M電器營運資金管理問題及措施研究

蒲柳葉 蔡梅 劉青蓉

本文以M電器2015-2019五年財務報表數據為研究對象，結合渠道管理理論，從采購、生產、銷售三方面將M電器總的營運資金進行劃分，選擇同行同規模三家企業深入對比分析M電器每年營運資金管理效率，發現其資金管理存在的弊端，對應采購、生產、銷售三方面提出相應的解決對策，為同類企業解決相似問題提供方案參考。

一、相關研究

營運資金管理效率的高低對企業的經營發展具有極其重要的影響。Robles（2016）發現在經濟衰退時，企業營運資金管理效率對于其盈利能力影響比在經濟繁榮時要明顯;Kasiran等（2016）發現營運資金管理表現較為良好的企業在其后續的發展中也相對較為成功;Margarita Protopappa-Sieke（2017）研究指出在供應鏈的成員共享營運資金的時候，能夠優化兩方的營運資金，來達到合作雙贏的目的有關企業其他因素對營運資金的影響方面。

而在改進營運資金管理效率方面，謝海娟（2016）發現企業內部控制的有效性對營運資金管理有提升效果;楊嶸（2020）基于渠道理論建立新的營運資金管理評價指標體系，可以更全面、更有針對性地對企業營運資金進行計算分析、發現存在的問題。徐潔（2019）通過選擇行業中具有代表性的光明乳業為研究樣本，對其經營活動各渠道的營運資金管理效果進行分析研究，同時還選擇伊利股份作為對比對象，發現光明乳業在營運資金管理上的優勢和不足，提出相應的改進建議，也對乳制品行業的其他經營者給予一定啟發。

對于營運資金中占比較大的存貨，其數量的控制措施往往至關重要，相關學者提出經濟訂貨批量模型（Harris）、并考慮庫存的保險因素進一步優化該模型（Wilson）、并依靠存貨預警機制和采購制度的完善，共同完成對存貨數量的管理;對營運資金的管理方面，可以從價值鏈理論出發，有針對性地從資金的投入、消耗、回收三方面進行管理（柯昌林，2017）。

二、M電器營運資金管理績效分析

M電器是中國重要的電器制造商之一，擁有合肥、綿陽、景德鎮和中山四大國內制造基地，印尼空調和巴基斯坦冰箱等海外制造基地，公司總部在合肥，覆蓋了冰、洗、空、廚衛、小家電等全產品線，同時進入生鮮電商、生物醫療等新產業領域。公司主導產品M電器冰箱是首批中國名牌產品，國家出口免驗產品。M電器品牌被列入中國最有價值品牌。面向未來，在“敬業擔當，同創共享 ”的核心價值觀指引下，M電器將用成長證明專業的力量，專注制冷，提升自身的核心競爭力，不斷研發滿足消費需求的產品，使M電器進一步增強行業的話語權，成為受人尊重的、中國領先、世界一流的家用電器企業。M電器營運資金管理狀況可從采購渠道、生產渠道、銷售渠道三個角度進行分析 。

（一）M電器采購渠道營運資金管理分析

2015-2019年間M電器采購渠道營運資金均為負值，這是由于在采購渠道各項資金占比中，原材料和預付賬款小于應付賬款和應付票據， 也就是說，采購渠道上流動負債的資金大于流動資產的資金，企業占用了其他企業的資金。原材料和應付、預付款項組成了采購渠道的營運資金，應付賬款和應付票據數額逐年增加。同時，選取海爾、格力電器進行對比分析，從表2可看出，在采購渠道營運資金占用外部資金方面，美的集團擴張規模最大，而M電器擴張速度最快。

（二）M電器生產渠道營運資金管理分析 ?M電器生產渠道營運資金自2015-2019年間始終處于資金短缺狀態，在該期間，其成產渠道營運資金分別為-67400萬元、-74000萬元、-92100萬元、-72700萬元、-76000萬元，M電器生產渠道營運資金的長期短缺成為公司高速發展的掣肘。

（三）M電器銷售渠道營運資金管理分析 ?M電器銷售渠道營運資金整體自2015-2018年呈現增加趨勢，其營銷渠道營運資金分別為343700萬元、349500萬元、554500萬元、604800萬元、549500萬元，2019年有所下降（見表4）。其中，M電器存貨積壓越來越多，應收款項、預收賬款整體也呈現逐年增加態勢，導致庫存成本和負債不斷增加。究其原因，主要是M電器對市場預測不準確，生產預算制定不準確，進而導致存貨積壓;其次，其應收賬款信用條件制定不合理，賬款回收不利，導致應收賬款余額增加，壞賬損失率增加。

同時，選取海爾、格力電器進行對比分析，見表5所示。

銷售渠道資金為自有資金投入，因此該數值越小越好，數值越小，獲得的營業收入越高，營運資金管理能力越好。從表5可看出，M電器銷售渠道營運資金數額始終高于行業均值，在同行對比中，其對銷售渠道營運資金的管理效率較為低下，在同行競爭中不占優勢。

三、M電器營運資金管理績效提升對策

（一）制定預算，優化系統，優化存貨管理

有效的庫存管理能有效幫助企業降低庫存成本，提升企業管理質量，降低企業毀損的風險。M電器可以運用事先制定預算，確定生產數量，保證存貨數量范圍，避免存貨數量過多或過少。同時，可以優化價值鏈信息管理系統，M電器外部的價值鏈不僅有上游的供應商、下游的經銷商，還包括市場上的同類行業之間的競爭者，通過系統，與上游企業溝通需要清楚生產所需的材料信息，根據計劃合理采購，保證企業存貨管理水平。

（二）降低賒購比例，減少負債

M電器在采購渠道大量占用供應商資金，應付款項余額居高不下，占據采購渠道營運資金半壁江山。過久拖欠資金，將會降低企業的信貸等級評價，影響今后M電器資金周轉，增大M電器財務風險。M電器可以適當使用賒購比例，并及時歸還賬款，減少負債，與供應商保持良好合作關系。

（三）融資方式多樣化

生產渠道營運資金長期處于短缺狀態，不利于企業生產經營。M電器可考慮在最優資本結構下，多樣化采用融資方式，為生產渠道注入資金。

（作者單位：西安歐亞學院）