管理費用率均高于高新技術(shù)企業(yè)的管理費用率平均值，存在尋租行為。因此，KY 公司在獲得國家資源方面存在迎合性動機和行為。注：2012－2014年數(shù)據(jù)缺失，且企業(yè)年報無相關(guān)描述。

表4 KY 公司管理費用率比較情況

(3)年報文本情感度。年報文本情感度反映了企業(yè)對于創(chuàng)新的態(tài)度，文本情感度越高則企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平越高。由于企業(yè)創(chuàng)新動因?qū)儆趦?nèi)在動因，因此本文從KY 公司企業(yè)年報中獲得有關(guān)于“創(chuàng)新”“研發(fā)”“創(chuàng)新項目”“發(fā)明”等企業(yè)創(chuàng)新活動相關(guān)詞語進(jìn)行文本分析，將其中描述創(chuàng)新活動較為積極的詞匯作為正面情感詞語，而較為消極的詞匯作為負(fù)面情感詞語，并做詞頻統(tǒng)計。用Pospct 和Negpct 分別代表KY 公司年報中出現(xiàn)的有關(guān)于創(chuàng)新活動正面情感詞語次數(shù)和負(fù)面情感詞語次數(shù)，建立文本情感度模型Sentiment=，Sentiment介于-1 與1 之間，如果正面情感詞頻比負(fù)面情感詞頻多，則文本情感度越大。KY 公司的情感詞頻統(tǒng)計及文本情感度計算情況如表5 所示。經(jīng)計算，KY 公司各年份的文本情感均大于0，且在2013、2015 兩個高新技術(shù)認(rèn)定復(fù)審年Sentiment 的值最大，接近于最大值1，說明企業(yè)在這兩年的文本掩飾性更強。KY 公司對于其自身的創(chuàng)新活動使用了較為積極的語法，因此可推斷KY 公司在獲得高新技術(shù)認(rèn)定資格過程中存在夸大創(chuàng)新效果、隱藏其真實創(chuàng)新目的的傾向。

表5 KY 公司年報文本情感度統(tǒng)計

(4)年報文本復(fù)雜度。年報文本復(fù)雜度是指企業(yè)的年度財務(wù)報告中含有逆接程度副詞的詞頻，主要包括：“但是”“然而”“雖然”等詞匯。逆接詞頻的出現(xiàn)會干擾讀者對于財報的理解，逆接詞頻使用越多，則文本復(fù)雜度越高，讀者理解就會更加困難，進(jìn)而將隱藏其真實創(chuàng)新目的。如圖3 所示，KY 公司在經(jīng)歷高新資質(zhì)“變臉門”后的2012年以及高新技術(shù)復(fù)審之際的2014年、2015年使用逆接詞匯較多，說明KY 公司在這三年可能通過復(fù)雜文本的手段來干擾財務(wù)報告使用者的理解，進(jìn)而構(gòu)成理解障礙行為，從而隱藏企業(yè)迎合性創(chuàng)新動機。

圖3 KY 公司年報逆接詞頻統(tǒng)計結(jié)果

(5)年報文本相似度。年報文本相似度是指企業(yè)在各個年度報告中所披露的研發(fā)投資項目與該年度浙江省或財政部公開網(wǎng)站所公布的財政補助項目進(jìn)行相似匹配的個數(shù)，相似的項目個數(shù)越多，則表示企業(yè)存在迎合政府偏好以獲取更多政府創(chuàng)新資源的可能性越大。如圖4 所示，KY 公司創(chuàng)新投資項目與公開網(wǎng)站公布的政府補助項目存在相似性，且 2014年與 2017年高新資質(zhì)復(fù)審之際相似程度較高，存在迎合性創(chuàng)新意圖，說明KY 公司可能會因公司發(fā)展需要，為了獲取更多的財政補貼，從而進(jìn)行迎合性創(chuàng)新活動。

