家電制造企業應收賬款管理效率對企業盈利能力的影響研究

摘 要：近年來，我國家電市場已經趨于成熟，家電制造企業多采用賒銷的方式來增加銷售量和競爭力，導致其應收賬款增加。流動性和盈利性是應收賬款管理需要兼顧的方面，提高企業盈利能力是應收賬款管理的最終目的。選取我國上市家電制造企業為研究樣本，實證考察我國上市家電制造企業應收賬款管理效率與盈利能力之間的關系。研究發現，我國上市家電制造企業的應收賬款周轉期天數與企業盈利能力顯著負相關。建議家電制造企業加強應收賬款管理效率，將應收賬款管理天數降低至合理的水平來提高企業盈利能力。

關鍵詞：家電制造企業;應收賬款;盈利能力

一、引言

一家企業的盈利能力可以直接影響其可持續發展潛力，而營運資本管理是企業盈利能力的影響因素之一。20世紀80年代以來，隨著營運資本管理的理論逐漸完善，財務管理體系重要領域之一就包括營運資本管理。應收賬款管理是其重要組成部分，起著至關重要的作用。流動性和盈利性是應收賬款管理需要兼顧的方面，提高企業盈利能力是應收賬款管理的最終目標。因此，應收賬款管理效率和企業盈利能力之間存在一定的相關性。

國外學者Deloof（2003）、Lazaridis和Tryofonidis（2006）、Raheman和Nasr（2007）、Karaduman（2011）等都研究發現應收賬款周轉天數負向影響企業盈利能力，因此合理的應收賬款管理政策可以提高應收賬款管理效率，將應收賬款周轉天數降低至合理的水平，可以提高企業盈利能力，進而提高企業的競爭，使企業可持續發展。

相對于國外豐富的研究，國內對于應收賬款管理效率和企業盈利能力相關性方面的實證研究卻為數不多。孔寧寧等（2009）、李潔（2011）、袁衛秋（2015）、唐媚媚（2017）和劉佳雯（2019）分別選取不同行業的研究樣本，實證研究了應收賬款管理效率對公司盈利能力的影響。研究發現，公司盈利能力與應收賬款管理效率存在正相關關系。因此，加快應收賬款催收速度，提高應收賬款管理效率，合理利用應收賬款資源，可以提高企業的盈利能力，提高企業的競爭力，使企業可持續發展。

我國研究企業應收賬款管理效率與盈利能力關系的實證性文章較少，專門對于家電行業的研究更是屈指可數。我國現在的家電市場已經成熟，行業競爭十分激烈。家電制造企業為擴大銷售，在競爭中存活下來采用賒銷的方式，使得應收賬款數額大，應收賬款管理在企業管理中的重要性加重。本文借鑒國內外應收賬款管理效率與企業盈利能力相關性的研究，結合國內上市家電制造企業現狀，研究國內家電制造企業應收賬款管理效率和企業盈利能力之間的相關性，并對此提出可行性建議，以便家電制造企業通過應收賬款管理來提高企業盈利能力。

二、理論基礎與研究假設

應收賬款管理效率在一定程度上可以通過應收賬款周轉天數體現出來。加快應收賬款收賬速度，降低應收賬款周轉天數，可以使得企業被占用的現金減少，使得企業被占用的資金盡快應用于需要的地方，使得企業盈利能力提高。雖然較長的應收賬款周轉天數會增加企業的銷售量，但是使得企業被占用的資金數額增加，還使得收賬成本增加，甚至資金無法回收回來，造成企業資源減少，影響企業盈利能力。我國家電制造企業應收賬款周轉天數比較長，因此應收賬款周轉天數與企業盈利能力之間存在負相關關系。

基于國內外應收賬款管理效率與企業盈利能力的研究成果，結合我國家電市場趨于成熟的情況，本文提出如下假設：

我國家電制造企業應收賬款管理效率與企業盈利能力存在正相關關系。

三、研究設計

1.樣本選取和數據來源

（1）樣本選取

到2019年12月31日為止，我國上市家電制造企業共82家，因此本文選擇其作為基礎樣本，同時進行一定的篩選，篩選原則如下：（1）剔除財務狀況異常的ST公司8家;（2）由于研究用到2015年-2018年上市家電制造企業財務數據，故剔除2016年-2019年新上市的公司15家，最終得到59家樣本公司2016年-2018年的數據，共177條有效觀測值。

