老熱點出來的資金會去哪兒？

沐恩

選對方向很重要

主持人：本周創業板指數依舊強于滬指，接下來會是什么格局？

袁月：創業板近期一直強于主板，主要盯住以鋰電為首的幾大權重即可，滬指相對弱勢主要因為上證50指數走弱，短期要看一線白酒能否企穩。接下來指數不同步的情況仍會延續，創業板頭部也不是幾天可以完成的，會是復合型頭部，走勢以高位震蕩為主，滬指位置相對較低，波動幅度不會有創業板大。不過，對于投資者來說，總盯著指數意義不大，因為結構性行情一直延續，選對了方向就是牛市，選錯了就是熊市，這會是未來的常態，并且更加極端化。

短期鋰電池板塊肯定是最亮的星，成交額不斷放大，不過，從炒作角度看，目前處在后期階段，各細分領域龍頭在調整后還會有雙頭和新高的機會，因為資金介入太深了，但板塊整理聯動力度較之前會減弱，跟風的個股只能看龍頭臉色。如果資金從鋰電池板塊出來，會選擇哪些板塊，是投資者要思考的，因為這決定下一階段的市場熱點！綜合考量，白酒會對資金有一定的吸引力，但這需要時間和耐心。

接下來鋰電池出現調整是正常的，在景氣度持續超預期的背景下，理論上龍頭的調整幅度不會很深，但記住這里說的是有基本面支撐的龍頭，不是跟風上漲或者純游資炒作的品種。一旦龍頭能出現20%以上的調整或者經歷一個月以上的調整周期，可能又會出現中期安全邊際更高的機會。

三個維度應對白酒板塊

主持人：本周一家清香型酒企公布了中報，有什么亮點？

袁月：按照預告，上半年公司營收就已經突破百億，雖然這并不意外，但能在上半年實現更體現出公司這兩年的進步，要知道去年全年能夠實現這一目標的上市公司只有7家，作為近年來復合增速最快的白酒企業，股價走勢也領漲板塊，這驗證了基本面改善的重要性！在一季度超預期后，市場繼續上調預期，在這種高預期下二季度的答卷依舊算是超預期，可見公司在全國化和高端化的進步，這兩個方向也是除高端酒企以外白酒公司不斷努力的目標。

如果只看短期走勢，考慮到3月以來翻倍的漲幅以及目前的位置，指望股價大漲一波有難度，因為之前的上漲已經反映了一定的樂觀預期。類似這種增速最快的公司，股價在相對高位還想繼續維持強勢，就需要三季報和全年再給市場驚喜，這需要跟蹤平時的動銷數據，不是現在一拍腦門就有答案的。

主持人：最近一個月，白酒板塊整體走勢比較一般，該如何應對？

袁月：目前對于白酒板塊，要用三個維度應對。一是高端，這是確定性最高的方向，產品價格只要老大維持在高位，老二老三就是安全的。二是次高端，這是之前一直強調的重點方向，因為基本面改善大、增速塊、股價更具彈性。在高端穩定的情況下，也為次高端打開空間，先是300-600元區間，再向800元提升，幾乎每個酒企都會有這個價位的產品，就看誰能持續搶占市場。由于競爭格局沒有高端穩定，很多酒企都有機會，就看誰能在產品和渠道上進步更快。目前符合這種邏輯的公司有6家左右，估值分別對應30-60倍，差別就在于次高端的進展情況，越順利估值市場會給的越高。三是地產酒，也可以說是三四線白酒，這類品種多數沒有基本面支撐，或者說不符合高端和次高端的邏輯，沒法給估值，市場更多是炒作為主，如果近期風口轉到白酒上，這類品種會是游資的首選。這種就按照炒作應對，看著情緒和資金。

總之，白酒依舊是商業模式最好的賽道，從目前的產業發展趨勢上看，景氣度將會延長，如果不能認識到這點，就屬于認知偏差。從估值上看，目前高端白酒相對具備性價比，記住這里說的是相對，由于增速穩健，股價不會有很大的彈性，更多是在估值合理的情況下賺業績增長的錢。

次高端雖然增速更快股價彈性大，但龍頭品種目前的股價也很大程度上反映了這種預期，而反映不充分的看似估值便宜的，基本面的改善又沒有這么大，所以這需要權衡，要么基本面好的繼續大超預期或者股價調整，要么是估值相對便宜的基本面開始改善，這些需要跟蹤。在“滾雪球”中還會繼續分析。