“隋田力騙局”曝光A股應(yīng)收款風(fēng)險(xiǎn)764家公司超50%收入未回款

劉增祿

隋田力“專(zhuān)網(wǎng)通信貿(mào)易網(wǎng)”事件仍在不斷發(fā)酵，目前已有10余家上市公司公告“中招”，預(yù)期這一“雷點(diǎn)”還會(huì)隨著上市公司中報(bào)的披露而陸續(xù)顯現(xiàn)。雖然騙局至今仍迷霧重重，但由此引出的大額應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)卻是資本市場(chǎng)需要時(shí)刻警惕的。

應(yīng)收賬款是企業(yè)營(yíng)收變動(dòng)的先行指標(biāo)，在近年出現(xiàn)“爆雷”的上市公司中，風(fēng)險(xiǎn)都或多或少地在應(yīng)收款項(xiàng)目中有一定體現(xiàn)。就A股公司最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可發(fā)現(xiàn)存在應(yīng)收賬款逾期風(fēng)險(xiǎn)的公司并非少數(shù)，除了已踩中“隋田力圈套”的公司，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例過(guò)高的公司同樣是如履薄冰，即使此次沒(méi)有踩中“隋田力圈套”，也可能在下一秒就曝出了踩中“張?zhí)锪Α⑼跆锪Φ娜μ住薄?h3>*ST華訊、康隆達(dá)陷身“隋田力騙局”

近日，“隋田力”這個(gè)此前并不被大家所熟知的名字刷爆了財(cái)經(jīng)圈，其編織的“專(zhuān)網(wǎng)通信貿(mào)易網(wǎng)”所布下的眾多上市公司財(cái)務(wù)“雷點(diǎn)”陸續(xù)被“引爆”，且這一事件目前還在發(fā)酵中，“引爆面積”預(yù)期仍在擴(kuò)張，譬如*ST華訊和康隆達(dá)就在本周公告了自己不幸中招之事。

8月5日，*ST華訊發(fā)布的“關(guān)于對(duì)深圳證券交易所關(guān)注函回復(fù)的公告”中披露了“對(duì)上海星地通通信科技有限公司（下稱(chēng)‘上海星地通）預(yù)付款”以及“對(duì)富申實(shí)業(yè)公司應(yīng)收賬款”的兩個(gè)問(wèn)題。其中上海星地通是隋田力的控制企業(yè)，富申實(shí)業(yè)則是此次“專(zhuān)網(wǎng)通信貿(mào)易網(wǎng)”中拖欠上市公司貸款較多的一個(gè)下游客戶(hù)。上海星地通2015年～2020年均為*ST華訊的第一大預(yù)付款對(duì)象，隨著上海星地通被陸續(xù)曝出疑似拖欠多家上市公司合同款，*ST華訊子公司南京華訊方舟通信設(shè)備有限公司（下稱(chēng)南京華訊）2020年對(duì)上海星地通有一筆8885.4萬(wàn)元的預(yù)付款違約事件引起了深交所的關(guān)注。

*ST華訊在8月5日的回復(fù)公告中表示，子公司南京華訊對(duì)上海星地通在2019年4月及2020年4月共有4筆采購(gòu)訂單，南京華訊累計(jì)預(yù)付金額1.25億元，在上述采購(gòu)訂單的執(zhí)行過(guò)程中，南京華訊發(fā)現(xiàn)上海星地通未按指令按時(shí)采購(gòu)，違反了合同相關(guān)約定;同時(shí)南京華訊考慮自身資金情況及該采購(gòu)對(duì)應(yīng)的型號(hào)產(chǎn)品于2020年定型到期，因此南京華訊于2020年四季度開(kāi)始與上海星地通協(xié)商取消上述4筆采購(gòu)訂單。今年6月，南京華訊正式向上海星地通發(fā)函取消上述4筆采購(gòu)訂單或合同，財(cái)務(wù)根據(jù)上述通知函將對(duì)上海星地通的預(yù)付款轉(zhuǎn)為其他應(yīng)收款核算，并按賬齡計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。截至8月5日，*ST華訊已收回上述預(yù)付款中的0.42億元，還有0.83億元預(yù)付款尚未收回。

8月2日，康隆達(dá)也發(fā)布公告稱(chēng)，子公司易恒網(wǎng)際經(jīng)營(yíng)的電子通信設(shè)備業(yè)務(wù)存在部分合同執(zhí)行異常的情況，涉及的款項(xiàng)最壞可能會(huì)對(duì)公司的歸母凈利潤(rùn)造成損失金額3.02億元，超過(guò)公司過(guò)去四年的凈利潤(rùn)之和，占公司最近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的27.53%。此次康隆達(dá)的“爆雷”，隋田力再次被牽涉其中。易恒網(wǎng)際與客戶(hù)航天神禾簽訂了系列合同，據(jù)天眼查顯示，航天神禾的實(shí)際控制人正是隋田力。

