銀河證券轉型困局

惠凱

·編者按·

在近年券商“傭金戰”日趨激烈下，特別是2020年進一步放開海外券商進入門檻后，國內不少經紀型券商在經營上頗感壓力。目前來看，國內券商的同質化經營情況直接導致行業內卷現象明顯，而業績考核和“低傭金”壓力下，有多家券商基層員工不得不違規經營，譬如以經紀業務為核心的銀河證券就有類似問題。據知情人爆料，銀河證券江蘇分公司不僅有多家營業部存在向第三方機構購買“有效戶”的違規行為，且還有營業部借助地方的免稅政策，主打大宗減持業務。總部雖多次提示風險，但依然有營業部存在違規現象。

銀河證券是業內老牌券商，其投行等業務曾經也做得頗有聲色，但隨著其他券商的崛起而有所掉隊。目前來看，其經紀業務的占比已越來越高。不過，在當前券商“傭金戰”日趨激烈下，特別是2020年進一步放開海外券商進入門檻后，國內不少經紀型券商比如銀河證券等是頗感壓力的，對于他們來說，如何在保證業績前提下又能在短期內實現快速轉型顯然是一個亟須解決的難題。

或正是有業績考核和轉型壓力，銀河證券部分營業部的員工為完成考核任務而不得不自掏腰包“買戶”。據知情人爆料，銀河證券江蘇分公司不僅有多家營業部存在向第三方機構購買“有效戶”的違規行為，且有營業部還借助地方的免稅政策，主打大宗減持業務（不久前已被叫停）。

行走在灰色地帶的“買戶”業務

[銀河證券江蘇分公司為完成增量業績，明顯存在通過第三方渠道“買戶”的情形。]

銀河證券是一家老牌大型券商，以經紀業務聞名。截至2020年底，銀河證券全國有36家分公司、491家營業部。近幾年業內大打低傭金戰的做法，對其經紀業務沖擊很大。可盡管如此，仍有分公司取得了亮眼業績，譬如其年報數據就顯示，銀河證券江蘇分公司去年營收2億元，同比增長4成，毛利率達47.3%，同比提高22.4%。在銀河證券所列示的20多家分公司中，江蘇分公司的毛利率增幅最高。

對于銀河證券江蘇分公司的出色表現，有知情人士向《紅周刊》記者爆料稱，銀河證券江蘇的部分營業部員工為完成增量業績，存在通過第三方渠道“買戶”的情形。從上述知情人士提供的與銀河證券江蘇某營業部員工桂某的錄音等材料來看，如果開“兩融”戶，“50萬起，成本是6%;如果資金量大、超過百萬元，則可以把資金成本下調到5.8%”。

具體價格方面，一個有效戶200～230元，資金規模不超過300萬元，對應滿足的考核標準為“20個交易日內，日均交易金額>1萬元”;如果需要開通“兩融”功能，則再加300元;如果券商考核對客戶中大戶的要求比較高，比如賬戶資金規模需要超過300萬元，則再收取1000元。雙方若初步談妥后，三方再把相關券商員工的開戶二維碼展示在導流公號中。

除了上述合作模式外，也可選擇僅限于一段時間內的合作，比如開戶兩個月后撤出資金。如果需要繼續交易，則再收取額外費用。

對此，記者以業內人士的身份咨詢了多位三方人士。有三方人士介紹，通過其開戶傭金很低，“股票萬1免5，取消最低5元收費，場內基金萬0.6免5，可轉債萬0.5免5”。

另一位女士也透露，“3月份時，銀河證券找我合作的情況最多，和江蘇分公司、北京分公司都做得不少。”她表示，可以開有效戶，但是開通“兩融”功能比較困難。

《紅周刊》記者手中的錄音內容顯示，合規是雙方合作的重中之重，“原本就是灰色地帶，盡量避免被投訴”。桂某也特意叮囑：“不要在公號或網頁上以低成本的方式來吸引流量，避免出現‘銀河證券萬一免五等信息”。如果風險大、有同行等投訴，就趕緊中斷合作。

實際上，這種通過第三方渠道獲客的現象在業內并不罕見。上述采訪對象也透露，和海通證券的合作也比較多;另外去年以來，多地證監局也對國元證券、愛建證券部分員工“委托他人從事客戶招攬活動”的情形，作出了處罰。

其實，按照證監會多年前發布的《關于調整證券交易傭金收取標準的通知》的要求，“A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收取;B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”而券商“傭金戰”中，實際操作時往往會打出“萬一免五”的噱頭，顯然這是有違規之嫌的。而一旦被監管部門查實，會要求券商把傭金上調至合理水平，否則券商就可能被重罰。

記者了解到，在實操過程中，前幾年很多券商都有“萬一免五”優惠，在2020年隨著監管收緊，此前基本公開的優惠已由明面變成了私下，不在公開宣傳，只在拉客戶時私下提到“萬一免五”的優惠。不過，低傭獲客的風險在于，可能或突破了券商的成本底線，做了一些“賠本賺吆喝”的事。

中信證券員工蔡先生曾向《紅周刊》記者解釋過，券商經紀業務的成本主要有：人力成本+營業部成本+稅費。“稅費的核心是印花稅，投資者賣出時需要繳納1/1000的印花稅;營業部成本，包括店面、網絡等，其中一二線城市的營業部租金本就很高，尤其是北上廣深的營業部，出于企業形象的考慮，往往會選擇市區內交通樞紐附近的辦公室，年均租金都在幾十萬元左右;人力成本也是硬性支出”。因此一般來說，互聯網開戶往往給客戶安排的是偏遠地區的中小型券商營業部，以降低成本。

對于低傭金的問題，此前《紅周刊》也曾報道過，有銀河證券員工王經理就向記者大吐苦水：“很多大型券商，存量客戶特別多，但是對一些新成立的公司，由于沒有客戶資源，就只能跟大券商拼價格。像我們的傭金萬分之3，如按網絡開戶的比例收取傭金，基層員工收入就會少很多”，特別是近幾年券商業內大打“傭金戰”，有些老客戶也在要求降低傭金，令員工壓力很大。

總部曾多次提示風險，基層員工卻有苦難言

[江蘇分公司不少營業部會從員工的年終獎中撥出部分資金，以此與第三方合作。如此一來，讓很多員工有了怨言。]