圖4 KY 公司年報文本相似度統(tǒng)計結(jié)果

3.2.2 數(shù)據(jù)歸一化處理

非發(fā)明專利占比

尋租行為B2=尋租行為判定取值

文本情感度B3=某年度Sentiment 數(shù)值

文本復(fù)雜度

文本相似度

3.2.3 模糊綜合評價

應(yīng)用上述模型計算KY 公司2011、2014－2018年各年度的B1-B5 值（表6）及迎合性創(chuàng)新水平得分（表7）。可以看出KY 公司整體迎合創(chuàng)新性水平較高。雖然2011年KY 公司的迎合性創(chuàng)新水平偏低，這可能是當(dāng)年的發(fā)明專利占比較高導(dǎo)致；2015年復(fù)審年之際KY 公司迎合性創(chuàng)新水平值較2016年明顯偏高，說明該案例企業(yè)確實存在有意迎合政府偏好以獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的現(xiàn)象。綜上，KY 公司進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定及復(fù)審時均存在明顯的迎合創(chuàng)新行為。

表6 KY 公司B1-B5 計算值

表7 KY 公司迎合性創(chuàng)新水平得分

4 迎合性動機下KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的經(jīng)濟后果分析

本文根據(jù)企業(yè)歷年來的財務(wù)數(shù)據(jù)，從創(chuàng)新績效、財務(wù)績效兩個方面考察高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對KY 公司經(jīng)濟后果的影響，具體指標(biāo)選擇如圖5 所示。

圖5 經(jīng)濟后果評價指標(biāo)體系

4.1 創(chuàng)新績效影響分析

如表8 所示，KY 公司研發(fā)項目數(shù)量整體增長幅度較大。從研發(fā)周期看，KY 公司研發(fā)周期分布在一到三年，以兩年居多，說明企業(yè)希望研發(fā)的新產(chǎn)品能在短時間投入生產(chǎn)；從研發(fā)項目失敗率看，2012、2015、2016，2018年均有研發(fā)項目暫停開發(fā)的情況，說明在這幾年中存在研發(fā)風(fēng)險，但大部分研發(fā)項目最終都能投入生產(chǎn)，提高企業(yè)產(chǎn)能；從研發(fā)項目類型看，研發(fā)立項一方面是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴展，一方面是配合國家5G 戰(zhàn)略的需要，貼合時代發(fā)展，如在2015年的VR 技術(shù)、2018年的可折疊觸摸屏技術(shù)等，從這個角度來說，KY 公司是積極研發(fā)型企業(yè)。同時，結(jié)合高新認(rèn)定復(fù)審年份來看，2012年、2015年相較于相近年份，研發(fā)項目數(shù)量有所增多，可能存在一定的研發(fā)迎合行為。

表8 KY 公司新產(chǎn)品開發(fā)速度

如表9 所示，企業(yè)新產(chǎn)品銷售率呈現(xiàn)遞增趨勢，從2015年開始，新產(chǎn)品的銷售率大約于30%左右浮動。但是在2018年營業(yè)收入回落至2015年水平，意味著KY 公司市場占有率正在下滑，市場上對于企業(yè)新產(chǎn)品的預(yù)期有所下調(diào)。相較于平均研發(fā)周期為2年的企業(yè)，一旦出現(xiàn)新舊產(chǎn)品更替失敗的問題，將大大增加企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險，打擊企業(yè)的研發(fā)信心，這意味著即使公司在2015年高新復(fù)審成功，對于公司創(chuàng)新能力的提升效果也較為有限。

表9 新產(chǎn)品銷售額率 單位：元

研發(fā)投入分為人力投入和財力投入。KY 公司在2009年初次高新認(rèn)定時，就因研發(fā)人員數(shù)量不達(dá)標(biāo)而飽受質(zhì)疑，因此在之后每三年的復(fù)審過程中，KY公司尤其注意各項指標(biāo)的達(dá)標(biāo)。如表10 所示，2015年KY 公司復(fù)審年份研發(fā)人員數(shù)量大幅提高，新增人員不僅僅是為了能滿足高新認(rèn)定過審條件，也是為了企業(yè)的快速研發(fā)。同時，企業(yè)研發(fā)資金投入不斷增加，但結(jié)合發(fā)明專利數(shù)據(jù)來看，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有限，因此高新企業(yè)認(rèn)定或復(fù)審并沒有很好的提升KY 公司的創(chuàng)新能力。

