“蹺蹺板”假象

本刊編輯部

在當前的結(jié)構(gòu)市中，龍頭們似乎坐到了蹺蹺板兩端，這邊的剛上去，那邊的就下來了。甚至有的觀點認為，結(jié)構(gòu)市的“牛頭”就是“寧指數(shù)”和“茅指數(shù)”的“對決”。

其實，這兩個指數(shù)都不是很“純粹”，比如寧德時代、比亞迪、藥明康德等同時出現(xiàn)在這兩個指數(shù)里，實際上就不再是“茅指數(shù)”和“寧指數(shù)”成份股此消彼長的問題了。“蹺蹺板效應(yīng)”可以說是假象，真相是資金和情緒在哪里。

比如白酒龍頭連續(xù)4年多保持強勢，是因為其基本面強勁，是消費升級的最佳代表。只是這樣的消費股，業(yè)績穩(wěn)健，很難出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。

那么當5G、新能源、芯片等有政策加持和產(chǎn)業(yè)大邏輯支撐時，業(yè)績出現(xiàn)快速增長時，部分資金看到這種“比較價值”，就會轉(zhuǎn)向。而此時類似上述的白酒龍頭已經(jīng)幾年強勢上漲，也正好有“殺估值”的邏輯。

但政策風口上的風格輪動很難把握，競爭格局也容易被新進入者顛覆。著眼長期，許多科技龍頭的投資邏輯就要被打個大大的問號了。因為很多預期，需要在很嚴苛的假設(shè)下才能實現(xiàn)。

比較而言，頂尖消費龍頭的邏輯反而顯而易見，投資會更輕松。

鎖定好公司，從容一些投資也許是更好的選擇。因為當你的時間充裕時，時間是你最好的伙伴;但當你的時間稀缺時，時間也會成為你最可怕的敵人。

2021年8月7日