上市公司財務(wù)風險分析及防控研究

李玉穎

隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國上市公司已經(jīng)逐漸融入全球經(jīng)濟一體化這一大背景中。在市場經(jīng)濟的條件下，上市公司的財務(wù)風險隨著環(huán)境的不斷變化，漸漸向更深層次發(fā)展。因此，財務(wù)風險成為了上市公司財務(wù)管理中面臨的主要問題之一。上市公司需要提高對其自身運營過程中可能存在的財務(wù)風險的重視，制定科學合理的風險防控措施，積極做好財務(wù)風險的防控工作，以便公司得到健康穩(wěn)定的發(fā)展。

一、財務(wù)風險概述

財務(wù)風險，是指在各項財務(wù)活動的過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制的因素影響，使其財務(wù)狀況具有不確定性，從而導(dǎo)致企業(yè)有蒙受損失的可能性。我國學者普遍將財務(wù)風險分為廣義和狹義兩種，其中，狹義的財務(wù)風險強調(diào)的主要是損失的不確定性，而廣義的財務(wù)風險旨在強調(diào)損失和盈利的不確定性。

財務(wù)風險具有客觀性、全面性、不確定性以及激勵性等特點，公司只能盡可能的進行風險防控，但無法完全消除風險。因此，企業(yè)管理者必須通過有效的防控措施來減少風險發(fā)生的可能性，降低損失。

二、上市公司財務(wù)風險的表現(xiàn)形式

（一）經(jīng)濟效益差，獲利能力低

獲利能力主要是指企業(yè)在未來的經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個公司經(jīng)營狀況的重要指標之一，而獲利能力低已成為當前我國上市公司普遍存在的問題之一。導(dǎo)致上市公司經(jīng)濟效益差、獲利能力低的主要原因是其產(chǎn)品的成本費用高，導(dǎo)致毛利率較低，同時其資產(chǎn)收益水平較差，投資回報率較低。投資后所獲得的現(xiàn)金流入量為企業(yè)償債時所需資金的主要來源，如果投資后所獲得的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，就表示企業(yè)無力償還負債，則表示企業(yè)具有較高的財務(wù)風險。

（二）投資缺乏科學性

企業(yè)的對內(nèi)投資主要表現(xiàn)在對固定資產(chǎn)的投資，而在對固定資產(chǎn)進行投資決策時，對所投資的項目可行性沒有進行系統(tǒng)的研究分析，同時還存在經(jīng)濟信息不真實不全面等其他原因，導(dǎo)致頻繁發(fā)生失誤。此外，在對外投資方面，由于投資者對投資風險的認識不夠，盲目進行投資，導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生損失，增加財務(wù)風險的發(fā)生。

（三）資金回收策略不當

現(xiàn)如今，許多上市公司為增加銷量，擴大市場的占有率，采取賒銷的方式大量銷售商品，導(dǎo)致大量應(yīng)收賬款數(shù)量加大，同時部分應(yīng)收賬款無法收回，因而成為壞賬，產(chǎn)生了財務(wù)風險。

（四）宏觀政策調(diào)控以及新一輪稅收改革風險

伴隨著我國經(jīng)濟的快速增長，國家出臺了一系列有針對性的財政及貨幣政策，受這些政策的影響，銀行加強了部分行業(yè)的貸款管理。此外，繼2016、2018年進行稅收改革以來，2019年我國迎來了新一輪的減稅政策，稅收政策的改革很可能會對上市公司的稅收籌劃、經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定程度的影響，致使實現(xiàn)公司財務(wù)目標有許多不確定性。

三、上市公司財務(wù)風險的成因

（一）內(nèi)部原因

1.缺乏完善的財務(wù)風險預(yù)警機制

財務(wù)預(yù)警機制是企業(yè)用來監(jiān)測和發(fā)現(xiàn)風險，及時警示相關(guān)負責人，分析造成財務(wù)風險的原因并提出防范措施的機制。目前，缺乏財務(wù)風險預(yù)警機制已經(jīng)成為我國上市公司財務(wù)風險防控不力的一個重要原因。在財務(wù)風險初露端倪的時候，如果不能盡早發(fā)現(xiàn)，不能及時對其出現(xiàn)的原因進行分析，則容易導(dǎo)致財務(wù)風險出現(xiàn)進一步的惡化。