（2）數據來源

本文所用樣本企業的財務數據主要來源于CSMAR數據庫，并依據上市公司年報數據進行必要補充。數據處理采用SPSS25.0軟件。

2.變量設計

（1）因變量：上市家電制造企業盈利能力指標

本文采用凈資產收益率（ROE）來衡量我國上市家電制造企業的盈利能力。ROE是最主要的指標之一，用來反映企業的盈利能力，是企業資產操作、成本控制、融資結構等的綜合體現，是企業盈利能力作用結果的主要表現，可以體現股東的凈資產盈利能力和盈利水平，可以更準確地描述應收賬款的效率和家電制造業上市企業盈利能力的相關性。因此，本文衡量企業盈利能力的指標選擇ROE。

（2）自變量：應收賬款管理效率指標

本文使用應收賬款周轉天數（DSO）指標來測量應收賬款管理效率。應收款周轉天數是指企業為了收回資金而需要的時間，包括從簽訂訂單確認收入到轉化成現金的時間。周轉時間越短，資產回收的速度就會越快，企業資金占用時間越短，營運資金使用效率越高，應收賬款管理效率越高，反之亦然。因此，應收賬款周轉天數可以作為衡量應收賬款管理效率的一個指標。

（3）控制變量

借鑒國內外相關學者的研究，本文選擇公司規模（SIZE）、財務杠桿（DFL）、銷售增長率（SGROW）作為控制變量。

3.模型設計

基于國內外相關研究成果，結合我國上市家電制造企業現狀，參考袁衛秋（2015）的研究結果構建以下模型，研究上市家電制造企業應收賬款管理效率對企業盈利能力的影響：

（1）

四、應收賬款管理效率和企業盈利能力相關性實證檢驗

本文通過以上模型，利用我國59家上市家電制造企業的財務數據，對上市家電制造企業應收賬款管理效率與企業盈利能力的相關性做出以下分析。

1.描述性統計分析

本文對2016年-2018年我國上市家電制造企業177個樣本觀測值利用SPSS25.0進行描述性統計分析。表1顯示，凈資產收益率均值為5.79%，反映出家電企業總體的盈利水平較低。其最大值為62.05%，而最小值為-130.54%，表明不同家電制造企業之間盈利能力差距較大;應收賬款周轉天數均值為84.17天，中位數為68.04天，表明我國上市家電制造企業應收賬款周轉較慢，企業應收賬款管理效率較為低下。此外，應收賬款周轉天數最大值為323.19天，最小值為3.02天，標準偏差為69.86，反映出我國上市家電制造企業應收賬款周轉期差距大，應收賬款管理有較大的差異;財務杠桿均值為10.89%，中位數為9.57%，說明我國上市家電制造企業經營較為安全;銷售增長率均值為18.16%，中位數為14.11%，說明我國上市家電制造企業的銷售額增長速度已經放緩，我國家電市場進入成熟階段。此外，銷售增長率的最大值為339%，最小值為-78.48%，表明我國上市家電制造企業發展情況存在較大差異。

2.變量相關性分析

對模型各變量利用SPSS25.0運行Pearson相關系數，結果如表2所示。

結果表明，上市家電制造企業盈利能力指標凈資產收益率與應收賬款管理效率指標應收賬款周轉天數在1%的水平上顯著負相關，與本文的假設相符，表明提高應收賬款管理效率可以提高我國上市家電制造企業盈利能力。除此之外，控制變量與因變量均顯著相關，說明本文控制變量選取合理。通過表2可知，我國上市家電制造企業規模越大、財務杠桿越小、銷售增長越快，其企業盈利能力越好。各自變量之間的相關性總體較弱，只有應收賬款周轉天數與企業規模的相關系數以及企業規模與財務杠桿之間的相關系數較高，分別為-0.406和0.239，為避免潛在共線性問題，需要在隨后的多元回歸分析中對此加以關注。

3.回歸分析

本文利用回歸分析來考察上市家電制造企業應收賬款管理效率對企業盈利能力的影響，對模型各變量利用SPSS25.0運行線性回歸分析，結果如表3所示。

從表3可得，模型整體的F值為9.944，通過了1%的顯著性檢驗，說明模型整體是顯著的;各變量的方差膨脹因子遠遠小于10，并且允差遠遠大于0，說明模型不存在多重共線性問題。模型的判定系數調整后R2為0.169，表明模型是有效的。