表10 KY 公司歷年研發(fā)投入情況

表10 （續(xù)）

綜上，KY 公司既享受高新認(rèn)定帶來的優(yōu)惠政策，又受到其約束，雖企業(yè)的創(chuàng)新能力有著一定程度的提高，但各項指標(biāo)顯示企業(yè)對于創(chuàng)新存在迎合偏向，且創(chuàng)新產(chǎn)出并未真正提高。因此對于KY 公司而言，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)未能有效的提升企業(yè)的創(chuàng)新績效。

4.2 財務(wù)績效影響分析

4.2.1 盈利能力

根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，經(jīng)過國家認(rèn)定后的高新技術(shù)企業(yè)可到稅務(wù)部門辦理稅收優(yōu)惠相關(guān)手續(xù)，同時也更加容易獲得政府各級研發(fā)經(jīng)費。政府補助和政府采購等相關(guān)事項將直接影響企業(yè)的利潤額，但高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對其整體盈利水平是否有實際提升仍然值得研究。因此，本文選取非經(jīng)常性損益、凈利潤、主營業(yè)務(wù)毛利率、凈資產(chǎn)收益率四大指標(biāo)對KY 公司盈利能力展開分析。

（1）非經(jīng)常性損益。企業(yè)會計準(zhǔn)則中明確規(guī)定，無論何種形式的政府補助都將進(jìn)入企業(yè)的當(dāng)期損益，因此選取非經(jīng)常性損益這一指標(biāo)能夠初步判斷企業(yè)在高新認(rèn)定后對政府補貼的依賴程度。由表11 可以看出，政府補助是KY 公司非經(jīng)常性損益的主要來源，且多年政府補助所占非經(jīng)常性損益超過100%，其原因是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)處置損益低于其公允價值，導(dǎo)致政府補助的代償過高。進(jìn)一步觀察政府補助來源，發(fā)現(xiàn)浙江省科技廳、浙江省各級財政機關(guān)的科技類補助占比為70%以上，且在2015年達(dá)到峰值78%。因此，可以看出高新認(rèn)定帶來的政府補助對KY 公司利潤具有明顯提升作用。

表11 KY 公司非經(jīng)常性損益的構(gòu)成 單位：元

（2）凈利潤。凈利潤可直接反映企業(yè)盈利水平，一般而言，上市公司保殼的主要手段為出售資產(chǎn)增收、進(jìn)行資產(chǎn)置換等，但也存在部分企業(yè)靠著政府補助“續(xù)命”的現(xiàn)象。KY 公司扣除政府補助前后的凈利潤情況如表12 所示。KY 公司2013年高新認(rèn)定公告復(fù)審成功，由于政策的滯后性，KY 公司凈利潤于次年有了比較明顯的提升，實現(xiàn)了扭虧為盈；而在2015年公告復(fù)審成功后，次年企業(yè)凈利潤增幅達(dá)到124%。但這并不能完全說明高新企業(yè)這一“頭銜”起著主導(dǎo)性作用，但可見高新認(rèn)定所帶來的政府補助會對企業(yè)產(chǎn)生較為重要的影響。2011年至2017年計入當(dāng)期損益的補助金額占凈利潤總和的52%，可見政府補助對企業(yè)凈利潤起較大支撐作用，使企業(yè)順利實現(xiàn)扭虧為盈。但2018年KY 公司的兩家子公司業(yè)績承諾均未達(dá)標(biāo)，造成商譽大幅“縮水”，引發(fā)市場恐慌，造成業(yè)績失常過于嚴(yán)重，即使政府在此年給予的政府補助高達(dá)1.42 億，也未能挽回巨虧的局面。總體上，KY 公司存在每年凈利潤對于政府補助的依賴過大的現(xiàn)象。