2.公司財務(wù)內(nèi)部控制制度欠缺

上市公司只有擁有完善的內(nèi)部控制制度，才能有效的規(guī)范公司的管理，強化監(jiān)督，有效保障公司的正常運轉(zhuǎn)。作為上市公司財務(wù)內(nèi)部風險監(jiān)管體系的重要組成部分，公司財務(wù)內(nèi)部的審計制度可以有效監(jiān)督上市公司財務(wù)的運行狀況，及時進行風險評估，避免公司遭受損失。而現(xiàn)如今，我國許多上市公司還沒有建立起完善的財務(wù)內(nèi)部審計制度，導(dǎo)致企業(yè)資源的利用率低，風險評估能力差;部分大型企業(yè)即使已經(jīng)建立起財務(wù)內(nèi)部控制制度，但由于執(zhí)行過程中存在監(jiān)控力度不夠等一系列問題，使其內(nèi)部控制制度無法得到有效的運用，從而導(dǎo)致企業(yè)無法及時對財務(wù)風險進行控制。

3.財務(wù)人員風險意識淡薄

導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生財務(wù)風險的一個重要原因，是財務(wù)人員的風險意識淡薄。財務(wù)風險是客觀存在的，但是在實際工作中，我國有部分上市公司中的財務(wù)管理人員對于其客觀性的認識不夠，缺乏專業(yè)知識能力和風險意識，導(dǎo)致企業(yè)無法積極有效地開展風險防控管理工作。同時，上市公司管理層經(jīng)營觀念陳舊，對財務(wù)風險管理不夠重視，也是造成上市公司財務(wù)風險的一個主要原因。

4.上市公司的資本結(jié)構(gòu)不合理

上市公司的資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營風險和盈利能力起著決定性的影響，公司的資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)就越大，其產(chǎn)生的財務(wù)風險也就越大。若上市公司的資產(chǎn)和負債比例適當，則有利于增加公司的資產(chǎn)負債率，提高公司的盈利能力，減少財務(wù)風險造成的損失。因此上市公司要根據(jù)自身的實際情況，制定合理的資本結(jié)構(gòu)，使其盡可能的保持在一個合理的區(qū)間內(nèi)，減少給投資者和公司帶來的財務(wù)風險。

（二）外部原因

1.財務(wù)管理的宏觀環(huán)境是復(fù)雜多變的

上市公司財務(wù)管理面臨著一個復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境，這個宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟及法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，宏觀經(jīng)濟政策，國家產(chǎn)業(yè)政策，自然環(huán)境等。而對于上市公司來說，宏觀壞境的變化很難進行準確預(yù)測和判斷。如果上市公司的財務(wù)管理系統(tǒng)不能很快的對外部宏觀環(huán)境的變化做出反應(yīng)，則會給企業(yè)帶來不必要的財務(wù)風險。此外，稅收負擔對公司財務(wù)管理也有著重要影響，合理進行稅收的統(tǒng)籌規(guī)劃可以減少上市公司的負擔，在一定程度上降低其財務(wù)風險發(fā)生的可能。

2.市場利率變化的影響

市場利率的變化也會對企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生一定程度的影響。如果未來幾年的市場利率持續(xù)呈下降趨勢，同時上市公司需要按照原合同約定的利率水平來支付較高的利息，則會加大企業(yè)的財務(wù)風險。但如果市場利率呈現(xiàn)上市的趨勢，隨著利率的不斷上升，則會導(dǎo)致貨幣的升值壓力不斷加大，致使企業(yè)債券被贖回，同樣也會增加企業(yè)的財務(wù)風險。此外，如果上市公司采用外幣進行融資，匯率水平的大幅度變動也會對公司財務(wù)費用的變動水平產(chǎn)生直接的影響，決定著這一時期上市公司財務(wù)費用所存在的風險。