中熔電氣：新能源推動主營高速成長國內電力熔斷器領先企業登陸A股

漢中

近年來，受益于新能源汽車、新能源光伏風能發電、通信等行業的發展，電路保護元器件的市場需求呈快速增長趨勢。機構研究顯示，2020年中國熔斷器市場規模已達到近18億元，較2019年同比增長20%。而未來隨著“碳達峰”、“碳中和”建設的持續推進，電路保護元器件在新能源汽車和新能源風光發電及儲能等行業的應用有望得到持續攀升。

2021年7月15日，西安中熔電氣股份有限公司（中熔電氣，301031.SZ）在A股市場正式登陸。公司主營業務為熔斷器及相關配件的研發、生產和銷售，產品以電力熔斷器為主導。目前，公司已擁有近60個產品系列和6000多種產品規格，經多年深耕，中熔電氣現已成長為國內電力熔斷器行業領先企業之一，在國內新能源汽車用熔斷器市場份額排名第一。

利潤復合增速近90%新能源領域業務推升主營高速增長

從公司的主營收入來看，中熔電氣所生產的熔斷器等產品主要應用于新能源汽車、新能源風光發電及儲能、通信、軌道交通等中高端市場領域。而其中，新能源汽車和新能源風光發電及儲能領域為公司產品目前的主要市場，兩者營收合計占比達到70%以上。

數據顯示，2018年至2020年期間，公司在新能源汽車市場的收入分別達到10628.12萬元、10230.43萬元和10557.04萬元，平均營收占比達到56.01%，收入規模體量相對穩健;同期，公司在新能源風光發電及儲能領域的收入則分別達到1465.47萬元、3527.25萬元和6596.09萬元，復合增速達到112.16%，營收占比由9.31%增長至29.26%，該領域已成為近年公司增速最快的業務和企業整體業績大幅提升的主要動力。

Wind數據顯示，2017年至2020年期間，中熔電氣的營收已由1.35億元增長至2.26億元，復合增速達到18.75%，凈利潤由1540.07萬元增至5538.53萬元，復合增速高達53.21%。從數據來看，在新能源等領域業務的推動下，公司同期營收及利潤增速均遠高于其所屬的電氣機械和器材制造業的平均水平。

根據中汽協發布的數據顯示，今年1-5月份，新能源汽車銷量已提升至95萬輛，同比增幅達到224.2%，銷量近去年全年的70%，行業正處于高速增長通道。據中信證券研究顯示，預計到2025年新能源汽車銷量有望接近700萬輛，滲透率超過20%。而在光伏方面，隨著全球光伏成本大幅下降，光伏度電成本在部分地區已經具備平價條件，信達證券預計2021年全球光伏新增裝機量為150～170GW;2050年全球光伏累計裝機總量達到14000GW。從所處賽道的發展情況來看，伴隨新能源汽車與光伏、風電及儲能等行業整體規模的快速擴張，中熔電氣在該領域的營收及利潤表現將有望得到持續受益。

國家專利數量超100項公司與多領域優質企業形成長期合作

作為技術密集型行業的高新技術企業，中熔電氣自成立以來便對技術研發和自主創新能力提升有著高度重視。2020年，中熔電氣研發支出已達到1464.72萬元，占營業收入比重為6.47%，且研發支出金額呈逐年上升趨勢。通過長期的研發投入和領域深耕，目前，公司及子公司已共擁有國家專利103項，并另有多項發明專利處申請過程中。

憑借技術創新、產品設計、質量管控等各方面的優勢，公司目前已在多個領域與眾多國內外廠商建立了穩定合作關系，積累了優質客戶資源群體。當前在新能源汽車市場，公司熔斷器產品主要通過寧德時代、國軒高科等主流動力電池、電控系統及其配套廠商進入新能源汽車供應鏈，主要終端用戶包括了特斯拉、戴姆勒等國內外主流新能源整車廠商，并已與上汽大眾展開前期合作。在新能源風光發電及儲能市場，公司已與包括陽光電源、華為等多家優質企業形成穩固合作。而在通信和軌道交通市場，公司的主要客戶則包括了華為、維諦和中國中車等。

通過在技術領域的深耕和與知名品牌的長期合作，中熔電氣現已逐漸成長為我國熔斷器行業領先企業。“根據中國電動車百人會2019年研究報告《關注電動汽車安全，聚焦關鍵部件與系統-“提鏈計劃”研究報告之一》，公司在國內新能源汽車用熔斷器市場份額排名第一，”其在國內電力熔斷器領域已具備較明顯的市場份額領先優勢。

在近日的發行路演中，公司管理層表示：“未來公司將不斷投入研發，提升技術實力，主動挖掘市場需求，積極拓展客戶群體，鞏固提升重點市場領域競爭優勢。”而隨著公司在研發技術與客戶體量上的進一步提升，以及新能源汽車、光風電儲能等行業的加速擴張，企業的長期發展值得期待。