表12 KY 公司扣除政府補助前后的凈利潤 單位：元

（3）主營業(yè)務(wù)毛利率。主營業(yè)務(wù)毛利率可反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力。KY 公司的毛利率變化幅度較大，受宏觀經(jīng)濟影響較為明顯。例如在2013年毛利率為-7.1%，原因是終端產(chǎn)品競爭激烈，下游客戶也有降低原件成本的迫切需求，使得產(chǎn)品價格及盈利能力有所下降，但勞動力成本持續(xù)快速上升的趨勢使人工成本大幅度提高。為使公司毛利率維持行業(yè)較高水平，KY 公司被迫加大新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)進(jìn)度，提高良品率水平及生產(chǎn)效率。由此說明，KY 公司缺乏核心盈利競爭力，受市場影響較大。2018年毛利率為正，且獲得的政府補助較以往更多，但受并購的兩家子公司影響，KY 公司每股收益出現(xiàn)較大的“跳水”，可見政府補助與其主營業(yè)務(wù)收入、毛利率和每股收益變化并不趨同。此外，KY 公司的毛利率在2011年之后有明顯下滑趨勢，這與電子產(chǎn)品的發(fā)展趨勢并不相符，說明KY 公司在主營產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上沒有實現(xiàn)明顯突破，只能通過政府補助或其他方式維持盈利，沒有真正實現(xiàn)盈利水平的提高。

表13 KY 公司主營業(yè)務(wù)盈利指標(biāo) 單位：元

（4）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力及經(jīng)營管理水平的核心指標(biāo)。KY 公司扣除政府補助前后凈資產(chǎn)收益率對比情況如表14 所示。在2012年，扣除政府補助后，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為負(fù)，說明政府補助對于企業(yè)的扭虧為盈確實扮演著比較重要的作用，在2011年、2014年、2017年都有較為明顯的變化，變化率均超過了40%，說明在這幾年企業(yè)的盈利水平依賴政府補助過于嚴(yán)重。公司近八年來，凈資產(chǎn)收益率不斷下降，高新認(rèn)定復(fù)審公告的2013、2015 企業(yè)的盈利能力表現(xiàn)并不樂觀，考慮到高新企業(yè)認(rèn)定影響的滯后性，可能在其復(fù)審后的一至兩年才有一定的促進(jìn)作用。從表中來看，政府補助對于2014年的凈資產(chǎn)收益率的影響較為明顯。隨著高新認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)提高，政府補助獲取難度逐漸增大，企業(yè)盈利能力不斷下降。

表14 KY 公司扣除政府補助前后凈資產(chǎn)收益率對比

綜上，高新認(rèn)定所帶來的政府補助雖然充實了KY 公司的現(xiàn)金流，在其中一些年份起到扭虧為盈的作用，但本質(zhì)上很難提高企業(yè)的主營業(yè)務(wù)水平和盈利能力。因此，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定并未對KY 公司盈利能力產(chǎn)生實質(zhì)性的積極影響。

4.2.2 營運能力

高新認(rèn)定可以使企業(yè)獲得更多政府補助及大額政府訂單，其中政府補助直接充盈企業(yè)的現(xiàn)金流，政府訂單將很大程度上提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，提升企業(yè)的營運能力。因此，本文選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為KY 公司營運能力分析指標(biāo)。

如圖6 所示，KY 公司存貨周轉(zhuǎn)率的變化并不規(guī)律，其中較高的年份是2008年和2011年，由于2011年為企業(yè)上市當(dāng)年，數(shù)據(jù)可能異常，因此不考慮此極端值。經(jīng)濟危機影響下，KY 公司2009年存貨周轉(zhuǎn)率僅為4.19，低于電子元器件行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率4.94，同年12 月KY 公司獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定，在其后續(xù)兩年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸上升；2013年高新認(rèn)定復(fù)審時KY 公司存貨周轉(zhuǎn)率也存在小幅上漲，之后卻并未完全實現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率的增長，這說明首次高新認(rèn)定可能對企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力產(chǎn)生較大作用，而在復(fù)審時并未完全實現(xiàn)其預(yù)期增長能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢與存貨周轉(zhuǎn)率較為類似。結(jié)合上文政府補助情況分析，可見企業(yè)在2012年獲得的政府補助較前后年均多一些，而總資產(chǎn)收益率卻并沒有明顯提升，整體上總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不如政府補助提升的明顯，這也說明了KY 公司并沒有將政府補助用在“刀刃”上，只是將其作為填補利潤的一種手段。因此，高新認(rèn)定可能對企業(yè)的營運能力有部分正向影響，但是這種影響仍較為有限。