通過(guò)梳理不難發(fā)現(xiàn)，近兩個(gè)多月有多家上市公司牽涉進(jìn)了“專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”爆雷事件，基本上都是上市公司僅向客戶(hù)收取了10%的預(yù)付款，產(chǎn)品驗(yàn)收合格后才收取剩余90%貨款。但同時(shí)，上市公司以墊款的方式向上游供應(yīng)商支付100%貨款以保證產(chǎn)品正常產(chǎn)出。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從5月30日上海電氣“首雷炸響”，到本周最新加入名單的*ST華訊、康隆達(dá)，已先后有10家公司公告“專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，其中包括了宏達(dá)新材、中天科技、凱樂(lè)科技、瑞斯康達(dá)、匯鴻集團(tuán)、中利集團(tuán)、國(guó)瑞科技。事實(shí)上，若根據(jù)相關(guān)媒體的調(diào)查報(bào)道來(lái)看，自2014年起，牽涉其中的上市公司至少已有16家，除了已經(jīng)發(fā)布公告的公司，還有飛利信、合眾思?jí)选⒑嗤ü怆姟⒄愦缶W(wǎng)新、ST新梅5家A股公司，以及寧通信B一家B股公司。

盡管風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后，相關(guān)上市公司皆表示，已經(jīng)起訴或?qū)⑵鹪V相關(guān)違約方以討回款項(xiàng)，但從上市公司公告的措辭表達(dá)來(lái)看，這些風(fēng)險(xiǎn)很有可能全額損失，能夠討回欠款的前景并不樂(lè)觀。一旦欠款全部成為壞賬，依據(jù)目前10家公司發(fā)布的公告情況保守計(jì)算，總金額合計(jì)高達(dá)約244億元。

“爆雷”公司應(yīng)收款早有風(fēng)險(xiǎn)跡象

身為此次“連環(huán)爆雷案”的幕后操盤(pán)者，隋田力此前并未在公眾面前現(xiàn)過(guò)身。目前，其所涉案件正在被公安機(jī)關(guān)偵查之中。“專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”究竟是何業(yè)務(wù)？背后還隱藏著哪些不為人知的交易？百億資金流向了何方？有更多迷局尚待揭曉。

不過(guò)，此次“隋田力專(zhuān)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)騙局”的結(jié)果雖然尚未完全查清，但由此引出的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題則需要市場(chǎng)高度警惕。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈下，不少公司為獲得更多的訂單，往往會(huì)放寬自己的信用政策，接受客戶(hù)以低預(yù)付款方式來(lái)提升自己銷(xiāo)售額。雖然這種銷(xiāo)售模式在一定程度上保證了公司的營(yíng)收規(guī)模，但事實(shí)上卻沒(méi)有多少現(xiàn)金能夠入賬的，只是賬面上的數(shù)字，而風(fēng)險(xiǎn)卻是在不斷積累中，譬如因客戶(hù)的資金占用會(huì)導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)壓力大增，一旦出現(xiàn)客戶(hù)欠款逾期，則會(huì)有一定金額的壞賬計(jì)提，直接影響到當(dāng)期凈利潤(rùn)規(guī)模。

《紅周刊》記者通過(guò)Wind數(shù)據(jù)對(duì)A股最近一個(gè)完整年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)2020年A股公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款（未考慮應(yīng)收款融資）合計(jì)規(guī)模高達(dá)6.2萬(wàn)億元，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了全部A股3.94萬(wàn)億元的歸母凈利潤(rùn)額，且占全部A股公司52.89萬(wàn)億元營(yíng)業(yè)收入的11.72%。

應(yīng)收賬款向來(lái)是公司營(yíng)收變動(dòng)的先行指標(biāo)，在近年爆雷的上市公司中，應(yīng)收賬款項(xiàng)目上其實(shí)早已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)跡象。例如2019年遭交易所問(wèn)詢(xún)的*ST飛馬，2018年底公司預(yù)付款項(xiàng)、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款合計(jì)金額為104.45億元，占當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入比重的25.45%，占公司總資產(chǎn)比重的62.72%，當(dāng)時(shí)公司公告的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提合計(jì)金額為18.13億元，最終年度資產(chǎn)減值了20.88億元。

此外，曾經(jīng)的大白馬股康得新，其爆雷前同樣存在應(yīng)收賬款提前預(yù)警問(wèn)題。公司2018年度的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為20.91億元，而當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入才27.25億元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重高達(dá)76.73%。爆雷后，公司賬上的122億元存款歸零。