從分析結果上看，上市家電制造企業盈利能力指標凈資產收益率與應收賬款管理效率指標、應收賬款周轉天數在1%的水平上顯著負相關，與本文的預期相符，表明應收賬款收賬的速度越快，資金被占用的時間越短，可以將資金回收用于其他方面，可以提高企業的盈利能力。但是，如果企業采取過于嚴格的信用政策，建立過于嚴格的信用標準和支付條件，客戶就會選擇其他競爭對手，導致銷售收入減少，庫存增加，流動資金周轉緩慢。延長客戶付款期限和采取相對寬松的信貸政策會增加銷售收入，但同時也會導致資金成本和壞賬損失等費用的增加，對企業的盈利能力產生負面影響。我國上市家電制造企業的應收賬款周轉天數較大，與企業的盈利能力成反比。故合理地加強應收賬款管理能力，可以提高上市家電制造企業盈利能力。

五、結論與建議

本文選取在我國上市的59家家電制造企業2016年至2018年財務數據作為研究樣本，實證考察我國上市家電制造企業盈利能力與應收賬款管理效率之間的關系。研究結果表明，我國上市家電制造企業的應收賬款周轉期天數與盈利能力顯著負相關。通過以上研究，我們知道只要將應收賬款周轉天數降低至合理范圍，就可以提高企業盈利能力。據此，本文對上市家電制造企業應收賬款管理提出以下建議：

1.建立分類客戶檔案，選擇合適信用政策

我國家電行業上市企業的應收賬款規模較大，從銷售商品之前做起才能有效地控制應收賬款規模。企業在簽訂訂單之前便要做好客戶信用調查，企業要建立合理、可行的應收賬款風險防御機制來減少家電制造企業應收賬款周轉天數，提高企業盈利能力。

家電制造企業應當建立分類客戶檔案。家電制造企業的銷售渠道多通過賣場、電商等。因此，可以根據銷售渠道和交易信息對客戶進行分類，根據客戶的資金情況、業務情況、交易頻率和過去的付款情況設置不同的信用等級，并選擇合適的信用政策。盡量減少客戶的低信用，減少應收賬款壞賬損失，提高應收賬款管理的效率。

2.制定合理收賬方式，降低應收賬款周轉期

家電制造企業應制定合理收賬政策，加大逾期賬款催收力度。家電制造企業可以建立專門的部門對逾期賬款進行處理，結合客戶特點，在成本合理的基礎上，積極開發多樣的收款方式，確定合理的收賬程序以提高收款的效率和成功率，進而保證應收賬款及時從其他單位收回，降低應收賬款周轉的天數，提高家電制造企業資金的利用效率，進而提高企業盈利能力。

3.加強自主創新能力，增強企業競爭力

我國上市家電制造企業應收賬款數額不斷增加，是由于企業增加銷售量、減少庫存所采取的賒銷措施產生的。我國家電市場競爭大，而且家電市場上的產品功能差不多，競爭力基本相同，所以家電制造企業為擴大銷售、減少庫存采取賒銷方式。我國家電制造企業創新能力不足，若加強研發，開發新產品，通過產品增加競爭力，將會擴大銷售，進而提高企業盈利能力，同時可以避免應收賬款增加，減少應收賬款管理成本，提高應收賬款管控能力。

參考文獻：

[1]劉佳雯.中小企業營運資本管理效率對盈利能力的影響研究[J].西部金融，2019（09）：87-90+97.

[2]唐媚媚.營運資本管理效率與盈利能力相關性研究——基于我國機械設備行業上市公司的經驗證據[J].會計之友，2017（14）：29-34.

[3]袁衛秋.營運資本管理效率對企業盈利水平和盈利質量的影響研究[J].河北經貿大學學報，2015，36（02）：62-66.

[4]李潔.中小企業營運資本管理效率對績效的影響——基于我國中小企業的面板證據[J].經濟經緯，2011（04）：96-100.

[5]孔寧寧，張新民，呂娟.營運資本管理效率對公司盈利能力的影響——基于中國制造業上市公司的經驗證據[J].南開管理評論，2009，12（06）：121-126.

作者簡介：謝丹丹（1996- ），女，漢族，山東濱州人，西安財經大學商學院，在讀碩士研究生，研究方向：財務會計