圖6 KY 公司歷年營運指標(biāo)變化情況

4.2.3 償債能力

表15 為近十年KY 公司償債能力相關(guān)指標(biāo)情況。一般而言，企業(yè)的現(xiàn)金比率在0.2 左右較為合適，既不會閑置資金，也不會對企業(yè)償債能力產(chǎn)生較大影響。從歷年數(shù)據(jù)來看，KY 公司現(xiàn)金比率多處于0.15左右，屬電子產(chǎn)品前端企業(yè)正常水平。2009年首次高新認(rèn)定后，融資渠道的拓寬及政府補助的提高使得KY 公司現(xiàn)金比率出現(xiàn)凸值；2011年為KY 公司高新認(rèn)定第三年，企業(yè)成功上市，現(xiàn)金比率達(dá)到了1.313，資金流有較為明顯的提升，且保留大部分資金用作2012 高新復(fù)審的基礎(chǔ)鋪墊；在2012 及2015年高新復(fù)審時，均出現(xiàn)了現(xiàn)金比率為后三年最高值的現(xiàn)象。本文認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)的首次認(rèn)定可以較大幅度的提高企業(yè)的現(xiàn)金比率，而在之后復(fù)審年份對企業(yè)現(xiàn)金比率的影響明顯減弱。

表15 KY 公司歷年償債能力指標(biāo)

4.2.4 成長能力

本文結(jié)合高新認(rèn)定年份、政府補助情況，選取總資產(chǎn)增長率、無形資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率三大指標(biāo)探索KY 公司成長能力變化態(tài)勢。如表16 所示，KY 公司的成長能力指標(biāo)均呈波動趨勢，與上文分析類似，在高新認(rèn)定的首年及復(fù)審年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在“先升后降”的現(xiàn)象，但是由于2011年公司上市，資產(chǎn)凈流入較大，如果減去這一部分的金額，其資產(chǎn)收益率將會大幅下降。說明企業(yè)在獲得了高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的當(dāng)年可能由于政府補助、市場反應(yīng)、研發(fā)成果等因素導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)增長率上升，而在之后的兩年中，企業(yè)出現(xiàn)研發(fā)產(chǎn)出不足、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化失敗等現(xiàn)象，引起總資產(chǎn)收益率下降。與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同的是，無形資產(chǎn)增長率并沒有呈現(xiàn)出三年一組的變化規(guī)律。其中2013年無形資產(chǎn)增長率最高，主要原因是并購取得GD 技術(shù)專利證書經(jīng)過評估后確認(rèn)為無形資產(chǎn)，占增長金額的42%，而當(dāng)年總資產(chǎn)收益率和無形資產(chǎn)增長率紛紛走低，意味著企業(yè)并不能有效利用專利技術(shù)獲利。觀察企業(yè)年報發(fā)現(xiàn)企業(yè)在2013年的研發(fā)投入在近三年中占營業(yè)收入比例最高，達(dá)到8.76%，但其當(dāng)年的專利產(chǎn)出卻不及近兩年。結(jié)合專利數(shù)據(jù)，可知KY 公司在研發(fā)上并不能實現(xiàn)有效的產(chǎn)出，無法完全實現(xiàn)其研發(fā)戰(zhàn)略，因此企業(yè)的成長能力并不完全依靠科技創(chuàng)新提升。凈利潤增長率整體態(tài)勢大起大落，2009年企業(yè)利潤增長率超過3000%，實現(xiàn)驚人增長，之后的利潤增長率呈現(xiàn)斷崖式的下跌。在劃分企業(yè)高新認(rèn)定年份組時，發(fā)現(xiàn)2009年為高新認(rèn)定首年，2012－2014年復(fù)審年份組并沒有呈現(xiàn)出這樣的規(guī)律，而2015年復(fù)審年與之后的兩年利潤增長率呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的下降。上述結(jié)果表明KY 公司在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后仍然過度依賴政府保護(hù)，缺乏企業(yè)核心競爭力，公司成長能力不足。

表16 KY 公司成長能力指標(biāo)

5 結(jié)論與建議

5.1 主要研究結(jié)論

本文選取KY 公司作為典型案例，系統(tǒng)探究迎合性動機高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識別及其經(jīng)濟后果問題。研究結(jié)果表明，KY 公司進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定時迎合性創(chuàng)新水平較高，高新認(rèn)定對其創(chuàng)新績效無明顯促進(jìn)作用，對企業(yè)財務(wù)績效的正向影響亦較為有限，具體表現(xiàn)在：（1）迎合性動機情境下高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入較大，但存在研發(fā)短視的情況，導(dǎo)致創(chuàng)新產(chǎn)出不足、質(zhì)量不高，企業(yè)的實質(zhì)創(chuàng)新能力并未明顯提高，成長能力較為有限；（2）高新認(rèn)定使企業(yè)可通過政府擔(dān)保獲得大量貸款及資本青睞，有效提升了企業(yè)償債能力，緩解企業(yè)融資約束，并會影響企業(yè)的并購戰(zhàn)略；（3）高新認(rèn)定給企業(yè)帶來更多政府補助，在短期內(nèi)提升了現(xiàn)金庫存及盈利能力，但中長期看并未對其盈利能力產(chǎn)生實質(zhì)影響；（4）高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定為企業(yè)帶來的政府訂單數(shù)額有限，未能形成規(guī)模效應(yīng)及營運能力指標(biāo)提升不明顯。由此說明，迎合性動機驅(qū)動的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定無法達(dá)到預(yù)期的政策效果，從而造成政府創(chuàng)新資源錯誤配置。

5.2 政策建議

5.2.1 政府相關(guān)部門應(yīng)適當(dāng)調(diào)整高新認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注企業(yè)認(rèn)定動機，強化政府補助事后管理

政府需規(guī)范高新技術(shù)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻，加大對高新認(rèn)定企業(yè)專利成果的關(guān)注，重點考查其科技成果轉(zhuǎn)化能力，有效識別認(rèn)定動機，盡量規(guī)避迎合性創(chuàng)新企業(yè)獲得認(rèn)定。一方面，政府應(yīng)關(guān)注企業(yè)的盈利能力中政府補助占比，防止企業(yè)出現(xiàn)資源依賴，另一方面，政府應(yīng)加強政府補助事后監(jiān)管。地方政府要轉(zhuǎn)變政績觀，考核高新技術(shù)企業(yè)要從“重數(shù)量”向“重質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，考核重點改為高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)值、稅收貢獻(xiàn)、研發(fā)投入、一類知識產(chǎn)權(quán)獲得等相關(guān)指標(biāo)；地方政府要改進(jìn)對高新技術(shù)企業(yè)補貼方式，補貼設(shè)計與上述考核指標(biāo)相關(guān)聯(lián)，并注重財政補貼的事中、事后管理，使得政府的創(chuàng)新資源能夠有效流入實質(zhì)性創(chuàng)新的真正高科技企業(yè)。

5.2.2 企業(yè)應(yīng)重視高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定中可能蘊含的財務(wù)風(fēng)險，有效利用高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定增強自身研發(fā)創(chuàng)新能力

積極申請高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定固然有利于企業(yè)的發(fā)展，但企業(yè)需對自身價值、研發(fā)產(chǎn)出能力和科技轉(zhuǎn)化能力進(jìn)行合理評估，明晰自身定位，謹(jǐn)慎申請。由于企業(yè)進(jìn)行認(rèn)定后，存在政府監(jiān)督效應(yīng)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險將不斷加大，若復(fù)審失敗，稅收補繳亦會嚴(yán)重影響企業(yè)形象和企業(yè)現(xiàn)金流。企業(yè)進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)申報后，可利用相關(guān)政策迅速提升自我創(chuàng)新能力，增加資本市場信心，吸引相關(guān)投資。對于政府資金應(yīng)該合理利用，將有限的資金用于研發(fā)，加大與科研機構(gòu)的合作，促使科技成果的轉(zhuǎn)化。首先，企業(yè)可以利用相關(guān)政策，通過政府背書，緩解融資約束，獲得現(xiàn)金流；其次，可以通過產(chǎn)學(xué)研合作，以實質(zhì)性創(chuàng)新提升企業(yè)的核心競爭力，進(jìn)而提升企業(yè)的財務(wù)績效和成長能力，同時通過政府訂單提升企業(yè)營運能力；最后，在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后，利用品牌效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)整體價值增長。